近日，笑果文(wén)化HOUSE事(shì)玩梗过(guò)火事(shì)件(jiàn)，引发舆(yú)论地震(zhèn)。曝光的网友称(chēng)，使用大家(jiā)广泛知晓的(de)“强军口(kǒu)号”来进(jìn)行调(diào)侃式的(de)比喻，让(ràng)其(qí)感到不适。

　　北京(jīng)文旅(lǚ)局5月17日发布通报(bào)，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由不恰当言(yán)论(lùn)引发的风波中，《科创板日报》记者(zhě)发(fā)现，随着脱口秀不断破圈，笑果(guǒ)文化也成为了备(bèi)受资本青(qīng)睐的(de)宠儿，在6年中获得众(zhòng)多资本8轮(lún)融资，并于2021腾讯入(rù)股后，估值超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年(nián)8轮融资(zī)，对外投资9家(jiā)企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成立笑果(guǒ)文化，注册资本为208.13万元，经(jīng)营范围包括文(wén)化艺术交流策划、演出(chū)经纪、文艺创作与表演等(děng)。

　　脱(tuō)口秀近几(jǐ)年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》等节目的火(huǒ)爆，让脱口秀演员(yuán)和脱口秀(xiù)俱乐部(bù)成为(wèi)了炙(zhì)手可热的行业，笑果文化(huà)也(yě)成为中国最成功的脱(tuō)口秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到商(shāng)机并押(yā)宝这一赛道，《科(kē)创板日报》记(jì)者整理公开信息发现，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融(róng)资。2021年(nián)3月，腾讯关联(lián)公司入股笑果(guǒ)文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族网络天使轮投资(zī)。同年9月，得到(dào)游族网络、普思资本数(shù)千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月(yuè)，得到(dào)南山资本(běn)、游(yóu)族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得(dé)到南山资本、游族(zú)网络(luò)、CMC资本、天图投资(zī)近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人文化集团、泽时投(tóu)资的战略(lüè)投(tóu)资，此轮未披(pī)露具体(tǐ)金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山(shān)资本、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本(běn)的战略投(tóu)资(zī)。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的战略(lüè)投资。

　　可以看出，南山(shān)资(zī)本和游(yóu)族网络(luò)对笑果文化最为青(qīng)睐，8轮融资中(zhōng)一共(gòng)投了4次，游族(zú)网络更是笑果文化的天使投(tóu)资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩张的关键一子，今年4月(yuè)，位于(yú)北京东城区隆福(fú)寺的笑果文化线(xiàn)下喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这(zhè)是笑果(guǒ)工厂继上海、南(nán)京、苏州之后的第四(sì)个演艺空间。此外，近年来对(duì)外投资也在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果(guǒ)文化对外(wài)投资的企业共有(yǒu)9家，其中(zhōng)有6家(jiā)已经注销。如(rú)今存续的(de)企业有：笑(xiào)果挺棒文化传媒（上(shàng)海(hǎi)）有限公司、上海青豆(dòu)结冰文化传播有限公司、上海笑欢悦信(xìn)息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演艺(yì)股权也(yě)发生了变更。2021年(nián)11月，笑果演艺原(yuán)股东笑果文化(huà)、郭(guō)凌(líng)虹退出，新(xīn)增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资(zī)持(chí)股(gǔ)，同时企业类(lèi)型变更为有限责任公司(sī)（港(gǎng)澳台法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化或许是在悄悄开启上市的(de)前奏(zòu)。

　　作为普思资本(běn)的(de)前高管，Charles（化名(míng)）参与了对(duì)笑(xiào)果文化的(de)A轮投资过程，他对《科创板日报》记者表示(shì)，他也是刚(gāng)从网上看到本次出事，此前脱口秀行业在(zài)国内处于快速发展阶段，表现形式(shì)丰(fēng)富多样(yàng)，而(ér)在该领(lǐng)域笑果文(wén)化做的(de)很早，成绩也很突出，其《吐槽(cáo)大会》在年(nián)轻人圈子里很火(huǒ)爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又(yòu)被称(chēng)为“冒(mào)犯的(de)艺术”，追求的(de)就是一种针砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一边大笑(xiào)一边反思的感(gǎn)觉(jué)。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果可能需(xū)要张(zhāng)狂和(hé)外(wài)向(xiàng)一些(xiē)，但公众场合下脱口秀中的2024年房价会继续下跌吗开玩笑也要注(zhù)意把握(wò)分寸，尤其涉(shè)及到(dào)国家政(zhèng)治和解(jiě)放军形象(xiàng)等严(yán)肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事(shì)肯定是不能干(gàn)的(de)”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风控方面(miàn)，可(kě)能没有进行非(fēi)常(cháng)严格(gé)的(de)把控。

　　此外，《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记(jì)者注意到(dào)，笑果(guǒ)文(wén)化的业务和(hé)腾(téng)讯关(guān)联颇(pǒ)深，资(zī)料(liào)显示，目前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山保(bǎo)税(shuì)港区泽禧股权投(tóu)资合(hé)伙(huǒ)企业持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投资(zī)有(yǒu)限公(gōng)司为第三(sān)大(dà)股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频联合笑(xiào)果文化打造了《吐(tǔ)槽大会》，该节(jié)目让(ràng)担任(rèn)吐(tǔ)槽团成员、策划人及(jí)编剧的李(lǐ)诞迅(xùn)速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视(shì)和笑果文(wén)化联合出品(pǐn)的《脱口(kǒu)秀大会》在(zài)腾讯视频(pín)首播(bō)。

　　笑(xiào)果文化相关人士去年称，受众面最广的是线(xiàn)上(shàng)长(zhǎng)视(shì)频业(yè)务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年(nián)》等以跟腾讯(xùn)合作的长视频节目，可以占到(dào)公司百分之四十(shí)的(de)业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以(yǐ)上(shàng)的发展历史(shǐ)，脱口秀这(zhè)个舶来品在国内的发展历(lì)程要(yào)短(duǎn)得(dé)多也快(kuài)得(dé)多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会(huì)》《脱(tuō)口秀大会(huì)》等热门(mén)综艺(yì)频频占据收视榜(bǎng)与网络热议话题榜首(shǒu)，由(yóu)此带来一波迅猛(měng)发展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本也闻风(fēng)而(ér)至(zhì)。财联社创投通数据显示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口秀(xiù)企业获得融资。其中，不(bù)乏(fá)明星投(tóu)资机构。

　　如(rú)红(hóng)杉(shān)中国(guó)、腾讯(xùn)投资投了罗永浩旗下的(de)思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创(chu2024年房价会继续下跌吗àng)投、合一集团(tuán)投了单立人(rén)。

　　值得注意的(de)是(shì)，资本对脱(tuō)口秀行业也明显呈现出“一家独(dú)大”的趋势，除(chú)斩获8轮融资的(de)笑果文(wén)化外，其他脱口(kǒu)秀厂牌(pái)融资轮次都仅有一两轮，且(qiě)集中在2018年及以前。同(tóng)时，资本对脱口秀(xiù)的倾(qīng)注也有些后劲(jìn)不足(zú)，2021年之(zhī)后，市场上暂无(wú)新的脱口秀企业获得融资。

　　资本(běn)市场的反应与高(gāo)速增长的市场似(shì)乎并不(bù)匹配。据《中国脱口秀行业(yè)发展趋(qū)势分(fēn)析与未来投资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱(tuō)口秀市场全年商业(yè)演出(chū)场次1.85万场，比2019年(nián)增(zēng)长(zhǎng)50％以上，预计(jì)2021年至2029年(nián)，行业年均(jūn)复(fù)合增速将保(bǎo)持20.18％的高速(sù)度。

　　市场(chǎng)仍(réng)在上升期，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创始(shǐ)人高(gāo)承远对《科创板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业(yè)虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本(běn)市场并不吃香。其核心原因在于，资本(běn)的投资(zī)逻辑天然是确定(dìng)性(xìng)和可复制(zhì)性，而(ér)脱口(kǒu)秀(xiù)行业却具有巨大的不确定性和不可复制性。演员的不确定性、创作的不(bù)确定性、观众审美的不确定(dìng)性，以及踩红线等重(zhòng)要舆(yú)情事(shì)件等，都可(kě)能让经(jīng)营(yíng)面临巨(jù)大的风险。

　　因此(cǐ)，有投(tóu)资人指(zhǐ)出，“脱口秀行业(yè)未来想要可持续发展，就需要拥(yōng)抱(bào)监管，在合(hé)法合规的底线之上，不断运营爆款(kuǎn)，激(jī)活创(chuàng)作(zuò)，带动整个行业的(de)上线，这(zhè)才(cái)是这个行业可持续、良性发展的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对(duì)《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行业中的一(yī)员，和(hé)这个(gè)行业中的其余行业一样（如(rú)影视剧作、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而非平台(tái)，行业本(běn)身(shēn)的“护城河”相对浅，而(ér)脱口秀(xiù)本身是靠故(gù)事起家的(de)，但这(zhè)个行业的(de)“故事”却很(hěn)难讲述(shù)，这(zhè)也(yě)是备受(shòu)资本市场冷(lěng)遇的原因(yīn)。

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