随着一季(jì)报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华(huá)商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改(gǎi)革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多(duō)的(de)权益基(jī)金(jīn)，相(xiāng)比(bǐ)去年四(sì)季度，易方达供(gōng)给改(gǎi)革取代融通健康(kāng)产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权益(yì)基金(jīn)前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向成(chéng)长风格基金，有的(de)对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修(xiū)复的(de)状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债(zhài)利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置清单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势优(yōu)选在一季度末(mò)获(huò)26只公募FOF重仓(cāng)买入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数(shù)量最(zuì)多的权(quán)益(yì)基(jī)金(jīn)，这也是华商新趋(qū)势优选第二个(gè)季度坐上公(gōng)募(mù)基金“团购(gòu)”榜首，去(qù)年末是与融通健康产业(yè)并列首位。在此(cǐ)之(zhī)前，则由海富(fù)通改革驱动连续(xù)第五个季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有等基(jī)金在(zài)一季度均重(zhòng)点配(pèi)置华商(shāng)新趋势优选基(jī)金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五年等基金将华(huá)商新趋势(shì)优选作为前三(sān)大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓(cāng)数(shù)量上看(kàn)，一季度(dù)末(mò)公募FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)份额(é)4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选的(de)FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华(huá)商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选基金(jīn)成立(lì)于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金(jīn)经理周海栋(dòng)过往长期以成长风格著(zhù)称，截止今(jīn)年一季(jì)度末，成立(lì)以来收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达科瑞，合(hé)计(jì)持有份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年(nián)末持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆(nì)势投资(zī)，关注估值被错(cuò)杀(shā)的个股，对于基本面坚(jiān)固或出(chū)现(xiàn)好转信号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一(yī)季(jì)度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓(c先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些āng)持有易方达供给(gěi)改革，合计(jì)持(chí)有(yǒu)份额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年底(dǐ)持(chí)有(yǒu)的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革(gé)基金经(jīng)理杨(yáng)宗昌(chāng)是化学(xué)博士，有过(guò)多(duō)年化工研究经(jīng)验，他坚(jiān)持在熟悉的(de)行业内把(bǎ)握投资机会，并(bìng)通过努力不断(duàn)扩大(dà)能力圈，目(mù)前(qián)行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单来看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动指数(shù)基金增(zēng)持前三(sān)“花落(luò)华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信息技术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配置混(hùn)合(hé)基金中，汇(huì)添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新兴(xīng)成长位列增持(chí)份(fèn)额前三；偏股(gǔ)混合基金(jīn)增(zēng)持前三则被易方达信息产业、财(cái)通资管(guǎn)健康(kāng)产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前三分别为(wèi)中欧信息产业、汇(huì)添(tiān)富外(wài)延(yán)增长主题(tí)、华夏(xià)智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基金(jīn)增持前三则(zé)是交银定(dìng)期支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安(ān)信民稳增(zēng)长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长(zhǎng)风格(gé)

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整(zhěng)体表现相对较(jiào)好，但行业(yè)分化(huà)较(jiào)大。受(shòu)益于数(shù)字经(jīng)济(jì)政策的提振与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大(dà)；而地产和新能源等(děng)板块(kuài)表现较弱。从一(yī)季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超(chāo)配权益(yì)仓位，并(bìng)向(xiàng)成长风(fēng)格偏移，也有部(bù)分FOF基(jī)金(jīn)经理在(zài)一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了(le)减仓， 增加了部(bù)分业(yè)绩和(hé)估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业(yè)。

　　长期业绩领先的(de)兴全(quán)安泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基(jī)金(jīn)经理林国怀(huái)在一季报(bào)中表(biǎo)示，本(běn)季(jì)度基金主要进(jìn)行以下操作(zuò)：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高于权(quán)益配置(zhì)中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基(jī)金(jīn)的配置(zhì)比例，同(tóng)时适(shì)度(dù)降低价(jià)值型基金的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝(jué)对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些继(jì)续根据(jù)既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗交(jiāo)易(yì)等(děng)投资机会，减持(chí)解禁(jìn)的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权(quán)益部分依(yī)然保持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市(shì)场(chǎng)上相对收(shōu)益和(hé)绝对收益的投资机(jī)会不断增厚(hòu)组合收益，通过(guò)“多资产、多(duō)策略”的方式(shì)来平滑组合波动，努力将该基(jī)金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰(tài)前十大重仓(cāng)基金(jīn)，富国(guó)信用(yòng)债、万(wàn)家安弘淡出(chū)前十大(dà)之列。

　　“在(zài)年初的(de)时候，基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)全年市场的主(zhǔ)线(xiàn)判断不是很清晰(xī)，因此组合整体上除了(le)向小市(shì)值成长风格(gé)有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整体(tǐ)上比较均(jūn)衡(héng)。随着近期政策方向的(de)明朗(lǎng)，基金经理对今年全年(nián)股票市场的主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐有(yǒu)了较明确的(de)判(pàn)断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了低(dī)估值价值风格基金(jīn)和股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经济相关的基金和股票(piào)，未来(lái)计(jì)划视相关板块的估值水平(píng)变化(huà)做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经(jīng)理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持(chí)长期资产配置(zhì)策略，但继续对部(bù)分主动权益基金进行了分散和优化，在(zài)一季(jì)度(dù)股票市场整体小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大(dà)的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判(pàn)断，对(duì)行业风格的持仓结构进行了(le)小幅调(diào)整，减持部分涨幅(fú)较高的(de)行业基(jī)金，增持部(bù)分短期表现较差的(de)行业(yè)基金。

　　年(nián)内(nèi)表(biǎo)现领先的平安养(yǎng)老2045一季报(bào)中表示，报告期(qī)内，基金(jīn)整体保持中枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结(jié)构有所调整。债券方面，适当(dāng)增(zēng)加固(gù)收仓(cāng)位(wèi)的弹性，其他以现金(jīn)管(guǎn)理为(wèi)主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的基本(běn)面和估值性价比(bǐ)，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收(shōu)益(yì)。整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言，通(tōng)过动(dòng)态再平衡，保持(chí)组合(hé)处(chù)于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季(jì)报超预期的(de)方向。

　　易方达(dá)汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深(shēn)度价(jià)值和价值质量等偏价值策略(lüè)的基金的超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增(zēng)加了偏成(chéng)长策略(lüè)的基金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技(jì)行(xíng)业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产(chǎn)（景气周期低位、低估(gū)值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长策略(lüè)基金的配置(zhì)比例。不过仍(réng)然选择(zé)那些能(néng)够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的(de)、最亮(liàng)眼的科技基金。在(zài)不同地域的投资(zī)方面，在市场大幅反(fǎn)弹(dàn)后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一(yī)季(jì)度末，基金的权益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的(de)行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富国(guó)智(zhì)优精选3个月持有一季度操作(zuò)上围(wéi)绕经济增长(zhǎng)和(hé)政策支持方向(xiàng)作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主(zhǔ)要提高(gāo)了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较(jiào)高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消(xiāo)费(fèi)者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权(quán)益资产维持超配状(zhuàng)态(tài)，结构上均衡配(pèi)置(zhì)于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期低(dī)估值的金融周期板块、受益(yì)于社会经济活动趋(qū)于正常(cháng)的消费医药板块，以及(jí)受益(yì)于产业周期(qī)见(jiàn)底及国产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有所作为

　　关(guān)注确(què)定性(xìng)和(hé)未来发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市(shì)场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们(men)也(yě)在一季报(bào)中提(tí)到了对当(dāng)下(xià)的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济(jì)数据(jù)真(zhēn)空(kōng)期的度过，国内(nèi)大类资产复(fù)苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估(gū)值修复。从确定性和(hé)未来发(fā)展方向(xiàng)角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏(sū)中在大消费(fèi)板块内重(zhòng)点(diǎn)关注航空出(chū)行供(gōng)需格局和票价弹(dàn)性带来的潜(qián)在超预(yù)期机会。投资端关注地(dì)产链以及一带一路(lù)带动下的部分(fēn)细分领域(yù)配置机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积(jī)极(jí)成长(zhǎng)养老目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权(quán)益(yì)来讲，当前历史(shǐ)估值分(fēn)位、相对债券资产(chǎn)的估值处(chù)均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资(zī)提供(gōng)一定安全边际。年内经(jīng)济修(xiū)复是(shì)确定(dìng)性的，节(jié)奏与幅(fú)度(dù)上虽有分(fēn)歧，但(dàn)政策仍有相机(jī)抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持此前(qián)判断(duàn)，关注(zhù)受益于稳内需政策加码的领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政府支(zhī)出或补贴(tiē)可能(néng)增加的(de)基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经(jīng)济各个领域的(de)影响；对消费(fèi)服(fú)务业(yè)来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场(chǎng)对(duì)其(qí)关(guān)注度有望随着节日出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老目标(biāo)2035三年持有基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示，权益市场来(lái)看(kàn)，当前中国经济处于(yú)复苏(sū)早期，2月以来市(shì)场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复(fù)盘历史上的(de)复(fù)苏周(zhōu)期(qī)，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本(běn)面的(de)总体改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断(duàn)寻找基(jī)本面改善的诸多(duō)细分(fēn)方向(xiàng)。结(jié)构方(fāng)面，市场(chǎng)一(yī)季度已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数字(zì)经济两(liǎng)条主线。4月份开始(shǐ)，估(gū)计市场会围绕各行业(yè)受(shòu)益(yì)改善幅(fú)度，不断挖(wā)掘(jué)一季报超预期(qī)、全年指引较好的(de)细分方向(xiàng)。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来持(chí)续关注以下(xià)三个(gè)方向：一是(shì)顺周期(qī)低估值(zhí)板块具备长期(qī)投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带来相关(guān)行(xíng)业(yè)、企业基本面的改(gǎi)善，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场(chǎng)景复(fù)苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板块(kuài)的(de)估值性价比更高(gāo)。三(sān)是科技(jì)制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周(zhōu)期来(lái)看，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期(qī)见(jiàn)底(dǐ)，计算机行(xíng)业的景气度相较于去年也(yě)是大(dà)幅(fú)改善。而人(rén)工智(zhì)能等技术的突破，有(yǒu)可能打开科技板块的成长空间(jiān)。

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