在华尔(ěr)街经济学家和央行(xíng)官员争论美国经济是否以及何时(shí)会陷入衰退之际，大(dà)型基(jī)金经理(lǐ)们并没(méi)有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了解(jiě)到，越来越多(duō)的(de)专业选股人士将资金从银行等对经济敏感的股票(piào)中撤出，转而投(tóu)资公用(yòng)事业和基本消费品等在经济低(dī)迷(mí)时期被(bèi)视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市显(xiǎn)示，同时做多和做空的对冲基金已(yǐ)将其(qí)周期(qī)性(xìng)股(gǔ)票(piào)与防(fáng)御性股票的比例降至至少2012年以来的最(zuì)低水平。对于只做(zuò)多的(de)基金经理来说(shuō)，他们(men)对周期性公司(这些公司的命(mìng)运取决(jué)于(yú)商业(yè)周期的起伏(fú))的相对敞口接近2008年(nián)以来的最低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都突显了主动投资领(lǐng)域(yù)的悲观情绪仍在(zài)加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增(zēng)加(jiā)了5万亿美元的市(shì)值(zhí)。

　　总(zǒng)而(ér)言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动型(xíng)基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一(yī)立场表明(míng)，人们相信美联(lián)储有能(néng)力通过积(jī)极(jí)的(de)抗通(tōng)胀行动实现(xiàn)软着陆(lù)。现在，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一(yī)步(bù)证明(míng)，专业人士持(chí)续看空(kōng)股市。在美吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市国银行4月份对基金(jīn)经理的最(zuì)新调查中，现(xiàn)金持有量保持(chí)在较高水平(píng)，相对于股票(piào)，债(zhài)券比(bǐ)20吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市09年以(yǐ)来的(de)任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃(táo)离(lí)时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度与(yǔ)基于图(tú)表信号配置资产的(de)计(jì)算机(jī)驱动策略形成(chéng)了(le)鲜明对比(bǐ)。由于股(gǔ)市(shì)稳步上涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标(biāo)基金等(děng)系(xì)统性(xìng)资金管理公(gōng)司近几个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资(zī)者仓位模型最能说明这种分(fēn)歧立(lì)场(chǎng)。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁(cái)量投资(zī)者(zhě)的敞口已(yǐ)降(jiàng)至一年区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部分归(guī)因于那些对价格(gé)不(bù)敏感的量化(huà)投资者，他们(men)别无选择，只能在股(gǔ)价上涨时(shí)买入(rù)股票。看空者(zhě)还警告称，持(chí)续数月的(de)股市反(fǎn)弹(dàn)是不可持续的。由(yóu)于标普500指(zhǐ)数几次(cì)突破4200点的(de)尝(cháng)试都(dōu)以失败告终，缺乏动(dòng)能可(kě)能会限制量化基金的需求。另一(yī)方(fāng)面，新一轮的抛售可(kě)能会促使量化基金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好(hǎo)于(yú)预(yù)期(qī)的经济(jì)数据和企业(yè)财报也(yě)提振股市。尽(jǐn)管各(gè)公司(sī)在本财报(bào)季的业绩超出(chū)预期，但目前来看，这(zhè)还不足以让美国企业(yè)重回增(zēng)长轨(guǐ)道。就连美联储官员也预测今(jīn)年晚些时候会出现“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过(guò)，美国银(yín)行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰退做准(zhǔn)备而(ér)采取(qǔ)防御措施，最终可能(néng)会(huì)付出(chū)高昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周(zhōu)期性的行业往往(wǎng)在衰退前的6个月内表现优异。直到真(zhēn)正(zhèng)的经济衰退到来，防(fáng)御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地位(wèi)通常会在(zài)下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经(jīng)济衰(shuāi)退将从第三(sān)季度开始。

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