金融(róng)界4月(yuè)26日消息 国内期货(huò)市场早盘收盘，商品期货跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，沪锡、玻璃、焦煤跌超2％，沪镍、甲醇、SC原油(yóu)、燃油(yóu)跌(diē)近2％，焦炭、沪锌、生猪、菜油、短纤、低硫燃料(liào)油、纸(zhǐ)浆、沪铜跌超1％。涨幅方面，豆二、纯碱、菜粕、白(bái)糖涨超1％。

　　南华(huá)期货：纯碱向下看(kàn)胆量 向上无驱动 玻璃行情波动较大

　　短(duǎn)期SA属于估值(zhí)合(hé)适做(zuò)多但是驱(qū)动有限的阶(jiē)段(duàn)。前期(qī)我们做(1ma等于多少a，1ua等于多少azuò)空纯碱的原(yuán)因(yīn)在于4月偏(piān)宽松的预期(qī)下，存在累(lèi)库和(hé)订(dìng)单(dān)下滑导致的现货价格下降，近几周(zhōu)现货也基本兑现，期(qī)货重(zhòng)心下移(yí)。从09可能的向上驱(qū)动来看，检修、可流通现货(huò)、投产(chǎn)延迟(chí)这(zhè)三点(diǎn)可能会(huì)构成反弹的驱动。而1ma等于多少a，1ua等于多少a目前来看，投产的变数预计不大；中游库(kù)存偏低，但是现货反馈(kuì)并不存在缺货迹象，基差(chà)表现同样(yàng)偏弱；因此09反弹的驱动(dòng)依旧(jiù)是(shì)等待检修的兑现造成现货的趋紧(jǐn)反馈，短期确难见得。策略(lüè)上，SA现货(huò)存在企(qǐ)稳的(de)迹象，但是驱动依旧是等待检(jiǎn)修兑现(xiàn)，可选择(zé)9-1正套的方式入(rù)场，等待驱动。

　　从3-4月的需求(qiú)来看，玻璃(lí)的表现环比(bǐ)和同比(bǐ)上都是相当出类(lèi)拔萃，日均(jūn)水平持平去(qù)年8月(yuè)份和2021年旺季(jì)的水平(píng)，而这一点和下游反馈(kuì)和(hé)实际(jì)地产的表(biǎo)现并不匹配。同(tóng)时，我们观(guān)察到下游原片库存基(jī)本补至2022年年初水平；进(jìn)入五月，我们(men)还是(shì)得(dé)考(kǎo)虑梅雨季的因素，往(wǎng)年下游存在压缩原片(piàn)库存的可(kě)能性(xìng)。但是从近期的(de)现货反(fǎn)馈来(lái)看(kàn)，各家玻璃厂继续上调(diào)现货价(jià)格，产销(xiāo)维持(chí)在较高水(shuǐ)平，因此近(jìn)月(yuè)确(què)实难以出现回撤，总体还是(shì)正套(tào)思路。

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