个人(rén)养老(lǎo)金业务试点落(luò)地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日(rì)开(kāi)始，个(gè)人养老(lǎo)金开始进入为期(qī)一年的试点，在(zài)全国选取了36个试点城(chéng)市(shì)和地(dì)区(qū)进行推进。据人力资(zī)源和社会保障部数据显示，截至今年3月(yuè)末，个(gè)人养老金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初(chū)步打(dǎ)开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销主(zhǔ)渠(qú)道之(zhī)一，证券公(gōng)司凭(píng)借其与权益产品的紧密联系(xì)和与投资者的深度了解(jiě)，在养老(lǎo)基(jī)金销(xiāo)售方面已有多方实践。时值(zhí)个人养老金业务试点(diǎn)推行半(bàn)年之际(jì)，中(zhōng)国基金(jīn)报记者(zhě)深入多家(jiā)券商，了解个人养老(lǎo)金代销中(zhōng)的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势(shì)

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老金业务正(zhèng)在获得更多(duō)证券(quàn)公(gōng)司的重视。

　　早在去(qù)年11月个人养老金(jīn)试点落地(dì)，14家券(quàn)商(shāng)获得代销资(zī)格(gé)。截至今(jīn)年3月31日，证(zhèng)监会更新(xīn)名录(lù)中个人养老(lǎo)金基金数量增加(jiā)至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信(xìn)证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代(dài)销(xiāo)方之一，证(zhèng)券公(gōng)司在个人养老金业务试(shì)点的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老金业务也成为大型券(quàn)商(shāng)们财富管理转(zhuǎn)型的重要(yào)抓手。通过精心布局产品及渠道(dào)，与(yǔ)基(jī)金投(tóu)顾服务结(jié)合，试(shì)点券商充分发挥财富管理(lǐ)优势(shì)，做(zuò)“精”养老(lǎo)基(jī)金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品布局：要(yào)全(quán)更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的产品主要(yào)有四类(lèi)：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金产品(pǐn)名录显(xiǎn)示(shì)，当前上线(xiàn)个人养老(lǎo)金产品共(gòng)有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基(jī)金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人养老(lǎo)金产品(pǐn)资格(gé)受到明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼业代理牌照的证券公司可销售养老保险，大(dà)多数试(shì)点(diǎn)券商将视线聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其(qí)顺利获(huò)得首批个人养老金基金销售资(zī)格，完成全部(bù)40家基金(jīn)管理公司共计126只个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金产品的上线，基(jī)本实现(xiàn)个(gè)人养(yǎng)老金公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负责(zé)人向中国基(jī)金(jīn)报记者介绍称，中信建投已引进本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句华(huá)夏基金(jīn)等发行养老(lǎo)基金管理(lǐ)人的137只Y份(fèn)额产品，后续将不(bù)断(duàn)完善产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责(zé)人指出，从客户(hù)服务(wù)办理的角度看(kàn)，大部(bù)分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰富(fù)的机构办理个人养(yǎng)老金业务。因此(cǐ)在(zài)服务(wù)体(tǐ)系的基础架构上，风(fēng)格多样、风(fēng)险收(shōu)益多元的(de)产(chǎn)品货架能够带给客户(hù)更好的(de)服务办理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从(cóng)客户(hù)投(tóu)资选(xuǎn)择的角度讲，大部分(fēn)客户(hù)对(duì)于金融(róng)产品的特征和(hé)策略的认知、对自(zì)身投资能力、投资(zī)意(yì)愿、投资目(mù)的的认知较为模糊(hú)。帮(bāng)助(zhù)客户(hù)做(zuò)好“养(yǎng)老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适(shì)的产(chǎn)品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的产品类型的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类(lèi)产(chǎn)品的特性；结(jié)合存量客户的(de)个性化画像和(hé)客(kè)户特点(diǎn)，为客(kè)户提供切(qiè)实(shí)可(kě)行的产品评(píng)估体系和养老规划(huà)方案。

　　实际上(shàng)，对于个人(rén)投资者来说，当前阶段(duàn)认可并开通个人养老金账(zhàng)户的理由，一是来自开(kāi)户渠(qú)道的多重福利(lì)动员，二是个人养老金带(dài)来的(de)个税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不可否认(rèn)的是(shì)，虽然开(kāi)户数(shù)量众多(duō)，但缴存比率(lǜ)仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后(hòu)才能(néng)取出，这每年12000元自(zì)然是(shì)需要在账户内(nèi)充(chōng)分利用(yòng)长期(qī)投(tóu)资(zī)，但如(rú)何投资也令(lìng)不少投资者犯(fàn)难：买什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多(duō)。现有养老产品的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择到(dào)适合自己的产(chǎn)品(pǐn)，证券公司的投顾(gù)力(lì)量大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近(jìn)万(wàn)名高素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合自身(shēn)的养老产品，做好养老规划和(hé)资产配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前(qián)述(shù)负责人称，中信建(jiàn)投(tóu)采取线上线下(xià)相结合(hé)的方式，注重交(jiāo)流和(hé)体验，为客户提供有温度的(de)专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老金业务时曾介(jiè)绍，其结(jié)合个人养老金(jīn)基(jī)金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司治理水平(píng)、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑量(liàng)化评价(jià)，优选值(zhí)得信赖(lài)的养老金基金(jīn)；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选(xuǎn)”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金(jīn)基金产品(pǐn)清单，满足养老金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得(dé)不(bù)承认的是，虽然证(zhèng)券(quàn)公司营业网点数量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但(dàn)远难以与大(dà)型商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银行召开的2022年(nián)报发布会上(shàng)，该行高(gāo)管透(tòu)露，截至(zhì)2022年末，该行(xíng)已经累计(jì)开立(lì)个(gè)人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市(shì)场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银行(xíng)。相(xiāng)比之下(xià)，鲜(xiān)有券(quàn)商(shāng)愿意公布投资(zī)者(zhě)通过其渠(qú)道(dào)开通(tōng)个人养老(lǎo)金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平(píng)台上仅可查询商业银(yín)行(xíng)个人养老金业务开(kāi)办情况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人(rén)养老金业务的(de)银(yín)行中，有22家开(kāi)设了资金账(zhàng)户和(hé)储蓄(xù)交(jiāo)易业(yè)务，8家同时开(kāi)展了基金交易业务、保险(xiǎn)交(jiāo)易(yì)业务和理财交易业务。

　　与大型商业(yè)银(yín)行所拥有的产品和(hé)渠道优势相比，证券公(gōng)司个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的(de)规模(mó)相对有限，仍处于(yú)积极(jí)开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商(shāng)发力(lì)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)，自有其独特“打法”。记者注意(yì)到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服务(wù)作(zuò)为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引(yǐn)导客(kè)户形(xíng)成科学养老理财(cái)观念(niàn)的长远视角(jiǎo)出发，为客(kè)户提供从产品策(cè)略、到产品(pǐn)优选(xuǎn)、再到组合配(pèi)置的全周期专业资配服(fú)务和(hé)一站式(shì)的产品选择。中信证券亦(yì)推出个人养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于一体的个人(rén)养(yǎng)老金投资综(zōng)合(hé)服务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方(fāng)位服务投(tóu)资者外，“走出(chū)去”也是部分(fēn)券商开拓个人(rén)养老金(jīn)业务的解决方案(àn)。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记(jì)者(zhě)介绍，东方证券基于(yú)对个(gè)人养(yǎng)老金目标客群(qún)的(de)深入研究，将开发大中型企业(yè)作为个人养老金客(kè)户(hù)拓展的重点方向，制定了“上(shàng)海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走进企业(yè)推广个人养老金活(huó)动(dòng)，为企业(yè)单位员工提供个人养老金(jīn)上门(mén)服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办(bàn)理业务路(lù)上花费的时间，提高服务效率，节(jié)约客户时间。展业(yè)初期组(zǔ)织了(le)超过100场的个(gè)人养老金走进(jìn)企(qǐ)业(yè)服务(wù)活动(dòng)，覆盖(gài)企(qǐ)业员(yuán)工近万(wàn)人。

　　个人养老金制度(dù)试(shì)点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国(guó)基金报记(jì)者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下(xià)旬，券商代(dài)销(xiāo)个人(rén)养老金业务(wù)“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场(chǎng)。如今(jīn)，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半(bàn)年，相(xiāng)关(guān)产品的收益率(lǜ)和回撤情况(kuàng)、产品能否(fǒu)真正满足养老诉(sù)求(qiú)等问(wèn)题，持续成为市场(chǎng)关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更(gèng)希望能(néng)实(shí)现低波(bō)动、低(dī)回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产(chǎn)品

　　同时(shí)服(fú)务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务已然成为券商财富管理(lǐ)转型的核心(xīn)方向之一。通过不断(duàn)完(wán)善客(kè)户(hù)服务(wù)体系，满足(zú)客(kè)户(hù)多层次(cì)金(jīn)融需求，促进财富(fù)管(guǎn)理业务高质量发展(zhǎn)，券(quàn)商在业(yè)务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业(yè)内人士表示，在客户分类服务方面，会根(gēn)据(jù)国(guó)家(jiā)政策选(xuǎn)择社保关系在(zài)先行(xíng)城市（地区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感(gǎn)、对理(lǐ)财有初步(bù)认(rèn)知(zhī)的客户进行第一(yī)阶(jiē)段(duàn)的重点服务，对(duì)其他(tā)客户会随着试点扩(kuò)大和客(kè)户(hù)画(huà)像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重点(diǎn)关注企事(shì)业(yè)单位员工，特别是大中型城市具(jù)有(yǒu)一定(dìng)经营规模的企业(yè)员工，他(tā)们能够(gòu)享受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投(tóu)资(zī)意识和财(cái)务认知；这类人群(qún)对(duì)未来退(tuì)休有(yǒu)一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个(gè)增量市场，对(duì)证(zhèng)券公司而言，针对潜在(zài)客群可(kě)以全(quán)市场覆盖。证券公司(sī)可以通过(guò)投(tóu)研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了解客(kè)户的(de)风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的养老基(jī)金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公司可以通过加(jiā)强顾问(wèn)服务，帮助客户有效应(yīng)对投资组合净值的波动，引(yǐn)导客户持(chí)续参与养老(lǎo)金投资，提(tí)升客(kè)户养老投资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)表(biǎo)示，会针(zhēn)对(duì)不同风(fēng)险承受能(néng)力、不同年龄结构和(hé)不同资(zī)金体量制定个(gè)性化养老策略。比如(rú)对(duì)每(měi)年(nián)享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融(róng)机构和金融产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔壁”理财(cái)案例(lì)、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的(de)资金，提供更(gèng)丰富(fù)的“安养计(jì)划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算器、个性化(huà)的补充养老(lǎo)解决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告以及养(yǎng)老直播(bō)服务(wù)，做好“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认为，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金第(dì)三支柱的(de)重要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面，应(yīng)加大资源投入，通过教育和(hé)陪伴(bàn)，提高客户对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金的认知。走进(jìn)企事业单(dān)位，通(tōng)过上(shàng)门服务(wù)的(de)方式(shì)触达企业(yè)和客(kè)户，举(jǔ)办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投资(zī)教育(yù)活动(dòng)，帮助客户了(le)解个人养老金的重要(yào)性(xìng)、投资(zī)策略和(hé)长期规划，激(jī)发(fā)客户对个人(rén)养(yǎng)老金产品的兴(xīng)趣(qù)和(hé)参与(yǔ)度。

　　第二，在App服(fú)务(wù)功能(néng)优化方(fāng)面，建立(lì)内(nèi)容丰富的一站(zhàn)式个(gè)人养老金(jīn)专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资讯和(hé)实用(yòng)养(yǎng)老工具（如(rú)节税计算器），加强与客户的深度互动(dòng)。

　　第(dì)三，在金(jīn)融科(kē)技应用(yòng)方面，引入(rù)智能科技和人工智能技术(shù)，通(tōng)过数(shù)据(jù)分析和(hé)算法模(mó)型(xíng)，根据客户的风(fēng)险(xiǎn)承受能力、资产状况(kuàng)和目标(biāo)退(tuì)休年限，定制化推(tuī)荐养老(lǎo)金产品(pǐn)组合(hé)，并提(tí)供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客(kè)户更(gèng)好地(dì)实现养老投(tóu)资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)相关业务负(fù)责人则表(biǎo)示，可以通过“人+科(kē)技”，在大数(shù)据(jù)智能客户分析系统的基础上(shàng)，可(kě)以针对不同(tóng)养老诉求的(de)客户(hù)达成“千人千面”的(de)个性化服务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上(shàng)与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周期和(hé)年龄阶段的客户提(tí)供专业(yè)的、一对一的养老配置服(fú)务(wù)。

　　运行半(bàn)年七成收益告负(fù)

　　客户体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养老金制度实(shí)施(shī)已有半(bàn)年，产品(pǐn)收益和回(huí)撤率(lǜ)大不大(dà)？产品能不能满足(zú)真(zhēn)正的养(yǎng)老诉求(qiú)？这(zhè)些问(wèn)题都是投资者(zhě)的重要关注(zhù)点(diǎn)。

　　记者注意(yì)到，目(mù)前养老目标(biāo)基金的整(zhěng)体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募(mù)养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金产品，近七成(chéng)收(shōu)益(yì)告(gào)负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金(jīn)自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品(pǐn)收益(yì)在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安稳(wěn)健养老一年(nián)Y、中欧(ōu)预见养(yǎng)老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后的是兴(xīng)全安(ān)泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回(huí)报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗(qí)下超10只养老目(mù)标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的(de)产品又(yòu)是为了满足养(yǎng)老需(xū)求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时又让客(kè)户体验(yàn)良好是个人养老产品成(chéng)败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为客户保值(zhí)增值，否则(zé)将违背客户通过投资达(dá)到‘养老目的(de)’的初衷。”银河(hé)证券相关业(yè)务负(fù)责(zé)人介绍(shào)，目(mù)前个(gè)人养老金可(kě)投(tóu)资的(de)4类产(chǎn)品风险收益(yì)特(tè)点明显，有的类别更侧(cè)重(zhòng)本(běn)金安全、有(yǒu)的类(lèi)别更侧重资产增(zēng)值；但同(tóng)时，每个类别很(hěn)难做到在保(bǎo)证(zhèng)其特(tè)点达(dá)到(dào)的同时又规(guī)避掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从(cóng)不同客群(qún)情(qíng)况来看，低波低回撤对于离退休时点(diǎn)较近(jìn)的投资者比较合适，性价比高的(de)中波(bō)动中回撤、高波动高(gāo)回撤特(tè)征(zhēng)产品对于还(hái)有20-30年(nián)才退(tuì)休的投资者也是可(kě)以选择的，拉长周期看也能满足客(kè)户养老(lǎo)类(lèi)资金的保值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提(tí)是有一套完整(zhěng)、自洽(qià)、适用、有效且动态适配(pèi)的产品评价体(tǐ)系，通过(guò)该体系的评(píng)价，能较为清晰地(dì)区分(fēn)出(chū)产(chǎn)品的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公正地对(duì)同类(lèi)或者同策略产品进(jìn)行综合评判(pàn)。如此，才能真正(zhèng)将好(hǎo)的产品(pǐn)、合(hé)适的产品推(tuī)荐给合(hé)适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分为(wèi)目(mù)标风(fēng)险(xiǎn)型和目标(biāo)日期型两大类，投资者可以根据(jù)自身投资(zī)目标和(hé)风险承受能力选择具体的产(chǎn)品。比如低风(fēng)险偏好的客户可(kě)选择目标日(rì)期型中的稳健类产品，通过严格控(kòng)制股票资产仓位降低产(chǎn)品波动，带给客(kè)户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁(níng)表(biǎo)示，目前我国城镇职工养老金替(tì)代率尚有不(bù)足(zú)，根据国(guó)际经验(yàn)，如果退休后的(de)养老(lǎo)金替代率大于70％，即可(kě)维持退(tuì)休前(qián)的生活水平(píng)，养老金投(tóu)资的(de)增值功(gōng)能也是一个重要考量(liàng)。由于个人养老金取用(yòng)需要(yào)达到年龄(líng)等条(tiáo)件，投资资(zī)金具(jù)有长期性(xìng)，可以达到几(jǐ)十年(nián)，能够承(chéng)受一定的短期波动(dòng)，对于追求(qiú)长期投资收益的(de)客(kè)户，可以配置一定高比例资金在权益(yì)型资产上，实现养老投(tóu)资的保值增(zēng)值目标(biāo)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负(fù)责人也认为，个人养老金产品(pǐn)具(jù)有一定的(de)普惠金(jīn)融(róng)属性，需要关注老百姓长期(qī)本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句保值增(zēng)值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实(shí)现长期(qī)资(zī)金的稳健(jiàn)投资回报，资产配置(zhì)不(bù)可或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性的金(jīn)融(róng)资产，有助于实(shí)现风险分散、降(jiàng)低(dī)总体波(bō)动(dòng)，从(cóng)而更好地满足(zú)投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养老金业(yè)务高(gāo)质量发展

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在(zài)个人养老(lǎo)金业务(wù)积极发展的同(tóng)时(shí)，与(yǔ)渠(qú)道网点(diǎn)和客户众多的银行等机构相比，券商如(rú)何突破自身(shēn)瓶颈，实(shí)现差异(yì)化的(de)发展(zhǎn)，可以(yǐ)说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人表示，银行(xíng)、券商、基金(jīn)独(dú)立销(xiāo)售机(jī)构都可参与到为客(kè)户提供个人养老(lǎo)基金(jīn)服务，几(jǐ)类机构优势互补(bǔ)，严(yán)格意义上(shàng)说是竞合而非竞争更非(fēi)“相(xiāng)杀”关系(xì)，每类机(jī)构或者每家机构可(kě)以根据自己的(de)资(zī)源禀赋(fù)，充分发(fā)挥自身优势，服务好有(yǒu)养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下三(sān)方面诉求：一(yī)是增强基础设(shè)施(shī)建设，能在服务时效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开(kāi)户(hù)、下单服务(wù)；二(èr)是增加产(chǎn)品销售(shòu)范围，在养老品(pǐn)类上更(gèng)加丰富，除特殊(shū)产品外，增加可(kě)为客户提供的(de)养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养(yǎng)老规划业务合规性，为不(bù)同的客户提供基(jī)于客户需求和画像的养老(lǎo)规划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金(jīn)相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人(rén)提出，当前的(de)政(zhèng)策要求下，客(kè)户如果想在券商(shāng)端参与个人养(yǎng)老金(jīn)投资(zī)，需要分别在银行(xíng)端、个税端进(jìn)行一系列前序操作步骤，对(duì)于尚不(bù)熟悉业务(wù)流程(chéng)的(de)投资(zī)者(zhě)来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的管理要(yào)求，券商暂时无法上线储蓄(xù)类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险(xiǎn)类产品，可供投资(zī)者选择的产品种类(lèi)较(jiào)为单(dān)一，难以进一步为投资(zī)者提供更丰富的个人养老(lǎo)金配置(zhì)方案。未来(lái)期待能(néng)够从政策(cè)端进一(yī)步(bù)简化投资(zī)者的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化个(gè)人养老金品种(zhǒng)的引入和研(yán)发(fā)上(shàng)的政策支持(chí)，丰(fēng)富客户多(duō)元化(huà)的投(tóu)资(zī)选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老第二(èr)曲线(xiàn)

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开始，不(bù)少人发(fā)现自己的退税比去年多了不(bù)少(shǎo)，仔细询问之下才发(fā)现，是因为去年底开通了个人养老金业务，并入了(le)金。这一消息大大刺(cì)激了不少本(běn)来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数据，截至今年3月底，个人(rén)养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比(bǐ)，短短(duǎn)的一(yī)个月(yuè)的时间里，增(zēng)加了(le)500万(wàn)户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户(hù)数快速攀(pān)升(shēng)，但是(shì)个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)透(tòu)露，在截至(zhì)2023年3月开立个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记者走(zǒu)访(fǎng)的(de)结果来看，个(gè)人养老(lǎo)金产品的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿(yuàn)意(yì)入金的主要原(yuán)因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台(tái)了不少吸(xī)引客户开户的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银河证券相关(guān)业务(wù)负责人认为，这是一个(gè)专业活，既需要了解客(kè)户的经(jīng)济状况、风险偏(piān)好和养(yǎng)老规划，也(yě)需要业务人员及其所在(zài)机构有比(bǐ)较专业且综(zōng)合(hé)的服务(wù)能力。

　　也有部分(fēn)投(tóu)资者认为，个人养老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需求(qiú)，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数(shù)产品流动性差，难(nán)以预防到(dào)退休前(qián)的应急(jí)资金需求(qiú)。

　　从产品端(duān)改善“开(kāi)户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金(jīn)产(chǎn)品正在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是“开(kāi)户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长曹(cáo)德云在近期举办(bàn)的2023清华五道口全球金融论坛上表示(shì)，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账户(hù)人数占(zhàn)基本养(yǎng)老保险参保人数比例(lì)低、已缴(jiǎo)费人数占(zhàn)建立账户人数比例低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的(de)问题，国家金融监督管理(lǐ)总局出手，率(lǜ)先增(zēng)加养老保险(xiǎn)产(chǎn)品的(de)供(gōng)给。近(jìn)日，国家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局(jú)已向业内(nèi)就关于(yú)促进专属商业养(yǎng)老保险发展(zhǎn)有关事项(xiàng)征求意(yì)见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由试点(diǎn)业务转为常态(tài)化(huà)业(yè)务(wù)。

　　业内人士表示(shì)，随着专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保险转为(wèi)常态化业务，参(cān)与(yǔ)该项业务的(de)险企数量将(jiāng)增加不少。此外，专(zhuān)属商(shāng)业养老保(bǎo)险是对接个(gè)人养老金(jīn)制度的主(zhǔ)要保险产品，这意味(wèi)着个人(rén)养老(lǎo)金保(bǎo)险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风(fēng)格(gé)账户供(gōng)客户(hù)选(xuǎn)择。据(jù)各家(jiā)保险(xiǎn)公司披(pī)露的专属商业养老保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人(rén)养老保险的收(shōu)益率。

　　在(zài)增加产品供给的同(tóng)时，多家金融机构(gòu)呼吁从产(chǎn)品设(shè)计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责(zé)人看来，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其更加(jiā)突出的(de)特(tè)点，包括为退(tuì)休人群提供(gōng)稳定安全(quán)有(yǒu)保障且抗通(tōng)胀的(de)收入(rù)补(bǔ)充来源、对冲长寿风(fēng)险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群储备(bèi)失能养护和医疗应急(jí)资(zī)产、为退休人群规(guī)划遗产、将养老投(tóu)资与养老保(bǎo)障/养老生活无(wú)缝对接(jiē)等(děng)。

　　养(yǎng)老金融(róng)产品的设(shè)计(jì)初心，必(bì)须(xū)切实从客户(hù)需求出发；养老金(jīn)融产品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担(dān)、减少(shǎo)或转(zhuǎn)移上述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养老金融(róng)产品的设计成(chéng)果，应该更多的(de)让利(lì)于民、普惠(huì)百姓(xìng)，运用好专业的金融工具、做(zuò)艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资本市场具有良(liáng)好(hǎo)增值能力资产的养老产品取决于发(fā)行(xíng)人（或管(guǎn)理人(rén)）的产品设(shè)计(jì)能(néng)力和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与产品发行人（或管理(lǐ)人）合作，根据客(kè)户需求设计出在(zài)养(yǎng)老功能方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负(fù)责人(rén)表示。

　　中信建(jiàn)投也(yě)希望能(néng)参与到具体(tǐ)的产品设计之中(zhōng)。其个人养老业务负责人建议，参(cān)考部分(fēn)发达国家(jiā)的经验，未来除了股(gǔ)、债(zhài)配(pèi)置，或在未来可以考虑增加底层可投标的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富(fù)投资者的(de)可选标的，更好地(dì)分散投资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正集团中国(guó)区总裁张雨萌建议(yì)，应该避(bì)免“开(kāi)空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接在开户的时(shí)候做投资(zī)选(xuǎn)择(zé)。这样(yàng)在开户的时(shí)候(hòu)就可(kě)以形成(chéng)闭环(huán)体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可能(néng)面临的流动性问题，长城人寿(shòu)保险股(gǔ)份(fèn)有限公(gōng)司总经(jīng)理王玉(yù)改(gǎi)近(jìn)日表(biǎo)示，保险公司可以通过“保单质押(yā)贷款”等(děng)多种金(jīn)融工具来解决客(kè)户(hù)对短期资金(jīn)的(de)需求。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养老的(de)全面需求，多家券商(shāng)还(hái)发(fā)力(lì)个人养老金账户以外的个人(rén)补充养老金融方案，例如银河证(zhèng)券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产(chǎn)品(pǐn)中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证(zhèng)券已(yǐ)根据在职群体(tǐ)养老规划(huà)的长期性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群养老需(xū)求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次、多(duō)元化、个性化(huà)的养老(lǎo)配置方(fāng)案，积(jī)极履行养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规(guī)划与满足不同养老需(xū)求的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划(huà)”则基(jī)于(yú)个(gè)人(rén)养(yǎng)老场景，引(yǐn)入更丰富的养老(lǎo)型(xíng)年金(jīn)、增(zēng)额终身寿等(děng)不(bù)同品(pǐn)类产品(pǐn)，覆盖养老收益(yì)性资产和保障性资(zī)产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针(zhēn)对(duì)三(sān)大支柱养老金业务(wù)中的企业(yè)年金业务，银河证券还(hái)上线了自(zì)研的年金综合评价系统。该(gāi)系统可以通过客户(hù)提(tí)供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值(zhí)与持股比例等数据，结合公募基金、股市债市(shì)数据(jù)，展示客户(hù)委托年金组(zǔ)合的评价结果。此(cǐ)外，也可以(yǐ)利用(yòng)年金(jīn)机(jī)制间接服务背(bèi)后(hòu)的企业员工(gōng)和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至(zhì)目(mù)前，银河证(zhèng)券(quàn)基金研究中(zhōng)心已为部分省市提供职(zhí)业年金的(de)组合评价与管(guǎn)理(lǐ)咨(zī)询(xún)服务(wù)，也计划结(jié)合(hé)机(jī)构条线业务规划为央企与国企提供(gōng)企业年金组合评(píng)价等综(zōng)合金融服(fú)务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主开发建(jiàn)设部署的年(nián)金综合评价(jià)系统及研究(jiū)咨询服(fú)务，具有(yǒu)养(yǎng)老属性(xìng)的综合金(jīn)融服务体系均是公(gōng)司积极响应国(guó)家养老发展战略而(ér)推出的新(xīn)服务，体现了在第二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业(yè)务，目前公司已初步建立了个人养老金及个人养老金(jīn)融服务(wù)体(tǐ)系，充分利用(yòng)金(jīn)融产品代理(lǐ)销(xiāo)售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个人养老金(jīn)融服务(wù)。”罗(luó)黎(lí)明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情(qíng)绪(xù)浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户(hù)开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人(rén)在我们介(jiè)绍之前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度(dù)的普及度和客户认(rèn)识程度(dù)在不断提升(shēng)。”某大型(xíng)银(yín)行的客户经理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账户(hù)并没有存钱(qián)，或存了钱没有开(kāi)始投(tóu)资，主要(yào)因为不知道如何选(xuǎn)择产品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下(xià)我们就会再用PPT或(huò)者(zhě)是(shì)纸质资料向客户进行(xíng)详细介(jiè)绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正式(shì)落地(dì)，在(zài)北京(jīng)、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市(shì)（地区）启动实(shí)施。距(jù)离个人(rén)养老金制度(dù)落地已经(jīng)过去半(bàn)年，民众接受度和业务进(jìn)展情况(kuàng)如何(hé)？从业人员(yuán)在具体实操过程中又(yòu)遇(yù)到了哪些困难？不同年龄段(duàn)的群(qún)体会(huì)怎(zěn)样理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实地探(tàn)访上海地区(qū)几(jǐ)家银(yín)行(xíng)网点和券商营(yíng)业(yè)部，了解个人养老金制(zhì)度近(jìn)半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注(zhù)税收优惠

　　中老年(nián)人更在意退(tuì)休(xiū)后多一份保障

　　根据(jù)人社(shè)部和国家社会保险公共服务平台数据可知，个人养老(lǎo)金(jīn)制度经(jīng)过半年时间的(de)发(fā)展，在(zài)产品种类、数量和参与人数方(fāng)面都有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券商营业部财富管理相关(guān)岗位的黄(huáng)宁（化名）告(gào)诉记者(zhě)：“很多客户都对个人养老金业(yè)务(wù)热情高涨，有直接到营业(yè)部咨询的(de)，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人养老金(jīn)业务(wù)的热情和关(guān)注度比(bǐ)“90后”更高，并且(qiě)除(chú)了(le)个人咨询和(hé)开户外，还有(yǒu)不少企业员(yuán)工、学校(xiào)教师、退伍军人等通(tōng)过企业和单位组织(zhī)来(lái)了解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同(tóng)年(nián)龄(líng)段、均已购买(mǎi)个(gè)人养老金产品的(de)朋友后发现，两人所关(guān)注的问题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融(róng)机构(gòu)工作(zuò)的“80后”告(gào)诉记者(zhě)，自(zì)从(cóng)工作以(yǐ)来，她每年(nián)都(dōu)将(jiāng)收入的一部分拿来(lái)强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部(bù)分在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期(qī)也不会影响她未(wèi)来的生活质量，并且(qiě)放进个人养老金(jīn)账户是在基本(běn)养老保险之(zhī)外多一(yī)份积累。

　　而(ér)另一(yī)位工(gōng)作(zuò)不久的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就是买个(gè)人养老金可以享受税收优(yōu)惠(huì)，直接(jiē)考虑到(dào)退休(xiū)后的生活(huó)质(zhì)量还有点(diǎn)遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老(lǎo)金业务的过程中确(què)实会考虑到不同年(nián)龄群体的不同需求(qiú)和(hé)想(xiǎng)法，进而更好(hǎo)地“对症下(xià)药”，比如给刚工(gōng)作不久(jiǔ)的(de)年轻(qīng)人着重介(jiè)绍“退休后多(duō)一份保(bǎo)障”推广效果就不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取得(dé)进(jìn)展的同时(shí)，还有不(bù)少(shǎo)已经(jīng)了解个人养(yǎng)老金业务的民(mín)众仍在“观望(wàng)”。从现有(yǒu)数(shù)据(jù)可知(zhī)，截至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人(rén)开通了个人养老金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的(de)开展中感受到，一些客户(hù)开了(le)户(hù)但没存储的(de)主要顾虑(lǜ)是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后(hòu)如果(guǒ)要大(dà)笔用钱时(shí)会很“棘(jí)手”；另外一(yī)些客(kè)户则(zé)是(shì)认为(wèi)在(zài)个人养老(lǎo)金产品并非专门设计且收益优(yōu)势不(bù)明显，目前个(gè)人养老金可以购买的养老储蓄、银(yín)行养(yǎng)老理财、养老保险(xiǎn)产(chǎn)品、养老(lǎo)目标基金四类产(chǎn)品，即(jí)使不通过个人养老金账户也可(kě)以(yǐ)直接买(mǎi)，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商从业人员(yuán)的角度(dù)谈到了推广个人养老金业(yè)务过程中的(de)“困境”。他表示(shì)：“券商端个(gè)人养老金只(zhǐ)支持代(dài)销公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风(fēng)险承(chéng)受(shòu)能力较(jiào)低(dī)，想(xiǎng)寻(xún)求更低(dī)风险(xiǎn)等级的产(chǎn)品，纯公募基(jī)金难以(yǐ)达(dá)到资(zī)产配(pèi)置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向(xiàng)记者(zhě)直言，对于离(lí)退休(xiū)还(hái)较(jiào)遥远的群体来(lái)说，养老需求当然也(yě)需要(yào)考虑(lǜ)，但(dàn)眼下的生活和(hé)经济(jì)状况才是更重要的。

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