5月12日晚间，根据美国证券交易委员(yuán)会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递(dì)交了截至2023年3月31日的第一季度(dù)持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管(guǎn)理超千亿元人(rén)民(mín)币(bì)的对冲基(jī)金机构，亦(yì)是(shì)内地少有的进行(xíng)大手笔持有美股的(de)买(mǎi)方机(jī)构之一，景(jǐng)林的动向受到了市场(chǎng)广泛(fàn)的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报(bào)告期(qī)内(nèi)，景林资产整体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合(hé)人民币120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持(chí)有34家上市公(gōng)司(sī)的股票(piào)。其中，前十大持仓标的在总市(shì)值中(zhōng)的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资(zī)产一季度前(qián)五大卖出标(biāo)的包括(kuò)：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多(duō)多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前(qián)十大重仓股分别为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依旧(jiù)是拼多多，与(yǔ)上季度(dù)对比，景(jǐng)林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上季度(dù)持仓数量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景林连(lián)续三个季度增持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多多24.02万股，三(sān)季(jì)度增持123.39万股(gǔ)，四(sì)季度则(zé)增持233.75万(wàn)股，一次(cì)比(bǐ)一(yī)次猛。拼多多也不负众望(wàng)，从股价表现看，拼多(duō)多去(qù)年二、三、四(sì)季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然(rán)而止了，景(jǐng)林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或(huò)许在股价(jià)“掉(diào)头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林(lín)新建仓的英(yīng)伟达，空降前十大(dà)重(zhòng)仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)英伟达累计(jì)上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美股(gǔ)的操作中，最为(wèi)亮眼(yǎn)的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今(jīn)年一季度末，景林资产持有新东方430万(wàn)股，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期末(mò)持股市(shì)值超1.6亿美元，一跃成为景林资产(chǎn)的第(dì)二大重仓股。与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，景林资产一季度还建仓了(le)好(hǎo)未来，期(qī)末持股数(shù)量达224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教(jiào)育个(gè)股股价(jià)均处于(yú)震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林(lín)资产认(rèn)为，从全行业(yè)来看，不同年龄层(céng)的(de)用户对“教育”的(de)需求依然(rán)旺盛，除(chú)了(le)应(yīng)对考(kǎo)试(shì)，还(hái)包(bāo)括开拓眼(yǎn)界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双减(jiǎn)政策(cè)推行之后，目(mù)前(qián)行业政策环境趋(qū)于稳定，但过程(chéng)中很多公司退出(chū)离开，使得(dé)行业竞争格(gé)局(jú)趋(qū)缓(huǎn)，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身(shēn)来说(shuō)，凭借多(duō)年(nián)积累的口(kǒu)碑和公信(xìn)力，品牌的(de)护城(chéng)河依(yī)然很深。个别头部企(qǐ)业在(zài)K9学科之外的教育领域业务基础扎实(shí)，原有(yǒu)的留学等业务恢复增长，同时素质(zhì)教(jiào)育、直播(bō)电商业务等(děng)新业务成为(wèi)新的增长驱动力。且公司的利(lì)润和现金流(liú)稳中转好(hǎo)，同时账(zhàng)上资(zī)金充足，当时的估值下有足够的安全边际。在(zài)过去几个季度(dù)的财报中，我们(men)看到了相关的积(jī)极信(xìn)号(hào)。”景林资产表(biǎo)示(shì)。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产(chǎn)对于教育领域也颇(pǒ)为看好，但是标的选择(zé)似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易(yì)委员会公开资料显(xiǎn)示，截至今年一季(jì)度(dù)末，高(gāo)毅(yì)资产持有新(xīn)东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超10万(wàn)股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一(yī)季度高毅资(zī)产大举(jǔ)买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底增持(chí)幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市(shì)场投机之风

　　自(zì)五(wǔ)一节过后，传(chuán)媒、游(yóu)戏(xì)板块成(chéng)为资金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特(tè)估(gū)支线(xiàn)也由暗转明(míng)，晋升(shēng)市(shì)场第二大(dà)主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景不(bù)长，本周中(zhōng)特(tè)估仅热闹了一两天，随后(hòu)便(biàn)开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌，高(gāo)位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观(guān)数(shù)据信息(xī)罗列，不构成任何投资(zī)建议）

　　此前(qián)连续24个交(jiāo)易(yì)日成交额超万(wàn)亿元阶(jiē)段纪录，在(zài)本周遭遇终结。周三(sān)时，市场成(chéng)交量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然跌(diē)破万亿，5月11日和(hé)5月12日成(chéng)交额连(lián)续两(liǎng)日萎缩，分(fēn)别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩(suō)量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市(shì)场观点认为，主要(yào)原因是5月11日晚间(jiān)发布(bù)的金融数据大(dà)幅(fú)低于预(yù)期(qī)。

　　据国(guó)盛(shèng)证(zhèng)券(quàn)，4月新增信贷(dài)7188亿(yì)元，虽(suī)然同(tóng)比多增(zēng)734亿元，但是考虑到去年(nián)4月基数的异常，因而与(yǔ)往年相比(bǐ)，今年4月信贷(dài)则是(shì)明显跌落，而今年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再度成为(wèi)信(xìn)贷回落的(de)主要原因(yīn)。而企业中长期贷款(kuǎn)继(jì)续(xù)保(bǎo)持(chí)同比多(duō)增，4月同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)4017亿(yì)元至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷下滑带(dài)动社融增(zēng)速回(huí)落，4月新(xīn)增社融1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年4月相比(bǐ)，今年4月(yuè)同比少(shǎo)增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名光(guāng)大(dà)证券的(de)点(diǎn)评称(chēng)，4月下旬票据利率先下后上，并不意(yì)味着贷(dài)款好转了(le)，主要因为今年国股行(xíng)NIM和营收压力很大，一直(zhí)在压降票(piào)据等低(dī)效资(zī)抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠产(chǎn)，对分行收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已经收了很多票(piào)，后面改用其(qí)他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了(le)，信贷再(zài)度出现深(shēn)度负增长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太(tài)乐(lè)观。

　　在这种(zhǒng)背景之(zhī)下，市场要想好起来，必然要让大家看到宽(kuān)信用的信(xìn)号出(chū)现，而(ér)这可能还需要一定的时间。

　　当(dāng)前市(shì)场存量(liàng)资金博弈(yì)的背(bèi)景不(bù)改，而两大主线人工智(zhì)能和(hé)中(zhōng)特(tè)估，今年已(yǐ)然累计(jì)不小的涨(zhǎng)幅。中特估(gū)这边，本月还(hái)有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而人工智(zhì)能(néng)这边(biān)，在未有增量资金进(jìn)场的情况之下，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大谈(tán)公募基金(jīn)经理(lǐ)的难处，在业绩(jì)和投资信仰(yǎng)之(zhī)间(jiān)无(wú)法两全。紧(jǐn)接(jiē)着(zhe)，炮轰当下市场投机(jī)之风(fēng)大(dà)盛，认为当(dāng)下市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以来(lái)，市(shì)场看着红红火火，但很多投(tóu)资者都是“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套在3400点”。公(gōng)募基(jī)金经(jīng)理更(gèng)是有苦(kǔ)难言，市场上大热的人(rén)工智能(néng)，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符(fú)合他们的机构审(shěn)美。直(zhí)白点说(shuō)，市(shì)场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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