周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅(fú)下挫(cuò)的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流(liú)向结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高位回调(diào)的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追(zhuī)逐；净流出(chū)方面(miàn)，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期(qī)配置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入(rù)资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当(dāng)日股(gǔ)票(piào)ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间(jiān)成(chéng)交均价(jià)测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时(shí)间到(dào)上周5个交易日，5天股(gǔ)市调(diào)整期(qī)间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了资(zī)金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排(pái)行看，截(jié)至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品，净(jìng)流入资(zī)金也位(wèi)居(jū)前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前(qián)仍处(chù)于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金(jīn)前(qián)列，而在近日(rì)遭(zāo)遇(yù)高位回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑，在游戏(xì)板块行(xíng)情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述流向情况，一位公募股票(piào)权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期(qī)的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会。不(bù)过(guò)，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波(bō)动(dòng)率偏高的情(qíng)况下(xià)，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个(gè)市场的(de)平均回报。

　　而(ér)在行(xíng)业方面，沪(hù)上一家公募(mù)机构分析，由于近日以游戏为代表的(de)TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是(shì)前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度有(yǒu)所回落。但从长期(qī)看，资金还会长期关注数字(zì)化对(duì)生产力的提升，因(yīn)此，包括计算机(jī)、互(hù)联网(wǎng)和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可(kě)能会继续(xù)受到(dào)了资(zī)金的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民(mín)生加银(yín)基(jī)金(jīn)表示(shì)，伴随大金(jīn)融、大(dà)基建等(děng)权重股高位调(diào)整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块短期上(shàng)冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据不及(jí)预期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加(jiā)银(yín)基金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央企的价值重估，有基本(běn)面(miàn)支撑(chēng)的低估值央企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时(shí)基(jī)金权益(yì)投资(zī)一部基(jī)金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的(de)部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是(shì)过(guò)去的A股市(shì)场(chǎng)对部分传统行业国央企的严(yán)重低(dī)配和低估。而在这种大幅低估(gū)和低(dī)配(pèi)背(bèi)景下，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高股息(xī)水平(píng)等特征，使得(dé)其估值修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思金融(róng)整体估值仍旧处于低位，由于情绪(xù)和(hé)资金(jīn)仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在(zài)剧(jù)烈波(bō)动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估(gū)值(zhí)仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤其是基本面明显改善的(de)个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周(zhōu)下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出净(jìng)流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期(qī)行情板(bǎn)块，以及(jí)部分海(hǎi)外指数遭遇资金的(de)净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资金也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来(lái)“越跌(diē)越买”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏(xià)、南方(fāng)、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现(xiàn)净流出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅(fú)接(jiē)近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市(shì)调整中迎(yíng)来“获利了(le)结(jié)”资(zī)金(jīn)，单日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建板块受益于“一带一路(lù)”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可(kě)能会受到获利盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价净流出(chū)的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预(yù)期，证(zhèng)券(quàn)板块市场交投活跃度较一(yī)季度显著改(gǎi)善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳比例机制引入(rù)，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气(qì)度有(yǒu)望(wàng)持续修(xiū)复(fù)。保(bǎo)险板(bǎn)块(kuài)一季报(bào)净利润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了(le)一定的(de)增长，负(fù)债端V型反转趋势较明(míng)显(xiǎn)，资产(chǎn)端或(huò)有望维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块，民(mín)生(shēng)加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促(cù)进电力(lì)消费需求增(zēng)长。受上年同期低基数等因素(sù)影响，预(yù)计(jì)今(jīn)年二季度电力(lì)消费增速将有(yǒu)望回升。在电(diàn)力(lì)市场化改革的(de)持续推进下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅助服务市场机制有望持(chí)续推广，容量补偿电价等机制或(huò)有望出(chū)台(tái)。

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