当前，市场投资者正(zhèng)在(zài)担忧，眼下美(měi)国(guó)政府(fǔ)的债务上限僵局(jú)正朝着(zhe)更危险(xiǎn)的方(fāng)向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文(wén)·麦卡锡在白(bái)宫就债务(wù)上限问题与总统(tǒng)拜登举行会议后表示(shì)，这(zhè)次会见并未就解决(jué)债务上限(xiàn)问题达成(chéng)任何有益意见(jiàn)，自己(jǐ)和国会(huì)其他(tā)几位(wèi)党团领袖将于12日再次与总统拜登(dēng)会面(miàn)。

　　据(jù)路(lù)透社(shè)消息，当(dāng)地时间周(zhōu)二，美(měi)国总统拜登在(zài)白宫与国会众议院议(yì)长(zhǎng)、共和(hé)党人麦卡锡进行谈判，试图打破两(liǎng)党(dǎng)围绕(rào)美国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长达三个月的僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道(dào)称，美国参(cān)议(yì)院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参(cān)议(yì)院共和党领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议(yì)院民主党领袖哈基(jī)姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达成协(xié)议的(de)可能性不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈(nài)尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不(bù)会在债务(wù)上限问题上打破党派(pài)僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番言论无(wú)疑给(gěi)此次谈(tán)判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额超(chāo)过债务上(shàng)限(xiàn)。美国财政部次日(rì)启动非(fēi)常规举(jǔ)措维持(chí)政(zhèng)府运(yùn)营，避免出现(xiàn)债务违(wéi)约。然而，使用非常(cháng)规措施只能(néng)帮助财政(zhèng)部暂时(shí)性(xìng)地(dì)继续借款。

　　上周，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)长(zhǎng)耶伦在(zài)致信国会领袖时发出了债务违(wéi)约可能期限的警(jǐng)告，称财政部的(de)最佳(jiā)估(gū)计(jì)是(shì)，若(ruò)国会未能提(tí)高(gāo)债务上限(xiàn)或暂停上限，到(dào)6月(yuè)初，财政(zhèng)部(bù)将(jiāng)无法继续履行政府(fǔ)的所有义务，最早可能(néng)在6月1日(rì)。

　　上(shàng)月末(mò)，共和(hé)党的债务上限问题相关议案在众(zhòng)议(yì)院(yuàn)以微弱优势得(dé)到通(tōng)过。议案(àn)提(tí)出，到(dào)明(míng)年3月31日(rì)前，暂停债务上限的限制，若两(liǎng)党能在这一时限(xiàn)之前同意(yì)把债(zhài)务上限(xiàn)再提(tí)高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作废，但提(tí)高上限(xiàn)需要满足多种(zhǒng)削减开支的条件(jiàn)，共和党预计未来十年内将合计削(xuē)减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议(yì)案(àn)通(tōng)过后很(hěn)快表示，这(zhè)一将削减支出和提高债务上限捆绑的议案没机会成(chéng)为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月(yuè)1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国(guó)会不提高债(zhài)务上限，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引发(fā)金(jīn)融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针对美国银行(xíng)业危机，美(měi)国监(jiān)管机构的第(dì)一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当(dāng)地时(shí)间5月8日，加州金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行领导层施(shī)压，要求其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监(jiān)管反(fǎn)应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时(shí)注(zhù)意到第一共和(hé)银行、硅谷银行(xíng)在疫(yì)情期间发展过快，吸(xī)收了(le)数千(qiān)亿美(měi)元(yuán)的存款。同(tóng)时(shí)，其工作人员也没有(yǒu)意识(shí)到银行过(guò)快扩张所带来的风险。报告(gào)表(biǎo)示(shì)，银行(xíng)“在纠(jiū)正监管机(jī)构(gòu)已发现的缺陷方面行(xíng)动迟(chí)缓，监管机构也(yě)没有采(cǎi)取足够(gòu)措(cuò)施去尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要(yào)指出(chū)的是，美(měi)国(guó)银行业的这一场危机风(fēng)暴中(zhōng)，加州(zhōu)是名副其实的“震中”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭(bì)的第一共(gòng)和(hé)银行也位于加(jiā)州旧金山。此外，近(jìn)期同样遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴(bào)跌(diē)的西太平(píng)洋合众银行也(yě)位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布(bù)的报(bào)告，在对硅谷银(yín)行(xíng)的监管工作(zuò)中，DFPI发(fā)挥着辅助作用，而旧金山联(lián)邦储备银行承担主要监督责任，后(hòu)者未(wèi)来可能会(huì)投入更多人员进(jìn)行监督(dū)。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机构(gòu)未(wèi)来将对(duì)资产超过500亿美元、且(qiě)未纳入(rù)保险的存款规模很高的银行(xíng)加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中，未纳(nà)入(rù)保险的存款(kuǎn)规(guī)模较高是促成银行挤兑(duì)的(de)关键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机(jī)构并未(wèi)认定大量无保险(xiǎn)存款一定意味(wèi)着(zhe)风险增(zēng)加(jiā)，因为拥有大量存款的(de)账户(hù)往(wǎng)往(wǎng)是由企业客户持有的，这些客户往往很少(shǎo)更换银(yín)行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考虑(lǜ)如何管理社(shè)交(jiāo)媒体和实(shí)时(shí)提(tí)款带来的风险，这些风险也可能加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美(měi)国政府(fǔ)再度推迟战略(lüè)石油储(chǔ)备回补计(jì)划

　　5月9日周二(èr)，美(měi)国政府再度推迟美国战略(lüè)石油储备的回(huí)补计划。

　　美国能源部(bù)周二(èr)表示(shì)：美国战略(lüè)石(shí)油储备（SPR）仍然是世界上最大的(de)石油储备(bèi)，能源部仍然致(zhì)力于以一种为美(měi)国(guó)纳税人带(dài)来最大价值并(bìng)保护美国经济和(hé)安全(quán)利益的(de)方(fāng)式回补SPR，同(tóng)时遵守国会(huì)的授权(quán)并进(jìn)行必要的维护——这些(xiē)也是对该储备进行良好管理(lǐ)的一部分。

　　美国能源(yuán)部表示，除了直接采购(gòu)外，其补充SPR的方式还包括要求一些(xiē)炼油(yóu)厂(chǎng)退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必要(yào)销(xiāo)售”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政府拨(bō)款法案(àn)取(qǔ)消(xiāo)了国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的(de)石油销售，但过去几周，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一(yī)度(dù)降至72美元/桶以下，曾一度短暂符(fú)合美国(guó)政府制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油(yóu)回补SPR的条件，但(dàn)今年以(yǐ)来多数时候，WTI油价(jià)依然(rán)高于(一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？yú)美国(guó)政(zhèng)府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化(huà)明显 棕榈(lǘ)油连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节(jié)后开盘一(yī)度(dù)全线跌破前低支撑后，国内三(sān)大油脂期货价格(gé)随即反转走高，增仓上行。三(sān)个交易日，豆油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈(lǘ)油(yóu)主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个(gè)点(diǎn)。昨日，三(sān)大油(yóu)脂价(jià)格集体(tǐ)回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品种间(jiān)走势有明显分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油(yóu)明显(xiǎn)强于菜油和(hé)豆油。

　　期货日报记者了(le)解到(dào)，此轮(lún)反转过程中(zhōng)，市场(chǎng)风格不断(duàn)变化，领涨(zhǎng)品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从(cóng)主力转换到近月，反(fǎn)映(yìng)了(le)市场交易逻辑(jí)改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮业火(huǒ)爆(bào)，美团预测(cè)五一堂(táng)食(shí)订座率同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂(zhī)消费预期乐观(guān)，确认了油脂大消(xiāo)费基(jī)调，且(qiě)认为节后油脂将(jiāng)迎来(lái)补库需(xū)求(qiú)。“因海关对(duì)大豆检验要求增加、检验频(pín)度增加，大豆(dòu)通过慢，供(gōng)应压力后(hòu)移(yí)，市场担忧豆油产量或不(bù)及预期，豆油累库(kù)放慢甚至去(qù)库(kù)。”侯(hóu)雪玲(líng)表示，但随后咨(zī)询机构数据显示大豆压榨保持较(jiào)高水平，豆油(yóu)库存加速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不(bù)佳及后期大豆高到港带来的累(lèi)库趋势(shì)压制(zhì)，豆油整体一直是(shì)不温不(bù)火；菜(cài)油整体受到需求难以消化供(gōng)给(gěi)的压制(zhì)，前期(qī)表现弱势(shì)但在加拿大题(tí)材出现后反弹(dàn)迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及(jí)国内(nèi)持(chí)续去库的加持下，表现最(zuì)为亮眼，也(yě)是本轮(lún)油脂(zhī)上涨的(de)领(lǐng)头羊。”中信建投期货(huò)分(fēn)析师(shī)石(shí)丽红表示，此次油(yóu)脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都(dōu)不拖泥带水，一定程度反应了前(qián)期超跌(diē)后的市场心态(tài)。

　　记者了(le)解(jiě)到，本轮(lún)反弹中连(lián)棕领涨(zhǎng)，主(zhǔ)要源于马棕4月供需(xū)数(shù)据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要(yào)机构公布的(de)数据显示，马(mǎ)棕4月产(chǎn)量不及预期，马(mǎ)棕4月(yuè)库存环比可能大(dà)幅下降，进一步支撑了马棕(zōng)及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新(xīn)湖(hú)期(qī)货分(fēn)析(xī)师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口环比显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈(lǘ)油(yóu)近期的价格优势相比豆(dòu)油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国(guó)际需求(qiú)减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路(lù)透预估4月马棕产量130万吨(dūn)，环比几乎持(chí)平。出口(kǒu)预估(gū)120万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)减少19％。库存(cún)预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库(kù)存(cún)167万(wàn)吨下降(jiàng)比较明显。但上周五到周一，大华继(jì)显及MPOA给出的(de)4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰表示(shì)，若(ruò)产量预期(qī)兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅(jǐn)140多(duō)万吨，已经是历史极(jí)低库(kù)存水平(píng)，库存(cún)环比(bǐ)减幅可能(néng)15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在(zài)于当月假期较(jiào)多，工作日偏少。因马来种(zhǒng)植园(yuán)的印尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋节(jié)，通(tōng)常开(kāi)斋节当月马(mǎ)棕产量环比数据(jù)有偏低倾向。今(jīn)年(nián)印尼开(kāi)斋(zhāi)节(jié)假期(qī)从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此印(yìn)尼(ní)工人返(fǎn)乡偏慢导致当月产量(liàng)环(huán)比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人士(shì)看来，三(sān)个(gè)品种表现强弱与各自(zì)的(de)国内外供需、消息(xī)面有直接关系，阶(jiē)段性的宏观企稳及(jí)情(qíng)绪修复(fù)也是(shì)此轮油脂反弹的(de)重要前提(tí)。

　　“外围市场尤其是美国(guó)经济衰退及(jí)风险事件的担忧情绪缓和，令原油及(jí)国内商品短(duǎn)期偏强，是(shì)国(guó)内油脂反弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚间公布的美国(guó)非(fēi)农就业等数据全(quán)面超预期(qī)。此外，耶伦也在敦促国会提(tí)高联(lián)邦债务上限(xiàn)。这些消息，从边际上缓解了(le)因美(měi)国(guó)银(yín)行业(yè)危(wēi)机(jī)、债务上(shàng)限(xiàn)到期、短期较差经济数据带来的美国经济低迷及衰退担忧，国际(jì)原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观环境（欧美经济(jì)衰退预(yù)期(qī)、美(měi)国(guó)银行业危机、美国债(zhài)务上限等），考(kǎo)虑巴西(xī)大(dà)豆卖压有所减轻(qīng)但仍将持续、美豆新(xīn)作目(mù)前播种(zhǒng)顺利(lì)、棕榈油产地处于季(jì)节性增产(chǎn)季、欧(ōu)洲新(xīn)菜籽(zǐ)上(shàng)市(shì)等因素，油脂(zhī)本(běn)轮可定(dìng)义(yì)为反弹(dàn)。

　　上(shàng)涨根(gēn)基不牢(láo) 业内(nèi)人士不看好油(yóu)脂反弹(dàn)的持续性

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，当前，因宏观(guān)和基本面的压制依然存在(zài)，受访人士对油脂此(cǐ)轮反弹的持续性并不乐观(guān)。

　　“从(cóng)基本(běn)面来看，在油脂供应改(gǎi)善倾向较强的背景下，我们预期油脂很难具备持续的(de)上行基础，此轮超跌反弹或(huò)难(nán)持(chí)续太久。”石丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示。

　　在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国内油脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡(dàn)季，市(shì)场对于需(xū)求不宜过分乐观(guān)。而从时(shí)间节点(diǎn)上来看，油脂整体也将(jiāng)进入增库周(zhōu)期，在业(yè)内人士看来，进入增库(kù)周期(qī)已(yǐ)是事实，这也将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕杰(jié)表示，从国际(jì)棕(zōng)榈油产地看，目前是季节(jié)性增产季，中期(qī)产地库存趋向回升。但当前马棕库存很低(dī)，马(mǎ)棕供需转(zhuǎn)为充裕预计(jì)还需要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月产量(liàng)偏(piān)低(dī)的基础上，但在倒挂的豆棕价差及(jí)主(zhǔ)需求国高库存带(dài)来的并不算(suàn)好的出口前景下，后续产地(dì)库存累(lèi)库倾(qīng)向较强(qiáng)。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了解到(dào)，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈(lǘ)油传统低产期，3月马(mǎ)来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则(zé)有开斋节的扰乱，过去(qù)几个月马棕(zōng)产(chǎn)量表现不佳导致了棕(zōng)榈油的连续(xù)去(qù)库。然而(ér)，开斋节后棕(zōng)榈油一般有着超于正常季节性的产量表现。

一什么颗粒填量词二年级，一什么颗粒填量词？　　“鉴于(yú)开斋(zhāi)节(jié)处于(yú)4月下旬，预计马棕5月全月(yuè)的产量(liàng)环比(bǐ)增幅可(kě)能还会更(gèng)高，这(zhè)预计将(jiāng)为马来(lái)西亚带来显著的累库压力，不利于(yú)产(chǎn)地报价及棕(zōng)榈油期(qī)价的持续(xù)上行。”石(shí)丽红(hóng)称(chēng)。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内未(wèi)来两个月油(yóu)脂市场累库(kù)为(wèi)主，大豆(dòu)检验只影响大豆供给的节奏但不(bù)会消化供应压力，根据船期初步(bù)推算，5—6月国内大豆(dòu)月均到港(gǎng)950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接(jiē)进口月均30多万吨，那(nà)么油(yóu)脂(zhī)单月供应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势来(lái)看，国内菜(cài)油库(kù)存(cún)从年初(chū)以(yǐ)来早就已经(jīng)进入(rù)累库状态。截(jié)至(zhì)5月(yuè)5日，华(huá)东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆到港带来压榨整体回(huí)升，豆油的累库趋(qū)势也已经(jīng)比较(jiào)明显，截至5月5日，国(guó)内豆油商(shāng)业库(kù)存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续(xù)三(sān)周累(lèi)库。后期从库(kù)存季节性角度(dù)来看，整(zhěng)体累库倾向也较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈现库存下滑的油脂(zhī)是(shì)近月进口不(bù)太足的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油有(yǒu)望在开(kāi)斋节后(hòu)开(kāi)启累库，带来(lái)远月棕榈油进口利(lì)润改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕(yàn)杰看来，增库(kù)确实(shí)会限制(zhì)油脂反(fǎn)弹空(kōng)间(jiān)，但国(guó)内油(yóu)脂油料多数(shù)进口为主，成(chéng)本端原料的供(gōng)需及价格(gé)的变化对油脂行情的影(yǐng)响要更大一些。后期，市场(chǎng)需关注巴西(xī)大豆贴(tiē)水是否进一步反弹，美豆(dòu)新(xīn)作面(miàn)积预期，国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地(dì)累(lèi)库情(qíng)况及国际(jì)菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此外(wài)，值(zhí)得(dé)关注的是(shì)，宏观风险并(bìng)没有(yǒu)完全消散，全球经济(jì)预期、美高利息对大宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放(fàng)完全，市场随时(shí)可(kě)能(néng)重新聚焦宏观(guān)风险，且油脂整(zhěng)体供(gōng)应改善的背景下，油(yóu)脂并不具备持续性反弹的基(jī)础，后期涨势预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基(jī)于以(yǐ)上判断(duàn)，业内人士不看好油脂反弹的持续性(xìng)和高度(dù)。在侯雪玲看来，每(měi)次反弹乏力都是空单(dān)入场机会，合约(yuē)上建议选择远月合约，品种(zhǒng)中首(shǒu)选豆油。待供(gōng)需报告发布(bù)后可择机考虑棕榈油空单及菜(cài)棕(zōng)价(jià)差做扩。

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