今(jīn)年以来，港(gǎng)股(gǔ)走势可(kě)谓一波三折，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一季报(bào)披露渐落(luò)帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金整体港(gǎng)股仓位略有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行(xíng)业，腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金(jīn)基(jī)金经理表示，预计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎(yíng)来收入加速(sù)扩(kuò)张，未来(lái)港股市(shì)场将在波动中上行(xíng)，板块方面，看好(hǎo)政策(cè)优(yōu)化下的(de)消费和地产、预(yù)期反转修复(fù)的互联网和医药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一季度港股基金仓位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不同份(fèn)额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金近(jìn)400只，这些都是“高(gāo)纯(chún)度(dù)”以港股为(wèi)投资方(fāng)向(xiàng)的基(jī)金。截至一季度末(mò)，这(zhè)些基金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生(shēng)科技指数为代表的港(gǎng)股数字经(jīng)济呈现了(le)上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月(yuè)23日，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金经理(lǐ)在一季度加大了(le)对港股的(de)投资力度，提升(shēng)港股(gǔ)配置在10-40个百分点(diǎn)不(bù)等。比(bǐ)如，崔宸(chén)龙管理的前海开源沪港深(shēn)新机(jī)遇A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的(de)1.18％提升至今年一(yī)季度末的(de)39.13％；史博管理的南(nán)方港股创新(xīn)视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪(xiàn)成(chéng)管理的博时(shí)港股通红利精(jīng)选A，港股仓位(wèi)由去年底的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞银(yín)港股通价值发(fā)现(xiàn)A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末(mò圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式)的92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股数(shù)字经济A，港股仓位由去年(nián)底的(de)83.22％提升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计，截(jié)至一(yī)季报，被陆港通基金重仓的(de)前十(shí)大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖(gài)通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多(duō)元金融、服装家纺(fǎng)、视(shì)频饮料等领域(yù)。其中，腾讯(xùn)控股、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加(jiā)仓幅度最大的前十只(zhǐ)港股为中国(guó)海洋(yáng)石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油化工股份、中(zhōng)国南方航空股份、华电(diàn)国际(jì)电力股份、越秀地(dì)产、中广核电(diàn)力，分别涵盖油(yóu)气开采、电(diàn)力、航(háng)运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼(liàn)化及贸易(yì)、航(háng)空(kōng)机场、房地产开发等(děng)领域。值得注意的(de)是，商汤-W涉(shè)及AI概念(niàn)，陆(lù)港通基金(jīn)在一(yī)季度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于港股后市(shì)，南方港股创新(xīn)视野(yě)一年持有基金基(jī)金经理史博在(zài)一季度中(zhōng)表(biǎo)示，展望(wàng)未来，仍然看好(hǎo)港股市场(chǎng)投资机会：中国(guó)经济方面，宏观(guān)经济仍(réng)在企稳回(huí)升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制(zhì)造业(yè)生产活(huó)动和市场(chǎng)需求继续(xù)增加，非制造业恢(huī)复速(sù)度(dù)加快；海外(wài)无风(fēng)险利率方面，3月初(chū)非(fēi)农和通胀数(shù)据以及突发的银行风险事件已经让美联储过(guò)于强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏(piān)好方面，欧美银行业风(fēng)险事件对市场冲(chōng)击可控，国内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判(pàn)港股市(shì)场(chǎng)将(jiāng)在波动中上行，在板(bǎn)块配置方(fāng)面，我们将加大对(duì)政(zhèng)策(cè)优化下的消费和地产(chǎn)、预期反转(zhuǎn)修复的(de)互联网(wǎng)和(hé)医药(yào)、高(gāo)景气的制(zhì)造业(yè)等板块(kuài)的配(pèi)置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基金经(jīng)理曲径表示(shì)，港股(gǔ)数字经济的代表行业为互联(lián)网和(hé)先进(jìn)制(zhì)造(zào)，在经历了过去(qù)2年(nián)的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具有良(liáng)好的投资性价比。同时，互联网(wǎng)相关公(gōng)司，也更具有数(shù)据、平台(tái)和算法(fǎ)的整合(hé)能力，通过推出人工智(zhì)能相关模型及应用，提升自(zì)身(shēn)运营效率，以(yǐ)及(jí)对外输(shū)出算法和算力(lì)。作为(wèi)人(rén)工智能(néng)赋能各个行业的(de)元年，我们中长(zhǎng)期(qī)看好港(gǎng)股数字经济板块的(de)前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经理周欣表示(shì)，港(gǎng)股圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式市(shì)场方(fāng)面，港股市场大部分的企业盈利来源于中(zhōng)国内(nèi)地，中国内地经济的环比上行将会支撑港(gǎng)股公司(sī)盈利的环(huán)比(bǐ)增长(zhǎng)，从而支撑下(xià)港股(gǔ)公司(sī)下半年的(de)市场表现。然(rán)而，虽然公司盈(yíng)利(lì)环(huán)比仍(réng)有一定的增长，但是由于(yú)基数(shù)效应，下(xià)半年港(gǎng)股盈利同比增速会较上半年有所回落。对于估值(zhí)相对较高(gāo)的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍(réng)将受到一定程度(dù)的压制，但是(shì)当行业龙头公(gōng)司受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有较好(hǎo)的(de)买入机(jī)会出现。生物医药行业仍(réng)将处在(zài)行业快速增长的(de)红(hóng)利中，但是随着中报业绩的释放和四季(jì)度集(jí)采的预(yù)期，生(shēng)物行(xíng)业前(qián)期涨幅较多(duō)的(de)龙头公司可能会出(chū)现一定的调整，但是(shì)通过自下而(ér)上的方式生物医药(yào)行业仍将有机会选出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深(shēn)基金(jīn)经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，我(wǒ)们预计港(gǎng)股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的(de)拐点且(qiě)即将迎来收(shōu)入加速(sù)扩张，并且(qiě)A股市场也(yě)即(jí)将进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期(qī)“内强(qiáng)外弱”及(jí)加(jiā)息(xī)周期临近尾声流动性逐步(bù)宽松背景(jǐng)下，中国(guó)资产的吸引力有望进一步凸(tū)显。在A股及(jí)港股估值均在(zài)低位、风险溢价(jià)均在高位的(de)背(bèi)景下，有望开启盈利与估值修复(fù)的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要(yào)关注三条(tiáo)投资主(zhǔ)线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的(de)机(jī)会：由(yóu)于中国(guó)经济修复(fù)有望成(chéng)为全(quán)球投资(zī)的主线，因此经(jīng)营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增效优(yōu)的(de)行(xíng)业和板块更有望受益于经(jīng)济复苏，盈利预测有(yǒu)较大上修(xiū)空间；同时部分龙(lóng)头公司(sī)有长期的(de)前沿(yán)技术/产品储(chǔ)备以迎接下一轮的收(shōu)入扩张机会，有望开启(qǐ)二次增长(zhǎng)曲线，如互联(lián)网、部分可选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显著右(yòu)偏的机会(huì)：关注在未(wèi)来经(jīng)济周期中(zhōng)上(shàng)行风险显著大于下行风(fēng)险(xiǎn)的(de)行业。市场(chǎng)预(yù)期在(zài)低位、景气度有拐点或持续(xù)性(xìng)超预期的行业(yè)。供需格局(jú)佳(jiā)，价格弹性贡献盈利(lì)超(chāo)预期的行(xíng)业，如电子、新能(néng)源(yuán)、有色金属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注(zhù)高(gāo)股息(xī)资产(chǎn)的机会：圆与直线相切公式，圆的面积公式和周长公式关注基本面夯(hāng)实，整(zhěng)体ROE水(shuǐ)平(píng)稳中(zhōng)有升，以(yǐ)及分红意(yì)愿提升(shēng)的高股息资产的(de)投资(zī)机会，如通信(xìn)、石油(yóu)石化(huà)等。

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