A股“股(gǔ)王”之争进入白(bái)热化阶段，中国移动股价周(zhōu)中(zhōng)创历(lì)定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思史新高，一度从独(dú)占A股市值榜首近3年(nián)的茅台(tái)手中(zhōng)抢(qiǎng)下“A股之王”的光环，引发市场热(rè)议。截(jié)至周五收盘，茅台最终以微弱优势(shì)反超(chāo)，但(dàn)地位已岌岌可危。值得(dé)注意的是，因中国(guó)移动在A+H两(liǎng)地上市，若按(àn)其A股股本计(jì)算(suàn)则不过是一场计算上的乌(wū)龙，但若均按照A股股价等数据计算(suàn)，则(zé)其总市值一(yī)度达2.19万亿(yì)元，超越茅台(tái)成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在(zài)数字经济、信(xìn)创、中特估、人工智能等一(yī)系列热(rè)点催化下(xià)，中国移动今(jīn)年股(gǔ)价累计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股价累计最大涨幅接近(jìn定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思)翻倍，而茅(máo)台股价则(zé)几乎(hū)仅在原(yuán)地踏步。有市(shì)场人士认(rèn)为，中国移动(dòng)和(hé)茅台(tái)这场股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的发(fā)展趋(qū)势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录(lù)：消费(fèi)回潮卷出(chū)白(bái)酒泡沫 数(shù)字经济(jì)时代带来预备新股王

　　A股总(zǒng)市值(zhí)榜(bǎng)首之争，向来是市场关注焦(jiāo)点，回顾历史来看，最近十多年来股王变迁的(de)背后(hòu)似乎(hū)也反应着国内经济趋(qū)势和(hé)产业价值(zhí)的变(biàn)化。

　　回溯2007年(nián)中国石油(yóu)登陆A股时，市值一(yī)度超过(guò)8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股第一，甚至登(dēng)顶全球资本市场市值(zhí)之首(shǒu)，得益于当时基建大发展时期，中石油(yóu)在股王的位置上(shàng)稳(wěn)坐了八年(nián)，直到2015年工商(shāng)银行依(yī)托当年互联网(wǎng)金(jīn)融牛市成(chéng)为新锐(ruì)股王。再后来(lái)，随着我国在(zài)2018年(nián)进(jìn)入(rù)消费牛市，开启(qǐ)了(le)此后三年的消(xiāo)费白马(mǎ)股大牛(niú)市，也成(chéng)就(jiù)了(le)如今贵州茅(máo)台股王(wáng)的A股(gǔ)传奇。

　　（图(tú)片来源(yuán)：格隆(lóng)汇、勾(gōu)股(gǔ)大数据(jù)；资(zī)料来源：微信公众号(hào)市值(zhí)观(guān)察4月17日(rì)文(wén)章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端(duān)白酒的高估(gū)值泡沫下，以(yǐ)及今年春(chūn)节后白(bái)酒行业的(de)终端动销几(jǐ)乎并未(wèi)达到预期，整个白酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更是(shì)开(kāi)始对其(qí)王位发出了挑战。

　　市场分析指出(chū)，中(zhōng)国移动一度(dù)超越(yuè)贵州茅台(tái)市值这一历史性事件背后，除了离不开国家(jiā)政策持续推进的数字经济，与最近爆火的人工智能(néng)两大概念加(jiā)持，还有来自于“中(zhōng)特估”这个新(xīn)概念的强力(lì)催化。

　　具体(tǐ)来看，根据(jù)数据显示，当前美股市值前(qián)十的上(shàng)市公司中，苹果、微(wēi)软(ruǎn)、谷(gǔ)歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯(sī)拉(lā)、META均为(wèi)科技股。有分析认为，科技进步已(yǐ)成(chéng)提升生(shēng)产(chǎn)力的(de)重要因素，二级市场(chǎng)对科技企业的态度能一(yī)定程度显示(shì)出科技企业的竞(jìng)争(zhēng)力强度。因此，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅(máo)台为(wèi)代表的消费股似(shì)乎也预(yù)示(shì)着市(shì)场中的积极现象。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐向数(shù)字化(huà)深度转(zhuǎn)型的(de)背(bèi)景下，实力(lì)强劲(jìn)并(bìng)实现华丽转身的中国移动，已经(jīng)逐渐成引领中国(guó)经(jīng)济潮流的主力军。信达(dá)证券(quàn)研报(bào)表示，公司作为国企数字(zì)经济(jì)担当，积极布局云计(jì)算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新(xīn)业务，伴随算(suàn)力网络的进一(yī)步发展，将拉动底层云计算(suàn)业(yè)务(wù)的(de)需(xū)求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计算(suàn)业务能力，正(zhèng)在从传统管(guǎn)道运营商向数字科(kē)技(jì)领军企业(yè)加快跃迁升级，有望(wàng)首先迎来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况(kuàng)来看(kàn)，根(gēn)据光(guāng)大证券(quàn)4月15日研报显示，2022年底以来，截(jié)至4月(yuè)13日，三大运营(yíng)商股(gǔ)价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅(fú)达62.3%，中国(guó)移动涨幅(fú)达40.5%；三者估值(zhí)分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表(biǎo)的三(sān)大运(yùn)营(yíng)商板(bǎn)块，借助“央企低(dī)估值+数字经济”成(chéng)为率先(xiān)修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动(dòng)的新魔(mó)法能否打(dǎ)破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一(yī)个故事引发(fā)市场热议。即很长一段时间(jiān)以(yǐ)来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的(de)传说，即(jí)大多(duō)股价超过茅台的上市公司(sī)，在风光(guāng)散(sàn)尽之后往往下场都不太好。本(běn)次(cì)中(zhōng)国移动(dòng)直接在市(shì)值上超越茅台，结果是(shì)否会(huì)不一(yī)样(yàng)呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔(mó)咒”的A股上市公(gōng)司(sī)，有同样中字头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托船舶业(yè)景气度提升，股价超越茅台并(bìng)一(yī)度突破300元(yuán)/股(gǔ)，但(dàn)好(hǎo)景(jǐng)不(bù)长，在2008年金(jīn)融危机爆发、船舶(bó)业跌入冰点(diǎn)后(hòu)极速(sù)缩水至30元(yuán)附近，至(zhì)今中国船舶股价维持在(zài)24元左右。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳(yuè)、安硕信(xìn)息、中(zhōng)文在线(xiàn)、全通教(jiào)育等(děng)多家(jiā)公司股价均超越茅台(tái)，但最(zuì)后的结果(guǒ)不(bù)是业绩暴雷就是股价毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看出的(de)是，上述公司的陨(yǔn)落(luò)大部分主要是由于(yú)行业(yè)景气度变化以及(jí)股市(shì)景气度无(wú)法维持。而(ér)茅台凭借(jiè)其产品(pǐn)稀缺性以及长期(qī)稳稳增长的利(lì)润，最终一次次甩开这些曾经(jīng)短暂领先(xiān)者。对于一(yī)家(jiā)企业股(gǔ)价(jià)能否持续上涨以及维持(chí)高位(wèi)，市场普遍(biàn)观点还是认为，实际需要(yào)看公(gōng)司的基本(běn)面。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机”之称，营(yíng)收(shōu)规模超茅台约7倍(bèi)的中国(guó)移动，为什么此前市(shì)值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致(zhì)归结为两(liǎng)个重要原因。一方面，茅台越卖越(yuè)贵，但话费越(yuè)交越(yuè)少(shǎo)。在(zài)市场(chǎng)化的(de)作用下，一瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左右的高价，而中国移动虽掌握着(zhe)大(dà)把的(de)通(tōng)信类资源，但(dàn)作为央企需(xū)要承担“提速降费”的(de)责任，也就(jiù)不能无拘束(shù)地涨价。另一方面即(jí)是成本方面的(de)问题(tí)，中(zhōng)国移动本质(zhì)作为通信基础(chǔ)设施企(qǐ)业，需要持续不断(duàn)的建设投入，从(cóng)2G到5G，其(qí)近十年资本开支合(hé)计1.82万(wàn)亿元。相比之下(xià)，茅台就(jiù)像(xiàng)一门“躺(tǎng)赢(yíng)”的生意，基本不需要如此沉重的(de)资本开支(zhī)，也不需(xū)要面(miàn)临追(zhuī)赶最新技(jì)术(shù)的焦(jiāo)虑。

　　因此(cǐ)，从财务数(shù)据可以看出，中国(guó)移动今年一季度的营收是茅台的8倍，但净(jìng)利润(rùn)却差别不大，销售毛利(lì)率更(gèng)是(shì)有着一(yī)个24%另(lìng)一个92%的巨大差别(bié)。

　　不(bù)过，近期来看(kàn)，一(yī)系(xì)列信号表明中(zhōng)国(guó)移(yí)动可能正在迎来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰(fēng)期的结束，中国移动(dòng)此前(qián)表示(shì)，2022年是(shì)三年(nián)投资(zī)高峰的最(zuì)后(hòu)一年，2023年起资本(běn)开支不再增(zēng)长，2023年计划资本(běn)开支(zhī)1832亿元同比下降20亿元，同比下(xià)降(jiàng)1.1%，全(quán)年营收则可突破1万亿元。据业(yè)内人(rén)士测算，这意味着届时全年资(zī)本开支占(zhàn)收入比(bǐ)重将低于(yú)18%，创下2007年(nián)以来(lái)的新(xīn)低。

　　同时(shí)，更加重要的(de)是，随着移动互联网进(jìn)入下半(bàn)场，行(xíng)业重心已转(zhuǎn)向产业互联网和智能化，中国(guó)移(yí)动(dòng)加速转型下正在抓紧机遇。信达证券研(yán)报表示，中国移动数字化转型收入“第(dì)二曲线”不断(duàn)攀升，去年公司数字化转型收入对(duì)主(zhǔ)营(yíng)业务收(shōu)入(rù)增量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业务收入(rù)比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增(zēng)长的第一(yī)驱动力。此外，公司(sī)移动云收入规(guī)模实现新跨(kuà)越，去年移动云收入达到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍(bèi)暴涨，综(zōng)合(hé)实力迈入国内业(yè)界第(dì)一阵营。

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