一度被称为“机构(gòu)投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变(biàn)局，个人投资(zī)者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总监助(zhù)理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般(bān)出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的(de)共同努(nǔ)力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具(jù)的(de)优势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市(shì)场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由股民转化(huà)而(ér)来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对于(yú)个股来(lái)说，也能(néng)更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补充道，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根(gēn)较(jiào)深，更倾向于交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看(kàn)，个人在股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗占比又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上(shàng)限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比(bǐ)较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张(zhāng)态(tài)势中(zhōng)，个人投(tóu)资(zī)者在行业或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对(duì)份额(é)也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在(zài)下沉(chén)调研的(de)过程中，我们发(fā)现(xiàn)大部(bù)分投资(zī)者都会(huì)将较为低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试。潜(qián)移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产组合(hé)配置中的一个重要的(de)台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来行业(yè)轮(lún)动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把握比较均衡的投资(zī)机会，受(shòu)到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和(hé)主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又(yòu)多(duō)上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之(zhī)上(shàng)升，所以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近(jìn)五(wǔ)年(nián)市场成交热(rè)情的提升(shēng)带来(lái)了A股市场的大幅(fú)发展，个(gè)人投资者入(rù)市规模(mó)激增，而在经历了多(duō)种行情风格的(de)锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资(zī)者(zhě)们对于(yú)跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的(de)认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的(de)投资领域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作(zuò)透明度较高(gāo)，因而逐步获得个(gè)人投资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有效性提升，个人(rén)投资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投资(zī)者(zhě)会(huì)基(jī)于大势选择(zé)宽基投资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年至2021年，限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消费(fèi)、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人(rén)占比的(de)抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构(gòu)，有(yǒu)利于股民转为(wèi)基民，为投资(zī)者分散(sàn)风险(xiǎn)，提升交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投资(zī)者(zhě)大都由股民转化(huà)而(ér)来，个人(rén)投资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多(duō)选择通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散(sàn)波(bō)动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个(gè)人(rén)投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远来看可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更(gèng)容(róng)易(yì)受到市场消息的影(yǐng)响，这对(duì)于我们基金管理(lǐ)人的(de)持(chí)续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来(lái)更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸(xī)引力(lì)的(de)市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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