4月以来，棉纺织(zhī)市场延(yán)续消费旺季(jì)强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企开工(gōng)负(fù)荷高位，加之市场对新(xīn)年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国外金融(róng)市(shì)场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运(yùn)行，导致(zhì)国内外棉(mián)花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了(le)内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随(suí)着国(guó)内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由(yóu)负转正。内(nèi)盘表现相对较强(qiáng)的原(yuán)因在于(yú)国(guó)内供需(xū)矛盾更为突出(chū)，春节(jié)后国内(nèi)需求持续(xù)修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也好于(yú)预期(qī)，叠加新(xīn)疆天气不利棉(mián)花(huā)播种和出苗(miáo)，减产预期推动国(guó)内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效(xiào)果明(míng)显，大(dà)多纺企(qǐ)纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订(dìng)单排单(dān)时(shí)间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开(kāi)工负(fù)荷及订(dìng)单排单时(shí)间达到近两年来最高水平。同时由于大(dà)部(bù)分纺(fǎng)企纱(shā)线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，产(chǎn)销压(yā)力较(jiào)小，促使部分企(qǐ)业(yè)增(zēng)加原棉储(chǔ)备库存(cún)，为棉花市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花(huā)现货(huò)价(jià)格(gé)持续(xù)上涨，但下游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉(mián)花的接受(shòu)程度并不(bù)高，仍(réng)以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在(zài)供应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆(lù)续出(chū)现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花(huā)播种以及出苗带来(lái)了(le)不(bù)利(lì)影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发(fā)了市场对于天气的关注(zhù)，期价(jià)再(zài)创阶(jiē)段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播(bō)种(zhǒng)面(miàn)积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温(wēn)不足(zú)，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗(mián)田(tián)重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度较去(qù)年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业(yè)人(rén)士对新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖(mài)价格。4月(yuè)份国内价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应端方面(miàn)，在意向种植面积下降和播种期低温天气的(de)双重作用下(xià)，新年度棉花减产概率大大增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业(yè)的开机率维持高位，而(ér)成品库存仍(réng)位于(yú)历(lì)史偏低水平(píng)，整体表现尚(shàng)可，需(xū)求端带来的负反馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不过接下来5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下游(yóu)需求存在走弱的(de)预(yù)期，短(duǎn)期对(duì)国内棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期(qī)内需持(chí)续复苏的逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中(zhōng)国已经成为支(zhī)撑全球棉花(huā)消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加息(xī)的(de)紧缩政策(cè)，或降低居(jū)民(mín)对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布(bù)数(shù)据显(xiǎn)示，中国(guó)棉花(huā)消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公布的美棉周度(dù)净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担忧国(guó)外棉花市(shì)场(chǎng)阶段(duàn)性(xìng)需求下(xià)滑，外棉价(jià)格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全(quán)球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全球棉花消费量(liàng)大(dà)幅调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期(qī)末库存较(jiào)上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市(shì)供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济向(xiàng)好(hǎo)预(y佛诞是什么时候,佛诞是几月几日 佛诞是香港的劳工假期吗ù)期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气(qì)对(duì)棉花正常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花(huā)价格随(suí)之水涨船(chuán)高；而国外弱(ruò)预期背(bèi)景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国(guó)外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日，国内外棉花(huā)价差(chà)延续正(zhèng)值(zhí)。国(guó)内(nèi)棉花价格回归至外(wài)棉价(jià)格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉(mián)市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天气(qì)对(duì)产量的影响仍有(yǒu)待(dài)观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑(huá)是大概率事(shì)件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在(zài)升(shēng)级(jí)改造加工设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期棉价(jià)重心有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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