本周(zhōu)，沪综指(zhǐ)3400点关口(kǒu)之(zhī)前虚(xū)晃一(yī)枪，以连(lián)跌(diē)6天(tiān)的(de)逼空形态洗盘，兔年收(shōu)益消耗殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下行更多是(shì)受中概股拖(tuō)累(lèi)，后市下跌空间不(bù)大。

　　中概股(gǔ)下跌(diē)拖(tuō)累A股急挫

　　截(jié)至周四，兔年股(gǔ)市(shì)走(zǒu)过3个月行程，期间沪(hù)指仅(jǐn)上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月(yuè)下旬行(xíng)情(qíng)看似疾风(fēng)骤雨，大盘较4月18日(rì)峰值仅缩水约(yuē)3％，上(shàng)行通道(dào)仍(réng)在。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外围股市下跌的风险输入。作为(wèi)同股同权的两地上市指数，恒(héng)生AH股A指数和H指数兔年涨(zhǎng)幅(fú)分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全(quán)球(qiú)股市排行(xíng)榜数(shù)据显示，截至周四(sì)，香港中企指数和恒生指数过去3个月表现为(wèi)全(quán)球垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中(zhōng)国金(jīn)龙指数周二盘中(zhōng)低(dī)位较2月峰(fēng)值缩(suō)水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷，主因是美(měi)联储(chǔ)加息在(zài)即，市场避险(xiǎn)情绪上升，国际资(zī)金从(cóng)新兴市场(chǎng)撤离。瑞(ruì)士瑞联银行日(rì)前将(jiāng)中(zhōng)国股票评级从高配下调为(wèi)中性。从(cóng)宏观面看，今(jīn)年首季，美国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个百分(fēn)点。剔除(chú)食品和能源的核心PCE物(wù)价(jià)指数首(shǒu)季上升4.9％，去年四季(jì)度(dù)为4.4％。两大数(shù)据预示(shì)着美国(guó)滞胀隐忧未减(jiǎn)，加(jiā)息势在必行。英(yīng)为财情的美联储利率观(guān)测器最新数(shù)据显示，5月4日加息25个基(jī)点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风(fēng)险显(xiǎn)现，美(měi)国对(duì)策是：以1930年大(dà)萧条(tiáo)以来最(zuì)快速度紧缩货(huò)币供(gōng)应(yīng)。美国3月M2货币供应量(liàng)（未经季节(jié)性调整）为(wèi)20.7万(wàn)亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)4.05％，为(wèi)历史(shǐ)最大降幅，且(qiě)是连(lián)续(xù)第(dì)四(sì)个月收缩。美联储加息导致金融资产(chǎn)盈利缩水，缩表则令流动(dòng)性折价效应加剧，在全球金融市场催生戴(dài)维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估受(shòu)追捧(pěng)

　　助涨中(zhōng)字头个股

　　美国(guó)银行(xíng)业又一张骨牌崩(bēng)塌！第一共和银行股价周三盘中最多下(xià)跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总市值为8.86亿(yì)美元），较(jiào)2021年11月的历史峰(fēng)值(zhí)缩(suō)水约97.85％。截至一季度末，其实际存款(kuǎn)较去年末(mò)减少约(yuē)1020亿美元，缩水约57.8％。全球银(yín)行业危机(jī)频(pín)现，让A股机构不再抱团银行股，银行部分龙头(tóu)股招行等承(chéng)压，相较(jiào)而言，工(gōng)商银(yín)行兔年(nián)以(yǐ)来表(biǎo)现抢眼，A股股价(jià)上(shàng)涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行股价(jià)兔年颓势，一(yī)是二者虎(hǔ)年最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈利(lì)增速(sù)；二是“中国(guó)特色(sè)估值体系”开(kāi)始风行，市(shì)场(chǎng)风格(gé)转换。但二者市(shì)净率远高于行业均值，难以(yǐ)赋予中特估概念中的回购预(yù)期(qī)。

　　通达(dá)信数据显(xiǎn)示，中字头指数年内上(shàng)涨11％，强于同期上涨6.36％的(de)沪综(zōng)指，年K线已是五连阳。其(qí)市盈率和市净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值洼(wā)地，而沪深京三(sān)市A股的市盈率和(hé)市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让央企国(guó)企(qǐ)估值回归(guī)市场均值，已(yǐ)是国家(jiā)资本新战略(lüè)。国家外汇局日前表(biǎo)示：“无论从(cóng)市盈率(lǜ)还(hái)是市净率等指标(biāo)看，当前A股(gǔ)的估值相对偏低。”类似表(biǎo)态无疑是为中(zhōng)字头股票点赞。

　　典型个(gè)股是，当前总市值取代贵州茅台成(chéng)为市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次新+绩优概念让其成为中(zhōng)特估龙头。

　　五月预(yù)期下跌空间不大

　　股市“红(hóng)五月”之说，源自井喷(pēn)式牛市带来(lái)的(de)财富(fù)记(jì)忆。1992年5月21日，上交所放开(kāi)15只股(gǔ)票(piào)的涨跌幅限(xiàn)制苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗，沪指当(dāng)日(rì)大(dà)涨105.27％。1999年5月(yuè)19日(rì)，沪指大(dà)涨4.64％，科(kē)技股主(zhǔ)导的(de)行情拉开序幕。

　　自从1991年以来(lái)的(de)32年(nián)里，沪指全年和5月份上涨的年(nián)份分别为18次和17次，二者同(tóng)时上涨的(de)年份有11次(cì)。自2008年(nián)至去(qù)年的15年里，红五(wǔ)月出现(xiàn)7次(cì)，占比为(wèi)46.7％。期间5月(yuè)和全年同步(bù)飘(piāo)红4次，5月份这(zhè)个风向(xiàng)标已(yǐ)不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其余年(nián)份(fèn)皆(jiē)飘(piāo)红。截(jié)至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红(hóng)概(gài)率不(bù)低。

　　以科技股为主题的红五月行情能否再现？关键在要看两点：一(yī)是年(nián)内上涨逾53％的互联网指数能否维(wéi)持强势行情。二是作为A股第二大行业指数(shù)，电气(qì)设备板块能(néng)否企稳(wěn)。该指数年内跌幅(fú)为4％，总市(shì)值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全(quán)市场权重降低6.52％。不过，龙(lóng)头宁德(dé)时代首季盈利增长5.58倍，周四(sì)收(shōu)盘较周三低位(wèi)上涨一(yī)成，或是否极泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深(shēn)两市单日成交始终维持(chí)在(zài)万亿(yì)元(yuán)之(zhī)上，市(shì)场人气并未退潮，只(zhǐ)是风格轮换在加(jiā)速(sù)。鉴于大盘重新回(huí)到W形(xíng)整理格局，后市即(jí)使考验3200点附近的半(bàn)年线和年(nián)线关口，下(xià)跌空苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗间亦(yì)不大。

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