金(jīn)融界5月11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货(huò)币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月(yuè)末低(dī)0.3个百分点，比上(shàng)年同期高(gāo)1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济发(fā)放的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多(duō)增729亿元；对实(shí)体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民币减少(shǎo)319亿元(yuán)，同(tóng)比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元(yuán)，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非银(yín)行业金融(róng)机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末(mò)，外币(bì)存款余额(é)8819亿美(měi)元，同(tóng)比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万(wàn)宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个(gè)月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在(zài)于居民贷(dài)款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼分点。

　　对此，中信(xìn)证券点(diǎn)评(píng)如下(xià)：在经历了一季度的爆发(fā)式增长后(hòu)，信贷(dài)在4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信贷回落可能(néng)是因为一季度透支了部分银行信(xìn)贷额度和企业信贷(dài)需求，而(ér)且4月(yuè)地产销(xiāo)售也边际走弱(ruò)。社融增速与上月持平，非标(biāo)融资持续(xù)好转。M2增速在高基(jī)数下(xià)回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏(hóng)源认为，M2同比回落(luò)主因居民(mín)存款事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼13个月以来同比(bǐ)首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但(dàn)更(gèng)可(kě)能(néng)重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个(gè)月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而(ér)非(fēi)企(qǐ)业活期存款大幅改善，和地(dì)产销(xiāo)售的再度(dù)转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人民币(bì)存(cún)款大幅减少(shǎo)的问题，中信证券认(rèn)为是季节性波动(dòng)。因(yīn)为银行倾向(xiàng)于让理财产品在(zài)季(jì)末到期，使资(zī)金回流成存款，以应对考(kǎo)核，然后在下季初发行新的理财(cái)产品承接。因此居民存款在季末季初常(cháng)出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业经(jīng)营(yíng)活跃(yuè)度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为(wèi)一致(zhì)，招商宏观表示居民存款减少符合季节性规(guī)律。在本月数(shù)据中，居民端出现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同(tóng)时(shí)收缩(suō)的(de)情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月(yuè)一般(bān)是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款(kuǎn)的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目(mù)前无法(fǎ)从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于(yú)居民存款的去向问(wèn)题，申万宏源(yuán)分析认为4月居民存款减少(shǎo)更可能(néng)去(qù)向表外资产，而非消费(fèi)领域(yù)。

　　对于(yú)4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观(guān)表示(shì)在放缓的信(xìn)事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼贷投(tóu)放中，结构特征依然明显。企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款贡献了(le)新增信贷(dài)的绝大(dà)部(bù)分(fēn)，居(jū)民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民(mín)端(duān)在前期购房需求脉冲式释放后(hòu)信(xìn)心仍然(rán)不足的情况。如果(guǒ)没有进一步的政策支撑(chēng)，不排除居(jū)民端新增信贷量会持续(xù)维持在(zài)低(dī)位。

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