5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资(zī)金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额(é)增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额(é)分别(bié)激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对(duì)此表示，港股作为(wèi)离(lí)岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性相关度(dù)较高，在基本(běn)面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估(gū)值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增(zēng)幅明显，且再(zài)创(chuàng)历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅(fú)超(chāo)31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的(de)高位，再(zài)创历史新高，并继续(xù)蝉联(lián)市场规模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来(lái)看(kàn)，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒(héng)生(shēng)指数(shù)、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收市新低；而(ér)整体(tǐ)看(kàn)，5月(yuè)港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方面(miàn)，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处(chù)于(yú)弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠(dié)加的阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海外核心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期带来(lái)的债(zhài)务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊(náng)括了(le)大部分内地互(hù)联网以及新经济(jì)领域上(shàng)市公司，5月份日本(běn)正式出台了制造设备管制(zhì)措施，加大(dà)了市场对于(yú)国内科技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影响了(le)5月份港股市宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基(jī)金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方面的(de)原(yuán)因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基(jī)本(běn)面角度来(lái)看，去年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国(guó)内(nèi)疫后(hòu)复苏有较高的预(yù)期(qī)，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的修复(fù)，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体相较一季度(dù)环(huán)比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对(duì)于暂停加息(xī)的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇(huì)率(lǜ)也在持续走弱，近期跌(diē)破(pò)7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的(de)角度(dù)是(shì)中(zhōng)美经济相对强弱关系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上(shàng)，美国经(jīng)济(jì)进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美两(liǎng)边(biān)的状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是(shì)会发生的(de)，在这个过程中的波折就对应着人(rén)民币(bì)汇(huì)率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但(dàn)多位(wèi)业内人士认为，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济体(tǐ)政策变化(huà)扰动，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不(bù)如A股。但(dàn)随着国内外流(liú)动性压(yā)力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会(huì)得到(dào)改善，结合当前的(de)低估值水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较(jiào)多的细(xì)分板(bǎn)块或许是值得关注(zhù)的方向，例(lì)如恒生(shēng)科技以及港股创新(xīn)药等，若未(wèi)来市场进(jìn)一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及(jí)消费(fèi)复苏或(huò)者更能调动市(shì)场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股(gǔ)波(bō)动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时(shí)，选择更有价值(zhí)的细(xì)分赛道(dào)，或许更符合(hé)未(wèi)来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成(chéng)为(wèi)全球投(tóu)资的(de)主线(xiàn)，推动了中美(měi)股(gǔ)市的(de)表现，未来人工智能应(yīng)用或利(lì)好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股创新药是(shì)国内医药领域(yù)长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需(xū)要(yào)更多更先进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药(yào)，长期投资价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业(yè)也有(yǒu)望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示(宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思shì)，港股市场是以机构和(hé)外(wài)资为主导的市场，因此海外经济数据(jù)对港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在当(dāng)前流(liú)动性持(chí)续承(chéng)压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思行情，投(tóu)资者可(kě)以关(guān)注高稳定性(xìng)且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期(qī)更强或(huò)者美国经济下滑(huá)比预期(qī)更快这二者中任一情景发生甚至同时发(fā)生时(shí)，我们可能就会看到人(rén)民(mín)币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基(jī)金进一步指出，可以先(xiān)重点关注运营商等高股息资产，而(ér)随(suí)着市(shì)场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注(zhù)互联网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价比与(yǔ)成长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度来看，当下港(gǎng)股市(shì)场具备一定的投资性价(jià)比，当前(qián)估值水平仍然位于历(lì)史偏低水平(píng)。从(cóng)基本面角度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是(shì)一(yī)波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看(kàn)随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期(qī)也(yě)会逐步上(shàng)修。而从流(liú)动(dòng)性(xìng)角度来(lái)看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来(lái)看是(shì)大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益(yì)于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值(zhí)得重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股市场由(yóu)于其离(lí)岸市场特(tè)性，海外投资人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及(jí)海外多重因(yīn)素影响(xiǎng)，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布(bù)局，更多(duō)可以采取基金定(dìng)投的方式投资于港股(gǔ)市(shì)场。

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