金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范开(kāi)展内地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作相关业务，保护(hù)境内(nèi)外(wài)投资者(zhě)合法权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国人民(mín)银行制(zhì)定(dìng)了《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予(yǔ)以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人表示(shì)，未来中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部(bù)门负责人(rén)就《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要(yào)求的境外投资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国人民(mín)银行关于境外央行、国际(jì)金(jīn)融组织(zhī)、主权(quán)财富基金运用人民币投资银行间市场有(yǒu)关事宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好境外(wài)机(jī)构(gòu)投资(zī)者投资银行(xíng)间债券(quàn)市场有关(guān)事宜的公告》（中(zhōng)国人(rén)民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（中国(guó)人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间债券市(shì)场准入备案(àn)的境外(wài)投资(zī)者(zhě)等，可(kě)根据《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外投资者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换通”交易(yì)前可以与交易对(duì)手方签署经(jīng)中国人民银行认可(kě)的(de)衍生(shēng)品(pǐn)主协议(yì)或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协(xié)议。境内投资者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类(lèi)型等事项向中国外(wài)汇交易中心备案。目前(qián)，中国银行间市(shì)场交易商(shāng)协会正(zhèng)在(zài)研(yán)究制定“互换通”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其正式(shì)发布后也(yě)可供境(jìng)内外投资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外(wài)投资者(zhě)的投资范围是(shì)什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境外(wài)投资者现阶段(duàn)可在(zài)银行间市场开展符合集中清算要(yào)求的人(rén)民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者的(de)对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场需求加入其他受认可(kě)的电(diàn)子交易平台，受(shòu)认可的(de)境内电子(zi)交易平台为(wèi)中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外(wài)投(tóu)资者开展(zhǎn)人民(mín)币利率互换(huàn)交(jiāo)易，“北(běi)向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资(zī)者进行(xíng)交易(yì)，“互(hù)换通”报(bào)价(jià)商名单可在中国外汇交易中心网站(zhàn)上(shàng)查(chá)询。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”交易在境内(nèi)电子交易平(píng)台达(dá)成(chéng)，交易一经(jīng)达(dá)成即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的(de)境外电子交易平台与(yǔ)境内(nèi)电(diàn)子交易平台的连接，向境(jìng)内电子交易平台发送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构和香港证监(jiān)会认可的(de)境(jìng)外清算机构包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的境内清算机构为银行间市(shì)场清算(suàn)所股份(fèn)有限公司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称上海(hǎi)清算所），香(xiāng)港证监(jiān)会(huì)认可(kě)的境外清算机构(gòu)为香港交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外(wài)结算有限公司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集(jí)中清(qīng)算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资(zī)者(zhě)需要申请获得场外结(jié)算公司清(qīng)算会员(yuán)资格或作为清(qīng)算客户委(wěi)托场外结算(suàn)公司(sī)综合(hé)清算会员(yuán)代理清算，并与场外(wài)结算(suàn)公司综合清(qīng)算会员签(qiān)订客户清算协议。交易达成后，境内外(wài)清算机构(gòu)对(duì)交易进行风(fēng)控检查(chá)，对(duì)于(yú)符合集中清算要求的交(jiāo)易(yì)及时纳入(rù)集中清(qīng)算(suàn)。境(jìng)外(wài)机构通(tōng)过场外结算公司或其综(zōng)合清(qīng)算会(huì)员完(wán)成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约替(tì)代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作(zuò)为(wèi)中央对手方针(zhēn)对已成交的交易充当买方的卖方和卖帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好方的买方的一种法律安(ān)排，并据此与买(mǎi)方(fāng)和卖(mài)方建立(lì)两个(gè)新(xīn)合约，以清偿(cháng)买卖(mài)双方之间(jiān)的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内(nèi)参与者达成的(de)交易在(zài)经过上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)的集(jí)中清算(suàn)审核后，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司于当(dāng)日将交(jiāo)易进行合约替代，进入(rù)集(jí)中清算(suàn)，生(shēng)成为三(sān)个独(dú)立的新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算(suàn)公(gōng)司与上海清算所、上海清算所与境内(nèi)参与者之间的合约。境(jìng)外(wài)与境内参(cān)与者之(zhī)间将不再存在(zài)合同关系。对(duì)于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照(zhào)成交(jiāo)双方约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务场景下的跨境资(zī)金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之间的跨(kuà)境(jìng)资(zī)金结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公(gōng)司可在境内(nèi)银行(xíng)开立人民币基本存款账户和(hé)人民币“互换(huàn)通”结算专(zhuān)用(yòng)存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收支范围(wéi)包括：“互(hù)换(huàn)通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下(xià)所(suǒ)融入(rù)资金(jīn)的本息和费用以(yǐ)及(jí)符(fú)合中国人民银(yín)行(xíng)规定的其他收入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务(wù)风控方案的一部(bù)分，上海清算所与场(chǎng)外结算公司(sī)将针对双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该(gāi)资源池独(dú)立(lì)于每(měi)一中(zhōng)央对手方从(cóng)各(gè)自清算参与(yǔ)者收取(qǔ)和追缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金之外，不用(yòng)于任何会(huì)员机构的违约损(sǔn)失(shī)分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳的(de)资金存放在(zài)以场外结算公司(sī)名义于境外开立的“互(hù)换(huàn)通”专用账户，场外结(jié)算公司向资源池(chí帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好)缴纳的资(zī)金存放在以(yǐ)上海清算(suàn)所名义于(yú)境内开立的“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内(nèi)资金可豁(huō)免跨境(jìng)债权(quán)债务登(dēng)记及额度管理要(yào)求。场外结算公司与上(shàng)海清算所每日基(jī)于双(shuāng)方清(qīng)算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口计算(suàn)“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源池要求，并通过(guò)境内外存管银行(xíng)办理(lǐ)人民币或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及(jí)时履行报送义务。上海(hǎi)清算所(suǒ)和境内(nèi)资源池存管银行应当向人民币(bì)跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销(xiāo)的交易如(rú)涉及双边结(jié)算补偿金(jīn)的，相关境内结(jié)算(suàn)银行应当进行跨境人民(mín)币收支(zhī)信息报送(sòng)。上海清算所、境(jìng)内投资(zī)者(zhě)等相关主体(tǐ)应当按照规定履行国际收(shōu)支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通(tōng)”交(jiāo)易和(hé)资源(yuán)池业务由上海清算所集中(zhōng)进行(xíng)国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上(shàng)海清(qīng)算所清算的交易或资金(jīn)收付，由境(jìng)内投资者(zhě)等(děng)相(xiāng)关主体进行国际(jì)收(shōu)支统计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境(jìng)外(wài)投资者投资银行(xíng)间债券(quàn)市场(chǎng)的(de)情况，初(chū)期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资者通过(guò)“北(běi)向互换(huàn)通”开展利率互换交易(yì)在轧(yà)差后的名义本金净(jìng)额每日不超过200亿(yì)元(yuán)人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民(mín)币（即上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司之间净(jìng)头(tóu)寸对(duì)应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时调(diào)整额(é)度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应当遵守(shǒu)的(de)人民币购售业务相关(guān)规(guī)定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的(de)相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行(xíng)关于明(míng)确(què)跨境人民(mín)币业务相关问题(tí)的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)调整人民币购售(shòu)业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)拓宽(kuān)人(rén)民币购售业(yè)务(wù)范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng) 国家外汇管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行办(bàn)公(gōng)厅关于加强境外(wài)金(jīn)融机构进入银(yín)行间外汇市场(chǎng)开展人民(mín)币购售业务宏(hóng)观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于完(wán)善人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务管(guǎn)理(lǐ)有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民(mín)币购售业务境外参加行(xíng)和境外清(qīng)算行进(jìn)入银行间外汇市场有(yǒu)关(guān)事项的公告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和(hé)境(jìng)外参(cān)加(jiā)行的业(yè)务模式、产品种类和(hé)信息报送(sòng)等相关安排(pái)。根据(jù)《办法》和人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务管(guǎn)理规定，香港结(jié)算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确保与(yǔ)其相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换(huàn)回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便(biàn)持有(yǒu)外汇的境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者可(kě)在香港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结(jié)算行(xíng)由(yóu)此所产生的头寸可到境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘。初(chū)期，境(jìng)外投资者(zhě)可选择一(yī)家香港(gǎng)结算行办理(lǐ)业务。香港结(jié)算行(xíng)为境外投(tóu)资(zī)者办理外(wài)汇资金兑换时(shí)，应当做好(hǎo)真实性(xìng)审(shěn)核(hé)相关工作(zuò)，确(què)保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得(dé)的(de)人民(mín)币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算(suàn)行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行认(rèn)可的交(jiāo)易(yì)报告库(kù)报告(gào)“北向互(hù)换通”交易(yì)相关数据。中国(guó)外汇交易中(zhōng)心是中国人民银行(xíng)认可的“北向互换(huàn)通”数(shù)据的交(jiāo)易(yì)报告库(kù)，在(zài)中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zhōng)心达成的(de)“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无(wú)需(xū)另(lìng)行报告。此外(wài)，中国人民银行和(hé)相关监管部门(mén)可以根(gēn)据需要向基础设施调取与境外(wài)投资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子交易(yì)平(píng)台、境内外清算机构将制订配套的业(yè)务规则等文(wén)件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计划(huà)？

　　答(dá)：未来(lái)中国人民(mín)银(yín)行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和(hé)清算(suàn)额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外(wài)，两地监(jiān)管当局(jú)将(jiāng)结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原(yuán)则下，适(shì)时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

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