在股市高点成立的主动权益类定开基金密(mì)集迎来开放日，近三(sān)个月即将开放(fàng)的(de)产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品(pǐn)成立(lì)满(mǎn)两年亏损(sǔn)43％，部分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人(rén)士表示(shì)，主动权益定开基金的整体破净率与(yǔ)基金成立时(shí)间、基金投资策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数量等(děng)众多因素有关。其中，高点成(chéng)立是基金破净的(de)重要原因。同(tóng)时，他们也建议基(jī)金公司要更(gèng)加前瞻(zhān)性布局产品，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益(yì)和导向开展产品的(de)布局和发(fā)行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华(huá)南一(yī)家基(jī)金公司发布公告称，根据基金法(fǎ)、基(jī)金(jīn)运作管理办法、基金合(hé)同的有关规定，公(gōng)司旗下(xià)主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)一年(nián)定期开放(fàng)基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日(rì)，若该开放期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金(jīn)出(chū)现触发基金合同终止(zhǐ)的(de)情形，基金管理人将终止《基(jī)金(jīn)合(hé)同》，并按照《基金合同》约定履(lǚ)行(xíng)基金财产清算程序，无须召(zhào)开基金(jīn)份额持有(yǒu)人大会。

　　根据(jù)公(gōng)告，该只(zhǐ)基(jī)金的基金合(hé)同(tóng)生(shēng)效(xiào)后，若登(dēng)记(jì)机构完成每个(gè)开放期最后一个开放日(rì)的申购、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时，基金的基金份额持有人数(shù)量不满200人(rén)或(huò)者(zhě)基(jī)金资产净值低于五千万(wàn)元，基金管理人(rén)在(zài)履行相关监(jiān)管报告和信息(xī)披(pī)露程序后终(zhōng)止基(jī)金合同(tóng)，无需(xū)召(zhào)开基(jī)金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该(gāi)只偏债混(hùn)合(hé)型(xíng)基(jī)金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基金(jīn)中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期(qī)的主动权益类定(d大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么ìng)期开放基金有(yǒu)60只（份额合(hé)并计(jì)算）即将(jiāng)迎来开(kāi)放(fàng)日，目前破净(jìng)产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前(qián)基金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看，主动权(quán)益类定(dìng)开基金5-7月份破(pò)净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破净率(lǜ)呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示(shì)，一般而言，随着基金开放日临近，为了(le)应对基金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离(lí)开放日越远，整体上破(pò)净率可能有(yǒu)增加趋势(shì)。当然，整体破净率(lǜ)情况也(yě)与基金成立时间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及(jí)统计样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一(yī)位基(jī)金销(xiāo)售(shòu)机(jī)构负责(zé)人也分析，今年(nián)8、9月份到(dào)期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基(jī)金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显(xiǎn)少于(yú)5、6月(yuè)份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月份并没有(yǒu)明(míng)显上涨，破净率仍(réng)较高(gāo)，可能也与(yǔ)基金的(de)发行节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定期开放式(shì)基(jī)金来看，多数成立于(yú)2020年下(xià)半年(nián)-2021年1季度，高(gāo)点(diǎn)成立可能是部分(fēn)基金破净的(de)重要原(yuán)因。

　　针对上(shàng)述现(xiàn)象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发(fā)行角(jiǎo)度而言(yán)，权益市(shì)场(chǎng)高点时基金发行相对(duì)容易，而且规模(mó)也容易(yì)做大，基金公(gōng)司有动力去(qù)做；但(dàn)从(cóng)投资者(zhě)而言，高(gāo)点(diǎn)入市就(jiù)容易出现一(yī)段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅下(xià)跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平(píng)认为，对基金公司而言(yán)，在市场高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐市场热点，克服短期盲目规(guī)模(m大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么ó)扩张冲动，从(cóng)客户利益导向进行产品布局(jú)和发行(xíng)。此举(jǔ)既(jì)可(kě)以(yǐ)保护投资(zī)者(zhě)利益，也可(kě)以(yǐ)树立基金公司(sī)良好口碑(bēi)，有利于(yú)基金公司(sī)长(zhǎng)期管理规模(mó)提升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责人也表(biǎo)示，在市场高(gāo)位、情绪火热时发行基(jī)金(jīn)往往伴随着较高(gāo)的风险。一方面，近两年(nián)权益市(shì)场的(de)整体波动增(zēng)大(dà)，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投资(zī)策略、不同投(tóu)资(zī)范围(wéi)的(de)基金收(shōu)益(yì)率差(chà)距较(jiào)大。另(lìng)一方面，市场情绪(xù)火热时容易出现爆(bào)款基金，较大规模给基(jī)金经(jīng)理带来的灵活(huó)性限制(zhì)很可能(néng)会影响产(chǎn)品(pǐn)未来的(de)超(chāo)额收益。同时，优质资产的资金(jīn)容(róng)量通(tōng)常(cháng)有限，且短期快速上涨很可能估值虚(xū)高。过高的管理规(guī)模要求基(jī)金经理不(bù)得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也(yě)可能(néng)会增加错判的风险，对获取(qǔ)超额收益(yì)影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性(xìng)布局(jú)产品(pǐn)，并将规(guī)模控制在基金经理(lǐ)能力范围内，高点(diǎn)成(chéng)立的产品(pǐn)，如果通过均衡和多(duō)元化的(de)布(bù)局，避免(miǎn)单(dān)押(yā)一(yī)个赛道，并通过抓取阶段性投资机(jī)会、控制回(huí)撤等方法(fǎ)，也能在中长(zhǎng)期(qī)斩获一定的超额(é)收益。

　　事实上(shàng)，随着定期(qī)开放式权益类基金表现不及预期，近一年新成立的定开权益(yì)类基金(jīn)大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么仅有7只，同比(bǐ)减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的发(fā)行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期(qī)时，投(tóu)资者的心态会受(shòu)到一定程度的影响，甚至可能打(dǎ)击(jī)投资者的投(tóu)资(zī)信心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续(xù)新发基金的购买意愿可(kě)能会下降。” 上述(shù)基金(jīn)销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定(dìng)开基(jī)金在基金经理更(gèng)好施展投资决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易(yì)等方面具有明显优(yōu)势，有利(lì)于为投(tóu)资(zī)者(zhě)创(chuàng)造更好收益。但(dàn)是(shì)定开基金也(yě)受市(shì)场波动(dòng)影响，跌(diē)破净值也(yě)是正常(cháng)现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未(wèi)来定开(kāi)基金发行(xíng)时，一是(shì)要避免(miǎn)高位发行，二是要(yào)做好投资者教育。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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