尽(jǐn)管周五大幅(fú)反弹，中证TMT指数自(zì)4月(yuè)10日以(yǐ)来(lái)累(lèi)计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化(huà)为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且(qiě)大概率创新高 逢低加(jiā)仓(cāng)是最佳(jiā)策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高(gāo)点调整幅(fú)度已(yǐ)经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅(fú)分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于万(wàn)得全(quán)A的(de)表现。由(yóu)于今年(nián)出现了以(yǐ)AI+代表的(de)大(dà)型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显(xiǎn)超额收益(yì)，那么今(jīn)年演(yǎn)化为TMT大年的(de)概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步(bù)来看，若(ruò)参考历史的调整(zhěng)时间和幅(fú)度，可能(néng)这(zhè)一轮调整并没有结束(shù)。以TMT大(dà)年(nián)的规律和应对策略，其(qí)中TMT大年(nián)通常(cháng)分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了(le)结”四波(bō)行情(qíng)，春季(jì)躁动(dòng)后往往会有一波(bō)明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十月份期间会有一波(bō)主升(shēng)。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了(le)2014年(nián)、2019年(nián)提前(qián)到(dào)5月下旬六月初，2020年(nián)调整比较早，见底(dǐ)也比(bǐ)较(jiào)早(zǎo)是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习效应(yīng)的推动下，盛夏攻(gōng)势(shì)开始的(de)时间越来越早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基本在一季报披露结(jié)束后，假设按此速度再调整一段时间，估(gū)计在(zài)5月基本见底(dǐ)后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中(zhōng)的(de)这种(zhǒng)调(diào)整(zhěng)，逢低加(jiā)仓是最佳策(cè)略，因为往往后续盛夏(xià)攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转电子（从应(yīng)用到(dào)硬件） 关注(zhù)短期维度(dù)业(yè)绩可能超预期的AI赋(fù)能消费电(diàn)子板块受益(yì)标的。<富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位/p>

　　今年(nián)业绩(jì)密集披(pī)露(lù)期结束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自(zì)主可控等(děng)大产(chǎn)业趋势以及政府支持力度进(jìn)一步加大、资本开(kāi)支增(zēng)加、订单增加和产品(pǐn)销量(liàng)业绩的(de)改(gǎi)善(shàn)逐(zhú)渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行(xíng)趋(qū)势(shì)，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今(jīn)年(nián)年初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史经(jīng)验(yàn)，要么计算机转电子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来，市(shì)场表现将更(gèng)贴合业绩(jì)的相对优势，维(wéi)持TMT是(shì)全(quán)年主线的判断，并建议关注短(duǎn)期维度业绩(jì)可能超(chāo)预期的部分消费板块(kuài)，电(diàn)子行业有望(wàng)体现出相对优势。

　　从细分环节进一步(bù)来看(kàn)，广发策略4月17日(rì)研报指出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主要分布位(wèi)于AI服务(wù)器及相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型进行训练/推理的算力(lì)载体和基础。数据(jù)量和算(suàn)力的提升明显拉(lā)升了(le)AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的量与价(jià)，给相关电子厂商带来(lái)了机(jī)会。国海(hǎi)证券同样在(zài)研报中指出(chū)，维持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，估值(zhí)修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对(duì)于(yú)算力(lì)的需求将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯片国(guó)产(chǎn)替代速度加(jiā)快(kuài)。建议重点关注(zhù)景嘉微(wēi)、海光(guāng)信息(xī)等(děng)GPU厂(chǎng)商；海光信(xìn)息、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科(kē)技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光(guāng)芯片(piàn)等领域，东北证(zhèng)券4月16日研(yán)报(bào)表示，AIGC正在(zài)催化前述(shù)光(guāng)通信重要环节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来的增量需求(qiú)。建议关(guān)注国产光模(mó)块龙头公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器件核心供应商天孚通信(xìn)；国(guó)产(chǎn)光芯片领军(jūn)企业源杰(jié)科(kē)技(jì)。

　　同时(shí)，国(guó)金证(zhèng)券樊志远在(zài)4月(yuè)21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落地，市场对AI服务(wù)器的需求日(rì)益增加，市场扩(kuò)容在即(jí)，建(jiàn)议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益(yì)电(diàn)子、兴森(sēn)科技等企业(yè)。

　　另(lìng)一方(fāng)面，对于相(xiāng)关电子产品，广发策略表示(shì)，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展(zhǎn)。在终端(duān)应用侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望为(wèi)XR、智能音箱、安防等(děng)终端(duān)设备打开新成长(zhǎng)空间(jiān)。此外，东海证券3月31日研报同(tóng)样认(rèn)为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费(fèi)电子(zi)景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新(xīn)持续(xù)催(cuī)化，关(guān)注AIoT设备及服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控(kòng)股、视(shì)源股份、康(kāng)冠(guān)科技、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益于全球算力需(xū)求(qiú)爆富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位发式(shì)增长的AI服务器(qì)产业链(liàn)，包括工业(yè)富联、沪(hù)电股份(fèn)、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催化的(de)VR/AR产业链(liàn)，推(tuī)荐歌(gē)尔股份、三利(lì)谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期(qī)强化的智能手机(jī)产业链，包括光弘科技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺(shùn)络电子、东(dōng)山(shān)精密等。

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