周一(yī)的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个(gè)交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理性操作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅下(xià)挫(cuò)的时刻再(zài)度显现。

　　从资(zī)金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入(rù)，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏(xì)ETF也(yě)再度吸(xī)引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于(yú)多(duō)数标的估值仍在低(dī)位(wèi)，多(duō)家机构仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入(rù)资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流(liú)入资金居前

　　上周五股(gǔ)市(shì)大跌，当日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额(é)增(zēng)长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成(chéng)交均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实(shí)基金旗下沪(hù)深300ETF，富(fù)国(guó)上证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘(pán)股市表现看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了(le)不(bù)错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下行的(de)半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于世界上哪个国家女人最开放估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金(jīn)前列(liè)，而在近日遭(zāo)遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市买入，不(bù)过目前(qián)游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向(xiàng)情况，一位公募股(gǔ)票权益(yì)基金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)、出(chū)口下行(xíng)及地产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲(pí)软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性(xìng)机(jī)会。不过，在短期市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波(bō)动率偏高(gāo)的(de)情(qíng)况下，资金可能(néng)更(gèng)青睐用大(dà)盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整(zhěng)个市场的平均(jūn)回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机构(gòu)分析，由(yóu)于近日(rì)以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回(huí)落。但从长期看，资(zī)金(jīn)还(hái)会(huì)长(zhǎng)期关注(zhù)数字化对(duì)生产力的(de)提升(shēng)，因此，包(bāo)括(kuò)计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等调(diào)整下来的(de)行业(yè)，可(kě)能(néng)会继续受到了(le)资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行业机(jī)构认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪深300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资(zī)金青睐，可能与(yǔ)看好“中(zhōng)特(tè)估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随(suí)大(dà)金融、大(dà)基建等权重股高位调(diào)整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较快，导致博弈(yì)资金出(chū)现分歧，随着建筑(zhù)、银(yín)行、石化(huà)等PB逐(zhú)步修(xiū)复(fù)，权重板块内(nèi)部出现分化(huà)，获利兑现需(xū)求(qiú)叠加(jiā)经济(jì)数(shù)据不及预期，权重板块回调带动大盘(pán)指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为(wèi)，从长(zhǎng)远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值央企的价值(zhí)重估(gū)，有(yǒu)基本面(miàn)支撑的低(dī)估值央企(qǐ)或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基(jī)金经理吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑仍(réng)旧是(shì)过去的A股市场对(duì)部分传统行业(yè)国央企的严重低配和低估(gū)。而在这(zhè)种大幅低(dī)估和低配背景下，部分企业因(yīn)为自(zì)身经(jīng)营改善、高股息水平等特(tè)征，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在(zài)剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤(yóu)其是基本(běn)面(miàn)明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市(shì)场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流入资金超(chāo)出净流出资(zī)金。但也(yě)有(yǒu)部(bù)分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出(chū世界上哪个国家女人最开放)。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品，单(dān)日(rì)净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募(mù)机构评价，基(jī)建板(bǎn)块受益于“一带一路(lù)”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能(néng)会受到获(huò)利盘(pán)的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关(guān)注。

　　民生加银基金评价(jià)净流(liú)出的证券(quàn)保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金(jīn)融业(yè)绩超预期，证券板块市(shì)场交(jiāo)投活跃(yuè)度较一季(jì)度显著(zhù)改善，差异化最低结算备付(fù)金(jīn)缴纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险板块一季报净利润超预(yù)期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力实现了(le)一定的增长，负(fù)债端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维(wéi)持较高增速(sù)。

　　而针对电力板(bǎn)块(kuài)，民生加(jiā)银基(jī)金认为(wèi)，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有望将促进电(diàn)力消费(fèi)需求(qiú)增长。受上年同(tóng)期低基数(shù)等因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费(fèi)增速(sù)将有望回升。在(zài)电力市场化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋(qū)势有(yǒu)望稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电力现货市(shì)场和(hé)辅助服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或(huò)有(yǒu)望出台。

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