5月10日，有(yǒu)消息称部分银行(xíng)相(xiāng)关(guān)部门收到《关于调整协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的通知(zhī)》，四(sì)大国有银行协定(dìng)存(cún)款和通知存款自律上限的下调(diào)幅(fú)度为(wèi)30BP，其它(tā)金融(róng)机构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本(běn)次(cì)拟下调中协(xié)定(dìng)存款更多是对公业务，而通(tōng)知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下(xià)调(diào)的背景、影响，后(hòu)续(xù)货(huò)币政策(cè)走向等，记者采访(fǎng)了招(zhāo)商基金研究(jiū)部(bù)首席经济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长城(chéng)基(jī)金(jīn)总(zǒng)经理助理兼(jiān)现金管理(lǐ)部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平(píng)安基金、光(guāng)大保德信(xìn)基金、德邦(bāng)基金(jīn)等公(gōng)募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内(nèi)看来，本(běn)轮调(diào)降(jiàng)更多是出(chū)于推进利率(lǜ)市(shì)场化改革深化大背景的考虑。对银行(xíng)而(ér)言，存(cún)款(kuǎn)利率下调有助于减少(shǎo)存款定价的无(wú)序竞争，降低银行负债成本(běn)；同(tóng)时本次降息有助(zhù)于促进投资、消(xiāo)费(fèi)，也(yě)被看作是促进宏(hóng)观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋。2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进(jìn)一(yī)步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。预计下半年(nián)货币政策(cè)不会出现急转弯(wān)，延续(xù)稳健货币政策(cè)基(jī)调。

　　延续(xù)银行存款利率调(diào)降的趋势

　　抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思g>中国基金(jīn)报记者：四大国有银行为何(hé)下调协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多(duō)是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革(gé)深(shēn)化大背景的(de)考虑。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)利率自(zì)律机制(zhì)建立了存(cún)款利(lì)率市场化调整机制(zhì)，自律机(jī)制成员银行参(cān)考以10年期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的债券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率和以1年(nián)期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大(dà)行去(qù)年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款利(lì)率。今年(nián)4月市场利率定(dìng)价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关指(zhǐ)标中引入(rù)了(le)存款定价惩罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌(pái)利率下(xià)调，均(jūn)是在利率市场化改革推进(jìn)背景下，银行出于(yú)自身(shēn)经(jīng)营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行近年息(xī)差不断下行。在资(zī)产端定价压(yā)力(lì)较大且存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存(cún)款成本(běn)成为改善(shàn)息(xī)差的重要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行贷款向(xiàng)企业固(gù)定(dìng)资产投(tóu)资(zī)传导(dǎo)较弱，下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)有利于对公客户(hù)留存的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下行，实体(tǐ)经济综(zōng)合融资成本不断(duàn)下降，银行资产端收益下降(jiàng)较为明显；第二(èr)，银行整体净息(xī)差持续走低，银(yín)行(xíng)利润空间压缩明显；第三，企业(yè)和居民风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长(zhǎng)比较明显，存(cún)款市场(chǎng)供(gōng)需关系发生了变化，降(jiàng)低(dī)了银行高吸(xī)揽(lǎn)储的必要性；第(dì)四，协定存(cún)款(kuǎn)和通知存(cún)款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利(lì)率进行了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款与(yǔ)通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)下(xià)调也(yě)是要将存款产品线的调整进行(xíng)统一(yī)，全面缓解银(yín)行负(fù)债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自(zì)身经营情(qíng)况考虑，顺应市(shì)场趋势，通(tōng)过(guò)自律机制协调调(diào)降负债(zhài)成本，有利于提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实(shí)向虚，更好的(de)落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上(shàng)限管(guǎn)控，贷款利(lì)率则(zé)为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻(chè)底取消。存款(kuǎn)利率定价(jià)方(fāng)式的(de)改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立(lì)以来，4月和9月经历(lì)了两(liǎng)轮大规(guī)模存款利率下降，主要是(shì)大行和(hé)股份行(xíng)参与(yǔ)，今年以(yǐ)来(lái)的调整更(gèng)多(duō)是延(yán)续去年9月(yuè)这(zhè)一轮存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励为主引入惩(chéng)罚(fá)措施(shī)，加速了中(zhōng)小(xiǎo)银行(xíng)存款利(lì)率补(bǔ)降的进(jìn)度。就(jiù)今(jīn)年(nián)的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走(zǒu)弱(ruò)，经济(jì)修复存在波折(zhé)。目(mù)前居民超(chāo)额(é)储蓄高增，实体(tǐ)融资(zī)需求有(yǒu)限，银行存款增加(jiā)，降低(dī)存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套利，助力(lì)经(jīng)济增(zēng)长。从银行的(de)角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压力(lì)增大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协(xié)定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要(yào)影响(xiǎng)对公客户(hù)在商业银(yín)行的活(huó)期类(lèi)存款收益，延(yán)续近期银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储的成(chéng)本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创(chuàng)设(shè)以来，两(liǎng)轮利率调(diào)降都集(jí)中在活期和定期(qī)存(cún)款(kuǎn)，实际上(shàng)忽(hū)略(lüè)了这些介于活期和定(dìng)期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当(dāng)下有必要(yào)一次(cì)性调整(zhěng)通知存款和协(xié)定存款利率(lǜ)上(shàng)限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。银行一季度(dù)净(jìng)息差水(shuǐ)平均创(chuàng)历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以有效降低银(yín)行负债成本(běn)，增厚(hòu)息(xī)差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报(bào)：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷(dài)款也(yě)在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比(bǐ)多增幅度较(jiào)大。在这(zhè)种背景下(xià)，MLF利率是否下(xià)调(diào)，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，控制存款成(chéng)本成为(wèi)当务之急。中小银行或有动力持续(xù)主动下调(diào)存款利率。长期来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋(qū)。因(yīn)此(cǐ)银行降(jiàng)息潮可能(néng)仍(réng)聚焦于存(cún)款(kuǎn)利率下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下(xià)降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发(fā)债(zhài)主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体经济资金供需(xū)决定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率在一方面(miàn)要(yào)合适顺应市场(chǎng)环境，一方面(miàn)也代(dài)表着政策意愿(yuàn)强(qiáng)调(diào)信号意义的作(zuò)用。今年是(shì)真正疫后复苏的第一年，我们抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思仍(réng)面临内生动力不强需求不足的情况，央(yāng)行(xíng)已经通过降准以(yǐ)及结构性货币(bì)政(zhèng)策等多项举措给予(yǔ)了实体经(jīng)济所(suǒ)需的一定(dìng)的(de)资金投放(fàng)支持，有效降低了实体综合融资成本，后续需(xū)要财政政策产业(yè)政策等配套政策继(jì)续(xù)激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当(dāng)前央(yāng)行需(xū)要(yào)观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政(zhèng)策利率的概率不大(dà)，但仍(réng)会(huì)维(wéi)持资金(jīn)合(hé)理充裕的环境，故(gù)从银行资产端(duān)的角(jiǎo)度来讲，贷款利(lì)率或仍维持(chí)低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端(duān)，存款基(jī)准利率下调(diào)的(de)概率不大，而存款利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而(ér)是否进一步(bù)下(xià)调要看银行自身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民(mín)银行指(zhǐ)导(dǎo)利(lì)率自律机制建立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机(jī)制，自律机制(zhì)成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。在存款(kuǎn)利率市(shì)场化调(diào)整机(jī)制作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版）》新增存款利率市场化定价情况作(zuò)为合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估的(de)扣(kòu)分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过(guò)存款利(lì)率下行(xíng)，稳定商业银(yín)行净息(xī)差进而(ér)保持(chí)贷款利率维持(chí)低位或继续下行，最终有利于社会融(róng)资成(chéng)本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金(jīn)融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍在。近期(qī)国债利率持续下行，银(yín)行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社融(róng)信贷(dài)低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外(wài)来看，全球经(jīng)济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期(qī)，加(jiā)息周期(qī)基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国(guó)国有大型商业银行和股(gǔ)份制商业银(yín)行的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压(yā)降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差压(yā)力(lì)加剧明显，监管层面有动力(lì)去持续(xù)推动存(cún)款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来保障银行合理(lǐ)利差范围，增(zēng)加银行(xíng)信(xìn)贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居(jū)民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大(dà)的基础上，银(yín)行自身(shēn)也有动(dòng)力去(qù)下调存(cún)款定价(jià)来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力(lì)

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协(xié)定存款、通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方(fāng)面(miàn)银行息差压力大是(shì)普遍现象，此次政策(cè)调整有望(wàng)带动中小(xiǎo)银(yín)行主动跟随下调存款利(lì)率。另一方面，由于(yú)此前(qián)经济下行影响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量(liàng)资(zī)金集中在(zài)银行(xíng)存(cún)款端，此次存款利率(lǜ)下调也有望带动存款资金的释(shì)放(fàng)，盘活市场流(liú)动(dòng)性(xìng)。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差压(yā)力。本次下调将(jiāng)引导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存(cún)款降价叠加(jiā)资产端让(ràng)利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生(shēng)资本补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居民的(de)短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银(yín)行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此(cǐ)前，部(bù)分中小(xiǎo)银行的协定存(cún)款和通(tōng)知存款定价过高(gāo)，会(huì)对遵守(shǒu)自律机制、定价(jià)较(jiào)低的银行(xíng)产(chǎn)生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍(biàn)降低中小行协定存款及通知存款利(lì)率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大(dà)行影响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行仍(réng)有空间。市场降(jiàng)息预期(qī)升温，但大概率落(luò)空。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自(zì)律上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业银行的(de)活期(qī)类(lèi)存款(kuǎn)收益，使得(dé)对(duì)公(gōng)客户活(huó)期存(cún)款收益向(xiàng)对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，另(lìng)一(yī)方面有利于引导超额(é)储蓄(xù)向消费(fèi)投(tóu)资(zī)转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银行，存款利(lì)率自(zì)律上(shàng)限调整降低(dī)了银行负债成本，目前上市银行(xíng)协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后(hòu)，预计行业资金成(chéng)本(běn)可以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别(bié)是降低(dī)银行对公活期(qī)存款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行(xíng)负债端成本的下(xià)降使得银行盈利能力(lì)增强，进一步打开了资产端收(shōu)益(yì)率下行的空间，或(huò)带动(dòng)债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非降息的(de)确定性信号

　　中国基金报：未来存(cún)款利率是否还有进抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思一步下降的空间？对(duì)股债(zhài)市场有何(hé)影响？

　　光大保德(dé)信基金：近(jìn)年来，贷款和(hé)存(cún)款利率的非对称下行(xíng)使得商业银(yín)行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经(jīng)营(yíng)压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调降的(de)预期。一(yī)方(fāng)面，为支(zhī)持实(shí)体经济，政策导(dǎo)向下贷(dài)款加权平均利率创(chuàng)有统计(jì)以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加权平(píng)均利率较(jiào)2020年初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核压力使(shǐ)得各(gè)行下(xià)调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来(lái)上市银行存量存款平均(jūn)成本(běn)率基本持平。贷款和(hé)存款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降(jiàng)低(dī)全社会无风险收(shōu)益率，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息(xī)率的(de)央企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和空(kōng)间。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款定期化，活(huó)期存款(kuǎn)占(zhàn)比明(míng)显下降，存款(kuǎn)付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差压(yā)力，这使(shǐ)得控制存款成本(běn)尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角度(dù)，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏较(jiào)慢，监(jiān)管层面有动力去持续(xù)推(tuī)动存款利率下(xià)降(jiàng)，促进存(cún)款流向消费(fèi)和实际投资。短期(qī)看，存(cún)款利率下调带(dài)动流动性继续进(jìn)入(rù)债市(shì)，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特(tè)别是(shì)中短期信(xìn)用债利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可能进(jìn)入股市，利好(hǎo)权益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不(bù)高。但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大(dà)，中小(xiǎo)银(yín)行或有动(dòng)力(lì)主(zhǔ)动跟(gēn)进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利(lì)率整(zhěng)体(tǐ)下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全社会(huì)利率水平，利(lì)好债券，同时股票(piào)市(shì)场中，对流动性敏感的(de)股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息(xī)释放的信号来看，是(shì)否(fǒu)意(yì)味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币政策充裕延(yán)续，但解读为边际再宽松为(wèi)时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报(bào)告以及2023年(nián)一(yī)季度货政例会均(jūn)表明当前货币政策基调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力支持(chí)扩大内需，为实(shí)体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)着(zhe)当前长端利率仍有下行空间，但(dàn)这(zhè)一调降是针对银行协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款利率自律上限，而(ér)非(fēi)直接调降挂牌(pái)存款利率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调并不等于政策(cè)利率(lǜ)就必须进行对(duì)等(děng)下调(diào)，市(shì)场(chǎng)不(bù)应视为降息(xī)的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全(quán)性

　　中国(guó)基(jī)金报：当(dāng)前利率环境下，普通投资者应该如(rú)何守住自己(jǐ)的钱袋子(zi)？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工(gōng)具应(yīng)该(gāi)兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及安全性。在存(cún)款利率下降的背(bèi)景下(xià)，短债基金以(yǐ)及其他固收类基金在具一定流动(dòng)性的同时，相较活期(qī)存(cún)款和(hé)相当部(bù)分的银行理财(cái)产品，具有(yǒu)一定的超额(é)收益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整(zhěng)体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当前无论(lùn)从绝对(duì)利率水平还(hái)是从信用利差(chà)，都(dōu)回到了(le)较低(dī)历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍(réng)未改变，但一致预期(qī)导致行情走的比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间(jiān)被压缩(suō)，若(ruò)看不到(dào)央行货币(bì)政策增量(liàng)政策(cè)，后续或进入震荡环境(jìng)，而(ér)存量博(bó)弈(yì)交易(yì)下也可(kě)能会放大市场波动(dòng)。

　　对于(yú)普通投(tóu)资者(zhě)来说，在(zài)这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动(dòng)，例(lì)如货币基金，而(ér)短债基金中要选择久期(qī)短(duǎn)流动性好、历史回撤(chè)控制好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据(jù)的(de)弱(ruò)化趋势显(xiǎn)现，且4月(yuè)底政治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策发力(lì)预期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一(yī)步强化(huà)，因(yīn)此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市(shì)场。因(yīn)此在当前环境下，建议关(guān)注行(xíng)业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目(mù)前面临低利率环境(jìng)，需要我们识(shí)别金(jīn)融陷阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱惑，比如(rú)面对(duì)收益率(lǜ)高达20％且能保本的(de)所(suǒ)谓理财产品。对普通投(tóu)资(zī)者而言(yán)，如(rú)果不具备(bèi)相关专(zhuān)业(yè)知识，可以(yǐ)选择把(bǎ)投资理财交给少数专(zhuān)业的(de)人来(lái)做，让(ràng)优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一(yī)定(dìng)投(tóu)资能力和(hé)风控能力的人士可通(tōng)过理(lǐ)财(cái)和投(tóu)资(zī)试图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件是(shì)做好风控，选择(zé)适合自(zì)己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随(suí)着存款利率(lǜ)下行，普通投资者(zhě)储蓄(xù)收益下降(jiàng)，为保(bǎo)持资金(jīn)保值(zhí)增值，投资者在评估自身风险承受能力后可适当考虑公募(mù)货币基金(jīn)、公募中(zhōng)短债基金、商(shāng)业银行现金管理类产品等风险(xiǎn)等级较低、支取相(xiāng)对灵活(huó)的(de)产品。

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