今年以来，港股走势可谓一(yī)波三(sān)折，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目(mù)前基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基金(jīn)基(jī)金经理表示(shì)，预计港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)已经进(jìn)入(rù)了企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，未来港(gǎng)股市场将(jiāng)在波(bō)动中上(shàng)行(xíng)，板(bǎn)块方面，看(kàn)好政策(cè)优化下的消费和地产、预(yù)期反转修(xiū)复(fù)的互联(lián)网和医药、高景气的制造(zào)业等。

　　一(yī)季度(dù)港股(gǔ)基金仓位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数(shù)据显示(shì)，在5000多(duō)只陆港(gǎng)通基(jī)金(jīn)（不同份额分开统计，下(xià)同）中(zhōng)含(hán)“港”字的主(zhǔ)动权益基(jī)金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股(gǔ)为投资方向的基金。截至一(yī)季度(dù)末，这些基金的(de)港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升(shēng)0.38个百分点(diǎn)，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，以恒生(shēng)科技指数为代(dài)表的港股数字(zì)经济呈现了上(shàng)涨、调(diào)整、反弹(dàn)的N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此(cǐ)同时，不(bù)少知(zhī)名基金经理(lǐ)在(zài)一(yī)季度加大了(le)对港(gǎng)股的投资力度，提升港股(gǔ)配置(zhì)在10-40个百分点(diǎn)不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季(jì)度(dù)末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方(fāng)港股创(chuàng)新视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年(nián)一季度末的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股(gǔ)通红利精选A，港(gǎng)股仓位(wèi)由(yóu)去年底(dǐ)的(de)70.80％提升至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管(guǎn)理的国(guó)投(tóu)瑞(ruì)银港股通价值发现A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的(de)中欧港股数字经济(jì)A，港股仓位由(yóu)去(qù)年(nián)底的(de)83.22％提升至今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按(àn)照持(chí)有市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓(cāng)的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药明(míng)生物、香港交易(yì)所、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开采(cǎi)、数(shù)字(zì)媒体(tǐ)、生物制品、多元金融、服装家(jiā)纺、视频(pín)饮料等领域(yù)。其中，腾(téng)讯控股、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份获不同(tóng)程度增持。

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　　按照增持(chí)情况排序，加仓幅(fú)度最(zuì)大的前十只(zhǐ)港(gǎng)股为(wèi)中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团(tuán)、中国(guó)石油化(huà)工股份、中国(guó)南方航空股(gǔ)份(fèn)、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季(jì)度(dù)对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动(dòng)中上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南方港股创新视野一(yī)年持有(yǒu)基金基金经理史博在一季(jì)度中表(biǎo)示，展望(wàng)未来，仍(réng)然看(kàn)好港(gǎng)股市场(chǎng)投资(zī)机(jī)会：中国经济方(fāng)面，宏观经济仍在企稳回升(shēng)，3月(yuè)中(zhōng)国(guó)官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造(zào)业(yè)生产(chǎn)活动和市场需求继(jì)续增加(jiā)，非制造业恢复(fù)速度加快；海(hǎi)外无风险利率方(fāng)面，3月(yuè)初非(fēi)农和通胀数据以及突(tū)发(fā)的银(yín)行风险事件已经让美联储过于(yú)强(qiáng)硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味(wèi)着了加息进入尾(wěi)部区域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行(xíng)业风(fēng)险(xiǎn)事件对市场冲击可控，国(guó)内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港股市(shì)场将在波(bō)动中(zhōng)上行，在板块配置方面(miàn)，我们将加(jiā)大对政策优(yōu)化下的消(xiāo)费和(hé)地产、预(yù)期反转修(xiū)复的互联网和(hé)医药、高景气的(de)制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经(jīng)理曲径(jìng)表(biǎo)示，港股数字经济的代表行业(yè)为互联网和先进(jìn)制造，在(故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么zài)经历了过去2年的合规整治及业(yè)务(wù)梳理后(hòu)，股价均处(chù)在价值投资(zī)区域，具有良好的投(tóu)资(zī)性价(jià)比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平(píng)台和算法的整(zhěng)合能力，通过推出(chū)人(rén)工智能相关模型及应(yīng)用(yòng)，提升自身运营效率(lǜ)，以及对外输出(chū)算法和算(suàn)力。作为人工智能赋(fù)能各个行业的元年，我们(men)中(zhōng)长期看(kàn)好港(gǎng)股数(shù)字经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基(jī)金经理周欣表示，港(gǎng)股市(shì)场方面，港股(gǔ)市(shì)场大部分(fēn)的(de)企(qǐ)业盈利(lì)来源(yuán)于(yú)中国(guó)内地，中(zhōng)国(guó)内地经济的(de)环比上(shàng)行将(jiāng)会支撑港股公司(sī)盈利的环(huán)比增长(zhǎng)，从而支撑下港(gǎng)股公司下半年的市场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的(de)增(zēng)长，但是由(yóu)于基(jī)数(shù)效应，下半(bàn)年港(gǎng)股盈(yíng)利同(tóng)比增(zēng)速会较上半年有(yǒu)所回落。对于估值(zhí)相对较高的行(xíng)业将有一定的压力(lì)。

　　行业方(fāng)面(miàn)，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍将受到(dào)一定(dìng)程度的(de)压制，但是当(dāng)行(xíng)业龙头公(gōng)司(sī)受情(qíng)绪影响出现(xiàn)超跌时，将会有较好的买(mǎi)入机(jī)会出现(xiàn)。生物医(yī)药行(xíng)业仍将(jiāng)处在行(xíng)业快(kuài)速增长的红利中(zhōng)，但是随(suí)着中报(bào)业(yè)绩的(de)释放和四季度(dù)集采(cǎi)的预期，生物(wù)行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙头公司可能会(huì)出现(xiàn)一定(dìng)的(de)调整，但(dàn)是(shì)通(tōng)过自(zì)下而上的方式生物医药(yào)行(xíng)业仍(réng)将有机会选出有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪港(gǎng)深基金经理付倍佳表示，展望未(wèi)来，我们预计港股市场(chǎng)已经进入(rù)了企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点且即(jí)将迎来收入加速扩张，并且(qiě)A股市场也即将进入企业盈利(lì)的拐点，这是推动两地市(shì)场向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内(nèi)强外(wài)弱”及加息周期(qī)临近尾声流动性逐步(bù)宽松背(bèi)景下(xià)，中国资产的(de)吸引(yǐn)力有望进(jìn)一步凸(tū)显。在A股及港股估(gū)值均在低位(wèi)、风险溢价均(jūn)在高(gāo)位(wèi)的背景(jǐng)下，有望开启盈(yíng)利(lì)与估值修(xiū)复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要(yào)关(guān)注三条投资(zī)主线：1.关注盈利(lì)增长(zhǎng)高弹(dàn)性的机会(huì)：由于中国经济(jì)修复有望(wàng)成为全球投(tóu)资的主线，因此经营(yíng)杠杆弹(dàn)性大、前(qián)期(qī)降本增效优的行(故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么xíng)业和(hé)板块更有望受益(yì)于(yú)经(jīng)济复苏，盈利预测(cè)有较大上修空(kōng)间；同时部分龙头公司有长期的前沿(yán)技术/产(chǎn)品储备以(yǐ)迎接下一轮(lún)的收入扩张机(jī)会，有望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互(hù)联网、部分可选消(xiāo)费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右偏(piān)的机(jī)会：关注在未来经济周(zhōu)期中上(shàng)行风险显(xiǎn)著大于下行风险的行业。市场预(yù)期在低位、景气度有拐点(diǎn)或持续性超预期(qī)的行业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的行业，如电子(zi)、新能(néng)源、有色(sè)金属等。

　　3.关注(zhù)高股(gǔ)息资产的机会：关(guān)注基(jī)本面夯实(shí)，整体ROE水平稳(wěn)中(zhōng)有升(shēng)，以及分红意愿提升的高股息(xī)资产的投(tóu)资机会，如(rú)通信、石油石化(huà)等。

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