昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二，美股三(sān)大指数集体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区(qū)性(xìng)银行股又崩了(le)，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌，导致(zhì)美(měi)国国债价格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行(xíng)基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息(xī)。除了大幅降低(dī)加息的(de)可能性外，掉期交(jiāo)易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联储降息的(de)押注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白(bái)宫发布声(shēng)明称，美国(guó)总统拜(bài)登将(jiāng)否决众(zhòng)议(yì)院(yuàn)议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡提出(chū)的债务上限方案(àn)。白宫(gōng)称：众议院共和党(dǎng)人必须在没(méi)有任何要求和条件的(de)情况下打消违约的(de)可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公布了一项将债(zhài)务上(shàng)限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部(bù)长耶伦(lún)警告称(chēng)，如果美国国会不提(tí)高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债(zhài)务(wù)违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债务违约(yuē)将(jiāng)导致失(shī)业率上升(shēng)，同时(shí)使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)是国会的一(yī)项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金融(róng)灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本(běn)永久提高，增(zēng)加未来(lái)的投资成本。如果不(bù)提(tí)高债务上限，美国企业将面临(lín)信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无(wú)法向(xiàng)军(jūn)人(rén)家庭和依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老(lǎo)年(nián)人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登(dēng)正式宣布(bù)，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以创纪录的(de)80岁(suì)高(gāo)龄”投入(rù)到一场新的激(jī)烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写(xiě)道(dào)：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的(de)时刻(kè)，为了他们的基(jī)本自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是(shì)我们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频(pín)。

　　法(fǎ)新社(shè)分(fēn)析(xī)称(chēng)，目前拜登在(zài)民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可能受到(dào)“持续(xù)而激烈(liè)”的(de)审视(shì)。拜(bài)登已经80岁(suì)，到第二任期结(jié)束时，这位资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人(rén)，认(rèn)为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节(jié)期间(jiān)风控工作安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动节期(qī)间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为13％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的(de)交易(yì)日收盘(pán)结算时(shí)，黄(huáng)金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，所有品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自(zì)品种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货(huò)持(chí)仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节(jié)前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的(de)第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各合约的保证金(jīn)调整系(xì)数根(gēn)据(jù)相应股指期货的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)进(jìn)行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工(gōng)业硅(guī)品种持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续(xù)报价的(de)第一个(gè)交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现货价格走(zǒu)势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均(jūn)价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造(zào)成货(huò)源有所(suǒ)收(shōu)紧；二(èr)是(shì)来(lái)自政策面的(de)支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面(miàn)下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近明显承压(yā)。同(tóng)时(shí)，套保资(zī)金介入(rù)。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分(fēn)析(xī)师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着(zhe)今年一季度(dù)去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实(shí)。从目(mù)前(qián)的存栏以(yǐ)及(jí)屠(tú)宰企业库存来(lái)看，今年下半(bàn)年(nián)市场不会出现生猪(zhū)货(huò)源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年(nián)下半年(nián)。

　　格林(lín)大(dà)华期(qī)货生猪(zhū)分(fēn)析师张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月度初(chū)生仔猪来(lái)看(kàn)，农业部监(jiān)测(cè)数(shù)据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对(duì)应到今(jīn)年(nián)7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模(mó)化、集(jí)团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能(néng)繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见(jiàn)国(guó)家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从(cóng)冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀(pān)升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空蓝宝石的寓意是什么间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生(shēng)猪消(xiāo)费总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发(fā)展(zhǎn)态势，政策(cè)引(yǐn)导及市场预期向(xiàng)好，加上居民(mín)收入(rù)增加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年生(shēng)猪的需求大概率将回(huí)归(guī)到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好(hǎo)转主要(yào)在于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计需(xū)求再(zài)次(cì)回归至低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月预计(jì)集团企(qǐ)业(yè)出(chū)栏计(jì)划(huà)或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体处(chù)于(yú)供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或(huò)继续(xù)回落为主，盘面升(shēng)水状态(tài)下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生猪整体供给(gěi)相对充足，限制猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经提前(qián)反映了市(shì)场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大(dà)概(gài)率仍将保持(chí)低位盘(pán)整运行状态。不过，市(shì)场预(yù)期二季度(dù)二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏(lán)量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期(qī)下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生(shēng)猪价格(gé)，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚挺。不过在(zài)国家良好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过(guò)度去化(huà)，生(shēng)猪存出栏量保持稳(wěn)定(dìng)，猪价不具备(bèi)持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上(shàng)行压力(lì)恐加大(dà)，追涨风险积(jī)聚(jù)，操(cāo)作上，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情(qíng)变化多集(jí)中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事(shì)件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二(èr)波新冠疫情可能(néng)到(dào)来(lái)从而降低国(guó)内需求的担忧则进一步(bù)加速了(le)盘面下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉期(qī)货日报记(jì)者，根据新(xīn)加坡、日本(běn)等海(hǎi)外经验，第(dì)二波疫(yì)情(qíng)的波及范围预计(jì)很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第(dì)一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目(mù)前处于短(duǎn)多长空的(de)局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良时期货油脂分析师(shī)孙啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的(de)交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有20美(měi)元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧(yōu)。产地供需偏宽松(sōng)的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结(jié)束、主要进(jìn)口国植物油供应充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存则继(jì)续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据(蓝宝石的寓意是什么jù)显示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已(yǐ)经步入(rù)季节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复产初期，且今年(nián)4月份工(gōng)作(zuò)日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕榈油库存预(yù)计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随(suí)着复产利多增(zēng)强和(hé)出口(kǒu)前景不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕继续面临(lín)累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或维持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油(yóu)峰值库存(cún)问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库(kù)存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求(qiú)大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下降，随(suí)着气(qì)温升高及棕榈油消费(fèi)进一步(bù)好(hǎo)转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值(zhí)得(dé)关注，目(mù)前(qián)已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进(jìn)口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在(zài)此基(jī)础上(shàng)，随着(zhe)天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽可能(néng)有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势(shì)，国内(nèi)库存短期内仍可(kě)能加速去化(huà)。长期市(shì)场对(duì)于未(wèi)来供应充(chōng)裕的预期基本一(yī)致。天(tiān)气情况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼步入增产周期(qī)，供应(yīng)增加而(ér)出口需(xū)求较差，未(wèi)来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历史(shǐ)极低负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势，在(zài)豆油、菜(cài)油(yóu)未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价格或以区间调(diào)整(zhěng)为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强(qiáng)需弱格(gé)局(jú)，叠(dié)加全球宏(hóng)观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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