尽管周(zhōu)五大幅(fú)反弹(dàn)，中证TMT指数(shù)自4月10日(rì)以(yǐ)来累计最大(dà)跌(diē)幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年 机(jī)构预计5月见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概(gài)率创新高(gāo) 逢低加(jiā)仓(cāng)是最(zuì)佳策略。

　　围(wéi)绕(rào)今(jīn)年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出(chū)现(xiàn)在4月(yuè)8日，高点调整(zhěng)幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日(rì)，计算机、通信、传媒(méi)和(hé)电子自年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万(wàn)得(dé)全(quán)A的表现。由(yóu)于(yú)今(jīn)年出现了以(yǐ)AI+代表的大型产业(yè)趋势(shì)，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显(xiǎn)超(chāo)额收(shōu)益(yì)，那么(me)今年演化为TMT大(dà)年的概率已经(jīng)非常大。

　　所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文="TMT迎逢低加仓(cāng)良(liáng)机！以史(shǐ)为鉴机构(gòu)预计后续盛夏攻势(shì)大概率创新高，核心(xīn)受益标(biāo)的一(yī)览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105109367.png">

　　进一步(bù)来(lái)看(kàn)，若参考历史的调整(zhěng)时间和幅(fú)度，可能这一轮调整并(bìng)没有结(jié)束(shù)。以TMT大(dà)年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻(gōn所想皆所愿,所愿皆所得的意思是什么，所想皆所愿,所愿皆所得的意思英文g)势”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁动后往往会有一波(bō)明显的调整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)开(kāi)始(shǐ)的时间来看，每年四月份到九、十月(yuè)份(fèn)期间会(huì)有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月(yuè)底七月初，到了2014年(nián)、2019年(nián)提(tí)前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较(jiào)早是4月(yuè)初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应的推(tuī)动下，盛(shèng)夏(xià)攻势开始的时间越来(lái)越早。对此，有业(yè)内人士(shì)预计，基本在一季报披(pī)露结束(shù)后，假设(shè)按此速(sù)度(dù)再调整一段时间，估计在5月基本(běn)见底后将(jiāng)迎(yíng)来(lái)“盛(shèng)夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加仓是(shì)最佳策(cè)略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计(jì)算(suàn)机转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预(yù)期的AI赋能消费电子板块(kuài)受(shòu)益标的(de)。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随(suí)着AI+/数字经济/自(zì)主可(kě)控(kòng)等(děng)大产(chǎn)业趋势以及政(zhèng)府支持力度进(jìn)一步加(jiā)大、资(zī)本开支增加、订单增加和产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋(qū)势，进入盛(shèng)夏(xià)攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还(hái)会(huì)创新高(gāo)。考(kǎo)虑今年年初春季(jì)躁动是(shì)计算(suàn)机占优，招商证券张夏认为按照历史经(jīng)验，要么计(jì)算(suàn)机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为(wèi)，伴(bàn)随二季(jì)度(dù)业绩窗口(kǒu)期的(de)到(dào)来，市(shì)场表现将更贴合业(yè)绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议关注短期维(wéi)度业(yè)绩可能(néng)超预期的部分(fēn)消费板块，电子行业有(yǒu)望(wàng)体现(xiàn)出相对优势。

　　从细(xì)分环节进一步来看，广发策略4月17日(rì)研报指出，电(diàn)子(zi)行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于AI服(fú)务器及相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略(lüè)认为，AI服务(wù)器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载体(tǐ)和基(jī)础(chǔ)。数据量和算力(lì)的(de)提升明显拉升了AI服(fú)务器中存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等(děng)电子(zi)产品(pǐn)的量与价，给相(xiāng)关电子厂商(shāng)带来(lái)了机会。国海证券同样在研报中指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为(wèi)全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来(lái)基本面(miàn)的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样(yàng)表示(shì)，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广(guǎng)，对于算(suàn)力的需求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建议(yì)重点关注景嘉微(wēi)、海(hǎi)光信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技(jì)等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日研报表示(shì)，AIGC正在(zài)催(cuī)化(huà)前述(shù)光通信重要环节，相关(guān)公司(sī)将深度受益AI带来的增量(liàng)需求。建议关注国产(chǎn)光模块龙头公(gōng)司(sī)：中际旭创(chuàng)、新(xīn)易(yì)盛、光迅科技(jì)；高速光(guāng)引擎光器件核心供应商天孚通信(xìn)；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在4月21日(rì)研报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普(pǔ)通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落地，市(shì)场对AI服务器的需求日益增加(jiā)，市(shì)场扩容在即(jí)，建议(yì)关注沪电股份、生(shēng)益科技(jì)、联(lián)瑞新(xīn)材、生(shēng)益电子、兴森科(kē)技等企业(yè)。

　　另一方面，对于(yú)相关电子产品(pǐn)，广发策略表示，电子厂(chǎng)商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端(duān)设备(bèi)打开新(xīn)成长空间。此(cǐ)外(wài)，东海证券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明(míng)确，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建议，AI创新(xīn)持续催化，关注(zhù)AIoT设(shè)备及(jí)服务器产业链(liàn)。其中，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言(yán)模型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包(bāo)括海康威视、传音控股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于(yú)全(quán)球(qiú)算(suàn)力(lì)需(xū)求爆发(fā)式增(zēng)长的AI服务(wù)器产业链，包(bāo)括(kuò)工业(yè)富联、沪电(diàn)股份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰(tài)科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业(yè)链(liàn)，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期(qī)强化的智(zhì)能手机产业(yè)链(liàn)，包括光弘科技(jì)、闻泰科(kē)技、传音控(kòng)股(gǔ)、顺络电(diàn)子、东山精密(mì)等。

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