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　　用友网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净利下(xià)滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以(yǐ)来公司股价持续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净(jìng)利同步大增、股价大涨的同(tóng)向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来(lái)单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发(fā)布2023年第(dì)一季度(dù)报告，一季度实现营业(yè)收入(rù)14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月(yuè)上市(shì)以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年(nián)公司营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创(chuàng)下(xià)净利11.8亿元的历(lì)史最高点之后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月(yuè)创(chuàng)下(xià)历史新高(gāo)之后，用(yòng)友网络股价就总(zǒng)体(tǐ)上呈(chéng)下(xià)降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定(dìng)增(zēng)融资。此次定(dìng)增(zēng)吸引了不少机构(gòu)参与，包括(kuò)高毅、葛卫(wèi)东等知日语jtest报名入口，日语jtest报名费名机构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结(jié)果，增(zēng)发数(shù)量(liàng)约(yuē)1.7亿(yì)股，每(měi)股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇(pǒ)为活(huó)跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了(le)定增，投入(rù)资金(jīn)约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年(nián)业绩明显不(bù)及(jí)市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友(yǒu)网络的2022年(nián)各(gè)季度业(yè)绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络(luò)的股价(jià)从(cóng)2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从(cóng)2022年一季度(dù)的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出(chū)前十大股东，在此期(qī)间(jiān)，其(qí)减持数(shù)量至少(shǎo)有(yǒu)4100万(wàn)股。其定增投资(zī)也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价大跌。

　　云(yún)服(fú)务转型第二阶段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软(ruǎn)件服务企业(yè)的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务(wù)企业的(de)信息化(huà)，现在的3.0阶段是服(fú)务企业(yè)的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是(shì)转型(xíng)云服务(wù)业务，引领中国企(qǐ)业级服务市场。在此基础上，公司2020年进(jìn)入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构(gòu)建(jiàn)和运(yùn)营全球领(lǐn日语jtest报名入口，日语jtest报名费g)先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完(wán)全基于互联网架构的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其(qí)云平(píng)台、财务云、人(rén)力云等云产品(pǐn)得到逐步发展(zhǎn)，各领域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的(de)”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务快速发展，第(dì)二个阶段的统一(yī)底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模(mó)研(yán)发和持续迭代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用(yòng)友云进(jìn)入新的(de)发展(zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来(lái)看(kàn)，用友网络云服务转型取得了(le)较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营(yíng)收的(de)比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个(gè)百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看(kàn)，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件(jiàn)发展白皮(pí)书》显示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体市占率超(chāo)过(guò)70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)占有率(lǜ)仅有25％，国(guó)外(wài)巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启用自(zì)己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络(luò)股(gǔ)价直接跌停。尽管华为目前仅(jǐn)为自(zì)用，并(bìng)不一(yī)定会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件，但股价的(de)跌(diē)停(tíng)，反应出(chū)市场对用友在高端(duān)ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严(yán)重不足(zú)，也反应(yīng)了其在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在(zài)用(yòng)友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时(shí)，净利润也在(zài)同时逐(zhú)年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增幅。对应(yīng)到股价(jià)上，在(zài)此期间，用(yòng)友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价(jià)也(yě)因此大(dà)跌(diē)，公司(sī)市值严重缩(suō)水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京(jīng)在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的(de)市值(zhí)还是(shì)有很大的提升空间(jiān)。但(dàn)从目前的(de)情况(kuàng)来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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