大家好，转眼(yǎn)假期(qī)就结束了，泰(tài)勒小区(qū)都没出一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯(guàn)例，我们梳(shū)理(lǐ)一(yī)下重大消(xiāo)息(xī)，以及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治局会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日(rì)召开会(huì)议，分(fēn)析研究当前经济形势(shì)和经济工作。中共中央总书记习(xí)近(jìn)平主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在(zài)以习近平同志(zhì)为核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各(gè)地区各部门更好统(tǒng)筹国内国际(jì)两个(gè)大局，更好统筹疫(yì)情防(fáng)控和(hé)经(jīng)济(jì)社会发展，更好统(tǒng)筹(chóu)发展(zhǎn)和安全(quán)，我国(guó)疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜(shèng)利，经(jīng)济(jì)社会全面(miàn)恢(huī)复常(cháng)态(tài)化运行，宏观政策(cè)靠(kào)前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预(yù)期(qī)转弱三重压力(lì)得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预(yù)期(qī)，市场需求逐(zhú)步恢(huī)复，经(jīng)济发展(zhǎn)呈现回升向好态(tài)势，经(jīng)济(jì)运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当(dāng)前我国经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对(duì)刚性(xìng)和改善性住(zhù)房需(xū)求的支持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房(fáng)地产市场平稳健(jiàn)康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急(jí)两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份(fèn)，制造业(yè)采购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业(yè)景(jǐng)气(qì)水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑(chēng)了(le)两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国(guó)第一共和银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭并(bìng)被接管收购的命(mìng)运。美国加州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了(le)第(dì)一共和银(yín)行，这是(shì)本轮美国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的(de)银行(xíng)，同时也是美国历史(shǐ)上(shàng)第二大(dà)的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游部数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出(chū)游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌(wū)克兰试图(tú)用(yòng)无(wú)人机袭(xí)击克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫。六的大写是什么字，六的大写是什么怎么写videosnap>

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两架无人机(jī)瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行(xíng)动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两架无人(rén)机出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落(luò)的无人机碎片(piàn)也(yě)没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘(mì)书佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌克兰无(wú)人机试图(tú)发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位(wèi)于(yú)莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在(zài)合适的(de)时(shí)间和地点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自(zì)当日起禁止放(fàng)飞无人机(jī)，经(jīng)政(zhèng)府批(pī)准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止未经授权使(shǐ)用无人机(jī)，避免妨(fáng)碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新(xīn)社当地(dì)时间(jiān)3日报道，乌(wū)克兰方面表(biǎo)示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫的(de)无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站(zhàn)消息，针对无人机(jī)试图袭击俄罗(luó)斯(sī)克里姆(mǔ)林(lín)宫一(yī)事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅(méi)特接(jiē)受该媒体(tǐ)采访(fǎng)时(shí)，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位(wèi)于基辅(fǔ)的(de)官邸进行导(dǎo)弹打击，作为(wèi)对乌方(fāng)企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的(de)过(guò)度(dù)博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部(bù)环境(jìng)相比4月继(jì)续不断(duàn)改善，投(tóu)资者对经济的预(yù)期将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面实现统(tǒng)一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市(shì)场(chǎng)依(yī)然处于全年第(dì)二个(gè)关键做(zuò)多窗口，财报(bào)季(jì)结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置思路上建议坚持(chí)高切低，关注(zhù)上半年景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信心，扩(kuò)内需(xū)仍是着力重点，政(zhèng)策预期回归理性(xìng)，经济内生动能稳(wěn)步修(xiū)复，并将得到同比和(hé)高频数(shù)据验证；外(wài)部流动性(xìng)拐点明确，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其(qí)次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济(jì)预期5月将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)统(tǒng)一，夯(hāng)实市场(chǎng)上(shàng)行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍(réng)处于(yú)今年(nián)第二个(gè)关键(jiàn)做多(duō)窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投(tóu)资(zī)者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩(jì)主线，重点(diǎn)布(bù)局医药(yào)、数字经济和“一带一(yī)路”板(bǎn)块中有业(yè)绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块中一季(jì)度(dù)业绩(jì)明显改善，且在(zài)二(èr)季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策(cè)略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势(shì)头尚(shàng)不稳(wěn)固(gù)，政策有(yǒu)望延续(xù)稳中求(qiú)进(jìn)基调(diào)。2）上市(shì)公司业绩低迷期(qī)已过。3）海(hǎi)外风险需要密切(qiè)关注，如若应(yīng)对得当(dāng)，对A股影(yǐng)响可能有限。上述因素结合当前A股市(shì)场整体估值水(shuǐ)平(píng)不高仍(réng)处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日(rì)虽(suī)受节假期间的事件性因素影响可(kě)能(néng)有所波(bō)动，但对后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策(cè)略：耐心等(děng)待(dài)，低(dī)位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍(réng)在(zài)探底，五一出行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于多事之(zhī)秋(qiū)，高利率(lǜ)环境下(xià)美国银行风险(xiǎn)事件频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于(yú)再平(píng)衡期(qī)，低(dī)位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻(xún)找景气稳定或好于预(yù)期方向，中期线索(suǒ)在于(yú)科技(jì)周期(qī)与(yǔ)复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医(yī)药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关(guān)注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历(lì)史，这(zhè)次牛市(shì)第一(yī)波上涨的结(jié)构分化(huà)更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初(chū)期类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常(cháng)，短期政(zhèng)策(cè)和业绩(jì)因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数(shù)字经济是全年主(zhǔ)线，后续或(huò)依据基本面去(qù)伪存真，阶段(duàn)性关(guān)注(zhù)复苏(sū)的部(bù)分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心(xīn)资产、海外映射的科技和大(dà)宗商品都将被海外逐级放(fàng)大的宏观波动(dòng)所影(yǐng)响。我们的资(zī)源(yuán)+重(zhòng)资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归。重(zhòng)资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散(sàn)运(yùn)、港(gǎng)口(kǒu)、公(gōng)路(lù)）；近期场景消费正在(zài)展现出成(chéng)为(wèi)未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端(duān)消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块(kuài)有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率(lǜ)较(jiào)节前明显提升(shēng)。以全A指数为代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期间全(quán)球大类资产波(bō)动以及背后(hòu)释放的(de)信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。从“五(wǔ)一”前(qián)后大类资(zī)产表现来看，全球(qiú)主要权(quán)益市(shì)场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收(shōu)益(yì)率下行，黄金价格(gé)走强，表明(míng)海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增(zēng)速不(bù)及市场预期，美(měi)国(guó)银行业(yè)危机(jī)和两党债(zhài)务上限博弈使得(dé)海外风(fēng)险偏好有所回落，同(tóng)时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内(nèi)服务消费大(dà)幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明(míng)国内经济仍处于复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。结构上，政治(zhì)局会议首提(tí)“重(zhòng)视通用人工智能(néng)发(fā)展”，全球产(chǎn)业(yè)催化(huà)和国内政策驱动的数字经济(jì)行(xíng)情或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长时间(jiān)回撤(chè)，可以类比历(lì)史上牛市第(dì)一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一(yī)次战术性(xìng)回(huí)撤，时(shí)间约(yuē)2个月，起始和结(jié)束(shù)的拐点，均与高频经济指标(biāo)和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱(ruò)很多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来(lái)，股市(shì)、债市和商品市(shì)场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资本市(shì)场(chǎng)对(duì)经济(jì)的判新偏向(xiàng)认为Q1的(de)经济回升可能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从最新(xīn)的PMI数(shù)据(jù)来(lái)看，4月份确实出现(xiàn)了较为(wèi)明(míng)显的下降。这(zhè)一下降背后(hòu)我们(men)认(rèn)为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均(jūn)会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个季度(dù)经(jīng)济数据最容(róng)易恢复，4月(yuè)开(kāi)始经济进入疫后(hòu)第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能(néng)会让4-5月(yuè)的经济数据很难(nán)超预(yù)期。由此(cǐ)导致这一次市场的战(zhàn)术调整虽然(rán)可能已经(jīng)完(wán)成(chéng)大部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可(kě)能还需(xū)要震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市起点之上(shàng)，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛(sài)道(dào)大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联(lián)储、激烈的中(zhōng)美摩(mó)擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦(tǎn)途(tú)较为明(míng)确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确(què)、机构(gòu)赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量(liàng)资金(jīn)行情，高股(gǔ)息组合在(zài)经(jīng)济偏弱、利率(lǜ)下行环境下(xià)获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中(zhōng)覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机(jī)构(gòu)赛道的第五次(cì)大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进(jìn)一步(bù)加配的良机(jī)，其(qí)中以科创50方(fāng)向最为关键。若美联储能够在5月完成最后(hòu)一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极(jí)大地(dì)利于新兴市(shì)场（A股和港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势(shì)，科(kē)创再起

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