北京时(shí)间5月7日(rì)，备受关注的巴(bā)菲(fēi)特股东(dōng)大会在奥马哈(hā)如期落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老(lǎo)搭档芒格在5个半小(xiǎo)时(shí)的提问环节中，回答了(le)投资人(rén)的47个问题。

　　现场云(yún)集了来自全(quán)球各地的投(tóu)资者。“来自中国(guó)的投资者是最多(duō)的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基金首席(xí)基金学家杨德龙如此分享自(zì)己在股东大会(huì)的现(xiàn)场见闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都(dōu)会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中美两国都具(jù)有竞争力，都能达成繁荣发展的前景。中(zhōng)国将(jiāng)会成为更好的国(guó)家，美(měi)国也可以如此。”巴一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟菲特(tè)说道。此前，他也曾多次公开(kāi)表(biǎo)示十分看(kàn)好中国市场。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中国公司(sī)进行(xíng)过(guò)投资部署，不过投资对象(xiàng)均(jūn)为中国公司的H股。根据公开资(zī)料，巴菲特曾(céng)曾(céng)投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不(bù)俗，收益率达(dá)到了10倍甚至30倍(bèi)以(yǐ)上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日(rì)期刊）年(nián)度股东大会上，作为董事长(zhǎng)的(de)芒格也曾表示，“投资人去投资中国是(shì)没有(yǒu)问题的。相较(jiào)于投资美国(guó)而言(yán)，投资中国可(kě)以让你用便宜的(de)价(jià)格买(mǎi)到一些更好的公司，而这即便有一(yī)些不(bù)确定因素的影(yǐng)响，也是值得的(de)。”

　　那(nà)么(me)，按照巴菲(fēi)特的投资标(biāo)准，A股(gǔ)哪(nǎ)些股票可能会得到他的青(qīng)睐？

　　时代(dài)财(cái)经根据巴菲特提出的“净(jìng)资(zī)产收益率不低于20％而且能稳定增长(zhǎng)”的最低标准(zhǔn)，加(jiā)上其投资特点，对A股5167家(jiā)上(shàng)市公司进行了(le)梳理，选出了(le)相对符合巴菲(fēi)特投资(zī)逻辑(jí)的(de)18只股(gǔ)票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍占据三分之一，其中酒(jiǔ)企表(biǎo)现(xiàn)尤为出色；而从近3年的净资产收益率(lǜ)来看，医(yī)疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行(xíng)业(yè)成(chéng)“最大(dà)赢家”

　　此次选股，时(shí)代(dài)财(cái)经(jīng)首先考虑净(jìng)资产收益率指标，且出于对公(gōng)司的(de)价值(zhí)判断而不是价格判断，选择的是加权平均（年化）净资(zī)产收益率(lǜ)。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标达到巴(bā)菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益率来看，排名第(dì)一的分(fēn)别(bié)为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东(dōng)方(fāng)生(shēng)物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家(jiā)RO一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟E分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医(yī)药生物行业(yè)公司。

　　其次(cì)，时代财经参考了(le)上市公(gōng)司最新（截(jié)至5月5日）滚动市盈(yíng)率(lǜ)（TTM），并通过与其所属行业算术平均(jūn)值进(jìn)行(xíng)对比，又(yòu)从(cóng)100家公(gōng)司(sī)中挑选出了估(gū)值相(xiāng)对行业(yè)平均值偏(piān)低的67家公司。

　　最后，时代财(cái)经通过(guò)巴菲特的持仓变动(dòng)发(fā)现，巴菲特(tè)一如既往偏爱快消领域(yù)，同时也在重金押注能源领域(yù)，如西方石(shí)油、雪佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲(fēi)特多次减仓银行(xíng)股，包括2006年入(rù)手(shǒu)的合(hé)众银行和(hé)2010年入手的纽约梅隆银(yín)行，分(fēn)别(bié)减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在2022年一季度清(qīng)仓持有33年的(de)百年老(lǎo)行(xíng)——富国银(yín)行。但巴(bā)菲(fēi)特对金融领域的(de)持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经(jīng)又进(jìn)行(xíng)了行业筛选，还对(duì)海(hǎi)天味业等(děng)这类之前商品信誉受过(guò)不良影响的公(gōng)司进行了剔除。最(zuì)终，“淘(táo)”出了18家相对(duì)符(fú)合巴菲特标准(zhǔn)的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝(hē)、穿、用(yòng)多个领(lǐng)域，其中饮料行业约有5家，占比近三分之一。而在(zài)近五年内，酒(jiǔ)企表现(xiàn)出色，净利(lì)润复合年增长(zhǎng)率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年(nián)净(jìng)利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有(yǒu)不少行业龙(lóng)头股(gǔ)五年(nián)ROE超(chāo)20％且净资产收益率为正(zhèng)，达(dá)到巴菲特关注的最(zuì)低标准，如贵州(zhōu)茅台(tái)（600519.SH）。但(dàn)是目前这些(xiē)企业的(de)TTM高于其所属(shǔ)行(xíng)业滚动市盈率，所以(yǐ)或还需(xū)要等待入场(chǎng)时(shí)机。

　　时(shí)代财经筛选出的(de)18家(jiā)公司中，家(jiā)用电(diàn)器行业(yè)公司上榜不少(shǎo)。其中，有专做厨卫电器的(de)浙(zhè)江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及(jí)“插座大(dà)王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过(guò)相比(bǐ)起酒企，上述三家企(qǐ)业的(de)5年(nián)净利润复合年增(zēng)长率表现略显逊(xùn)色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈(yíng)率之差来(lái)看，差距(jù)最大(dà)的是(shì)主营集成电路设计的中颖电子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后(hòu)是专攻(gōng)数字(zì)营销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露(lù)杏仁露的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈(yíng)率(lǜ)为27.19倍(bèi)，与行业最新(xīn)市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅来(lái)看，2018年(nián)1月(yuè)2日至2023年(nián)5月5日，仅有可(kě)川(chuān)科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价(jià)均(jūn)有上(shàng)涨。其中，区间涨幅(fú)前(qián)三名仍(réng)是酒企，分(fēn)别(bié)是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也(yě)曾筛选出相对符合巴菲特投资逻(luó)辑的(de)22只股(gǔ)票，承德(dé)露露(lù)（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上(shàng)榜。

　　而上述两家公(gōng)司自(zì)2018年以来(lái)，股(gǔ)价涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以(yǐ)及(jí)沪深(shēn)指(zhǐ)数的-0.35％。

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