5月10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银行相关部门(mén)收到(dào)《关于调整协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限的(de)通知》，四大国有银(yín)行协定(dìng)存款和通知存(cún)款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起执(zhí)行。本次(cì)拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对(duì)公(gōng)业务，而通知存款则集(jí)中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策(cè)走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访了(le)招(zhāo)商基金研究(jiū)部(bù)首席经济(jì)学家李湛、长城(chéng)基金(jīn)总经理助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理部(bù)总经理邹德立、鹏扬(yáng)基(jī)金固(gù)定收益(yì)副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信(xìn)基金、德(dé)邦基金等公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在(zài)业(yè)内(nèi)看来(lái)，本轮调(diào)降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深(shēn)化大背(bèi)景的(de)考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调(diào)有助于减少存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负(fù)债(zhài)成本；同时本次降息(xī)有(yǒu)助于促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促(cù)进宏(hóng)观经济复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷(dài)款利(lì)率很难上(shàng)行。预计下半年货币政策不会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化(huà)改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月(yuè)，央(yāng)行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代(dài)表的债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去年(nián)9月下调存款利(lì)率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利(lì)率。今年(nián)4月市场利率定(dìng)价自(zì)律机(jī)制发布(bù)《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩(chéng)罚(fá)措施(shī)。而此前4月部(bù)分(fēn)中小银行、农商(shāng)行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均(jūn)是在利率市(shì)场化改革推进背景下，银(yín)行出(chū)于自身(shēn)经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：银(yín)行近年(nián)息差(chà)不(bù)断下行。在(zài)资(zī)产端定价压力较大(dà)且(qiě)存款持续高增(zēng)的情(qíng)况下，压降存(cún)款成本成为改善息差(chà)的(de)重要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业固定资产投资传导较(jiào)弱，下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限有利于对(duì)公客户留存的活期资金投向实(shí)体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年(nián)来市场利率整体(tǐ)下行，实体(tǐ)经济(jì)综合融资成本不断下降，银行资产端收益(yì)下降较为明显；第二，银行整体净息差(chà)持续走低(dī)，银行利润空间(jiān)压(yā)缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企(qǐ)业和居民风险偏好大幅(fú)下降导致(zhì)存款增长(zhǎng)比较(jiào)明显，存款市场供需关系发生了(le)变化，降(jiàng)低了银(yín)行高(gāo)吸揽储的必(bì)要性(xìng)；第四，协定(dìng)存(cún)款和(hé)通知存款介于(yú)活期与定期存款之间，自2022年存款自(zì)律机制对于活期存款与定(dìng)期(qī)存款利率进行了(le)几轮调整，本(běn)次将协定存款(kuǎn)与通(tōng)知存款自律上限(xiàn)下调也是要将存款产(chǎn)品(pǐn)线的调(diào)整进行统一，全(quán)面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自(zì)身经营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律(lǜ)机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落(luò)实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国(guó)的存款利(lì)率管控为(wèi)上限管控，贷款利率则(zé)为下限(xiàn)管控，近年来(lái)贷款利率下(xià)限管控(kòng)彻底(dǐ)取消。存款利(lì)率定价方式的改变(biàn)也拉(lā)开序幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自(zì)律机(jī)制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经(jīng)历了两轮大规(guī)模存款利率下降，主要是大行(xíng)和(hé)股(gǔ)份(fèn)行参(cān)与(yǔ)，今年以(yǐ)来的调(diào)整(zhěng)更多是延续去年(nián)9月这一轮存(cún)款利(lì)率下调，中(zhōng)小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行存款利率补降的进(jìn)度(dù)。就今年的经济背景而(ér)言(yán)，疫后脉(mài)冲式复苏(sū)后经济边际(jì)走弱，经(jīng)济修复存(cún)在波折。目(mù)前居民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体融资(zī)需求有(yǒu)限，银行存款增(zēng)加，降低存款利率可(kě)以引导减少信贷套利(lì)，助(zhù)力经(jīng)济增长。从(cóng)银行的角度，净息(xī)差不断(duàn)压(yā)缩(suō)，银行经营压力(lì)增大，调整存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类(lèi)存款收益，延(yán)续近期银行存款利率调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一(yī)方面，有助(zhù)于缓解商业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，特别是(shì)中小行高息揽储(chǔ)的成本压(yā)力(lì)；另一方面(miàn)，有利(lì)于引(yǐn)导(dǎo)超额(é)储(chǔ)蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费投资转化(huà)，符(fú)合(hé)“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集(jí)中(zhōng)在活期(qī)和定期(qī)存(cún)款，实际(jì)上忽略(lüè)了(le)这些介于(yú)活期(qī)和定期存(cún)款之间的存款的利率调(diào)整，当下有必要(yào)一次性调整(zhěng)通知(zhī)存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款利率下调(diào)的有(yǒu)效性。银(yín)行一季(jì)度净息差(chà)水平均创历史新(xīn)低(dī)，上(shàng)市(shì)银(yín)行整体(tǐ)净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款利率下(xià)调可以有效降(jiàng)低银(yín)行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行(xíng)经营(yíng)压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月份社融数(shù)据，居民(mín)贷(dài)款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较(jiào)大。在这(zhè)种背景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调，还(hái)要进(jìn)一(yī)步观(guān)察5-6月信贷情(qíng)况(kuàng)。对于存(cún)款利率，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大，控制存(cún)款成本成为当(dāng)务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或有动力持续主(zhǔ)动下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中在银(yín)行领域(yù)。以地方债为(wèi)例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地(dì)区地(dì)方(fāng)债(zhài)发行(xíng)利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的方(fāng)向仍是由实体经济资金供需决(jué)定的，而央(yāng)行的政策(cè)利(lì)率、基准利率在(zài)一方面要(yào)合适(shì)顺应市场环境，一方面也代表着政策(cè)意愿(yuàn)强调信号(hào)意义的(de)作用。今(jīn)年(nián)是真(zhēn)正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍(réng)面临内生动力(lì)不(bù)强需求不足(zú)的(de)情况，央行(xíng)已经通过降准以及结构性货币政策等多(duō)项(xiàng)举措给予了(le)实体经济所需(xū)的一定的资金投放支(zhī)持，有效降低了实(shí)体综合融资成本(běn)，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等(děng)配(pèi)套政策继续激活(huó)内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经(jīng)济运行情况，短期(qī)调整政策利(lì)率的(de)概(gài)率不大，但仍会维持(chí)资金合理充裕的(de)环境，故从(cóng)银行资产端的(de)角度来讲，贷(dài)款利率或仍维(wéi)持低(dī)位，后(hòu)续是否进一(yī)步下调要看(kàn)实体经济(jì)复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而(ér)存款利率上限的调整(zhěng)空(kōng)间仍存在，而是否进一步(bù)下调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利(lì)率自律机(jī)制建立(lì)了存款利(lì)率市(shì)场化调整机(jī)制，自律机制(zhì)成(chéng)员(yuán)银行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券市场(chǎng)利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款利(lì)率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分(fēn)别(bié)下(xià)调存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估(gū)实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新增存(cún)款(kuǎn)利率市场化定价情况作为合格审慎评估(gū)的扣分项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行跟(gēn)随调降存款利率。我们认(rèn)为，通过(guò)存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷款利(lì)率(lǜ)维持低(dī)位或继续下行，最(zuì)终有利于社(shè)会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从日前公布的金融数据看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋(qū)势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银(yín)行间利率下行(xíng)，叠(dié)加银行(xíng)存款定价(jià)下调，4月社(shè)融信贷低于(yú)预期，国内降(jiàng)息预期(qī)被(bèi)进一步强化。海(hǎi)外来(lái)看(kàn)，全球经济(jì)进入(rù)衰退(tuì)周期，加息(xī)周期基本结束，后续有(yǒu)望逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和(hé)股份制商业银行的定期存款利(lì)率已告别(bié)“3时代(dài)”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显，监管层(céng)面有动力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利率下降，来(lái)保障银行合(hé)理利差(chà)范围，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需(xū)求仍(réng)在，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大(dà)的(de)基础上，银(yín)行自(zì)身也有(yǒu)动(dòng)力(lì)去下(xià)调(diào)存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解(jiě)银(yín)行负债及经营压(yā)力(lì)

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调(diào)整，将有哪些政策(cè)传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方面银行息差(chà)压力(lì)大是普遍(biàn)现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随(suí)下调(diào)存款(kuǎn)利率。另一方面，由(yóu)于(yú)此前经济下行影响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量资(zī)金集中(zhōng)在(zài)银行(xíng)存款端，此次存款(kuǎn)利(lì)率下调也有望带动(dòng)存款资金(jīn)的释放(fàng)，盘活市(shì)场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次(cì)下调将引导银行的对公活期成本(běn)下降，存款降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利于(yú)增强银行内生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民(mín)的短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次下调对市场的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行(xíng)的(de)协(xié)定存款定(dìng)价秩序，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协(xié)定存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知存款定价过高，会对(duì)遵守(shǒu)自律(lǜ)机(jī)制(zhì)、定价(jià)较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普(pǔ)遍降低中小行协定(dìng)存款及通知存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降(jiàng)息预(yù)期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客(kè)户在(zài)商(shāng)业银行的活期类(lèi)存款收(shōu)益，使(shǐ)得对公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客(kè)户看齐，一方面(miàn)有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有(yǒu)利于(yú)引导(dǎo)超额(é)储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银(yín)行，存款利率自律上限(xiàn)调整降低(dī)了银行负债成本，目(mù)前上市银行协定(dìng)存款占(zhàn)总存款的比重在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新规(guī)定(dìng)协定利率上限(xiàn)后(hòu)，预(yù)计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息(xī)揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银行对(duì)公(gōng)活(huó)期存款成本(běn)压力，减轻银行负债及经营压力。此外(wài)，银(yín)行负债端成本(běn)的下降使得银行(xíng)盈利能力(lì)增(zēng)强，进(jìn)一步(bù)打开了资(zī)产端(duān)收益率下(xià)行的空间，或带(dài)动债券(quàn)收益率不(bù)断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息的确定性(xìng)信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利(lì)率是否还有进一(yī)步下(xià)降的空间？对股债(zhài)市场有何(hé)影响？

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利率的(de)非对称下行使得商业银行净息(xī)差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利(lì)率有(yǒu)进(jìn)一步调降的(de)预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下(xià)贷款加权平(píng)均利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人(rén)民币(bì)贷款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行在存(cún)款市(shì)场(chǎng)上的竞争类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考(kǎo)核(hé)压力使得(dé)各行下调存款利(lì)率动力不(bù)足，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格审(shěn)慎评(píng)估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降低全(quán)社会无风险收益率，利多(duō)永续经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率(lǜ)债、稳(wěn)定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的(de)趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期(qī)存款占比明显(xiǎn)下(xià)降，存(cún)款(kuǎn)付息(xī)率有所(suǒ)抬(tái)升，与此同时，贷款(kuǎn)收益(yì)率大幅下行，大(dà)幅加剧了银(yín)行息差(chà)压力，这使得控制存(cún)款成本尤为(wèi)重(zhòng)要(yào)。

　　此外(wài)，从(cóng)政(zhèng)策角度，居民(mín)超额储蓄(xù)高(gāo)增(zēng)、企业存款提(tí)升(shēng)、消费复(fù)苏(sū)较慢，监管层面有动力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，促进存(cún)款流(liú)向消(xiāo)费(fèi)和实际投(tóu)资(zī)。短期(qī)看，存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)带动(dòng)流动性继续(xù)进(jìn)入债市，中短(duǎn)期(qī)利(lì)率，特(tè)别是中短期信用债利率仍有(yǒu)下行空间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏较强，流动性也有可能(néng)进(jìn)入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大(dà)，中小(xiǎo)银行或(huò)有动力主动(dòng)跟进(jìn)下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，有望(wàng)带动存款利率整体下(xià)行(xíng)。现(xiàn)实(shí)中，存(cún)款利率降低有助于压(yā)低全(quán)社会利率(lǜ)水平(píng)，利好(hǎo)债券(quàn)，同时股票市场中，对(duì)流(liú)动性敏感的(de)股票(piào)也(yě)将(jiāng)因(yīn)此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来看，是(shì)否(fǒu)意味着货币政策(cè)进一步(bù)宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货(huò)币政策执(zhí)行(xíng)报告以及2023年一季(jì)度货政例会均表(biǎo)明当前货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而(ér)在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端(duān)利(lì)率仍有下行空间(jiān)，但(dàn)这一(yī)调降是针对银行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上限，而非(fēi)直接调降挂(guà)牌存款利率(lǜ)，存款利率下调(diào)并不等于政策利率(lǜ)就必须(xū)进行对等下(xià)调，市场(chǎng)不应视(shì)为(wèi)降(jiàng)息(xī)的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以及安(ān)全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环(huán)境下(xià)，普通投资(zī)者应该(gāi)如何(hé)守住自(zì)己(jǐ)的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资(zī)工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下(xià)降的背(bèi)景下，短债(zhài)基金(jīn)以及其他固收类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的(de)银行理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)，具有(yǒu)一定的超额收益，是风(fēng)险偏好较低和(hé)风险偏(piān)好适中(zhōng)投(tóu)资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债(zhài)券市场利率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)，4月以来下行加(jiā)速，当(dāng)前(qián)无论(lùn)从(cóng)绝对利率水平还是从信(xìn)用利差，都回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然(rán)债市多头环境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情走(zǒu)的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈(yíng)利(lì)空(kōng)间被压(yā)缩，若(ruò)看不到(dào)央行货币政策增量(liàng)政(zhèng)策(cè)，后续或进入(rù)震荡环(huán)境，而存量博弈(yì)交易下也可能会放大市场波动(dòng)。

　　对于(yú)普通(tōng)投(tóu)资者来(lái)说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产品，规(guī)避市场波动(dòng)，例如货币基金，而(ér)短(duǎn)债基金中要选择久期短流动性(xìng)好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局(jú)会议(yì)从(cóng)疫(yì)情后稳增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构(gòu)，政策发力预(yù)期下降(jiàng)，市场对经济的(de)“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因(yīn)此股票市场也进入(rù)到“休整期”。在市(shì)场震荡(dàng)休整期，高股(gǔ)息策(cè)略往往跑赢(yíng)市场。因此(cǐ)在当(dāng)前环(huán)境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较(jiào)低(dī)，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低(dī)利率环境，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高(gāo)达20％且(qiě)能保本的所(suǒ)谓理财产(chǎn)品。对(duì)普(pǔ)通(tōng)投资者而言，如果不(bù)具备相关专(zhuān)业知识，可以选(xuǎn)择(zé)把投(tóu)资理财交给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人(rén)士可(kě)通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条(tiáo)件(jiàn)是做好风控，选择适(shì)合自(zì)己风险偏好(hǎo)的方向和标的(de)。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：随着(zhe)一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的存款利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收(shōu)益下降，为保持资(zī)金保值增值，投资(zī)者(zhě)在评(píng)估自(zì)身风险承受能力后可(kě)适当(dāng)考(kǎo)虑公(gōng)募货(huò)币基(jī)金、公(gōng)募中短债(zhài)基金(jīn)、商业银行现金管(guǎn)理类产(chǎn)品等风险等级(jí)较低、支取相对灵活(huó)的产品。

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