北京时间周五晚间，备受关注的4月美国非(fēi)农数据出炉，其中新增(zēng)就业(yè)25.3万人，高(gāo)于预期的18万(wàn)人，打断了此前(qián)两(liǎng)个(gè)月连续(xù)环比下降的节(jié)奏；失(shī)业率继续(xù)下降至3.4％；更受关注的平均(jūn)小时工资环比上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上(shàng)个(gè)月略有上(shàng)升。

　　可以被(bèi)视(shì)作利(lì)好的是，美国劳工部将今年2月和3月非农数据均大幅(fú)下(xià)修超(chāo)7万人，至24.8万和16.5万(wàn)人(rén)。

　　随着(zhe)焦点转换，本周持续承压的美国地区银行(xíng)股也获得喘息的机会。截至(zhì)发稿，周五(wǔ)盘前西太平洋合众银(yín)行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平(píng)线国(guó)家银行(xíng)（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据(jù)发布后，黄(huáng)金短线急挫逾10美元/盎司(sī)；美元指数(shù)短线(xiàn)拉升35点(diǎn)；美国10年期(qī)国债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五收盘(pán)，COMEX黄金期货6月(yuè)合约收于2024.8美元/盎(àng)司(sī)，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白银(yín)期(qī)货7月合约(yuē)收于25.93美元/盎司，跌幅为(wèi)1.13％。

　81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程　

　　物产中(zhōng)大期货高级宏观分析师(shī)周(zhōu)之云告诉期货(huò)日报记者，周五晚间公布的(de)非(fēi)农数据远高(gāo)于前值且显著偏(piān)离投行们预测的中值(zhí)。此前公(gōng)布的ADP数据在3月(yuè)份增加14.2万人(rén)后(hòu)，4月增(zēng)长了29.6万人，增长(zhǎng)幅度达到9个月以来的(de)最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　记者(zhě)注意(yì)到，美(měi)国4月非农(nóng)数据公布后，美股期货短线(xiàn)走低，美元指数短(duǎn)线拉升，贵金属下跌。尽管科技和金融行(xíng)业持(chí)续裁员，但不断下降(jiàng)却仍然高(gāo)企的劳动(dòng)力需(xū)远远(yuǎn)抵(dǐ)消了裁(cái)员的影响，也超(chāo)过(guò)了信贷紧缩带来的(de)大(dà)约2.5万(wàn)招聘减少。4月非农(nóng)就业(yè)的(de)季节性因素(sù)相对于新冠大流(liú)行前(qián)也有了有利的发展，为(wèi)就业(yè)人数的增长提(tí)供了5万—10万人的支持。

　　“不(bù)过，我们还是应该对就(jiù)业(yè)数据保(bǎo)持(chí)一定的谨慎，因为(wèi)本周早些时(shí)候，美国3月(yuè)份的就业机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续(xù)下降，为连续第三个(gè)月下跌，创下2021年5月(yuè)以来最(zuì)低。JOLTS现在(zài)确(què)实(shí)指向了与其(qí)他劳(láo)动力市(shì)场数据(jù)相(xiāng)同(tóng)的方(fāng)向：劳动力市场正在降温。包括(kuò)最近几周(zhōu)的首次(cì)申请失(shī)业金(jīn)人(rén)数也呈现(xiàn)上升趋势。”周之云说。

　　从(cóng)趋势上(shàng)看，周之云认为，加息会导致消费者信(xìn)贷和企业(yè)融(róng)资(zī)成本上升，进而迫使雇主(zhǔ)削(xuē)减支(zhī)出(chū)包括裁员等，从(cóng)而(ér)减缓经(jīng)济(jì)增长。短期强(qiáng)劲(jìn)的(de)非农就业数(shù)据(jù)会(huì)让市场对于下半年货币政策放松进程有所改变，进(jìn)而(ér)对(duì)商品的流动性溢价部分有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)少(shǎo)，但从中长期来看，美国会继续朝着衰退的方向前进，后市继(jì)续看好贵金属的表(biǎo)现。

　　非农(nóng)数据(jù)公布后，贵金属进入调整期？

　　“4月非农就(jiù)业新(xīn)增人(rén)数超预期将引(yǐn)导贵金属步入(rù)调整。对于贵金属而言，3—4月的大幅冲高主(zhǔ)要受益于其金融属性，尤其是市场预(yù)计5月是美联储最后一次加息，且预计9月之后可能(néng)降息，这导(dǎo)致(zhì)美元名义利率(lǜ)回落，在通胀温和回(huí)落的情况下(xià)，美(měi)元实际利率有了明(míng)显的下行。”广(guǎng)州金控期货研究所副总经理(lǐ)程小(xiǎo)勇说。

　　记者注意到，5月3日(rì)，美联(lián)储议息会议如期加息25个(gè)基点，将(jiāng)政策(cè)利率联(lián)邦基金利(lì)率的目标区(qū)间(jiān)从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍(bào)威尔在(zài)记者发(fā)布会上(shàng)的讲话暗示加息(xī)临近尾声，因(yīn)此美元(yuán)指(zhǐ)数和美债收益率大(dà)幅回落(luò)。

　　然(rán)而，美(měi)联储会后声明表示，委(wěi)员会将密切关注(zhù)未来发布的信息，并评估其(qí)对货币政策的影(yǐng)响(xiǎng)，且(qiě)鲍(bào)威尔在(zài)新闻发(fā)布会上表示(shì)，美联储焦(jiāo)点仍在(zài)双重使命上。这意味着(zhe)美(měi)联(lián)储是否结束加(jiā)息需要看到通(tōng)胀明显回落。至于是否要开始降息，需要(yào)看到就业(yè)市场(chǎng)出现(xiàn)明显恶化。从历史经验来看，美联储加息看通(tōng)胀，降息看(kàn)就业。

　　徽商期货(huò)贵金(jīn)属(shǔ)分(fēn)析师从姗姗告诉(sù)记者，美(měi)国银行业风波持续发酵、经济(jì)走弱预期升(shēng)温叠加(jiā)市场预期美联储年内或将(jiāng)降息，贵金属振荡偏强(qiáng)运行。美国就(jiù)业数据(jù)超预期(qī)，美债收益率、美元指数走高，贵(guì)金属短线大幅(fú)下挫。这81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程份超预期的非农报(bào)告，这让(ràng)美联储陷入困(kùn)境，美(měi)联储希望暂(zàn)停加息，甚至(zhì)可能(néng)很快就需要降息(xī)，但就业市场并不配合，美国就业市(shì)场依然(rán)强劲(jìn)，美联储(chǔ)可能在长时间内维持(chí)高利率。

　　光大期(qī)货贵金属分析师(shī)展大鹏告(gào)诉记者(zhě)，4月美国非(fēi)农就业数据和时(shí)薪增速全(quán)面超(chāo)预期，表明美国当前劳动力(lì)市(shì)场仍(réng)十(shí)分强(qiáng)劲，美联(lián)储控通胀压力加大，这也就意味着(zhe)美联储可(kě)能(néng)会在(zài)较长(zhǎng)时间内维持高利率环境，且6月再次(cì)加息的预期开始回(huí)升。

　　“美(měi)国非农数据(jù)强于预期(qī)或在(zài)短期提振美元指数和(hé)美债收益率，从而打(dǎ)压贵金属的涨势(shì)，但中期看(kàn)，美联储5月(yuè)会议加息(xī)25BP后暗示停止加息，货(huò)币政(zhèng)策进入新(xīn)阶(jiē)段(duàn)，市(shì)场(chǎng)将加大对(duì)下半年(nián)降息的博弈，贵金属将获得提振而走强，使均值平台(tái)不(bù)断上(shàng)移。”广发期货(huò)贵(guì)金属研究员(yuán)叶倩(qiàn)宁表示。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮美联储停止降息后的(de)表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，尽管此(cǐ)后美国经济仍市场(chǎng)偏强运行一段时间，失业率继续走低，但(dàn)美联储并未再次加息(xī)，而贵金属则在美(měi)债收益(yì)率(lǜ)持续下行的情况下，呈现振荡走强的(de)趋(qū)势。但当前情况不同(tóng)的是，通(tōng)胀率(lǜ)相对更高，而黄金价格对(duì)降息(xī)并(bìng)未提前预期更(gèng)多(duō)。

　　虽(suī)然目(mù)前距离降息仍有时间(jiān)，美联储表示美国银行(xíng)系统仍健(jiàn)康(kāng)并(bìng)有弹性，但高利率(lǜ)环境下(xià)美国银(yín)行系统(tǒng)风险并未(wèi)解除，在第一共和银行(xíng)宣布被(bèi)接管收购(gòu)后(hòu)，因银行(xíng)业(yè)长期存在(zài)的弱(ruò)点(diǎn)，又(yòu)有(yǒu)多家(jiā)区域(yù)性银行出现股价暴跌。存款仍在持(chí)续(xù)流出使(shǐ)银(yín)行融资成本正在攀升，信贷收(shōu)紧(jǐn)将不断向实体经济蔓(màn)延(yán)，美国2023年一季度(dù)实际GDP年化(huà)环比增长1.1％，不(bù)仅(jǐn)比去年四季度2.6％的(de)增(zēng)速(sù)大幅(fú)放缓81的算术平方根是多少，81的算术平方根计算过程，而(ér)且(qiě)远不及预期(qī)的(de)1.9％，具(jù)体(tǐ)看企(qǐ)业投资和库存对GDP拉动转负(fù)，但(dàn)消(xiāo)费(fèi)的拉动(dòng)上升反(fǎn)映(yìng)出(chū)一定的韧性。未来(lái)随(suí)着经济下行压(yā)力不断上升，市场预期(qī)下半年美国GDP将出现(xiàn)负增长。“总体上在风(fēng)险和(hé)衰退的共同影响下，美债收益率和美元(yuán)指数将持续承压，避险需求提振下，贵金属价(jià)格有望再创历史新(xīn)高，长(zhǎng)线可维持(chí)逢(féng)低买入配(pèi)置(zhì)思(sī)路(lù)，短(duǎn)线则可买入黄金和白银虚值看涨(zhǎng)期权把握突破行情。”叶倩宁说(shuō)。

　　程(chéng)小勇介绍说(shuō)，从黄金的(de)供(gōng)需数据(jù)来看，黄金的(de)需求实际上是(shì)明显下(xià)降的(de)。世界黄金协会公布(bù)的数(shù)据显示，今(jīn)年第一(yī)季(jì)度剔除场外交易的全球黄金需求下降13％至1081吨，虽(suī)然各(gè)国(guó)央(yāng)行(xíng)和中国消(xiāo)费者需求较高，但其余(yú)投资者购买量(liàng)的减(jiǎn)少(shǎo)抵消(xiāo)了这一(yī)增长。其中对黄金价格其关键作用的黄金投资(zī)需在一季度同比下(xià)降50％左右，较去年四季度(dù)有所增长，大(dà)约为273.74吨(dūn)，去年(nián)同期高达558.41吨。其中，实(shí)物金条(tiáo)和(hé)硬币方面的黄金需求(qiú)为302.41吨，高于去(qù)年(nián)同(tóng)期(qī)的287.74吨，但(dàn)低(dī)于去(qù)年四季度的340.25吨；黄(huáng)金(jīn)ETF及(jí)类似(shì)产品(pǐn)需求(qiú)下降(jiàng)28.67吨，去年同期高达270.67吨。白(bái)银方面(miàn)，由于美国经济指标耐用品(pǐn)订单等指标走弱，商品属(shǔ)性更强的白银因需求(qiú)受经济下(xià)行(xíng)拖累而(ér)涨(zhǎng)幅(fú)受(shòu)限(xiàn)。因此，金银比价(jià)大概率继续攀升。世界白(bái)银协(xié)会预计(jì)2023年(nián)白银实(shí)物消(xiāo)费较2022年下降16％。

　　之前美(měi)联储加息25个基点在议(yì)息(xī)前(qián)已经被(bèi)充分计提，议息前(qián)的谨慎转(zhuǎn)变为议息后的(de)乐观，因此黄金市场一度表(biǎo)现为极为(wèi)乐观，伦敦现(xiàn)货黄(huáng)金甚(shèn)至(zhì)创(chuàng)出(chū)了历史新高。

　　“目前欧(ōu)美央(yāng)行(xíng)加息(xī)靴子落地，且(qiě)银行业风(fēng)险仍在蔓延，避险情绪提振贵金属价格。此外，随着经济走弱预期升温(wēn)，预计美联储(chǔ)下半(bàn)年大概率暂停(tíng)加息(xī)并将进入降(jiàng)息周期，实际(jì)利率(lǜ)或将(jiāng)继续下行(xíng)，贵金属中(zhōng)长期仍具(jù)有较(jiào)高配置价值。”从姗姗说(shuō)。

　　展大鹏则认为，对(duì)于黄(huáng)金而言，市场寄希望于(yú)美联储最后一次加息落地然后转降息预期，从而刺激(jī)价格(gé)继续高走，从(cóng)这个角(jiǎo)度考虑(lǜ)黄金确实存在(zài)恢复上行趋势的可能性。但当前美通胀仍在高位，美联储货币(bì)紧缩动(dòng)作(zuò)并没有结束，官员们(men)的讲话仍偏鹰(yīng)派，5％的利率可(kě)能会维系较长一(yī)段时间(jiān)，且高利率环境到底会对经济和金融市场产生怎样的影(yǐng)响(xiǎng)也未(wèi)可知，因此在(zài)当(dāng)前看多观点(diǎn)出奇一(yī)致(zhì)，且海外看多头寸比较拥挤的情况下(xià)，对待(dài)金价节节攀高的观点谨慎为上。

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