近日，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河(hé)北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执(zhí)行(xíng)，而(ér)后(hòu)山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至(zhì)目前(qián)，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港(gǎng)口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦(jiāo)研(yán)究员阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近(jìn)两个月来(lái)，焦炭期(qī)货的下跌是(shì)宏观(guān)、产业等多因素共(gòng)同(tóng)作用的结(jié)果。首先(xiān)，宏(hóng)观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴(bào)雷(léi)，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强(qiáng)预(yù)期在经(jīng)过1—2月的反复发(fā)酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏(sū)”，这也使得黑色系商品交易需求(qiú)利多的信心(xīn)不足。其(qí)次，产(chǎn)业层(céng)面，今年(nián)煤(méi)焦最大产业利空来(lái)自焦煤(méi)的进口(kǒu)，3月份(fèn)澳洲焦煤(méi)近2年来首(shǒu)次(cì)通关(guān)，并于(yú)4月进一(yī)步(bù)改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口(kǒu)量也(yě)出现较(jiào)大增(zēng)长。根据海(hǎi)关总(zǒng)署统(tǒng)计，今年3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期(qī)仅为7.8％。同(tóng)时，该(gāi)进口量也几乎(hū)是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量(liàng)释放削弱了国(guó)内煤企(qǐ)的(de)议价能(néng)力，焦炭(tàn)成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)不(bù)断走(zǒu)高的同时，黑(hēi)色(sè)终端需(xū)求表现一般，国家统计局公(gōng)布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引发(fā)了(le)市场对(duì)煤、焦、钢(gāng)产业链的负(fù)反(fǎn)馈担忧(yōu)。综瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织上所述，焦炭成本端、需求端(duān)均有明显利(lì)空驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观(guān)支(zhī)撑不(bù)足，多因素共振带动焦炭(tàn)期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下(xià)跌，并不(bù)是自身的(de)供需(xū)矛盾(dùn)驱动，而(ér)是受(shòu)焦煤的(de)拖累。焦(jiāo)煤因国内产量(liàng)稳增(zēng)和进口(kǒu)量(liàng)大增，供(gōng)需关系逐步向宽(kuān)松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤价自(zì)年(nián)初就开(kāi)始呈(chéng)偏(piān)弱走势运行。其(qí)间，受内(nèi)蒙古(gǔ)地(dì)区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反(fǎn)弹后开始加速回落。另(lìng)外，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压(yā)力向(x瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织iàng)原(yuán)材料端传导。因(yīn)此(cǐ)，在失(shī)去成(chéng)本支撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤(méi)焦研究员(yuán)冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出现触底(dǐ)反弹(dàn)，而(ér)焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区(qū)焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭(tàn)期价的反(fǎn)弹给(gěi)出(chū)升水现货空间(jiān)，买现卖期(qī)套利需(xū)求(qiú)增加对现货市场信心有所提(tí)振，刺激焦企(qǐ)有(yǒu)提涨意(yì)愿，但短期(qī)全面(miàn)提涨(zhǎng)并成功落地的(de)概率较小(xiǎo)，主要原因是(shì)目(mù)前焦企整(zhěng)体盈利(lì)情(qíng)况尚(shàng)可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材(cái)需求并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则(zé)保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化(huà)企业开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提(tí)涨的是内蒙(méng)古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利润会因为(wèi)地(dì)区(qū)、设(shè)备(bèi)区别而(ér)存在很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非(fēi)主(zhǔ)流焦化企业(yè)的(de)副(fù)产品较少，整体产线的(de)经济性一般，对降价的承(chéng)受能力偏低，也因(yīn)此(cǐ)率先(xiān)开(kāi)始提涨，不过(guò)对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或(huò)需求明显增(zēng)加(jiā)的(de)情况(kuàng)下，焦价提涨难度(dù)较(jiào)大。

　　记者(zhě)了(le)解到，5月下半月(yuè)以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划(huà)复产，日均铁(tiě)水(shuǐ)产(chǎn)量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需(xū)求较好(hǎo)，但钢厂持续(xù)采取低原(yuán)料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平，煤焦近(jìn)期供(gōng)应也有(yǒu)适当(dāng)的减量，以缓解(jiě)自身高库(kù)存的(de)压力。基(jī)于此种库存格局，煤(méi)焦的(de)议(yì)价主动(dòng)权仍掌握(wò)在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货提(tí)涨，期货(huò)为何反而大(dà)跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于(yú)国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤(méi)供应短期内有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也(yě)处于主动限产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周供减(jiǎn)需(xū)增，基本面边际改(gǎi)善，但钢(gāng)联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维(wéi)持接近240万(wàn)吨的水平，在终端需(xū)求表现一(yī)般的背景下(xià)，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍有转弱(ruò)预期(qī)。中(zhōng)长期(qī)来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局(jú)大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且(qiě)蒙煤实际(jì)生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中(zhōng)长协(xié)重新定价后(hòu)，预计进口量(liàng)会得到改善(shàn)。因(yīn)此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观(guān)，导致期货和(hé)现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅(fú)明显大于板块内其他(tā)品种，估值相(xiāng)对(duì)偏低，这也使得继续杀(shā)估值的驱动(dòng)明显减弱，而估值(zhí)修复(fù)配(pèi)合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息(xī)，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然乏(fá)力(lì)，钢厂复产将会(huì)再次(cì)加重其供需压力，需求负(fù)反(fǎn)馈仍将(jiāng)会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳(yàn)成说，短期(qī)煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以底(dǐ)部区(qū)间振荡走势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预(yù)期(qī)未变，在估(gū)值回升后(hòu)仍将是(shì)板块内(nèi)空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为(wèi)，目前煤焦有(yǒu)三(sān)条主线：一是焦煤供(gōng)应(yīng)宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端压(yā)力；二是终端需求存疑，负(fù)反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海(hǎi)外衰退预期如(rú)何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应(yīng)宽松是大(dà)概率事件，且(qiě)4月地产数(shù)据表现依然一般(bān)，负反馈以及(jí)粗(cū)钢平控都是压低(dī)铁水(shuǐ)产量的可(kě)能(néng)因素(sù)，因此煤焦即便(biàn)出现超(chāo)跌反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期来看也(yě)是易跌(diē)难(nán)涨。

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