当前，市场(chǎng)投资(zī)者正在担忧(yōu)，眼下美国政府(fǔ)的(de)债务(wù)上限(xiàn)僵局正朝(cháo)着更危(wēi)险的方向升(shēng)级(jí)。

　　当地(dì)时间5月9日，美(měi)国众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统(tǒng)拜登(dēng)举行会议后表示，这(zhè)次(cì)会(huì)见并未就解决债务上限问(wèn)题达成任何有益意见，自己和(hé)国会其(qí)他几(jǐ)位(wèi)党(dǎng)团(tuán)领(lǐng)袖将于12日再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路透社(shè)消息，当地时间周二，美国总(zǒng)统拜登(dēng)在白宫(gōng)与(yǔ)国会众议(yì)院议(yì)长(zhǎng)、共和党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打破两党围绕美(měi)国31.4万亿(yì)美(měi)元债务上限(xiàn)问题长达三(sān)个月的僵局，避免在5月底之(zhī)前发生严重(zhòng)违约。

　　报(bào)道称，美(měi)国参议(yì)院(yuàn)多(duō)数党领袖、民(mín)主党人(rén)查克·舒(shū)默(mò)、参议院共和(hé)党领袖米奇(qí)·麦康奈尔(ěr)、众议院民主(zhǔ)党领(lǐng)袖哈基姆杰(jié)·弗(fú)里斯也将参加(jiā)此次会(huì)谈(tán)。

　　之前(qián)市(shì)场(chǎng)预(yù)期，拜(bài)登与(yǔ)麦(mài)卡锡的(de)此次(cì)谈(tán)判达成(chéng)协议(yì)的(de)可能(néng)性不大(dà)，因(yīn)此，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔称(chēng)，在美(měi)国灾难性(xìng)违约迫(pò)在眉睫之(zhī)际，他不会在债务上(shàng)限(xiàn)问题上打破党派僵局，去(qù)帮助总统拜登(dēng)。这番言(yán)论无疑(yí)给此次谈(tán)判泼了一(yī)盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上(shàng)限。美国财政部(bù)次(cì)日启动非常规(guī)举措(cuò)维持(chí)政(zhèng)府运(yùn)营，避免(miǎn)出现(xiàn)债务违约。然而，使用非常规措施(shī)只能帮助(zhù)财政部暂时性地继(jì)续借款。

　　上周，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦在致信(xìn)国会领袖时发出(chū)了(le)债务违约可能期限的警告(gào)，称财政部的(de)最(zuì)佳估计是(shì)，若国会未(wèi)能提(tí)高债务上限或暂(zàn)停(tíng)上(shàng)限，到6月初，财政部将无法(fǎ)继(jì)续履行政府的所有(yǒu)义(yì)务，最早可(kě)能在6月1日(rì)。

　　上月末，共和党(dǎng)的债务上限问题相关议(yì)案(àn)在(zài)众(zhòng)议院以微弱(ruò)优势得到通过。议案提出，到(dào)明年3月31日前，暂(zàn)停(tíng)债务上(shàng)限(xiàn)的限制，若两党能在这(zhè)一时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美(měi)元(yuán)，则(zé)暂停时限作废，但提高(gāo)上(shàng)限需(xū)要(yào)满(mǎn)足多种削减开支的条(tiáo)件，共和党预计未来(lái)十年内将合计削减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将削(xuē)减支出和提高债务(wù)上(shàng)限捆绑的议案没(méi)机会(huì)成为立法。

　　上周日(rì)，耶伦(lún)再次警告，6月(yuè)1日政(zhèng)府将耗尽(jǐn)现金，如国会不提高债(zhài)务上(shàng)限，可能(néng)爆发一场“宪法危机”，引发金融和(hé)经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认(rèn)错”

　　针对美国银(yín)行(xíng)业危机，美(měi)国监管(guǎn)机构的第一份“认错”报(bào)告披露(lù)。

　　当地时间5月(yuè)8日(rì)，加州(zhōu)金融(róng)保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅(guī)谷银行倒闭(bì)之前向该行领导层施压，要求其尽快解决已(yǐ)知问(wèn)题。

　　DFPI在报告(gào)中批(pī)评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时(shí)排查(chá)隐患，没有及时注意到第(dì)一共和银行、硅谷银行在疫情(qíng)期间发展过(guò)快，吸收了数千(qiān)亿美元的存款。同时，其工作人(rén)员也没有意识到银行过快扩(kuò)张所带来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在(zài)纠正监管机构已发现的缺陷(xiàn)方面行动迟(chí)缓，监管机构也(yě)没有(yǒu)采取足够措施(shī)去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要(yào)指出的(de)是，美(měi)国银行业(yè)的这一(yī)场危机风暴中(zhōng)，加州是名副其实的“震(zhèn)中”。除硅(guī)谷银(yín)行(xíng)以外，刚(gāng)刚宣告倒闭(bì)的第一(yī)共和银行也位于加州旧金(jīn)山。此外，近期同样(yàng)遭遇严重冲(chōng)击、股价暴(bào)跌的西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的(de)报告，在对硅谷银行(xíng)的监管工作(zuò)中，DFPI发(fā)挥着辅军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我助作用，而(ér)旧金山联邦(bāng)储备银(yín)行承担主(zhǔ)要监督责任，后者(zhě)未(wèi)来可能(néng)会投入更多(duō)人(rén)员进行监(jiān)督(dū)。DFPI在报告(gào)中称，加州监管机(jī)构未来将对资产超过(guò)500亿美元、且未(wèi)纳(nà)入保险的存(cún)款规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破(pò)产事件中(zhōng)，未纳入保(bǎo)险的存款规模较高是促成银行(xíng)挤兑的关(guān)键因素之一。然而，报告(gào)指(zhǐ)出，在(zài)过去，监管机构(gòu)并未(wèi)认定大(dà)量无保险存款一定意(yì)味着风险增加，因为拥有(yǒu)大量存款的账(zhàng)户往往是由(yóu)企业客户持有的，这些客户往往很(hěn)少更换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要求银(yín)行考(kǎo)虑(lǜ)如(rú)何管理(lǐ)社交媒体(tǐ)和实(shí)时提款(kuǎn)带(dài)来的风险，这(zhè)些风险也可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑(duì)。

　　美(měi)国政府再(zài)度推迟战略石油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二，美国政府再度(dù)推迟美国战(zhàn)略石油(yóu)储备(bèi)的回补计(jì)划。

　　美国能(néng)源部周二表(biǎo)示：美(měi)国战略石油(yóu)储备（SPR）仍(réng)然是世界(jiè)上最大的石(shí)油储备，能源部仍然致力于以一(yī)种为美国(guó)纳税(shuì)人带(dài)来最大价值并(bìng)保护美国经(jīng)济和安全利益(yì)的方式(shì)回补(bǔ)SPR，同时(shí)遵(zūn)守(shǒu)国会的授权(quán)并进行必要(yào)的维护——这些也是对该储备进行良(liáng)好管理的一部(bù)分。

　　美国能(néng)源部表示，除(chú)了直接采购外，其补(bǔ)充(chōng)SPR的方式还包括(kuò)要求一(yī)些炼油厂(chǎng)退回(huí)部分从SPR拿(ná)到的石油(yóu)，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款(kuǎn)法案取(qǔ)消(xiāo)了国会授权的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万(wàn)桶。尽管在(zài)3月底和(hé)本月(yuè)初，WTI油(yóu)价一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合(hé)美国政府制定的在每(měi)桶(tǒng)67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条件，但(dàn)今年以来(lái)多数(shù)时候，WTI油(yóu)价依然高于美国政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破前低支撑后，国(guó)内三大(dà)油脂期(qī)货价(jià)格随即反转走高，增(zēng)仓上(shàng)行。三个交易日，豆(dòu)油主力合(hé)约最(zuì)高涨幅5％或372个(gè)点(diǎn)，棕(zōng)榈油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价格集体回(huí)落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品种间走势(shì)有(yǒu)明显分化，从板块内强弱表(biǎo)现上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货日报(bào)记者了(le)解到，此轮反(fǎn)转过程(chéng)中，市场风格(gé)不断变化(huà)，领涨(zhǎng)品种从豆油切换到(dào)棕榈(lǘ)油，领涨(zhǎng)月份从主力转换(huàn)到(dào)近月，反映了市(shì)场交易逻(luó)辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预测五(wǔ)一堂食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐(lè)观，确认(rèn)了油(yóu)脂大消(xiāo)费基调，且认为节后(hòu)油脂将迎来补(bǔ)库需(xū)求。“因(yīn)海关对大豆检验要(yào)求增(zēng)加、检验频度增加，大豆通过(guò)慢，供应压力(lì)后移，市场担忧豆油产量或不及预(yù)期，豆油累库(kù)放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨(zī)询(xún)机构(gòu)数据显示大豆压榨保持较高水(shuǐ)平，豆油库存(cún)加(jiā)速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪(wěi)。

　　“受到(dào)需求表现不佳及(jí)后期大豆高到(dào)港(gǎng)带来的累库(军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我kù)趋势压制，豆油整体一直是不(bù)温不(bù)火；菜油整体受到需求(qiú)难(nán)以消化(huà)供给的(de)压制(zhì)，前期表现弱(ruò)势但在加拿大题材出现后(hòu)反(fǎn)弹迅猛。相比之下，棕榈油在(zài)产地(dì)及国内(nèi)持(chí)续(xù)去库的加持下，表现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂上涨的领头(tóu)羊(yáng)。”中(zhōng)信(xìn)建投期货分析(xī)师石丽红表(biǎo)示，此次(cì)油脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈油连续(xù)几(jǐ)日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带(dài)水，一定程度(dù)反(fǎn)应了前期(qī)超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮(lún)反(fǎn)弹(dàn)中(zhōng)连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的(de)预(yù)期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的(de)数据显(xiǎn)示，马棕(zōng)4月(yuè)产量不及预(yù)期(qī)，马(mǎ)棕4月库存环比可能大(dà)幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖(hú)期货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口环(huán)比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油(yóu)近期的(de)价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预估4月马棕产量130万(wàn)吨，环比几乎持平。出(chū)口预估120万(wàn)吨(dūn)，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万(w军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我àn)吨(dūn)下降比较明显。但上周五到周一(yī)，大华继显及MPOA给出(chū)的(de)4月全月产量(liàng)环比减幅(fú)更大(dà)，MPOA预(yù)估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨，已(yǐ)经是(shì)历(lì)史(shǐ)极(jí)低库存水平，库(kù)存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在于(yú)当月假期(qī)较多(duō)，工作日偏少。因(yīn)马来种植(zhí)园的印(yìn)尼工人要返(fǎn)乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当月(yuè)马棕产量(liàng)环比数(shù)据有偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋(zhāi)节(jié)假期从(cóng)4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计(jì)因此印尼工(gōng)人返乡(xiāng)偏慢导致(zhì)当月产量(liàng)环(huán)比降幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三个品种表(biǎo)现强弱与各自的国内(nèi)外供需、消息面有直接(jiē)关系，阶段性(xìng)的宏观企稳及情绪修复也是此轮(lún)油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要(yào)前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国经济衰退及风险事(shì)件的担忧情绪缓和，令原油(yóu)及国(guó)内商(shāng)品短期(qī)偏强(qiáng)，是国内油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要环境因(yīn)素。”陈燕杰(jié)表示(shì)，上周五(wǔ)晚间公布的(de)美国非(fēi)农(nóng)就(jiù)业等数据全面超预期。此外，耶伦(lún)也在敦促国会提(tí)高联邦债务(wù)上限。这些消(xiāo)息，从边(biān)际(jì)上缓解了因美国银行(xíng)业危机(jī)、债务(wù)上限到(dào)期、短期较差经(jīng)济(jì)数据带(dài)来(lái)的(de)美国经济低(dī)迷(mí)及衰退(tuì)担忧，国际原油(yóu)随(suí)之止跌回升。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认为，综合(hé)宏观环境（欧美经济衰退(tuì)预期、美国银行(xíng)业危机(jī)、美国(guó)债务上(shàng)限等），考(kǎo)虑巴西大(dà)豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作(zuò)目前播种(zhǒng)顺利(lì)、棕榈油产地处(chù)于季节性增产(chǎn)季(jì)、欧洲新菜籽(zǐ)上(shàng)市等因素，油脂本轮可定义(yì)为(wèi)反弹(dàn)。

　　上涨根(gēn)基不牢(láo) 业内人士不(bù)看好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏观(guān)和基本(běn)面的压制依然存在，受(shòu)访人(rén)士(shì)对油脂(zhī)此轮(lún)反弹的(de)持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在油(yóu)脂供应改善(shàn)倾向较(jiào)强的(de)背景(jǐng)下(xià)，我们(men)预期油(yóu)脂很难具备持续的上(shàng)行(xíng)基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油脂需求好于2022年(nián)，但不及2021年(nián)，且(qiě)5—6月是消(xiāo)费淡(dàn)季，市(shì)场(chǎng)对于需求不(bù)宜过分乐观。而(ér)从时间节点上(shàng)来(lái)看，油脂整(zhěng)体也(yě)将(jiāng)进入增库周期(qī)，在(zài)业内人士看来，进入增库周期(qī)已是事实(shí)，这也将抑制(zhì)油(yóu)脂反弹(dàn)空(kōng)间。

　　对此，陈(chén)燕(yàn)杰(jié)表示(shì)，从国际棕榈油(yóu)产地看，目前是季节(jié)性(xìng)增产(chǎn)季，中期产地库存趋向回(huí)升。但当前马棕库(kù)存很低，马棕供(gōng)需转为充裕预计还需(xū)要几(jǐ)个月(yuè)的(de)时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个月的去库是建(jiàn)立在1—4月产量偏低的基(jī)础上，但在倒挂的豆棕价(jià)差及主需求国高(gāo)库存(cún)带来的并不(bù)算好的(de)出(chū)口前景下，后续产地库存累库倾(qīng)向(xiàng)较强。”石(shí)丽红表示。

　　记(jì)者了(le)解到(dào)，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产(chǎn)期(qī)，3月马来(lái)西亚(yà)出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰乱，过去(qù)几个(gè)月马(mǎ)棕产量表现不佳(jiā)导致了棕(zōng)榈油的连续(xù)去(qù)库(kù)。然而，开斋节(jié)后棕榈油一般(bān)有(yǒu)着超于正常季(jì)节性(xìng)的产(chǎn)量(liàng)表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节(jié)处于(yú)4月(yuè)下旬，预计马棕(zōng)5月全月的产(chǎn)量环比增幅可能(néng)还会更高，这预计将为马来西(xī)亚带(dài)来显著的累库压力，不利(lì)于产地报价(jià)及棕榈油期价的持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样(yàng)，在(zài)侯雪(xuě)玲(líng)看(kàn)来，国内未来(lái)两个(gè)月油脂市场累库为主，大豆检验只影(yǐng)响大豆供(gōng)给的节奏但(dàn)不会(huì)消化供应压(yā)力，根据船期初(chū)步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油(yóu)菜籽月均(jūn)到港50多万吨(dūn)、油脂直接(jiē)进口(kǒu)月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂(zhī)库(kù)存(cún)走势(shì)来看，国内菜(cài)油库存从年(nián)初以(yǐ)来早就已经进(jìn)入累库状态。截(jié)至5月(yuè)5日(rì)，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴(bā)西大(dà)豆到港带来压榨整(zhěng)体回升(shēng)，豆油的累库(kù)趋势也(yě)已经(jīng)比较明显(xiǎn)，截至5月5日(rì)，国内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比增(zēng)近10％，已连(lián)续三周累(lèi)库(kù)。后期从库存季节性角度来(lái)看(kàn)，整(zhěng)体(tǐ)累库倾向也较为明(míng)显。”石丽红表示(shì)，目前(qián)唯一呈现库(kù)存(cún)下滑的油(yóu)脂是(shì)近月进口(kǒu)不太足的棕榈油(yóu)，但产地棕(zōng)榈油有望(wàng)在开斋节后开启累库，带来远月棕榈油进口(kǒu)利润改善(shàn)及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实会(huì)限制油脂(zhī)反弹空间，但国内油脂油(yóu)料多数进口为(wèi)主，成本(běn)端原(yuán)料的(de)供需(xū)及(jí)价(jià)格的变化(huà)对油脂行情的影响要更大(dà)一些。后期，市场需关注(zhù)巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新(xīn)作面积预(yù)期，国际棕榈油产(chǎn)地累库情况及国际菜(cài)油(yóu)葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没(méi)有完全消(xiāo)散(sàn)，全球(qiú)经济预期(qī)、美(měi)高利息对大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完全，市(shì)场随时可(kě)能重新聚焦宏(hóng)观风(fēng)险(xiǎn)，且油脂整体(tǐ)供应改善的背景下，油脂并不具备(bèi)持续性(xìng)反弹的基础(chǔ)，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油脂反弹的持续性(xìng)和高(gāo)度。在侯雪玲(líng)看来，每次反弹(dàn)乏力(lì)都是空单入场(chǎng)机会，合约上建议(yì)选择远月合约，品种中首选豆油。待供需(xū)报告发布后可择机考(kǎo)虑棕榈(lǘ)油空单(dān)及(jí)菜棕价差做扩。

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