昨夜，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股(gǔ)三(sān)大(dà)指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了(le)，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅京j属于北京哪个区的车(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银(yín)行股再(zài)次大(dà)跌，导致(zhì)美(měi)国国(guó)债价格飙(biāo)升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌(diē)，债(zhài)券交(jiāo)易员不再(zài)完全押(yā)注美联储会再(zài)加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联储利率(lǜ)掉(diào)期合(hé)约目前(qián)反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交易员认(rèn)为(wèi)美联(lián)储在5月份(fèn)加息(xī)几乎是肯定的(de)，且6月份有可能(néng)进一(yī)步加息。除了大(dà)幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市(shì)场(chǎng)对利率见顶后美联(lián)储降息(xī)的押注有(yǒu)所增加，他(tā)们(men)预计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全(quán)线下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布(bù)声明称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否决众议(yì)院议长、共(gòng)和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出(chū)的债务(wù)上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众议院共和(hé)党人必须(xū)在(zài)没有(yǒu)任何(hé)要求和(hé)条件(jiàn)的情(qíng)况下打消违(wéi)约的可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问(wèn)题和削减支出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债务上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美国财(cái)政部(bù)长耶伦警告称，如果美国国(guó)会不(bù)提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违(wéi)约(yuē)将在美国(guó)引发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信(xìn)用卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上(shàng)限是国会的一项(xiàng)“基本(běn)责(zé)任”，如(rú)果违约将产生一场经济(jì)和金(jīn)融(róng)灾(zāi)难(nán)，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来(lái)的投资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国(guó)总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投入(rù)到一(yī)场新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代人都(dōu)要经(jīng)历为(wèi)了(le)民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统的原因。加(jiā)入我们(men)，让我们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但他的(de)年龄(líng)可能受到“持续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位(wèi)资深(shēn)民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的(de)人认(rèn)为年龄是一个主(zhǔ)要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国(guó)际铜(tóng)期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、京j属于北京哪个区的车花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边市的第(dì)一(yī)个(gè)交易(yì)日结算时(shí)起，上(shàng)述(shù)品种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前(qián)水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化(huà)石(shí)油(yóu)气期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在各期货持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无(wú)连续(xù)报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复至(zhì)节前(qián)标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不变。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现(xiàn)单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工业(yè)硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报价(jià)的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货京j属于北京哪个区的车价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月(yuè)25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏(piān)强的(de)主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源(yuán)有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来自(zì)政策(cè)面(miàn)的支撑；三(sān)是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘(pán)面主要以(yǐ)预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业(yè)基(jī)本面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分区域(yù)二次育肥(féi)采购量增加(jiā)，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价(jià)格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明(míng)显承(chéng)压。同(tóng)时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货(huò)生猪(zhū)分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏相(xiāng)当于正常保(bǎo)有量的(de)105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生(shēng)猪存(cún)栏依旧(jiù)处于高(gāo)位，意(yì)味着今年一季度(dù)去产能不及预期(qī)，供应偏宽(kuān)松是(shì)事实。从目前(qián)的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看，今(jīn)年下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至(zhì)今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析(xī)师张晓君介绍，从月(yuè)度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部监测(cè)数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全(quán)国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少对应(yīng)到今年7月生猪(zhū)出栏供给相对(duì)充(chōng)足。从出栏(lán)体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前(qián)生猪(zhū)养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化、集(jí)团(tuán)化方向发展，而且规(guī)模化占比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去(qù)年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细(xì)化为“强化(huà)以能繁母猪(zhū)为主的生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将(jiāng)全(quán)国能繁(fán)母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显(xiǎn)高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年(nián)生猪(zhū)消费(fèi)总(zǒng)结为持续向好(hǎo)发展态势，政策(cè)引导及(jí)市场预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素(sù)，都是猪肉消费(fèi)的(de)助力(lì)。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常年(nián)份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库(kù)以及(jí)二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着二季(jì)度气温升高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月(yuè)预(yù)计集团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货(huò)价(jià)格“五一”后(hòu)或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君(jūn)看来(lái)，生猪整体供(gōng)给(gěi)相对充足，限制(zhì)猪价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后(hòu)，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金(jīn)已经提前(qián)反映(yìng)了市场(chǎng)情绪(xù)。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看，猪价颓势不(bù)改，大概(gài)率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度(dù)二次(cì)育(yù)肥缓慢入场，行情或(huò)好于(yú)一季度。按(àn)照官方能(néng)繁(fán)存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏(lán)量处于(yú)逐步(bù)增加的阶段，并于(yú)10月(yuè)份达到(dào)理论出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减需增(zēng)预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调(diào)控(kòng)之下(xià)，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的(de)基础条(tiáo)件。在国家(jiā)政策端稳(wěn)定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的背景下，期(qī)价上行压力(lì)恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续(xù)第三(sān)个交易日下滑，并(bìng)触及约一(yī)个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一(yī)方面，印度(dù)洗船事件为盘面带(dài)来了压力(lì)；另一方面，市场对(duì)于第二(èr)波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需求的担(dān)忧(yōu)则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事(shì)业部分析师姜颖告(gào)诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情(qíng)的波及范(fàn)围预计(jì)很大概率将小于第(dì)一波(bō)，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因(yīn)素(sù)的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油(yóu)脂分析师(shī)孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后市场(chǎng)延(yán)续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一(yī)个交易日(rì)均(jūn)有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也(yě)显(xiǎn)示(shì)出(chū)市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油(yóu)食用需(xū)求转入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化。数(shù)据(jù)显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节(jié)性减量。目前产地已步入(rù)增(zēng)产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出口大增，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货结束、主要进口国植物油(yóu)供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油(yóu)库(kù)存则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的(de)库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期(qī)货(huò)油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较(jiào)少，产量预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预(yù)计开始小幅度(dù)累库，且随着(zhe)复(fù)产利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压(yā)回(huí)调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用(yòng)油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目(mù)前已经走负的国际豆棕差(chà)，预(yù)计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油近月(yuè)进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)港(gǎng)口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需(xū)求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕榈油(yóu)继(jì)续呈(chéng)现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运(yùn)行(xíng)，有下破可能(néng)。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次(cì)之。如果出现持续(xù)干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多(duō)因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频(pín)现洗船(chuán)，进口到港数(shù)量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内(nèi)库(kù)存短期内(nèi)仍可能加速去化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未(wèi)来(lái)供应(yīng)充裕的预期基本一(yī)致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增(zēng)加而出(chū)口(kǒu)需求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与(yǔ)此同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜油未来存在(zài)集(jí)中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素(sù)对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供(gōng)强需(xū)弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱(ruò)，价格重心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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