北京(jīng)时间周五晚(wǎn)间，备受关注的(de)4月美国(guó)非农数(shù)据出炉(lú)，其(qí)中新(xīn)增就(jiù)业25.3万人(rén)，高于(yú)预期的18万人，打断了此前两(liǎng)个月连续环比下(xià)降的节(jié)奏；失业率继续(xù)下降至3.4％；更受关注(zhù)的(de)平均小(xiǎo)时(shí)工(gōng)资环比上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较上个月略有(yǒu)上(shàng)升。

　　可以被(bèi)视作(zuò)利(lì)好的是，美国劳工部将今年(nián)2月和(hé)3月(yuè)非农数据均大幅(fú)下修超7万人，至(zhì)24.8万和16.5万人。

　　随着焦点(diǎn)转(zhuǎn)换，本周持续承压的美国地区银(yín)行股也获得喘息的机会。截至(zhì)发稿(gǎo)，周(zhōu)五(wǔ)盘前西(xī)太平洋合(hé)众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一(yī)地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发布后，黄金短线急挫逾10美元/盎司；美(měi)元指数(shù)短线拉升35点；美(měi)国10年(nián)期(qī)国(guó)债收益率上升9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截(jié)至周五(wǔ)收盘，COMEX黄金期货6月合约收于(yú)2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合(hé)约(yuē)收于25.93美元/盎司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产中大期货高级(jí)宏观分(fēn)析师周之云告诉期货日报(bào)记者，周五晚间公布的非(fēi)农数据远(yuǎn)高于(yú)前值且(qiě)显著偏离投行们预测的(de)中值。此(cǐ)前公布(bù)的ADP数据在(zài)3月份(fèn)增加14.2万人后，4月增长了(le)29.6万人，增长幅(fú)度达到(dào)9个(gè)月以来的最高水平。

　　记(jì)者注(zhù)意到，美(měi)国4月非农数据(jù)公布后，美股期货(huò)短线走低，美元指数短线拉升，贵(guì)金属下跌(diē)。尽管科技(jì)和金融(róng)行业持续裁员，但不断下降却仍然高企的劳动力需(xū)远远抵消了(le)裁员(yuán)的影响，也超(chāo)过了(le)信贷(dài)紧缩带来的(de)大(dà)约2.5万招聘减少(shǎo)。4月非农(nóng)就业的季节性因(yīn)素相对于新(xīn)冠(guān)大流行(xíng)前也有了有(yǒu)利的发展(zhǎn)，为(wèi)就业人数的增长提供了5万—10万(wàn)人的支持。

　　“不过，我(wǒ)们还是(shì)应该对就业数据保持一定的(de)谨慎(shèn)，因为本周(zhōu)早些(xiē)时候(hòu)，美国3月份(fèn)的就业机会和劳动力(lì)流动调查（JOLTS）已经(jīng)显示，3月(yuè)职(zhí)位(wèi)空缺继续下降，为连(lián)续第三(sān)个月下跌，创下(xià)2021年5月以来最低(dī)。JOLTS现在确实(shí)指向(xiàng)了与(yǔ)其他劳动力市场数据相同的(de)方(fāng)向：劳动(dòng)力市场正(zhèng)在降温。包括(kuò)最近几周的首次申请失业金(jīn)人数也呈现上(shàng)升趋势。”周之云(yún)说(shuō)。

　　从趋势上(shàng)看(kàn)，周(zhōu)之云(yún)认为，加息(xī)会(huì)导(dǎo)致消(xiāo)费者信贷(dài)和企业融资成本上升，进而迫(pò)使雇主削(xuē)减支出(chū)包括(kuò)裁员等(děng)，从而减缓(huǎn)经济(jì)增长。短(duǎn)期强劲的非(fēi)农就业数据(jù)会(huì)让市(shì)场对于下半年(nián)货币政策放松进程有所改变，进而(ér)对商品的(de)流动性溢价部分(fēn)有(yǒu)所减少，但从中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，美(měi)国会继续(xù)朝着衰退的方向(xiàng)前进，后市继续看好贵(guì)金属的表(biǎo)现。

　　非(fēi)农(nóng)数据公(gōng)布(bù)后(hòu)，贵金属(shǔ)进(jìn)入调整期(qī)？

　　“4月非农就业新(xīn)增人数超预期(qī)将(jiāng)引导贵金属步(bù)入调整。对(duì)于贵金(jīn)属(shǔ)而言，3—4月的大幅冲高主要(yào)受益于其金融属性，尤其是市场预计5月(yuè)是美联储最后一次加息，且预计9月之(zhī)后可能降息，这导致美(měi)元名义利率回落，在通(tōng)胀温(wēn)和回落的(de)情况下，美元实际利(lì)率(lǜ)有了明(míng)显的下(xià)行。”广州金(jīn)控期货研究所副(fù)总经理程小勇说。

　　记者(zhě)注意到，5月3日，美联储议(yì)息会议如期加息25个基(jī)点(diǎn)，将政策(cè)利(lì)率(lǜ)联(lián)邦(bāng)基金利率的(de)目标区(qū)间(jiān)从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在(zài)记者(zhě)发布会上的(de)讲话(huà)暗示加息临近尾声，因此美元指(zhǐ)数和美债收益率大幅回落(luò)。

　　然而，美(měi)联储会后声明表示，委(wěi)员会将密切关(guān)注未来发布的信息，并评估(gū)其对货(huò)币政策的影(yǐng)响，且鲍威尔在新闻(wén)发布会上表示(shì)，美联储焦点(diǎn)仍在双重(zhòng)使命上。这意味着(zhe)美联储是否(fǒu)结束加(jiā)息需要看到通胀(zhàng)明显回(huí)落。至于是否要我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊开始降息(xī)，需(xū)要看到就业市场(chǎng)出现明显恶化。从历史经验来看，美(měi)联储加(jiā)息看通胀(zhàng)，降(jiàng)息看就业。

　　徽商期货贵金属(shǔ)分析师从姗(shān)姗告诉(sù)记者，美国(guó)银行业(yè)风波(bō)持续发酵、经济走弱预期升温叠加市场预期(qī)美(měi)联储年内或将降息(xī)，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)振荡偏强(qiáng)运行。美国(guó)就业数据超预期，美(měi)债收益(yì)率、美元指数走高，贵金(jīn)属短线大幅下挫。这份超预期的非(fēi)农(nóng)报告，这让(ràng)美联储(chǔ)陷入困境，美联储希望暂停加息(xī)，甚至可能很(hěn)快就需(xū)要降息，但就(jiù)业市场并不配合，美国就业市场依然强劲，美联储可能在长时间内维持高利率。

我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊　　光大(dà)期货贵(guì)金属分(fēn)析师展大鹏告诉记(jì)者，4月(yuè)美国(guó)非农就业(yè)数据和时薪增(zēng)速全面超(chāo)预(yù)期，表明(míng)美国当前(qián)劳动力市场仍十分强劲，美联储控(kòng)通胀压力加大，这也就意味着美(měi)联储可能会在(zài)较长(zhǎng)时间内维(wéi)持(chí)高利率环境(jìng)，且6月再次加息的预(yù)期开始回(huí)升。

　　“美(měi)国非(fēi)农数据强于预期或在短期(qī)提振(zhèn)美(měi)元指数和美债(zhài)收益率，从(cóng)而打压(yā)贵金属的涨势，但中(zhōng)期(qī)看，美联(lián)储5月(yuè)会议加息25BP后(hòu)暗(àn)示(shì)停止加息(xī)，货币政策进入新(xīn)阶段，市场将加(jiā)大对(duì)下半年降息的博弈，贵金属(shǔ)将(jiāng)获得提振(zhèn)而走强，使均(jūn)值平台(tái)不断上移。”广发期货贵(guì)金属研(yán)究员叶倩宁(níng)表示。

　　记者(zhě)发(fā)现，从2006年和2018年两轮(lún)美联储停止降息后的表现(xiàn)来(lái)看，尽管此(cǐ)后美国经济仍市场偏强运(yùn)行一段时间(jiān)，失业率继(jì)续走低(dī)，但美(měi)联储并未再次加(jiā)息，而(ér)贵金(jīn)属则在(zài)美债收益(yì)率持续下行的(de)情(qíng)况下(xià)，呈现振荡走强的趋势。但当(dāng)前情(qíng)况不同的是，通胀(zhàng)率相对更(gèng)高，而黄金价格对降息并未提前预(yù)期更(gèng)多。

　　虽然(rán)目前距离降息仍(réng)有(yǒu)时间，美联(lián)储表示美国银行系统仍健(jiàn)康并有弹性，但(dàn)高利率环境下(xià)美国(guó)银行系(xì)统风险(xiǎn)并(bìng)未解除，在第(dì)一共和(hé)银行宣布被接管收购后(hòu)，因银行业长期存在(zài)的弱点，又有多(duō)家区域性银行出现股价暴跌(diē)。存款仍(réng)在持续流出使银行(xíng)融资成本正在攀升，信(xìn)贷(dài)收紧将不(bù)断向实体经济蔓延，美国2023年一季度实际GDP年化环比增(zēng)长1.1％，不仅比去年(nián)四季度2.6％的增速(sù)大幅放缓(huǎn)，而且远不及预期的1.9％，具体(tǐ)看企(qǐ)业投资和(hé)库(kù)存对GDP拉动转(zhuǎn)负，但消费的拉(lā)动上升反映出一定的韧性(xìng)。未来(lái)随着经(jīng)济下行(xíng)压力(lì)不(bù)断上升，市场预期下半年美(měi)国(guó)GDP将(jiāng)出现负增长。“总(zǒng)体上在风险和衰退的(de)共同影响(xiǎng)下，美债(zhài)收益(yì)率和美(měi)元指数将持续(xù)承压，避险需求提振下，贵金属价(jià)格有望再创历(lì)史(shǐ)新高，长(zhǎng)线可维持逢(féng)低买入配(pèi)置(zhì)思(sī)路，短线则(zé)可(kě)买入黄金和白(bái)银虚(xū)值(zhí)看涨期权把(bǎ)握突破行情。”叶(yè)倩(qiàn)宁(níng)说。

　　程小(xiǎo)勇(yǒng)介绍说，从(cóng)黄金的(de)供需数据来看(kàn)，黄金的需求实(shí)际上是明显下降的。世界黄金协会(huì)公布的数据显示，今年第一季度剔除场外(wài)交易的(de)全球黄金需求下降13％至1081吨(dūn)，虽然各国(guó)央行和中国消费者需求较高，但(dàn)其余投(tóu)资者购买量的减少抵(dǐ)消了这一(yī)增长(zhǎng)。其中对黄金价格其关键作用的(de)黄金(jīn)投资(zī)需在(zài)一(yī)季度(dù)同(tóng)比下(xià)降50％左右(yòu)，较去年四季度有所增(zēng)长，大(dà)约为273.74吨，去年同(tóng)期(qī)高达(dá)558.41吨。其中，实物金条和硬币方面的黄金需(xū)求为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但低(dī)于(yú)去年四季度的(de)340.25吨；黄金ETF及类似产品需求下降(jiàng)28.67吨，去年同期(qī)高达270.67吨(dūn)。白银方(fāng)面，由于美国(guó)经(jīng)济指标(biāo)耐用品订单等指(zhǐ)标走弱(ruò)，商品属性更强的白银因(yīn)需求受经(jīng)济下行拖累而涨幅(fú)受限。因此(cǐ)，金银比价(jià)大概率(lǜ)继(jì)续攀升。世(shì)界白(bái)银(yín)协会预计2023年白银实物消费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之前美联储加息(xī)25个基点在议息前已经被(bèi)充分计(jì)提，议息前的谨(jǐn)慎转(zhuǎn)变为(wèi)议息后的乐观，因此(cǐ)黄金市场(chǎng)一度表现为极(jí)为乐观，伦敦现货黄金(jīn)甚至(zhì)创(chuàng)出了历史新高。

　　“目前欧(ōu)美央(yāng)行加息靴(xuē)子落地，且银行业(yè)风(fēng)险仍在蔓延，避(bì)险情绪(xù)提(tí)振贵(guì)金(jīn)属价格。此外，随着经济(jì)走弱预期升温，预计(jì)美(měi)联(lián)储下半年大概率暂停加息并将进入降息周期，实际利率或(huò)将继续下行，贵(guì)金属中长期仍具有较高配(pèi)置价值。”从姗姗说。

　　展大(dà)鹏则(zé)认为，对于黄(huáng)金而(ér)言，市(shì)场寄希望于(yú)美联(lián)储我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊最后一次加息落(luò)地然后(hòu)转(zhuǎn)降息预期(qī)，从而刺激价格继续高(gāo)走，从这个角度考虑黄金确实存在恢复上行趋势的(de)可能性。但当前美通(tōng)胀仍在高(gāo)位，美联储货币紧缩动作并(bìng)没有(yǒu)结束，官(guān)员们的讲(jiǎng)话仍偏鹰(yīng)派，5％的利率可能会(huì)维系较长一段时间(jiān)，且高利(lì)率环境到底会对经济和金融市场(chǎng)产生怎样的影响(xiǎng)也未可知，因此在当前看多观点出(chū)奇一(yī)致(zhì)，且海外看多头寸比较(jiào)拥挤(jǐ)的情况下，对待金(jīn)价(jià)节节攀(pān)高的观点谨慎(shèn)为(wèi)上(shàng)。

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