北京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克(kè)希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁(suì)的(de)沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒格(gé)先(xiān)生，一边吃喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，一边回答(dá)了来自全球投资者(zhě)5个多小时的互动提(tí)问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以及公(gōng)司“接班人”等热(rè)点(diǎn)话(huà)题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在(zài)股东(dōng)会上表(biǎo)示，他和芒(máng)格(gé)依然(rán)高度(dù)看(kàn)好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第(dì)二台(tái)车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者行为对苹果公(gōng)司带(dài)来的机(jī)会(huì)。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业链中的重(zhòng)要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台(tái)积电相比拟(nǐ)，这家(jiā)公(gōng)司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读(dú)者能(néng)够在第(dì)一(yī)时(shí)间获取(qǔ)本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读(dú)者。

　　重点(diǎn)企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡(kǎ)车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买Travel Centers贵的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一(yī)个(gè)分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个(gè)阶段(duàn)价格很好(hǎo)，第二个阶段由于他们去年优(yōu)异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部分股份(fèn)已进行了“股(gǔ)权”会(huì)计处理。2023年(nián)初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我(wǒ)们的所(suǒ)有权(quán)提(tí)高到80％，并导(dǎo)致我们在财务(wù)报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好(hǎo)，我们有很多产品供应给它，但有些产品很(hěn)难让人(rén)们(men)只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道多元化，我们(men)希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的(de)历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当前面临的(de)问题不在于是否开新店。我和(hé)查(chá)理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过(guò)很多尝(cháng)试，每次(cì)我们都(dōu)是在最初觉得走对(duì)了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔(mó)力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业(yè)经营难题比较多

　　关(guān)于(yú)电影和(hé)迪士尼，芒格(gé)说，电(diàn)影(yǐng)行业是一个(gè)（经营）非(fēi)常(cháng)困难(nán)的(de)行(xíng)业(yè)，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前(qián)有70％的(de)业务(wù)，随(suí)着疫情的(de)来临，客流量减少了，但电影院不(bù)能减少影片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴(bào)雪的事情(qíng)上(shàng)

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影响到(dào)了微软对其的收购？对(duì)此，巴(bā)菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监(jiān)管要求下应披露的事项(xiàng)都已在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了(le)。至于微软，我认为他们已经做得非常(cháng)出色(sè)了，为了达(dá)成这笔收(shōu)购(gòu)，微软与英国有(yǒu)关(guān)部门积(jī)极地进行(xíng)了合(hé)作，但这并不代表(biǎo)他们最终一(yī)定会成功(gōng)，这也不(bù)是愿(yuàn)意多花钱就能(néng)解决的问题(tí)。我还不清楚最终结(jié)果(guǒ)会如何，但(dàn)即使这笔收购最(zuì)终没有成功，也(yě)不代表微软(ruǎn)或动(dòng)视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯定(dìng)苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持(chí)仓占比(bǐ)已(yǐ)超过了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度(dù)肯(kěn)定(dìng)了苹果公司。他说(shuō)，“苹(píng)果公司在我(wǒ)们(men)仓位(wèi)中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然(rán)我们(men)持(chí)有苹果的股份占比不高，但每(měi)年的权重都(dōu)在增(zēng)加。我不懂手(shǒu)机(jī)，但(dàn)我能看明白(bái)消费(fèi)者(zhě)的(de)习(xí)惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确(què)的价(jià)格，我们可以在消费者行为方面(miàn)做一定(dìng)的预测，以及它对企业的(de)威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克(kè)希尔组合(hé)的(de)35％表示担忧，认为这已经(jīng)接近了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会(huì)的。“铁(tiě)路(lù)、能源和(hé)喜诗(shī)糖果等(děng)都是生意，而(ér)苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的(de)喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手(shǒu)机，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如果他们(men)要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔(ěr)在(zài)一个季度(dù)内快速(sù)买入卖出台积电(diàn)的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对(duì)此进行了(le)说明，在(zài)他看来台积电是世(shì)界范围(wéi)内管理(lǐ)最(zuì)完善且最重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人(rén)想要(yào)提高美国的芯片(piàn)产能，但我认为(wèi)，它只能(néng)留在（中国）台(tái)湾地(dì)区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利桑那州的(de)部分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目前我们没有一(yī)家公司(sī)可以与台积(jī)电比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高(gāo)估了自己？巴(bā)菲(fēi)特(tè)的回答是(shì)，“是的(de)，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自(zì)己，但他(tā)很有才(cái)华。所以，他高估了一(yī)个(gè)不需(xū)要高(gāo)估(gū)就能成为天才的人。他(tā)真(zhēn)的很聪(cōng)明，我想他(tā)的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的(de)）目标，他(tā)喜欢(huān)接受不可能的(de)目标。我们的不同(tóng)之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单、确(què)定性高(gāo)的工作，我不想(xiǎng)要那么多的(de)失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示(shì)，“很长一段时(shí)间内，我(wǒ)和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了通用(yòng)汽(qì)车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个(gè)经(jīng)销商，而当时人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销(xiāo)商(shāng)。此(cǐ)外，美国的汽(qì)车公司还会面(miàn)临来自世界(jiè)各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道(dào)，“但事实(shí)也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉利(lì)就处于一个(gè)特殊的位置。虽然(rán)我们觉(jué)得，汽车(chē)不是一个(gè)吸引人(rén)的行业，但电动(dòng)汽(qì)车(chē)即将(jiāng)大获(huò)成功。现在(zài)它带(dài)来(lái)了巨大的(de)成本和巨大(dà)的(de)风(fēng)险，但我不喜欢巨(jù)大的(de)资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关(guān)于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀(huái)疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资(zī)者关于人工智能的问题(tí)时(shí)，芒(máng)格(gé)表示(shì)，如果你到中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会(huì)发现自动化操作程度(dù)非(fēi)常高(gāo)，但(dàn)我还是(shì)觉得用人(rén)可能更好，因为人工智能并不能取代很(hěn)多领域的(de)人才。 晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽(suī)然(rán)可以做一(yī)些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去(qù)看微软的产品，但(dàn)这类产品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好的，但很多(duō)事情是不能(néng)掌控的。人(rén)工智能可以改变全世界，但(dàn)它并(bìng)不(bù)能改(gǎi)变人类的思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额(é)收益(yì)的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技(jì)术创(chuàng)造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在相对(duì)降低，但这(zhè)并不代(dài)表没(méi)有(yǒu)投资机会。从(cóng)1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等(děng)领域都(dōu)有(yǒu)新的改(gǎi)变，新的(de)事(shì)物永(yǒng)远(yuǎn)在不断(duàn)出现，而(ér)且会(huì)取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投(tóu)入(rù)，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能(néng)源这(zhè)家(jiā)公(gōng)司，就(jiù)是(shì)希望能够(gòu)帮(bāng)助解决一些环(huán)境方面的问题(tí)。从(cóng)传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在(zài)这个(gè)方面做了非常多(duō)的投入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场(chǎng)红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副(fù)董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表示(shì)，“我们(men)现在正在经历能源行业的(de)变革(gé)，全球都是如此(cǐ)，我们有3家美(měi)国的(de)公共事业公(gōng)司，我们(men)希望(wàng)能够在全国的每一个(gè)州制定不同的(de)计划(huà)，然后将这些计划进行整合。我们(men)也将(jiāng)我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们(men)在(zài)公共事业方(fāng)面(miàn)希望能够取(qǔ)得的(de)成绩(jì)，但这个(gè)过程是不(bù)容易的(de)”。

　　关于(yú)美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行(xíng)事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰(rǎo)乱(luàn)世(shì)界金融(róng)体系

　　在针对投(tóu)资者(zhě)提出(chū)的硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件会带来(lái)怎(zěn)样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存款保险公(gōng)司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令的(de)规定，但这不(bù)是美国的行为方(fāng)式，就像(xiàng)他(tā)们不会让(ràng)债务(wù)上限(xiàn)导致世(shì)界(jiè)陷入(rù)混(hùn)乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向(xiàng)美国公众(zhòng)解释为什么只(zhǐ)有25万(wàn)美(měi)元有“存(cún)款”保险，这次事(shì)件(jiàn)引发的(de)后续问题(tí)会(huì)扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)而失去了工作。不过，这(zhè)些(xiē)年(nián)来，银行(xíng)系统发生了(le)很大变化。二战后的(de)那一年(nián)，有多(duō)达2000家(jiā)银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一(yī)件非常明智的(de)事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍(réng)（对银(yín)行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风险(xiǎn)增加

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“美(měi)联储被(bèi)赋(fù)予了制定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因为(wèi)我们都(dōu)知道，借了很多钱的人会(huì)给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美(měi)联储投放的天(tiān)量流动性(xìng)，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在(zài)批(pī)评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美(měi)联储(chǔ)，“他们无法(fǎ)解决财(cái)政(zhèng)问(wèn)题，他们正在履(lǚ)行(xíng)其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格对(duì)此也不很乐观(guān)，他表(biǎo)示(shì)，我(wǒ)们在第二(èr)次世界大(dà)战中付出了代(dài)价。我们每(měi)个(gè)人，包括(kuò)学校的孩子和其他(tā)人(rén)，也包括我自己。我(wǒ)们购(gòu)买了(le)最(zuì)初(chū)所谓的战(zhàn)争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如果(guǒ)不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环境会变得(dé)多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业可以(yǐ)有(yǒu)各(gè)种各样的新发明，但它需(xū)要有旧的(de)价值观(guān)。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可(kě)能(néng)会发生很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题(tí)的人。如(rú)果他们(men)承担了不该承担的风(fēng)险(xiǎn)，如(rú)果你要改变人们未来(lái)的行为方式，风险就必须落在(zài)他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循(xún)健全的银行投(tóu)资方法(fǎ)，不(bù)做别人做(zuò)的一些风险(xiǎn)性事情(qíng)，银行可(kě)能是一个非常不错的(de)投资。最初在1969年，查(chá)理和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资了一家(jiā)银行(xíng)。如果1970年(nián)的《银行控股公司修正法案》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许多银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人(rén)们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何(hé)其他货币能够取代它。我觉得没(méi)人能(néng)理解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可(kě)能比我们更(gèng)清楚，但是他也不(bù)能完全控制(zhì)我们(men)的财政政策。当(dāng)疫情(qíng)发生的时候，并没有人知(zhī)道需要印(yìn)多(duō)少数额(é)的货币才(cái)能解决问题，而(ér)直到它失控。人们(men)会对货币(bì)失去信心(xīn)，他(tā)们的行(xíng)为方式可能(néng)会完全不同(tóng)。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公(gōng)司涉及保(bǎo)险业务，但没有(yǒu)一家是(shì)自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经(jīng)是一家技(jì)术公司，但在我们(men)看来，其依然是(shì)一家(jiā)保(bǎo)险公司。他(tā)同时解释(shì)，盖可在技术方面(miàn)需(xū)要做(zuò)的工(gōng)作要比想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背(bèi)后有两(liǎng)个(gè)原(yuán)因，首先是减(jiǎn)少了前(qián)一年的(de)保险准备金，其次一季度还是(shì)汽(qì)车保险(xiǎn)的旺季(jì)，此(cǐ)外(wài)在远程信息处(chù)理(lǐ)方面(miàn)，盖可(kě)也(yě)取(qǔ)得了(le)长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在(zài)商业(yè)地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希(xī)尔在商业地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会(huì)受到不(bù)良贷款等(děng)一系列负面因(yīn)素影响。

　　但美国和世界(jiè)很(hěn)多(duō)地(dì)方(fāng)市中心(xīn)的空洞(dòng)化却(què)是非常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不(bù)会消失(shī)，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权的(de)房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资(zī)者提出(chū)的伯(bó)灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一(yī)团(tuán)队(duì)的运(yùn)营指标，其中(zhōng)不仅有(yǒu)美(měi)国的铁路，而且还有加拿(ná)大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实(shí)经历了一段(duàn)困难时(shí)间，但好(hǎo)在(zài)我(wǒ)们走出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和其他一些问题(tí)。我们的团队优先考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期专注(zhù)于在20年(nián)内达(dá)到某一(yī)运营指标，要长期为客(kè)户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回(huí)答(dá)有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特(tè)表(biǎo)示(shì)：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为一个没(méi)有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决(jué)定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业，企业(yè)赚更多的钱(qián)，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每(měi)年都在(zài)增加，而(ér)投资者不需(xū)要(yào)花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益(yì)和超过(guò)300亿(yì)美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：我们(men)收购的(de)机会是(shì)非常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否对持有(yǒu)的(de)超过1000亿(yì)美元的现金充(chōng)满信心？巴(bā)菲特回(huí)答道(dào)，为什么要派发现金？我们(men)感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大(dà)的企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿(yì)美(měi)元的价格(gé)，收购一家(jiā)价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一(yī)样达成交易。2008年我收(shōu)购(gòu)了一(yī)大堆公司(sī)，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非(fēi)常(cháng)有限(xiàn)的，所以当一家好(hǎo)公司(sī)面临(lín)被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够的资金。但(dàn)我们的股东可能会(huì)把股票卖得(dé)太便宜，而(ér)且无法做(zuò)什么让股价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足够的(de)钱(qián)，我们正在用我(wǒ)们所拥(yōng)有(yǒu)的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是(shì)洞悉(xī)消费者的行为

　　关于(yú)公司如何在(zài)短期利(lì)润和长期防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特(tè)对(duì)此表示：“我们不(bù)关心季(jì)度(dù)预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一个美(měi)好的事业。好的企业(yè)不多，但我们确实找到(dào)了(le)一些，例如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务(wù)时，我们学(xué)到的是，在(zài)奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费(fèi)者(zhě)的(de)行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能(néng)做到(dào)这点，那也能(néng)获利！但(dàn)这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的(de)接班人话(huà)题(tí)，巴菲特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝尔一(yī)定会继承我的工作，当然现(xiàn)在我还在位(wèi)，格雷格的主(zhǔ)要价(jià)值是(shì)可以把(bǎ)一些事(shì)情做得更好，或者(zhě)去(qù)管理更多的(de)事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议(yì)，但格雷(léi)格是做出(chū)最终决定(dìng)的(de)那个人(rén)。未(wèi)来我们(men)还(hái)需要更多的优秀人(rén)才，去涉及(jí)更多的业务。如果这些人不(bù)足(zú)够聪明，我们(men)是绝不会(huì)让(ràng)他们接替我(wǒ)们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会频繁(fán)更换经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔(ěr)之所以(yǐ)能够(gòu)做的更好原因之一(yī)，是从不会频(pín)繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人之一，他的地位无(wú)可(kě)取代。阿(ā)吉特(tè)从不(bù)会去尝试改(gǎi)变一(yī)个体系，而(ér)总是会去改善一(yī)个体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前我(wǒ)们每(měi)天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁(fán)了(le)，但他绝(jué)对是(shì)世(shì)界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的(de)部分原因(yīn)，是为了把格(gé)雷格(gé)介(jiè)绍给(gěi)那(nà)些生意伙伴。至于那些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确(què)实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令人(rén)难以(yǐ)置信的投资(zī)机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的(de)文化和历史。我(wǒ)们对五大(dà)商社的(de)两天走访是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一(yī)百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且为(wèi)社会带来幸(xìng)福感，拥有无(wú)限的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资(zī)本

　　晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里仍会比大部分(fēn)公司都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国(guó)家的资产而非负债，以往记(jì)录(lù)已经说(shuō)明了这(zhè)一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是(shì)会比大部(bù)分(fēn)公司(sī)都要多，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投(tóu)入非常(cháng)多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股(gǔ)票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在(zài)相同的(de)股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的回(huí)购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因为股票回(huí)购将同(tóng)时(shí)对股东(dōng)和公司(sī)自(zì)身的运营(yíng)产生(shēng)益处，如(rú)果资本(běn)足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为(wèi)什(shén)么不(bù)通过回购(gòu)来提升(shēng)单股内(nèi)在(zài)价值呢？因此(cǐ)当时机来(lái)临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰(xī)了(le)

　　在(zài)回(huí)答关于遗(yí)产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好(hǎo)就行(xíng)，但这并不适合所有人(rén)。如果你想要(yào)你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要(yào)的是：你(nǐ)要(yào)践行这样的价值观，并和他们(men)谈论这个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如(rú)何度过这一(yī)生(shēng)，你可以写一下讣告(gào)，并(bìng)进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但(dàn)没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前观察过很多(duō)富裕(yù)家(jiā)庭，它们(men)在(zài)财(cái)产规划分配(pèi)上都存在各自(zì)的(de)问题。我(wǒ)年事(shì)已高，可我(wǒ)并没有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的理(lǐ)解以及他们的(de)建(jiàn)议。这件事情对(duì)于孩(hái)子而言，在20岁和60岁的(de)不同(tóng)时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长(zhǎng)。“有(yǒu)一些(xiē)人完全不(bù)向他(tā)们的孩子透露(lù)任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子(zi)的(de)成长。当过(guò)早地向孩(hái)子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他(tā)们(men)的成长阶段(duàn)，让他们知(zhī)道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难更改，我认(rèn)为这(zhè)是(shì)家长犯下的一(yī)个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要量入为(wèi)出，花的(de)钱要比赚的(de)钱少；避免身边(biān)有能量(liàng)的(de)人和活动；要活到老学到老，要学会(huì)感恩。如果你能做到(dào)这一切(qiè)，那你一定会成(chéng)功。如果做不到，成功就需(xū)要更(gèng)多(duō)的运气，当然(rán)，你一定不要把自(zì)己的命运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自(zì)己(jǐ)喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务(wù)中没有困(kùn)难(nán)，我们都非常热(rè)爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床时，我都感觉(jué)非(fēi)常棒。和一(yī)群(qún)我喜欢(huān)的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方(fāng)，而且我上班通勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的(de)路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的(de)书(shū)中写(xiě)下(xià)一些非常(cháng)有说服(fú)力的话，告(gào)诉我我在(zài)过去8、9年间(jiān)所(suǒ)从事和热爱的工作都是(shì)错(cuò)误(wù)的(de)。我看了这本(běn)书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还(hái)不时去(qù)亚马(mǎ)逊(xùn)看看(kàn)这本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜上排在差不(bù)多(duō)第300名或第(dì)350名(míng)的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书(shū)在其领域里具有这样(yàng)持续的地位？”

未经允许不得转载：绿茶通用站群 晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里