在投资日(rì)经225ETF的(de)“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示(shì)风险(xiǎn)，目前(qián)折溢价率已(yǐ)经(jīng)大幅(fú)回(huí)落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续(xù)受到资金的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净(jìng)买(mǎi)入资金已达165亿元，而(ér)沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺(shùn)周期(qī)板(bǎn)块的长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏(xià)、易方(fāng)达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下(xià)的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品(pǐn)的溢价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关(guān)注二级市场(chǎng)交易价格(gé)溢价风(fēng)险，如果(guǒ)盲(máng)目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从(cóng)两只产品的(de)表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的追捧热情(qíng)在(zài)风(fēng)险提示后(hòu)有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资(zī)金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日(rì)净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟(gēn)踪日(rì)经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的指数都是日(rì)经225指数收益率（经汇循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思(huì)率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今年也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产品流通盘(pán)不够大，短期内(nèi)受到资(zī)金(jīn)的净买入，产生(shēng)了供不(bù)应求的情况，就(jiù)会(huì)推高二级市场(chǎng)价格，让价格(gé)走(zǒu)在(zài)指数涨幅(fú)的前(qián)面，这(zhè)个情况就会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资(zī)产是跟踪日经225指数(shù)表现(xiàn)的，如(rú)果短(duǎn)期出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前的价(jià)格超出了指数(shù)的涨幅，未来(lái)会回(huí)归(guī)到(dào)指数(shù)正常走势和涨跌(diē)幅(fú)的(de)状态(tài)，也(yě)就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就会产生二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议(yì)投资者不要盲目(mù)买入高溢价品种，避免下跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基(jī)金经(jīng)理称。

　　而(ér)从日本(běn)股市表现(xiàn)看(kàn)，今年年初以来(lái)日本股市(shì)持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日(rì)本(běn)股市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随(suí)着美联储(chǔ)加息预(yù)期下降和日(rì)央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场(chǎng)；二是随着(zhe)疫后(hòu)经济活动复苏和去年日元持(chí)续贬(biǎn)值，东京交(jiāo)易所上市公司多表现良(liáng)好；三是今年东京交(jiāo)易(yì)所提出(chū)将改革(gé)公司治(zhì)理监督机(jī)制。在(zài)这(zhè)一改革下，预计部分低估(gū)值(zhí)企业可能采取股票回购等方式提振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购(gòu)；四(sì)是(shì)近期部分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举投资日本股市等，推动市场对(duì)日本(běn)股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示短(duǎn)期过快上涨(zhǎng)带来的投资(zī)风险，并(bìng)提示投资者，海外投资(zī)可能(néng)会(huì)涉及相关的汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程度不高等问题(tí)，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲(máng)目追高带(dài)来的风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再(zài)来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末(mò)规模(mó)新增(zēng)1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市(shì)场中，昨(zuó)日(rì)净申(shēn)购(gòu)份额13.23亿份，按照区间(jiān)成(chéng)交均价(jià)测算(suàn)，净流入(rù)资金微增3.89亿(yì)元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流(liú)入方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏(xì)、证券ETF等净(jìng)流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金关注，净流入资金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，今年以来净流(liú)入资(zī)金最多的(de)是易方(fāng)达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备(bèi)估(gū)值吸引力的医(yī)疗、恒(héng)生(shēng)互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体量(liàng)及(jí)以上。

　　谈(tán)及创业(yè)板相关指数(shù)的“越跌(diē)越买”，华(huá)安(ān)基金指数(shù)与量(liàng)化投资部表示，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当(dāng)前估值已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且一季(jì)报显示成(chéng)分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持(chí)续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构(gòu)分析(xī)，在政策(cè)层面，4月底(dǐ)的政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要(yào)巩(gǒng)固和扩大新能源(yuán)汽车(chē)发展优势，加(jiā)快(kuài)推进充电桩、储(chǔ)能等设(shè)施建设和(hé)配(pèi)套电网改造。要重视通用人工智能发(fā)展，营(yíng)造(zào)创新生态，重视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣示着(zhe)国内经济(jì)发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济转型的(de)两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于(yú)政策(cè)红利，该机构建议关注创业(yè)板50指数(shù)的投(tóu)资(zī)机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流(liú)出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流出超(chāo)过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别(bié)有超过1个亿的(de)资金净(jìng)流出。

　　行业(yè)和(hé)主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇资金的(de)卖(mài)出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品(pǐn)净流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿(yì)体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出(chū)。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现越涨越(yuè)卖，整(zhěng)体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分(fēn)热(rè)门主题行(xíng)业的资金出(chū)现(xiàn)流出(chū)，但部分机(jī)构仍建议(yì)从中(zhōng)长(zhǎng)期角度(dù)，观察各类板块(kuài)的(de)投资机会(huì)和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但市(shì)场展现出更多结构性机会，当(dāng)前市场(chǎng)对题材的追捧热度仍(réng)持续偏(piān)高(gāo)。“传媒(méi)板块近期(qī)跌(diē)幅居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关(guān)注(zhù)资金(jīn)合力最强(qiáng)的(de)人工智能与(yǔ)央(yāng)企相关品种(zhǒng)，中期(qī)在(zài)市场(chǎng)炒作热度回落(luò)、且经济复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注数字化对生产力的(de)提(tí)升(shēng)，重点关(guān)注计算机、互联网和传(chuán)媒等(děng)行业。

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