一度被称为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投(tóu)资(zī)者不仅在新(xīn)发基(jī)金中占据主流(liú)，存量(liàng)产品也(yě)超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个人(rén)在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有(yǒu)利于投资者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资(zī)者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为(wèi)新发(fā)权(quán)益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数(shù)相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被(bèi)普通(tōng)个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰(tài)基金(jīn)也(yě)分(fēn)析，今年(nián)以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续(xù)回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较积(jī)极，新发产(chǎn)品募资(zī)环(huán)境(jìng)比较好，也越来越受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民转化(huà)而来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率大(dà)概(gài)率更高，相(xiāng)对于(yú)个股(gǔ)来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充(chōng)道，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交(jiāo)易新(xīn)上(shàng)市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本(běn)的(de)把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持(chí)行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明显的(de)震(zhèn)荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比例平均分(fēn)别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过(guò)了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投资者(zhě)占比(bǐ)较高的行业(yè)或主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也是(shì)在增(zēng)长(zhǎng)的，这(zhè)一数(shù)据更代表了机构投资(zī)者对行(xíng)业(yè)或主题ETF的认可度也(yě)在(zài)不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在(zài)下沉调(diào)研的过程中，我(wǒ)们(men)发现(xiàn)大(dà)部(bù)分投资者都会(huì)将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资(zī)产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道(dào)，由于近年(nián)来(lái)行(xíng)业轮动加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握(wò)比较(jiào)均(jūn)衡的投资机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下行(xíng)，投资者的风(fēng)险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大(dà)，风险偏(piān)好(hǎo)也随之上(shàng)升，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情的提升带来(lái)了(le)A股(gǔ)市场的大幅发展，个(gè)人投(tóu)资者入市规(guī)模(mó)激增，而在(zài)经历了多种行情风格(gé)的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作难度较(jiào)高的(de)2022年之后(hòu)，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了(le)更清晰的认(rèn)知(zhī身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性)，而(ér)ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步(bù)伐；另一(yī)方面，近(jìn)几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获(huò)得个(gè)人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究(jiū)分析(xī)，一(yī)是随着A股市(shì)场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投(tóu)资(zī)者对于β收益的认(rèn)知将越来越(yuè)深入(rù)，近几年可以看到更多投资者(zhě)会基于(yú)大势选(xuǎn)择(zé)宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市(shì)场的(de)交投活跃度(dù)也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率也从7身份证号码倒数第二位是奇数是男性还是女性，身份证号码倒数第二位是奇数的是男性还是女性.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期(qī)来看(kàn)，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过(guò)机构(gòu)，有利于股民转为基(jī)民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而来，个(gè)人投资(zī)者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本(běn)低(dī)廉(lián)且(qiě)相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的(de)风险更分散波动也更(gèng)小，因此个人投(tóu)资者选择(zé)ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来(lái)看(kàn)可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交易(yì)频率(lǜ)更高，也更容(róng)易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管理人的持(chí)续(xù)运营和投(tóu)资者(zhě)陪伴都提出(chū)了更高的要(yào)求。”国泰基金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比可能会带(dài)来更活跃的交易(yì)，并带来更有(yǒu)吸引力(lì)的市(shì)场。”李沐阳也称。

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