美国(guó)银行业危机持续！

　　危机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿(ā)莱(lái)恩斯(sī)西部银(yín)行(xíng)（WAL）在考虑(lǜ)若干选项(xiàng)，其(qí)中包括(kuò)资产出售(shòu)，可能出(chū)售所有业务或部(bù)分业务。该(gāi)行已(yǐ)经为此(cǐ)聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家地区银行传出(chū)考虑可能出售的消息。本周三(sān)美股盘(pán)后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括(kuò)出(chū)售在内的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋(yáng)合众银行发布声明确认了周三的媒(méi)体消息，称(chēng)在和多位潜在的投资者(zhě)商(shāng)谈，还表(biǎo)示，其核心(xīn)存款3月以(yǐ)来已经(jīng)增长，在(zài)第(dì)一共和(hé)银行被出售后，该行并(bìng)未经历超出正(zhèng)常水平(píng)的(de)存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此(cǐ)后表(biǎo)示，关于该行磋商(shāng)出售资(zī)产等战略(lüè)选项的媒(méi)体报(bào)道(dào)“绝对失实”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地区银行危(wēi)机火上(shàng)浇油的(de)第一(yī)地平线(xiàn)银(yín)行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截(jié)至美股(gǔ)收盘，道琼斯(sī)指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌(diē)幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，美国参议院银(yín)行(xíng)委员会就近(jìn)期大型银行倒(dào)闭(bì)事件举(jǔ)行听证会(huì)。会上，银行监管专家表示，管理(lǐ)不善是导致破产的主要原因(yīn)。美国商(shāng)会(huì)副主(zhǔ)席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表(biǎo)示，硅谷银(yín)行、签名银行(xíng)和第一共(gòng)和银行有非(fēi)常(cháng)独(dú)特的商(shāng)业(yè)模式(shì)，硅谷银行专注于资本密集型的科(kē)技以及生(shēng)物医学初创企业；第一(yī)共(gòng)和银行集(jí)中(zhōng)于(yú)财富(fù)管理(lǐ)；而签名(míng)银行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家们明(míng)确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善(shàn)，同时他们(men)担心(xīn)银行(xíng)倒闭会(huì)将美国(guó)经(jīng)济拖(tuō)入(rù)衰退。专(zhuān)家和议(yì)员们(men)也表示，美联储存在监管失误。

　　据外(wài)媒援引(yǐn)知情人(rén)士周(zhōu)四报道，美国联邦(bāng)和州政府官员正在评估近(jìn)几天银(yín)行股(gǔ)大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方面也表(biǎo)示将监控“健康银(yín)行面临的做(zuò)空(kōng)压力”。美(měi)股地区银行(xíng)股本周大幅下跌(diē)，西太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周(zhōu)四就通(tōng)过做空某些地区(qū)银行获(huò)利3.789亿美(měi)元。消(xiāo)息人士称，鉴于(yú)地区银(yín)行基本(běn)面强劲且资(zī)本充(chōng)足，近(jìn)几日，做(zuò)空活动增加(jiā)和(hé)股市(shì)波动已引起(qǐ)官员及监管机构越(yuè)来越(yuè)多(duō)的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡之际，近一半的美国人担(dān)心他们在银行或(huò)其(qí)他金(jīn)融(róng)机构账户(hù)上的钱的(de)安全。总共(gòng)有48％的美国成年人表示(shì)他们担心自(zì)己的(de)钱，其中19％的人为(wèi)“非(fēi)常”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这(zhè)些最新数据(jù)与2008年(nián)雷曼(màn)兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示(shì)，他们非常或中度担心自己资金的安(ān)全。尽管盖洛普并未在银行(xíng)业较为平(píng)静(jìng)的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示(shì)，在危机得(dé)到解决后，人们对(duì)存(cún)款安全的担忧略有减少，这表明对(duì)存款(kuǎn)安全的高度担忧(yōu)可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处(chù)石油化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当(dāng)地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫(fū)州的诺沃沙(shā)赫金斯基石化(huà)厂遭到一架无人(rén)机袭(xí)击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂房间(jiān)连廊，随后(hòu)发(fā)生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊(yī)里斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件(jiàn)中(zhōng)均没有造(zào)成人员(yuán)伤(shāng)亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息(xī)25个基点

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，欧洲央(yāng)行(xíng)召(zhào)开货币政策会议，决定将欧元区三(sān)大关键利率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资(zī)利(lì)率、边(biān)际借贷利率和(hé)存(cún)款机制利率从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续(xù)7次上调关键利率，以期阻止(zh吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西ǐ)通胀。不过专家预计，要(yào)将通胀率降至2％的目(mù)标(biāo)还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日(rì)，受经济衰退担忧(yōu)压(yā)制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走低(dī)带动(dòng)，内盘原油(yóu)“五(wǔ)一”假期(qī)后跳(tiào)空低开，较假期(qī)前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期(qī)加息(xī)25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮(lún)已累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退(tuì)前的(de)利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低(dī)，为2021年12月(yuè)以来的最(zuì)低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌(diē)主要受到宏(hóng)观(guān)避险(xiǎn)情绪的(de)影响，原油(yóu)市场自身(shēn)基本面变化不(bù)大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多(duō)体现的是(shì)金融属(shǔ)性。一(yī)方面，美联储(chǔ)如期加息25个基点(diǎn)，市场对连续加息(xī)对经济造(zào)成影响的担忧加剧；另(lìng)一方面，近期(qī)美国(guó)再度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作(zuò)为大宗商品代(dài)表(biǎo)受到(dào)吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源(yuán)化工组(zǔ)组长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货原油分析(xī)师高健告诉(sù)期货日(rì)报记(jì)者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要(yào)还是与美国银行危机事件有关(guān)。另(lìng)外(wài)，美国(guó)债务上限问题仍未解(jiě)决，市场(chǎng)担(dān)心该问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对此发布的一份评估文(wén)件(jiàn)警告称，如果不(bù)提高(gāo)债务上限，美国经济将面临(lín)严重后(hòu)果，在三种预(yù)期情形下(xià)，美国经济都将进入衰(shuāi)吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西退期。

　　“宏(hóng)观(guān)层面(miàn)再次(cì)进(jìn)入集中避险状态(tài)，对(duì)股市(shì)和商(shāng)品等(děng)风险资产带来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国银行问题(tí)再次(cì)出(chū)现，叠加债务(wù)上限临期风险(xiǎn)，宏观(guān)层面的不确定性较大，主要风(fēng)险在于当前的宏观避险情绪是(shì)否有可能(néng)演(yǎn)化成趋(qū)势，即VIX指数是否会(huì)由日(rì)度级别(bié)演变(biàn)成周度级别(bié)的拉升行(xíng)情。如果这种情况出现，风(fēng)险资产将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近期市场的(de)关(guān)注点集中在(zài)宏观(guān)情绪指标(biāo)的跟踪(zōng)上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留意避(bì)险情(qíng)绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服务业以及综合(hé)PMI均(jūn)低于预期，显示在利(lì)率上(shàng)升和(hé)通胀居(jū)高不下的情(qíng)况下，美(měi)国经济难以获得(dé)动能(néng)。叠加(jiā)美国就业市场招聘(pìn)步伐放缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正在上(shàng)升。而在此(cǐ)次美联(lián)储(chǔ)议息会(huì)议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美联储致力于实(shí)现(xiàn)2％的(de)通胀目(mù)标，是否(fǒu)停止加息取决于数据。美(měi)联储将(jiāng)从(cóng)通胀(zhàng)、就业、市场风险三方面(miàn)探索货币政策路(lù)径，如果6月初之前高利(lì)率带来的风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件进一步扩大，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽松。目前(qián)市场的关注点在于美联储(chǔ)是否会在接(jiē)下来的(de)议(yì)息会议中暂停加(jiā)息，以及降息开(kāi)启的时(shí)间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌(diē)的情况与3月中旬(xún)的走势类似，甚至(zhì)驱动上也有较高的(de)相似(shì)性。高健表示(shì)，共同点是(shì)在银行业危机的背景下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是(shì)此(cǐ)次宏观避险还有(yǒu)一部分债务上限的加成；二是当(dāng)前原(yuán)油基本(běn)面状(zhuàng)态要好(hǎo)于(yú)3月(yuè)。综合来(lái)看(kàn)，3月中旬原油盘面的(de)走势(shì)，对此轮原油大跌(diē)有(yǒu)较(jiào)高的(de)参考性。3月(yuè)下旬原油(yóu)止跌回升(shēng)，驱动因(yīn)素是(shì)VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回落，盘面上(shàng)的表现(xiàn)是(shì)连续收出长下(xià)影线。因此，近期(qī)原油盘(pán)面也要重(zhòng)点留意是否会(huì)重现以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析(xī)称，从基本(běn)面看，短(duǎn)期原油(yóu)尚(shàng)不具(jù)备持续大幅下滑(huá)的基础。本(běn)周美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万(wàn)桶，已(yǐ)经连(lián)续五(wǔ)周出(chū)现大幅减少，而美国即将进入(rù)夏季用油高(gāo)峰，市场预(yù)期需求(qiú)将(jiāng)会(huì)逐(zhú)步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的中(zhōng)东产油国为稳定油价(jià)进(jìn)行着各(gè)种努力，虽然(rán)实际(jì)落地情况仍(réng)需观察，但整体上市场(chǎng)再度(dù)进入供小(xiǎo)于需状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦(qí)表示，随(suí)着超卖情绪的(de)逐(zhú)步释放(fàng)，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期(qī)油价(jià)仍以弱势(shì)振荡为主，价(jià)格的(de)突破上行(xíng)仍需其他利(lì)多因素指引。

　　高健也认为，目前原油(yóu)还是振荡格(gé)局，价格向下逼近年(nián)内低点，短线观察前低的支撑力(lì)度(dù)。未来能(néng)否驱动原油破(pò)位向下(xià)，主要看避(bì)险情绪的持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级别的行情。除此之(zhī)外，原油(yóu)暂时看(kàn)不到(dào)实质性大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年内(nèi)加息基本全部落地，后期(qī)将不再存在加息对大宗(zōng)商品压制的预期，情绪(xù)上将(jiāng)有一定缓和。但美联储连续大幅加(jiā)息后对(duì)市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已(yǐ)经出(chū)现(xiàn)，但市(shì)场的底(dǐ)部仍需要(yào)观察(chá)。基(jī)本(běn)面上，市场对经济衰退的担(dān)忧仍未结束(shù)，需求会下降(jiàng)多少也尚未有(yǒu)明确(què)的(de)定论，但用油旺季即将到来(lái)，短期内将会(huì)支(zhī)撑油价。“综合(hé)来看(kàn)，目前原油阶段性底(dǐ)部或(huò)已出(chū)现，将(jiāng)进(jìn)入(rù)一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青(qīng)大幅下(xià)行

　　受(shòu)原油(yóu)下跌(diē)拖累，沥青(qīng)期货假期后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介(jiè)绍(shào)，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石(shí)油有关的交易许可证(zhèng)延长(zhǎng)至7月20日(rì)，稀释沥(lì)青分流至欧洲和美国的问题依(yī)然存在，沥青(qīng)原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴(tiē)水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从(cóng)而减缓了成(chéng)本端原(yuán)油价格下(xià)跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对(duì)比(bǐ)往(wǎng)年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加终端需(xū)求未有明显回暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中(zhōng)信建(jiàn)投期(qī)货能化分(fēn)析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通(tōng)关情况对沥青(qīng)生产供应(yīng)造(zào)成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥(lì)青生产或受(shòu)影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油恢复沥(lì)青生(shēng)产(chǎn)，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青生(shēng)产利润较(jiào)好影响，国(guó)内沥青装置(zhì)开工率持(chí)续回升，尽管近期随(suí)着利润的(de)压缩，沥青装置(zhì)检修增加，但当前沥青(qīng)供应仍处于相对偏高水平。”金(jīn)信期货能(néng)化分析师汤剑林称，由于(yú)沥青(qīng)利润压(yā)缩限(xiàn)制生产积极性，叠加原料(liào)稀释沥青短(duǎn)缺的问题(tí)持续，5月份国(guó)内沥青供应存(cún)在收缩(suō)预期，后续(xù)关注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处于季节性(xìng)淡季，南(nán)方开始进入雨季(jì)，需(xū)求回升(shēng)偏慢，北(běi)方需求仍(réng)没(méi)有较(jiào)好的表现。从下游(yóu)行(xíng)业的开工率(lǜ)看，道路需求表现偏弱，防水需(xū)求表现稍好但(dàn)占比较(jiào)小，整(zhěng)体需(xū)求(qiú)一般。5月份基建(jiàn)乐观预期(qī)仍在(zài)，且随着气温的回升，道路施工项(xiàng)目(mù)逐渐启动，预计需(xū)求会继(jì)续回升。

　　展望后市，他认为，近期(qī)沥青(qīng)价格波动的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油(yóu)，短期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预计原油(yóu)仍维(wéi)持弱势运行。在此背景下，沥青(qīng)价格也难有较强的(de)表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于(yú)偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥(lì)青综合加工利(lì)润或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体(tǐ)库存(cún)持续累积，但仍(réng)处历史偏低水(shuǐ)平(píng)，加之天气(qì)转暖(nuǎn)，下游终(zhōng)端具(jù)备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期(qī)沥青期价(jià)弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解(jiě)价差(chà)，中长期需关(guān)注沥青原料供应政策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易(yì)日(rì)，聚(jù)酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合(hé)约收(shōu)盘大(dà)幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期(qī)前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成(chéng)的。而假期期(qī)间宏观事件的扰动加(jiā)大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究(jiū)院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基(jī)差偏(piān)强，聚酯(zhǐ)工厂买(mǎi)盘增加。而(ér)且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤(xiān)现金流(liú)明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局(jú)将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油(yóu)价(jià)差(chà)进入压缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹(dān)丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开(kāi)工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置将逐(zhú)步重启(qǐ)，全亚(yà)洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提升10个百分(fēn)点。同(tóng)时(shí)，全球汽油(yóu)裂(liè)解价差开(kāi)始回落，芳烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与石脑油(yóu)价(jià)差(chà)在4月时高达470美(měi)元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计(jì)820万吨新装置（产能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下压缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值(zhí)得注(zhù)意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等(děng)有检(jiǎn)修计划，但(dàn)由(yóu)于高加工(gōng)差(chà)下装置开工较为(wèi)积(jī)极，实际检(jiǎn)修力度有待(dài)观察。而(ér)且(qiě)，亚东石化和英力士重(zhòng)启提负(fù)，桐昆新(xīn)产能释(shì)放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万(wàn)吨(dūn)回升至198万(wàn)吨(dūn)附近，预计5月(yuè)供需(xū)依(yī)然偏松(sōng)。”福能期货能(néng)化分(fēn)析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还表示，目前来看调油(yóu)驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存进入4月后去(qù)化(huà)力度放缓，甚至出现小幅累(lèi)积，而(ér)且从年(nián)初开(kāi)始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的(de)偏(piān)高(gāo)水平(píng)，有助于带动部分装(zhuāng)置开工(gōng)，且随着集中检(jiǎn)修(xiū)将(jiāng)进入尾声，预计(jì)5月底负荷(hé)或升(shēng)至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯(wén)分析(xī)称，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内(nèi)部(bù)分PX装(zhuāng)置负(fù)荷处于上升状态(tài)，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同时，调油(yóu)需求不及(jí)预期(qī)，当前美湾芳烃库(kù)存较高，需(xū)求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差进一步(bù)扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏(piān)弱(ruò)。后续需(xū)关注(zhù)原油(yóu)价格企稳情况及调油逻(luó)辑在汽(qì)油需求旺季是否(fǒu)实(shí)质发生。若(ruò)原油价格(gé)企稳、调油需求再起，在聚酯开工(gōng)率有改善预期的前提(tí)下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑(huá)的利(lì)空可能会慢慢(màn)发生改变，例如(rú)5月4日国内(nèi)开盘后油(yóu)价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度回(huí)升的态势(shì)。最大(dà)的利空(kōng)因素(sù)在于PX与石脑油价差(chà)的(de)压缩，目前两者价(jià)差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走(zǒu)势看，也很(hěn)可能(néng)演绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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