金融界4月28日(rì)消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)相关(guān)业务，保护境内外投资者合法权(quán)益，维护利率互(hù)换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制(zhì)定了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民银行有关(guān)部门负责人表(biǎo)示(shì)，未来(lái)中国人民银行将(jiāng)根据(jù)市场发(fā)展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安(ān)排，为境(jìng)外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结合各方(fāng)面(miàn)情(qíng)况，在(zài)风险可(kě)控(kòng)、对等互利的原则下(xià)，适时研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有关(guān)部门负责人就(jiù)《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求(qiú)的境外投资者包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财(cái)富基金运用人民(mín)币投资(zī)银(yín)行间市(shì)场有关事(shì)宜(yí)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做好境外机(jī)构(gòu)投资(zī)者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行(xíng)间债券市场准入备案的(de)境外投资者等，可根据(jù)《内地与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通”境内外投资者(zhě)可以签署的协(xié)议范围是什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投资(zī)者开展“北向互换通”交(jiāo)易前(qián)可以与(yǔ)交易(yì)对(duì)手方签署经中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主协议(yì)或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算(suàn)衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资(zī)者应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议(yì)类型等(děng)事项向中(zhōng)国外汇交易(yì)中心备案。目前，中国银(yín)行间(jiān)市场交(jiāo)易商协(xié)会正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其(qí)正式(shì)发布后(hòu)也可供境(jìng)内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资者(zhě)的投资范围(wéi)是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段可在银行间(jiān)市场开(kāi)展符合集中清算(suàn)要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平(píng)台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资(zī)者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求(qiú)加(jiā)入其他受认可的电子交易平台(tái)，受(shòu)认可的境内电(diàn)子交(jiāo)易平台为中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为(wèi)便(biàn)利(lì)境外投资者开(kāi)展人民币利率互换(huàn)交易，“北(běi)向互换通”参(cān)照“债券(quàn)通”相关安排，由境(jìng)内(nèi)投(tóu)资者（即(jí)“互(hù)换通”报价商）与境(jìng)外投资(zī)者进行(xíng)交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平(píng)台达成，交易一经(jīng)达成即视为交(jiāo)易(yì)已确认。境外(wài)投(tóu)资者(zhě)可(kě)通过中国(guó)人民银行认(rèn)可的境外电(diàn)子(zi)交易平台(tái)与境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台的连接，向(xiàng)境内电子交(j赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么iāo)易平(píng)台发(fā)送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商(shāng)达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的(de)境内清(qīng)算机构(gòu)和香港证监会认可的(de)境外清算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民银(yín)行认可的(de)境(jìng)内清算机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简称(chēng)上海清算所），香港证监会认(rèn)可的境外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)为香港交易所旗(qí)下香港场外结算有限公司（以下(xià)简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的(de)主要流(liú)程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者需要申请(qǐng)获得场外结算公司清算会员资格或(huò)作为清算客(kè)户(hù)委托场外结(jié)算公司(sī)综合清算(suàn)会员代理清算，并与场外结(jié)算公司综合(hé)清算(suàn)会员签订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外(wài)清算(suàn)机构对交易进行风控检查，对(duì)于符合集中清算要(yào)求的交易及(jí)时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会员完成(chéng)保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境内外清算机构(gòu)如(rú)何进行衍生(shēng)品交(jiāo)易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算(suàn)机构作为(wèi)中央对(duì)手方(fāng)针对已成交的交易(yì)充当买方的卖方和卖方的买方的(de)一种法(fǎ)律安排，并(bìng)据此(cǐ)与买(mǎi)方(fāng)和卖方(fāng)建(jiàn)立两个新合约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务(wù)中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在经过(guò)上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司的(de)集(jí)中清算审核后，上海清算所与场外结算公司于(yú)当日(rì)将交易进行合约替代，进入(rù)集中(zhōng)清算，生成(chéng)为(wèi)三个独立的新合约，分别为境(jìng)外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结(jié)算公司与上(shàng)海清算所、上海清(qīng)算所(suǒ)与境内参(cān)与(yǔ)者(zhě)之间的合约(yuē)。境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间将不再存在合同(tóng)关系(xì)。对(duì)于未(wèi)纳(nà)入(rù)集(jí)中清算的交(jiāo)易(yì)，依照(zhào)成交双(shuāng)方约定的处置方(fāng)式进(jìn)行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨(kuà)境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务(wù)场景下，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间的(de)跨(kuà)境资金结算主要通过人民(mín)币跨境(jìng)支(zhī)付系统办(bàn)理。同时，场外结(jié)算公司可在(zài)境(jìng)内银(yín)行开立人民币基本存款账户和人(rén)民币“互换(huàn)通”结算专用存(cún)款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应急情况(kuàng)下所融入资金(jīn)的本息(xī)和(hé)费用以及符合中国人(rén)民(mín)银行(xíng)规(guī)定的(de)其(qí)他收入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业(yè)务风控(kòng)方案的一(yī)部(bù)分，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司将针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立(lì)“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池安(ān)排。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该资源池独立(lì)于(yú)每一中央(yāng)对手方从各(gè)自清算(suàn)参与者(zhě)收取(q赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么ǔ)和追缴的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金之外(wài)，不用于任何(hé)会员机构的违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)场外(wài)结算公司(sī)名义(赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么yì)于境外(wài)开立(lì)的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公(gōng)司向资源池(chí)缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关(guān)账户(hù)内(nèi)资(zī)金可(kě)豁免跨境(jìng)债权债(zhài)务登记及(jí)额(é)度管理要求。场外结(jié)算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)每日基于双(shuāng)方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资源池(chí)要(yào)求，并(bìng)通过境(jìng)内外(wài)存管银行办理(lǐ)人民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机构应当及时(shí)履行报送义务。上海清算(suàn)所和(hé)境(jìng)内(nèi)资源池存管银行(xíng)应(yīng)当向人民币跨(kuà)境收付(fù)信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤(chè)销(xiāo)的交易如涉(shè)及双边(biān)结(jié)算补(bǔ)偿金的，相关境(jìng)内结算银行应当(dāng)进行跨境人民币收(shōu)支信息报(bào)送。上海(hǎi)清算所、境(jìng)内投资(zī)者(zhě)等相关主(zhǔ)体应(yīng)当按照规定(dìng)履行国际收支(zhī)统计申报(bào)义务，原则(zé)上“互换通”交易(yì)和资源(yuán)池业务由上海清算所集中(zhōng)进行国(guó)际(jì)收(shōu)支(zhī)统计(jì)申(shēn)报，补偿(cháng)金等不经由上海(hǎi)清(qīng)算所清算的交易或资金(jīn)收付(fù)，由境内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”充分考(kǎo)虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市(shì)场的情(qíng)况，初期全市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外投资者通过“北向互(hù)换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后(hòu)的名(míng)义(yì)本金净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即(jí)上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时调(diào)整额(é)度，并对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守的人(rén)民币购售(shòu)业务相关规定具体包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民(mín)银(yín)行关(guān)于明确(què)跨境人民币业务(wù)相(xiāng)关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于调整人民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民币(bì)购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行办公(gōng)厅关于加强境外金融机构进入银行(xíng)间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人(rén)民币(bì)购售业务管理有关问题(tí)的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境(jìng)外(wài)参(cān)加行和境外清(qīng)算行进入银行间外汇(huì)市场有(yǒu)关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有境外(wài)清算行和境外(wài)参加行的(de)业务(wù)模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信息报送等(děng)相关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务管理规定，香(xiāng)港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机构(gòu)的资金(jīn)兑换是基于(yú)“北向互换通”的真实(shí)合理需(xū)求。

　　十(shí)一(yī)、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期(qī)或不再(zài)继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的(de)境外投资者通(tōng)过(guò)“北向互换通”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市场，使用(yòng)外汇(huì)的境外投资者可在香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外(wài)汇(huì)资金(jīn)兑换，香港结(jié)算(suàn)行由此(cǐ)所产生的头寸可到境(jìng)内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择(zé)一家(jiā)香港结算行办理业务。香港结算(suàn)行(xíng)为境(jìng)外(wài)投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做好真实性审核相关工(gōng)作(zuò)，确(què)保所(suǒ)兑换的资金用(yòng)于“北向互换(huàn)通”交易。其(qí)交易到期(qī)所得的人民币(bì)资金(jīn)，可(kě)继续投资，如用(yòng)于非(fēi)“北(běi)向(xiàng)互换通”投资用(yòng)途，应当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资者和相关金融市场(chǎng)基(jī)础设(shè)施(shī)应当向中国人民银(yín)行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互(hù)换通(tōng)”交易相关数据(jù)。中国外(wài)汇交易中心是中国人民银行认可的“北(běi)向互换通(tōng)”数据的(de)交易报告库，在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心(xīn)达成的“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易(yì)，境内(nèi)外(wài)投资(zī)者(zhě)无需另(lìng)行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国(guó)人民银行和相关监管部门可(kě)以根(gēn)据需要(yào)向基础(chǔ)设施调取与(yǔ)境外投(tóu)资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还(hái)会发布相关配套业(yè)务细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内(nèi)外清(qīng)算机构将制(zhì)订配套的业务规则等文(wén)件(jiàn)并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调(diào)整交易和(hé)清算额(é)度，优化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资(zī)者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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