在股市高点(diǎn)成立的主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金密(mì)集迎(yíng)来开放日，近三个(gè)月即(jí)将开(kāi)放的(de)产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分(fēn)产品(pǐn)甚至面临(lín)清(qīng)盘危险。

　　多位行(xíng)业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，主动权益(yì)定(dìng)开(kāi)基金的(de)整体破净率与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及(jí)统(tǒng)计(jì)样本数量等众多因素有(yǒu)关(guān)。其中，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因。同时，他们也建议基(jī)金(jīn)公司要更(gèng)加前瞻性布局产品，克服短期(qī)盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户利(lì)益(yì)和导向开展产品的布(bù)局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权(quán)益(yì)基(jī)金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家(jiā)基金公司发布(bù)公(gōng)告称(chēng)，根(gēn)据基金法、基金运(yùn)作管理办(bàn)法、基金合同(tóng)的有关规(guī)定，公(gōng)司旗下主(zhǔ)动权(quán)益一年定期开放基金最近一个(gè)开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日(rì)终(zhōng)，基金(jīn)出(chū)现触发(fā)基(jī)金合同终止(zhǐ)的(de)情形，基金管理人将终止《基金合(hé)同(tóng)》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须召(关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗zhào)开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金(jīn)的基(jī)金(jīn)合同(tóng)生效后(hòu)，若登(dēng)记机(jī)构(gòu)完成每个开放期最(zuì)后一个开放日(rì)的申购(gòu)、赎回或转换(huàn)业务申请确认时，基金的(de)基金份额持有(yǒu)人数量不(bù)满200人或者基金资产(chǎn)净值低于五千万元，基(jī)金管理人(rén)在履(lǚ)行相关监管(guǎn)报(bào)告和信(xìn)息披露程(chéng)序后终止基金合同，无需召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金(jīn)管理规模(mó)0.79亿(yì)元，2021年4月成(chéng)立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固(gù)收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至(zhì)5月20日，5-7月份即(jí)将到(d关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗ào)期的主动(dòng)权益类定期开(kāi)放基(jī)金有60只（份额合并(bìng)计算）即将迎来开放日(rì)，目前(qián)破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两年(nián)来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净率呈(chéng)现逐(zhú)月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示(shì)，一(yī)般(bān)而言，随(suí)着(zhe)基(jī)金(jīn)开放日临近(jìn)，为了应对基金(jīn)集中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能倾向(xiàng)于保(bǎo)守，权益(yì)仓位可能会有所降低。因此，在权益市场(chǎng)表现不好(hǎo)时，距离开放(fàng)日越远，整体(tǐ)上破(pò)净率可能有(yǒu)增(zēng)加趋势(shì)。当然(rán)，整体破净率情况也(yě)与基金(jīn)成(chéng)立时(shí)间、基金投资策略，以及(jí)统计样(yàng)本数量等众多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构(gòu)负(fù)责人也分析，今年8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基(jī)金破净的重要(yào)原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期(qī)的定开基(jī)金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破净(jìng)率仍较(jiào)高，可(kě)能也(yě)与基金的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产(chǎn)品

　　市场(chǎng)高(gāo)点避免盲目(mù)规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近(jìn)三(sān)月(yuè)即将迎来开放的定(dìng)期开放式(shì)基金来(lái)看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部分基金破(pò)净的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度(dù)而言，权益(yì)市场高点时基金发行相对容易，而且规模(mó)也容易(yì)做(zuò)大(dà)，基(jī)金公司有动力去(qù)做；但从投资者而言，高(gāo)点入市就容易出现一段时(shí)间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金公司(sī)而言(yán)，在市场高(gāo)点(diǎn)时要保持冷(lěng)静，相对(duì)谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追(zhuī)逐市(shì)场热点，克服(fú)短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户(hù)利益导向进行产品布局和发行。此举既可以保护投资者(zhě)利益(yì)，也可以树(shù)立基金(jīn)公(gōng)司良好口(kǒu)碑(bēi)，有利于基金公司长期管理规模提(tí)升。

　　上述(shù)基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人(rén)也(yě)表示，在(zài)市场高(gāo)位(wèi)、情绪火热时发行(xíng)基金往往伴随着(zhe)较(jiào)高的风险(xiǎn)。一(yī)方面，近两年(nián)权(quán)益市场的整体波动增大，风格轮(lún)动现象加剧。所以(yǐ)，近两(liǎng)年不同的投资策(cè)略、不同投资范围的(de)基金收(shōu)益率差(chà)距较大。另一方面，市场情(qíng)绪火热(rè)时容易出现爆款基金(jīn)，较大规模给基金(jīn)经理带来的灵活性(xìng)限制很可能会(huì)影响产(chǎn)品未(wèi)来的(de)超(chāo)额(é)收益。同时(shí)，优(yōu)质资产的(de)资金(jīn)容量通(tōng)常有限(xiàn)，且短期快速上涨很(hěn)可能估值(zhí)虚高。过高的(de)管理规(guī)模(mó)要(yào)求基金经理(lǐ)不得不跨出舒(shū)适圈(quān)，覆盖更多投资(zī)机会，调(diào)整投资(zī)分布(bù)，也可能会增加错判的风险，对获取(qǔ)超(chāo)额(é)收(shōu)益影响很(hěn)大。

　　同(tóng)时，该(gāi)基金销售部门机构负责人也(yě)建议基金(jīn)公(gōng)司前(qián)瞻性布局产品，并将规模控(kòng)制在基金经理能力范围内，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均衡(héng)和多(duō)元化(huà)的布(bù)局，避免单(dān)押一个(gè)赛道，并通过(guò)抓取(qǔ)阶段性投资(zī)机会、控制(zhì)回撤等方法，也能在中长期(qī)斩(zhǎn)获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放(fàng)式权益类(lèi)基金表现不及预期，近一年新成立的定开权(quán)益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也(yě)下(xià)滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现(xiàn)不及(jí)预期时，投(tóu)资者(zhě)的心态会受到一定程(chéng)度的(de)影响，甚(shèn)至可能(néng)打击(jī)投资(zī)者的投资信心。如果破净率持续上升(shēng)的话，投资者(zh关关难过关关过 事事难熬事事熬下一句是什么，关关难过关关过 事事难熬事事熬是什么诗ě)对(duì)于后续新(xīn)发基金的购买(mǎi)意(yì)愿可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机(jī)构负责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为，定开基金在基(jī)金(jīn)经理更好施展投资决(jué)策，有效阻止投资者频繁交易等(děng)方面具有明显优(yōu)势，有利于为投资者(zhě)创(chuàng)造更(gèng)好收益。但是定开基金也受市(shì)场(chǎng)波(bō)动影响，跌(diē)破(pò)净值也(yě)是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发(fā)行时，一(yī)是要避免高位发行，二是要做好投资(zī)者教(jiào)育(yù)。”孙桂平(píng)称。

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