A股“股王”之(zhī)争(zhēng)进(jìn)入白热化阶段(duàn)，中国移动股价周中(zhōng)创历史(shǐ)新高，一(yī)度从独占(zhàn)A股市值(zhí)榜首近3年(nián)的茅(máo)台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截至(zhì)周五收盘，茅台最终以微弱优(yōu)势(shì)反(fǎn)超(chāo)，但地(dì)位已岌岌可危。值得(dé)注意的是，因中国移动在(zài)A+H两地上市，若按其A股股本计算则不过是一场计算上的(de)乌龙，但若均按照A股(gǔ)股价等数据(jù)计算，则其总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字(zì)经济、信创、中特估、人工智能等一(yī)系(xì)列热点(diǎn)催化下，中国移(yí)动今年股价(jià)累(lèi)计最大涨幅(fú)已(yǐ)近(jìn)60%，自去(qù)年上市以来最近一年股价累计(jì)最大涨幅(fú)接近翻(fān)倍(bèi)，而茅台股(gǔ)价则几乎仅(jǐn)在原(yuán)地踏步。有市场人士认为，中国移动和(hé)茅台这场(chǎng)股王(wáng)宝座的争夺(duó)可能(néng)揭示着A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示录：消费回(huí)潮卷出白(bái)酒泡沫(mò) 数字(zì)经(jīng)济时(shí)代带来预备新股王

　　A股总市(shì)值榜首之争(zhēng)，向来是市场(chǎng)关注焦(jiāo)点，回顾(gù)历史来看，最近十(shí)多年来股王变迁的背后似(shì)乎也反(fǎn)应(yīng)着国内经济趋势和产业价值的变化(huà)。

　　回溯2007年中(zhōng)国(guó)石油登陆(lù)A股时，市(shì)值一度超过8万亿人(rén)民(mín)币。不仅稳居A股第一，甚(shèn)至登(dēng)顶全(quán)球资本市(shì)场市值之首，得益(yì)于(yú)当时基建大发展时期(qī)，中(zhōng)石油在股王的(de)位置上稳(wěn)坐了八年(nián)，直到2015年(nián)工商(shāng)银行(xíng)依(yī)托当年互联网金(jīn)融牛市(shì)成为新锐股(gǔ)王。再后来，随着(zhe)我国在2018年进入(rù)消费(fèi)牛市，开启了此后三年的消费白马(mǎ)股大牛市，也成就了如今贵州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图(tú)片来源(yuán)：格隆汇、勾股(gǔ)大(dà)数据；资(zī)料来(lái)源：微信(xìn)公众号(hào)市值观察(chá)4月17日文章《谁是(shì)A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅(máo)台仍一(yī)直稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒的高估值泡沫下，以及今年(nián)春节后白酒行业(yè)的终(zhōng)端动销几乎并未达到预期，整个(gè)白酒板块经历回调(diào)，公司股价也(yě)现大(dà)幅下跌。近日，中国移动的(de)突然崛起更(gèng)是开始(shǐ)对其(qí)王(wáng)位发出了(le)挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国移(yí)动一(yī)度超越贵州茅台市值这一历史(shǐ)性事件背(bèi)后，除(chú)了离不开国家政策持(chí)续推进的数(shù)字经济，与最近爆(bào)火的人工智能(néng)两大概(gài)念加持，还(hái)有来自于“中(zhōng)特估”这个新概念(niàn)的强(qiáng)力催化。

　　具体来看，根据(jù)数据显(xiǎn)示，当前(qián)美股市值前十(shí)的上市(shì)公司中，苹(píng)果、微(wēi)软(ruǎn)、谷歌(gē)、亚马逊(xùn)、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科(kē)技股(gǔ)。有分析认为，科技(jì)进步已成提升生产(chǎn)力的重要因素，二级市场对科技企业的态度能(néng)一定程度(dù)显示出科(kē)技企(qǐ)业的竞争力强度。因此，以中国移(yí)动为代表的科技股“逼宫”以贵州(zhōu)茅台为(wèi)代(dài)表的消费股似(shì)乎也预示着市场中的积极(jí)现(xiàn)象。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐向数(shù)字化深度转(zhuǎn)型(xíng)的背景(jǐng)下，实力强劲(jìn)并实现(xiàn)华丽(lì)转身的中国(guó)移动，已(yǐ)经逐渐(jiàn)成引领(lǐng)中国经济潮流的(de)主力军(jūn)。信达证券研(yán)报(bào)表(biǎo)示(shì)，公(gōng)司作为(wèi)国企数字经济(jì)担当，积(jī)极布局云计(jì)算(suàn)、IDC、工(gōng)业(yè)互联网等创(chuàng)新业务，伴随算力网络(luò)的进一步发展，将拉动底层云计算(suàn)业务的需求，公司具(jù)备(bèi)较(jiào)强的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正在从(cóng)传统管道运营(yíng)商向数字科技领(lǐng)军企业加快跃迁升级，有望首先(xiān)迎(yíng)来估值重(zhòng)塑(sù)机遇(yù)。

　　同时(shí)，从估(gū)值修复(fù)情况来(lái)看，根据光大证券4月15日(rì)研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月13日，三(sān)大(dà)运营商股价涨幅均超过20%，其中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于(yú)近五年区间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为(wèi)代表的三(sān)大运营商板块，借助“央(yāng)企低估(gū)值(zhí)+数字经济”成为率先修(xiū)复(fù)的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一个故事引发市场热议。即很(hěn)长一(yī)段时间(jiān)以来，A股(gǔ)市场一直流(liú)传(chuán)着“茅台(tái)魔(mó)咒”的传说，即(jí)大多股(gǔ)价超过茅台(tái)的上市(shì)公(gōng)司，在风光散尽之(zhī)后往往下场都不太好。本(běn)次(cì)中国移动直接在(zài)市值上超越茅台，结(jié)果是否会不一样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔咒”的A股上市(shì)公司，有同(tóng)样中字(zì)头的中国船舶，其在2007年依托船(chuán)舶业景气度提升，股价(jià)超越茅(máo)台(tái)并(bìng)一度(dù)突破300元/股(gǔ)，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船(chuán)舶业(yè)跌(diē)入冰(bīng)点后极速缩水至30元附近，至今中国船(chuán)舶股价维持在24元(yuán)左右。此(cǐ)外，海(hǎi)普(pǔ)瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等多(duō)家公司股价均超越茅台，但最后(hòu)的结果不是(shì)业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的(de)是(shì)，上述(shù)公司的陨(yǔn)落大(dà)部分(fēn)主(zhǔ)要是由于行业景(jǐng)气(qì)度变化以及(jí)股市景气度无法维持。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺性(xìng)以及长期稳稳增长的利(lì)润，最终一次次(cì)甩开这些(xiē)曾经短暂领先者。对于(yú)一家(jiā)企(qǐ)业(yè)股价能否(fǒu)持续上涨以及维持高位，市场普遍观点还(hái)是认为(wèi)，实际需要看公司(sī)的基本面。

　　那么(me)，一向有着(zhe)“印钞(chāo)机(jī)”之称，营收规模<rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡/strong>超(chāo)茅(máo)台(tái)约7倍(bèi)的中国移动(dòng)，为什么此前市值却(què)一直不(bù)如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析(xī)认为，大(dà)致归(guī)结为两(liǎng)个重要原(yuán)因。一方面，茅台越卖(mài)越贵(guì)，但话费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左右(yòu)的高(gāo)价(jià)，而中国(guó)移动(dòng)虽掌握着大把的(de)通(tōng)信类资源，但(dàn)作为(wèi)央企需要承担(dān)“提速降费”的责任，也就不(bù)能(néng)无拘束地涨价。另一方(fāng)面即是成(chéng)本方面的问题，中国移动本质作为通信基(jī)础设施企(qǐ)业(yè)，需要(yào)持续(xù)不断的(de)建设投入(rù)，从2G到5G，其近十(shí)年(nián)资本开支合(hé)计(jì)1.82万亿元(yuán)。相比之(zhī)下，茅(máo)台就(jiù)像一门“躺赢(yíng)”的生意，基本不(bù)需要如此沉重的资(zī)本(běn)开(kāi)支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此(cǐ)，从财务(wù)数据(jù)可以看出(chū)，中国(guó)移动今年一季度(dù)的(de)营收是茅台的8倍(bèi)，但(dàn)净利(lì)润却差别(bié)不大(dà)，销售(shòu)毛利率更是(shì)有着一个24%另一个(gè)92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信(xìn)号表明中国移动可能正在迎来一些变化(huà)。

　　随(suí)着5G建(jiàn)设高(gāo)峰期(qī)的结(jié)束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是三年投(tóu)资(zī)高峰的最(zuì)后一年，2023年起(qǐ)资本开支不再增长，2023年计(jì)划资(zī)本(běn)开支1832亿元同比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全(quán)年营收(shōu)则可突(tū)破1万亿元。据业内(nèi)人士测算，这意(yì)味(wèi)着(zhe)届时全年资本开支占收入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时，更加重要的是(shì)，随着移动互联网进入(rù)下半场，行(xíng)业重心已(yǐ)转向产业互联网和智能(néng)化，中国(guó)移动加速转(zhuǎn)型(xíng)下正在(zài)抓紧机遇。信(xìn)达证券研报表示，中国移动数字(zì)化转型收入“第二(èr)曲线”不断攀(pān)升，去年公司数字化转型收入对主营业(yè)务(wù)收(shōu)入增量贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收入(rù)比提升至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长(zhǎng)的第一驱(qū)动力。此外，公司移动云收入规模实现新跨(kuà)越，去年移动云收入达到503亿(yì)元，同比(bǐ)增长108.1%，连续(xù)三(sān)年实现翻倍暴涨，rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡rong>综合实力迈入国内业界第一阵营。

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