在华尔街经济(jì)学家和央行官员(yuán)争(zhēng)论(lùn)美国经济是(shì)否以及何时会(huì)陷入衰退之际，大型(xíng)基(jī)金经理(lǐ)们(men)并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越(yuè)多的专(zhuān)业选(xuǎn)股人士将资金从银(yín)行等(děng)对(duì)经(jīng)济敏感的股(gǔ)票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用(yòng)事业和(hé)基(jī)本消费品等在(zài)经济低(dī)迷时期被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编(biān)的(de)数据显示，同(tóng)时(shí)做多和做(zuò)空的(de)对冲(chōng)基金已将其(qí)周期性(xìng)股唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星票与防御性股票的比例降至(zhì)至(zhì)少2012年以来的(de)最低水平。对于只做多的基金经理来说，他(tā)们对周期性公司(这些公司的命运(yùn)取决于商业周期的起伏)的相对(duì)敞口接近(jìn)2008年(nián)以来(lái)的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资(zī)领(lǐng)域的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美(měi)股从去(qù)年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的美(měi)国(guó)银行(xíng)策略师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的(de)衰(shuāi)退做好(hǎo)了准备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相(xiāng)对防御股的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去(qù)年(nián)不同，当(dāng)时对衰退的(de)担忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住(zhù)周(zhōu)期股。这(zhè)一立场表明，人们相信(xìn)美(měi)联(lián)储有能力(lì)通过积极的(de)抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆(lù)。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已(yǐ)经消散。

　　行业(yè)仓位数(shù)据进一步证明，专业人士持续(xù)看(kàn)空(kōng)股市(shì)。在美国银行4月份对基金(jīn)经(jīng)理的(de)最新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示(shì)，在(zài)市场开始逃离时，只做(zuò)多的基金被迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨(jǐn)慎态(tài)度与基于(yú)图表信号(hào)配置资产的计算机驱(qū)动策略形成了(le)鲜明(míng)对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市场波动性下(xià)降，趋势追踪基金和波动性目标基金(jīn)等(děng)系统性(xìng)资金管理公司近(jìn)几个月(yuè)增加了股票持有(yǒu)量。

　　德(dé)意志(zhì)银行的投资者仓位模型(xíng)最能(néng)说(shuō)明(míng)这种(zhǒng)分歧(qí)立场。德意志(zhì)银行称，量(liàng)化基(jī)金继(jì)续抢(qiǎng)购股(gǔ)票，而自由裁量投资者的敞口已降至(zhì)一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分归因于(yú)那些对价格不敏感的量化投资(zī)者，他(tā)们别(bié)无选择，只(zhǐ)能在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时买(mǎi)入(rù)股票。看空者还警告称，持续数(shù)月的股市反弹是不可持(chí)续的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点(diǎn)的尝试都以(yǐ)失败告(gào)终，缺乏动(dòng)能可(kě)能会限制(zhì)量化(huà)基金的需求(qiú)。另一方面，新一唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星轮的抛售可能会促(cù)使量(liàng)化基金改(gǎi)变路线，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好(hǎo)于预期(qī)的经(jīng)济数据和企业财报也提振股(gǔ)市。尽(jǐn)管各公(gōng)司在本(běn)财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美(měi)国企业重(zhòng)回增长轨道。就连(lián)美(měi)联储官员也预测今年(nián)晚(wǎn)些(xiē)时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地(dì)为经济(jì)衰退做准(zhǔn)备而采取防御措施，最终可能(néng)会付出(chū)高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业(yè)往(wǎng)往在衰退前(qián)的(de)6个月内表(biǎo)现优异。直到真正的经济衰退(tuì)到(dào)来，防御(yù)性股票(piào)才开始大放异彩，尽管它(tā)们的领(lǐng)先地位通常会(huì)在下行周(zhōu)期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家预(yù)计(jì)，美国经(jīng)济衰退将从第(dì)三(sān)季度开(kāi)始。

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