当前，市场投资者正在担(dān)忧，眼(yǎn)下美国政府的债务上限僵局正朝着(zhe)更危(wēi)险的方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日，美国(guó)众(zhòng)议(yì)院议(yì)长凯文(wén)·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜(bài)登举行会(huì)议后表示，这次会见并(bìng)未就解(jiě)决债(zhài)务上(shàng)限问题达成任(rèn)何有益(yì)意见，自(zì)己和国会(huì)其(qí)他几位党(dǎng)团领袖将于12日再(zài)次(cì)与总统拜登会面。

　　据路透(tòu)社消息，当地时间周二(èr)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登在白宫与(yǔ)国会众议院议长、共和党人麦卡锡(xī)进行谈判，试图打破两党围绕美(měi)国31.4万亿美元债务(wù)上限问题长达三个月的(de)僵局，避免(miǎn)在5月(yuè)底(dǐ)之前(qián)发生严重违约(yuē)。

　　报道称(chēng)，美国参(cān)议(yì)院(yuàn)多数党领(lǐng)袖、民主党人查(chá)克·舒默、参议(yì)院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此次会谈(tán)。

　　之前(qián)市(shì)场预(yù)期，拜登与(yǔ)麦卡锡的此(cǐ)次谈判(pàn)达成(chéng)协议的可能性不大，因此，在(zài)谈(tán)判前一日，麦(mài)康奈尔称(chēng)，在美国灾难性违约迫在眉睫(jié)之际，他不会在债务上(shàng)限问题上打破党(dǎng)派(pài)僵局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言论(lùn)无疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总额(é)超过债务(wù)上限。美国财政(zhèng)部次日启动非常规举(jǔ)措维持政府运营(yíng)，避(bì)免出现债务违约。然(rán)而，使用非常规措施只能帮助财政(zhèng)部暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)在致信国会领(lǐng)袖时发出了债(zhài)务违约可能(néng)期(qī)限的警告(gào)，称财政部的最佳估(gū)计是，若国会未能提高债务上限(xiàn)或(huò)暂(zàn)停上限(xiàn)，到6月初(chū)，财(cái)政部将(jiāng)无法继(jì)续履行政府(fǔ)的所有义务(wù)，最早可能(néng)在6月(yuè)1日(rì)。

　　上(shàng)月(yuè)末(mò)，共和(hé)党的债务上(shàng)限问题相关议(yì)案在(zài)众议院(yuàn)以微(wēi)弱优(yōu)势(shì)得到通过。议案提出，到明年(nián)3月31日(rì)前，暂停债务(wù)上限的限(xiàn)制(zhì)，若(ruò)两党(dǎng)能在这一时限之前(qián)同意(yì)把债务上(shàng)限再提高1.5万亿美(měi)元，则(zé)暂(zàn)停(tíng)时限作废(fèi)，但提高上(shàng)限需要满足(zú)多种削减开支的条件(jiàn)，共和(hé)党预计(jì)未来十年内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在(zài)议案通过后很快表示，这(zhè)一(yī)将削减支(zhī)出和提高(gāo)债务上限捆(kǔn)绑的议案没机会成为立法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府(fǔ)将(jiāng)耗尽现金，如国会(huì)不提高债务上(shàng)限，可能(néng)爆发一场“宪(xiàn)法危机(jī)”，引(yǐn)发金融和经济(jì)崩溃。

　　美(měi)国监管(guǎn)机构罕见(jiàn)“认错(cuò)”

　　针对美国银行业危机，美国监管机构(gòu)的第一(yī)份“认错”报告修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜(gào)披露。

　　当地时间(jiān)5月8日(rì)，加州金融保护与创(chuàng)新(xīn)修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该(gāi)行领导(dǎo)层施压，要求其尽快解(jiě)决(jué)已(yǐ)知(zhī)问(wèn)题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管反应迟钝，未能及时(shí)排查隐(yǐn)患，没有及(jí)时注意到第一共和银行、硅谷(gǔ)银行在疫情期间发展过快，吸收(shōu)了数(shù)千亿美元的(de)存款。同时(shí)，其工作人员也没有意识(shí)到银行过快扩张(zhāng)所带来的(de)风险。报(bào)告表(biǎo)示，银行(xíng)“在(zài)纠正监管机构已发现的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监(jiān)管机构也没有采取足够措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指出(chū)的是，美国银行业的这一场危机风暴(bào)中(zhōng)，加州是名副(fù)其实的(de)“震中”。除硅(guī)谷银(yín)行以外(wài)，刚(gāng)刚宣告倒(dào)闭的第一共和银行也位(wèi)于(yú)加州旧金山。此外(wài)，近期同样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴(bào)跌的西(xī)太平洋合众银行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在(zài)对硅(guī)谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发(fā)挥着(zhe)辅助作(zuò)用，而旧金(jīn)山联邦储(chǔ)备银行承担(dān)主要监督(dū)责任，后者未(wèi)来可能会(huì)投入(rù)更多人员(yuán)进行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将(jiāng)对资(zī)产超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模(mó)很高的银行加强审查(chá)。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件中(zhōng)，未纳入保险的存款规模较高是促成银行挤(jǐ)兑的关键因素之一。然而，报告指出(chū)，在过去，监管机构并未(wèi)认定大量无保险存(cún)款一定意味(wèi)着风险增加，因为拥有大量(liàng)存(cún)款的账户往往是由企业客户持有的，这些客户(hù)往往很(hěn)少(shǎo)更(gèng)换银行。该报告(gào)还表示，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何管理社交媒体和实时提款带(dài)来的风险，这(zhè)些风险也可能加(jiā)剧和(hé)加(jiā)速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟(chí)战略石油储(chǔ)备(bèi)回补(bǔ)计划(huà)

　　5月(yuè)9日(rì)周二，美国政(zhèng)府再度推迟美(měi)国战略石油(yóu)储备(bèi)的(de)回补(bǔ)计划。

　　美国能源部(bù)周二表(biǎo)示：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世界上最大的(de)石油(yóu)储(chǔ)备，能源部(bù)仍然(rán)致力于以一(yī)种为美国纳税人带来最大价值并保护美国经济和安全利益的方式回补SPR，同(tóng)时遵守国会(huì)的(de)授权并进(jìn)行必(bì)要(yào)的维(wéi)护——这(zhè)些也是对该储备进(jìn)行(xíng)良(liáng)好管理的一部分。

　　美国能源(yuán)部表(biǎo)示，除了直接采购外，其补充SPR的方(fāng)式还包(bāo)括要求一(yī)些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到的(de)石(shí)油(yóu)，并避(bì)免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政府拨款(kuǎn)法(fǎ)案取消了国会授权的(de)约1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但(dàn)过去几周，SPR持(chí)续消耗(hào)150万(wàn)至200万桶。尽(jǐn)管(guǎn)在3月(yuè)底和(hé)本月初，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶以下(xià)，曾一度短暂符(fú)合(hé)美国政府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时(shí)购(gòu)入(rù)石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数时候(hòu)，WTI油价依(yī)然高(gāo)于美国政府(fǔ)设定的(de)条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势(shì)分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货(huò)价格随即反转走高(gāo)，增仓上行。三个(gè)交(jiāo)易日，豆油主力合约最高涨幅5％或(huò)372个点(diǎn)，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)最高(gāo)涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂价格集体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂(zhī)品(pǐn)种间走势(shì)有明显分化，从板块内强弱表现上来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报(bào)记者(zhě)了解(jiě)到，此轮(lún)反转(zhuǎn)过程中(zhōng)，市场风格(gé)不断变化(huà)，领涨品种从豆油(yóu)切换到棕榈油(yóu)，领涨(zhǎng)月份从主力转(zhuǎn)换到近(jìn)月，反映了(le)市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)逻辑(jí)改变。

　　据光(guāng)大期货(huò)分(fēn)析师侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团预测(cè)五一堂食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基(jī)调，且认为节后(hòu)油(yóu)脂将迎来补库需求。“因海关对(duì)大豆检验要求增(zēng)加、检验频度(dù)增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧豆油(yóu)产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆压(yā)榨(zhà)保(bǎo)持较高水平，豆油库(kù)存加速攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳及(jí)后期(qī)大豆高到港带来的累库趋势压制，豆油(yóu)整体一直是(shì)不(bù)温不火；菜(cài)油整体受到需求(qiú)难以(yǐ)消化供给(gěi)的(de)压制(zhì)，前期表现弱势(shì)但在加拿大题材出现后反(fǎn)弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去(qù)库的加持(chí)下，表(biǎo)现最为亮(liàng)眼(yǎn)，也是本轮(lún)油脂上涨的领(lǐng)头(tóu)羊。”中信(xìn)建投期(qī)货(huò)分析(xī)师石丽红表示，此次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几(jǐ)日出现(xiàn)3％以上的(de)涨幅，一(yī)点都不拖泥带(dài)水，一(yī)定程度反(fǎn)应了前期超跌后的市场心态(tài)。

　　记者了(le)解到，本(běn)轮(lún)反(fǎn)弹中连棕(zōng)领涨(zhǎng)，主要(yào)源于马(mǎ)棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要机构公布的数据显示(shì)，马棕4月产量不(bù)及预期，马棕(zōng)4月(yuè)库存环(huán)比可能(néng)大幅下(xià)降，进(jìn)一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期货(huò)分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出(chū)口环(huán)比显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油(yóu)近期的价格优势相比豆(dòu)油(yóu)及(jí)葵油(yóu)大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路(lù)透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比几(jǐ)乎持平(píng)。出口预估120万吨(dūn)，环比减少(shǎo)19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下(xià)降比(bǐ)较明显。但上周(zhōu)五到周一，大华继(jì)显及MPOA给出的(de)4月全月产量(liàng)环(huán)比(bǐ)减幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨，已(yǐ)经是历史极低(dī)库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要(yào)在于当月假(jiǎ)期(qī)较多，工作日(rì)偏少。因(yīn)马来(lái)种植园的印尼工人(rén)要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日(rì)，且随后(hòu)是(shì)国际劳动节假(jiǎ)期，预计因此(cǐ)印尼工人返乡偏(piān)慢导(dǎo)致当月产量环(huán)比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看(kàn)来，三个品种表(biǎo)现(xiàn)强弱与各自的国内外供需、消息面有直接关系(xì)，阶(jiē)段性的宏观(guān)企稳及情绪修复也是(shì)此轮油脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外围(wéi)市场尤其是美(měi)国(guó)经济衰(shuāi)退及(jí)风险事件的(de)担(dān)忧情绪缓(huǎn)和(hé)，令原油(yóu)及国内商(shāng)品短期(qī)偏(piān)强(qiáng)，是(shì)国内油脂反(fǎn)弹的重要环(huán)境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的(de)美国非农就业等数据全面超预期(qī)。此外，耶伦也在敦促国会提(tí)高联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了(le)因美国(guó)银行业(yè)危(wēi)机、债务上(shàng)限到期(qī)、短期较(jiào)差经济数据带来的(de)美国经济低迷及衰退担忧，国际原油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观环境(jìng)（欧美经济衰(shuāi)退预期、美国银(yín)行业危(wēi)机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有(yǒu)所减(jiǎn)轻(qīng)但仍(réng)将持续、美(měi)豆新(xīn)作目前(qián)播(bō)种顺利、棕(zōng)榈油产(chǎn)地处于季节性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因素，油脂本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根(gēn)基(jī)不牢(láo) 业内人士(shì)不(bù)看好油脂(zhī)反弹(dàn)的持续性

　　值得注意(yì)的是，当前，因(yīn)宏观和基本面的(de)压(yā)制依(yī)然存在，受访人士对(duì)油(yóu)脂此(cǐ)轮反弹的持(chí)续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应(yīng)改(gǎi)善倾向较强(qiáng)的(de)背景下，我(wǒ)们(men)预期油脂很难具备持(chí)续的上行基础(chǔ)，此轮超跌反弹或难持(chí)续太(tài)久。”石丽红表示(shì)。修正丰胸乳霜有效果吗，国家认可的丰胸品牌排行榜>

　　在侯(hóu)雪玲看来，国(guó)内油(yóu)脂(zhī)需(xū)求好于2022年，但(dàn)不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不(bù)宜过分(fēn)乐观(guān)。而从时(shí)间(jiān)节点上(shàng)来(lái)看，油(yóu)脂整体也将进(jìn)入增库周(zhōu)期，在业内人士看(kàn)来(lái)，进入增库周(zhōu)期已是事实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目(mù)前是季节性增产季(jì)，中(zhōng)期产(chǎn)地(dì)库存(cún)趋向回升。但当(dāng)前马(mǎ)棕库存很低，马棕(zōng)供需转为充(chōng)裕(yù)预计还需要几个月(yuè)的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个月(yuè)的去库(kù)是建立(lì)在(zài)1—4月产量偏低的基础(chǔ)上，但在倒挂的(de)豆棕价差及主(zhǔ)需(xū)求国高库存带来的并不(bù)算好的出(chū)口前景下，后续(xù)产地库(kù)存累库倾向较(jiào)强(qiáng)。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚(yà)出现洪涝(lào)，4月(yuè)下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马(mǎ)棕产量表现不佳导致了棕榈(lǘ)油的连续去(qù)库。然而，开(kāi)斋节后(hòu)棕榈油一般有着超于(yú)正常季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下(xià)旬，预计马棕5月全月的(de)产量(liàng)环比增(zēng)幅(fú)可能还会更高，这(zhè)预计将为(wèi)马来西亚带来显著的累库压(yā)力，不利于(yú)产(chǎn)地报价及(jí)棕(zōng)榈油(yóu)期价的持(chí)续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在(zài)侯雪玲(líng)看来，国内未来两(liǎng)个月(yuè)油(yóu)脂市场(chǎng)累库为(wèi)主(zhǔ)，大豆(dòu)检(jiǎn)验只影(yǐng)响大(dà)豆(dòu)供给的节奏但(dàn)不会消化供应压(yā)力(lì)，根据船期初步(bù)推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜(cài)籽月均到港50多(duō)万吨、油(yóu)脂直接进口月均30多(duō)万吨，那么油脂单月(yuè)供(gōng)应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来看，国内菜油(yóu)库存从年初以来早就已经进入累库(kù)状(zhuàng)态。截至5月(yuè)5日，华东菜油(yóu)库(kù)存34.75万(wàn)吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来(lái)压榨整(zhěng)体回升，豆油的(de)累库趋势也已经比较明显，截至5月5日(rì)，国内(nèi)豆(dòu)油商业(yè)库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已(yǐ)连续三(sān)周累库。后(hòu)期从库存季节性角度来看，整体累(lèi)库(kù)倾向(xiàng)也较为(wèi)明显。”石(shí)丽红表示，目前(qián)唯一呈现库(kù)存(cún)下滑的油脂是近月进(jìn)口不太(tài)足(zú)的棕榈(lǘ)油，但产地棕(zōng)榈油(yóu)有望在开斋节后开(kāi)启累(lèi)库，带来远月棕榈(lǘ)油进口利润改善及新增(zēng)买(mǎi)船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增(zēng)库确实会限制油脂(zhī)反(fǎn)弹(dàn)空间，但国(guó)内(nèi)油脂油料多数(shù)进口为主，成本端原料的供需及价(jià)格的变化对(duì)油脂行情的影响要更大一些。后期，市(shì)场需关注巴(bā)西大豆贴水是否(fǒu)进(jìn)一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地累(lèi)库(kù)情况及(jí)国际菜油葵油价格(gé)变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观风险并没有完全消(xiāo)散，全球(qiú)经(jīng)济(jì)预期、美高(gāo)利息对大宗商(shāng)品(pǐn)需(xū)求传导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放完全(quán)，市场随时可能(néng)重新(xīn)聚焦(jiāo)宏观(guān)风险，且油脂(zhī)整体(tǐ)供应改(gǎi)善的(de)背景下，油脂并(bìng)不具(jù)备持续性反(fǎn)弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不(bù)看(kàn)好油(yóu)脂反弹的(de)持(chí)续性和(hé)高(gāo)度。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹(dàn)乏力都是(shì)空单入场(chǎng)机会(huì)，合(hé)约上(shàng)建议选择远月(yuè)合约(yuē)，品种中(zhōng)首选(xuǎn)豆油(yóu)。待供需(xū)报告(gào)发布后可择机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕价差(chà)做扩。

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