围绕今年(nián)TMT行(xíng)情，招(zhāo)商策(cè)略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算(suàn)机、通信(xìn)、传媒(méi)和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代表的(de)大型(xíng)产业趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额(é)收益，那(nà)么今年演化为TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考(kǎo)历史的(de)调(diào)整(zhěng)浴资都包括什么 浴资是门票吗时间和幅度(dù)，可能(néng)这(zhè)一轮调整并没有(yǒu)结束(shù)。以TMT大(dà)年的规律和应对策略，其(qí)中TMT大年(nián)通常(cháng)分为(wèi)“春季(jì)躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行情，春季躁动后往往会有一波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时间(jiān)来看，每年四(sì)月份(fèn)到九(jiǔ)、十月份期(qī)间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下(xià)旬(xún)六月(yuè)初，2020年调整比较早，见底也比(bǐ)较早(zǎo)是4月(yuè)初(chū)。因此，张夏(xià)认为，在学习(xí)效应的浴资都包括什么 浴资是门票吗推动下，盛夏攻势开(kāi)始的时间(jiān)越来越早。对(duì)此，有(yǒu)业(yè)内人士预计，基本在一(yī)季报(bào)披露(lù)结(jié)束后，假设按(àn)此(cǐ)速(sù)度再调(diào)整一段时间，估计在(zài)5月基本见底后将迎(yíng)来(lái)“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中(zhōng)的这(zhè)种(zhǒng)调(diào)整，逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策略，因为(wèi)往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏(xià)攻势(shì)或由计(jì)算机(jī)转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬件） 关注短(duǎn)期维度(dù)业绩可(kě)能超预期的AI赋(fù)能消费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今年(nián)业绩(jì)密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控等大产(chǎn)业趋(qū)势(shì)以及(jí)政府支(zhī)持(chí)力度进一步加(jiā)大、资本开支(zhī)增(zēng)加、订单增加和产品(pǐn)销量业绩的改善逐渐(jiàn)被(bèi)市场(chǎng)所确定，则(zé)TMT将会重回(huí)上(shàng)行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创(chuàng)新(xīn)高。考虑今年年(nián)初春季躁动是计算(suàn)机占优，招(zhāo)商(shāng)证(zhèng)券张夏(xià)认为按照历史经(jīng)验，要么计算(suàn)机转电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强(qiáng)者恒强。

　　国(guó)海策略4月(yuè)9日研报认为，伴(bàn)随二(èr)季(jì)度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现将更贴合业绩的相对(duì)优(yōu)势，维(wéi)持TMT是(shì)全年主线(xiàn)的判断，并建议关注短期维度(dù)业绩可(kě)能(néng)超(chāo)预期的部(bù)分消费板块，电子行业有望(wàng)体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看(kàn)，广发策(cè)略(lüè)4月17日研报(bào)指出(chū)，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推(tuī)理的算(suàn)力载体和基础(chǔ)。数据量和算力的提(tí)升明显拉升了AI服务器中(zhōng)存储(chǔ)芯片(piàn)、光模块(kuài)/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板等(děng)电子产品的(de)量与价，给(gěi)相关电子厂商(shāng)带来了机(jī)会。国海证券(quàn)同样在研报(bào)中指出，维持TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模(mó)块等细分赛(sài)道(dào)将陆续(xù)迎(yíng)来基本面的确认(rèn)，估值修复(fù)尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研(yán)报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对(duì)于算力的需求将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代速(sù)度(dù)加快。建议(yì)重(zhòng)点关注(zhù)景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块(kuài)、光芯片(piàn)等领域，东北证券(quàn)4月(yuè)16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前述光(guāng)通(tōng)信重要环节，相关(guān)公司将深(shēn)度受(shòu)益AI带来(lái)的增量需求(qiú)。建议关注(zhù)国产(chǎn)光(guāng)模块龙头公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎(qíng)光器件核心供(gōng)应商天孚通信；国产光(guāng)芯片领(lǐng)军企业源(yuán)杰科技(jì)。

　　同时，国(guó)金证(zhèng)券樊志(zhì)远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价(jià)值(zhí)量的5~6倍，随着AI大(dà)模(mó)型和应(yīng)用的落地，市场(chǎng)对AI服(fú)务器的需求日益增加(jiā)，市场扩容在即(jí)，建议关注(zhù)沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子(zi)、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对于(yú)相关(guān)电(diàn)子产品(pǐn)，广发策略表示，电(diàn)子(zi)厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智(zhì)能音箱(xiāng)、安(ān)防等(děng)终端设备打(dǎ)开新成长空(kōng)间。此外，东海证券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐(zhú)步验证(zhèng)，关(guān)注消费(fèi)电子(zi)景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续催化，关注(zhù)AIoT设备及(jí)服务(wù)器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型(xíng)接入(rù)潜(qián)力的(de)AIoT设备产业(yè)链，包(bāo)括海康(kāng)威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字(zì)等(děng)；2）受益于全球算力需求(qiú)爆发(fā)式增长的AI服(fú)务(wù)器(qì)产业链，包括工业(yè)富联(lián)、沪电股(gǔ)份(fèn)、环(huán)旭(xù)电(diàn)子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新(xīn)产品频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维(wéi)数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏预期(qī)强化的智能(néng)手机产业(yè)链(liàn)，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山精(jīng)密等。

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