财(cái)联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着(zhe)公募(mù)基金(jīn)2023年一季报披露完成，多位(wèi)知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投资(zī)方向(xiàng)也浮出(chū)水面(miàn)。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则(zé)加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局(jú)AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中际旭创(chuàng)、澜起科(kē)技、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、腾讯控(kòng)股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的(de)葛(gé)兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金(jīn)山(shān)办公、寒(hán)武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能(néng)大行其(qí)道的首(shǒu)季，包(bāo)括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶流开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一面，一些专(zhuān)注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍(réng)坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人(rén)追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是人工(gōng)智(zhì)能的盛典。面对(duì)火出天际的(de)AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞(wǔ)，还是(shì)不为(wèi)所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见越(yuè)来越(yuè)多的基金经理选择了(le)前者(zhě)。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把(bǎ至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号: 24px;'>至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号)再死，也许富(fù)贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是行业心(xīn)态(tài)的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光(guāng)大证券统计(jì)数据也证明(míng)了这一点，公(gōng)募基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动(dòng)偏(piān)股基(jī)金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的(de)葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔(bǐ)新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另(lìng)一只(zhǐ)中(zhōng)欧(ōu)研(yán)究精(jīng)选混合(hé)一季度新(xīn)进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明(míng)睿新起点混(hùn)合(hé)一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万(wàn)股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能(néng)看(kàn)出(chū)葛兰的人工智(zhì)能投(tóu)资方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛(gé)兰(lán)的(de)操(cāo)作只是公(gōng)募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基(jī)金经理调仓动向可(kě)以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在(zài)一季(jì)报中(zhōng)也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以及(jí)相关人工智(zhì)能的(de)产业趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩散到国内(nèi)产业界(jiè)，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游(yóu)运用，在经济复(fù)苏(sū)相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各(gè)方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达电(diàn)影新入他所管理的(de)中欧(ōu)新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了立讯精(jīng)密、腾讯(xùn)控(kòng)股等个(gè)股；中欧明(míng)睿新常态(tài)则(zé)加仓深信服等。

　　再(zài)如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得了突破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光(guāng)模块等子板块带(dài)动(dòng)的人(rén)工智能、中字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块(kuài)也(yě)实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的(de)是(shì)，此(cǐ)前招商证(zhèng)券(quàn)研(yán)报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金(jīn)大(dà)类行业配置(zhì)比例一个(gè)很重要的临界值，往往(wǎng)预示着某个(gè)板块进入(rù)过(guò)热(rè)阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募(mù)基(jī)金对TMT配比明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有(yǒu)一部分(fēn)仍(réng)坚守新能源(yuán)，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾(shí)新(xīn)能源筹码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的公募状元刘(liú)格菘。据了解，广发(fā)基金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露(lù)的一季报中也证实(shí)了他们的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年的冠(guān)军基(jī)金(jīn)广(guǎng)发双擎升级(jí)，从(cóng)其十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占(zhàn)比均(jūn)超过了8.5％，分别是(shì)晶澳(ào)科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概(gài)念股。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对(duì)新(xīn)能(néng)源保持信心，“我(wǒ)们对(duì)本产品重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)分别为(wèi)中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源(yuán)、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金(jīn)增(zēng)持了宁德(dé)时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最(zuì)多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心(xīn)怡混(hùn)合(hé)也(yě)加仓了(le)新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段(duàn)，新能源(yuán)非(fēi)常具有吸(xī)引力。在一季(jì)度我们对于(yú)电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增(zēng)加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工(gōng)智能，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下(xià)，并(bìng)没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联(lián)社记(jì)者采访时提(tí)到，他曾重点关注过(guò)TMT板块(kuài)，但并不(bù)喜欢去追(zhuī)逐风(fēng)口，他选择会(huì)在(zài)全市场做行(xíng)业(yè)轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行(xíng)业(yè)，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来(lái)的时候，无论是基金经理个(gè)人还是(shì)投资者，其(qí)实(shí)都(dōu)是无法承受的。所以，任(rèn)何一个(gè)行业，即(jí)使你(nǐ)再(zài)看(kàn)好(hǎo)，也要控(kòng)制持(chí)有(yǒu)比例，分散风(fēng)险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季(jì)报表示暂时无法预测其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很难(nán)在A股找到(dào)明(míng)显的受益标(biāo)的(de)，就(jiù)没(méi)有参(cān)与。不(bù)过(guò)他(tā)也认为这些股票的估值(zhí)体系还在合理(lǐ)接受范围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季(jì)度仍有不少基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维(wéi)持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器以(yǐ)及光模块等细分赛(sài)道将陆续(xù)迎来基(jī)本面的确(què)认(rèn)，中微观层(céng)面上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束，个(gè)股(gǔ)上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情(qíng)催化主要(yào)集中于(yú)大(dà)模型的突破(pò)进(jìn)展(zhǎn)；而4月(yuè)以来，我们观察到(dào)各个领域(yù)的应(yīng)用厂商(shāng)正加速(sù)AI融合(hé)应用产品的研发(fā)和发(fā)布，其中(zhōng)办公场景进展(zhǎn)相对(duì)较快，我们预计5月(yuè)之后将(jiāng)进入AI应用(yòng)的加速(sù)繁荣阶(jiē)段。我们(men)持(chí)续(xù)看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优(yōu)先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也(yě)看好相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之后(hòu)是消(xiāo)费的时代，但未来(lái)10年，最牛(niú)的资(zī)产是科(kē)技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部分(fēn)市场人(rén)士也指出，AI后续(xù)或有波(bō)动(dòng)或调(diào)整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券(quàn)策略首席分析师陈果，在(zài)A股二季度投资策(cè)略会上(shàng)提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其(qí)是很(hěn)多科技股在过(guò)去几年其实没有太多的(de)表现。以前我们讲茅指数(shù)、宁组(zǔ)合(hé)，其实TMT板块有很(hěn)长时(shí)间(jiān)没有太多表现。今年要推动(dòng)数字经济，今(jīn)年(nián)半导体至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号周期要见底(dǐ)，本身(shēn)今年(nián)科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可(kě)能会有(yǒu)一些波(bō)动。AI现在还(hái)是(shì)主题投(tóu)资阶段不太适合大多(duō)数(shù)的投资者，不适合在(zài)这个位置上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断(duàn)，本(běn)轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅(fú)度有限(xiàn)。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先实现(xiàn)业(yè)绩(jì)兑(duì)现的(de)环节，即满(mǎn)足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩(jì)增(zēng)厚机(jī)遇(yù)”的(de)领域，比如(rú)，电子(zi)、计算机、传媒(méi)、通信。

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