近日，国(guó)内上市交易(yì)的4只公募商品(pǐn)期货基金陆续公(gōng)布(bù)了一季报。在一季度商品市场整体下跌的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，4只公(gōng)募商品期货基金也表现(xiàn)不佳，仅建信能(néng)源(yuán)化(huà)工期货ETF利润为正。值(zhí)得注意(yì)的是，国投瑞银白银期货LOF份额在(zài)报告期内增加(jiā)4.30亿(yì)份，增幅(fú)近三成，备受投资者青(qīng)睐。

　　具体来看，已(yǐ)实现收益和利润方面，一(yī)季(jì)度，建信能源化工期货ETF已实现收益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元；国投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF已实现收益940.20万元，利润(rùn)-796.75万元；大(dà)成有(yǒu)色金属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现(xiàn)收益和(hé)利润(rùn)有何区别(bié)？4只公募(mù)商品期货基金(jīn)在一季(jì)报(bào)中均提及，本期已实现收益指(zhǐ)基金本(běn)期利息收入、投资收(shōu)益、其(qí)他收入(rù)（不含公允价值(zhí)变(biàn)动收(shōu)益(yì)）扣除(chú)相关费用(yòng)和(hé)信用减值损失后的余(yú)额，本(běn)期利润(rùn)为本期已实现收益加(jiā)上本(běn)期(qī)公允价值(zhí)变(biàn)动收益(yì)。

　　期(qī)末基(jī)金资产净(jìng)值方(fāng)面，截至3月(yuè)底，国投瑞银白银期货(huò)LOF资产净值超过10亿(yì)元，达到14.36亿(yì)元，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF、建信能源(yuán)化工期货ETF、大成有色金属(shǔ)期(qī)货ETF资产(chǎn)净值分别(bié)为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末基金份(fèn)额净值方面，华夏饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF以1.8032元(yuán)居首，建(jiàn)信能(néng)源(yuán)化(huà)工期货ETF、大成有色金属(shǔ)期(qī)货ETF也超(chāo)过1.5元，分别为1.5869元(yuán)、1.5568元，国(guó)投瑞银(yín)白银期货LOF低于(yú)1元(yuán)，仅为(wèi)0.710元。

　　净(jìng)值(zhí)增(zēng)长率方(fāng)面(miàn)，报告期内，仅(jǐn)建(jiàn)信(xìn)能源(yuán)化工期(qī)货ETF实现正增(zēng)长，净值增长率为5.57％，大成有色金(jīn)属(shǔ)期货ETF、国投(tóu)瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF、华(huá)夏(xià)饲料豆(dòu)粕(pò)期(qī)货(huò)ETF净值增长率分别(bié)为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的(de)增减变化，可(kě)以反映出投资者(zhě)的偏好。从克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思份额(é)变动来看(kàn)，除华夏饲(sì)料豆粕期货ETF遭净赎(shú)回外，其他3只(zhǐ)商(shāng)品(pǐn)期货基金均受到净(jìng)申购。截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF份(fèn)额(é)较期初(chū)增加(jiā)4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源(yuán)化工期(qī)货ETF份额较期初增(zēng)加(jiā)2300万(wàn)份至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较(jiào)期初增加(jiā)700万(wàn)份至(zhì)1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF份额(é)较期初减(jiǎn)少1320万份至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕市场整体(tǐ)走(zǒu)出下跌行情(qíng)，华夏基金(jīn)认为，主要原因有以下几点：首(shǒu)先(xiān)，美(měi)国硅(guī)谷银行倒闭(bì)消(xiāo)息(xī)在资本市场持续(xù)发酵(jiào)，导(dǎo)致了(le)原油以及美豆(dòu)等(děng)大宗(zōng)商品(pǐn)价格下跌(diē)，引领国(guó)内豆粕价格(gé)下挫；其次，国内现货供(gōng)应(yīng)相对充裕(yù)，由于(yú)加工利润(rùn)尚(shàng)可，加(jiā)之巴西大豆丰(fēng)产上市(shì)，近(jìn)几(jǐ)个月国内大豆到港量趋于(yú)增加，同时由于(yú)下(xià)游提货消极，油厂豆粕不(bù)断累库，部(bù)分油(yóu)厂(chǎng)甚至出现(xiàn)胀(zhàng)库(kù)现象，导致豆粕现货跌幅(fú)过大；最后，需求端低(dī)迷不振(zhèn)，由于春(chūn)节(jié)前养殖产品(pǐn)集中出栏，春节(jié)后一段时间(jiān)一般(bān)是豆(dòu)粕(pò)需求淡(dàn)季，而今(jīn)年由于生(shēng)猪价格持续下行，养殖业复产积极性不高，加之非洲猪(zhū)瘟疫情偶发，使得豆粕需求(qiú)更是(shì)雪上加霜，油厂(chǎng)豆粕成交和提货量(liàng)处于偏低(dī)水(shuǐ)平。

　　关于报告期(qī)内基金投资策略和运(yùn)作(zuò)分(fēn)析，国投瑞(ruì)银基金表示，一季度(dù)白(bái)银在初期两个月处于振荡调整，在三月份又(yòu)很快反(fǎn)弹(dàn)至年(nián)初位置。黄金较白银表现(xiàn)更为强势，金银比价(jià)有所抬(tái)升。前期走势主要受制于(yú)白银(yín)工业属(shǔ)性(xìng)及美联储加(jiā)息预期升温影响(xiǎng)，白银表现出更高的(de)波动性。后期(qī)则主要是欧(ōu)美银行业出现流(liú)动性危机，导致避险情绪(xù)高涨，也大幅降低了市(shì)场对(duì)于美(měi)联储(chǔ)的(de)加(jiā)息预期。

　　国(guó)投瑞(ruì)银基金认为，美(měi)联(lián)储(chǔ)货币政策调整节奏与经济衰退担忧继续主(zhǔ)导贵(guì)金属行情(qíng)，同时(shí)也需关注突(tū)发地缘政(zhèng)治、金融体系的流动性风险、新兴(xīng)经济体债务风(fēng)险等黑(hēi)天鹅事件的影响。今年以来(lái)克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思，美联储已(yǐ)连续加(jiā)息两次各25BP，加息步(bù)伐(fá)明显放(fàng)缓，点阵图显示美联(lián)储今年或还(hái)有一次(cì)加息。随着美国加(jiā)息渐入尾声，而通胀(zhàng)仍处于高位，宏观环境对贵金属相对有利，贵金属配置价值(zhí)进(jìn)一(yī)步提升(shēng)。考(kǎo)虑到白银的高弹性及金(jīn)银比价(jià)的相对高位，建议择机(jī)积极配置。

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