“一带一路”对冲(chōng)欧美拖(tuō)累无(wú)疑是2023年出口最大的看点。即使考(kǎo)虑去(qù)年(nián)的低基数，4月(yuè)的出口(kǒu)增(zēng)速也不赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济(jì)体整体(tǐ)偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在(zài)中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么(me)在增量上就可(kě)能(néng)对冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年(nián)的(de)出口(kǒu)增(zēng)速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前观察的中国的(de)出口“不看(kàn)港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国(guó)、越(yuè)南(nán)出口通胀作为(wèi)传统(tǒng)观察中(zhōng)国出口增速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结(jié)构向“一带(dài)一路”国家转移(yí)，其对中国出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路(lù)运输占比和(hé)增(zēng)速快速上升，导致(zhì)港口数据(jù)与实际出(chū)口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南出口增(zēng)速与(yǔ)中国出口基本保持统一(yī)趋势(shì)，但(dàn)由于产品(pǐn)结构差异(yì)，2023年以来(lái)两者产生较大背离(lí)。出(chū)口结构性变化背景下(xià)，传统观察框架(jià)适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波(bō)动(dòng)可能加大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍(réng)在于“一(yī)带一(yī)路”国家(jiā)。除低基数影响之(zhī)外，4月(yuè)对俄出口的高(gāo)增反映“一带(dài)一路”贸易持(chí)续活跃，沿(yán)路经济带(dài)仍是(shì)我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时(shí)回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额(é)保(bǎo)持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结(jié)构继续(xù)延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出(chū)口金额(é)维(wéi)持(chí)强势(shì)，增速较3月进一步加快部分(fēn)源于去年低基(jī)数原(yuán)因，不(bù)过对同比(bǐ)的拉动仍(réng)明显好于韩(hán)国，半(bàn)导体出口(kǒu)跌幅则相较韩(hán)国(guó)更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐(qí)升(shēng)的汽车(chē)出口反映海外车(chē)市较(jiào)高景气度与产(chǎn)业(yè)链韧(rèn)性(xìng)仍(réng)可在一段时间(jiān)内(nèi)支(zhī)撑出口，而受全球半导体周期影响，集(jí)成(chéng)电(diàn)路(lù)4月出口量与价(jià)格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变(biàn)数：“一带一(yī)路(lù)”的空(kōng)间(jiān)有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的(de)作用，那么如何去(qù)评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈(yì)。在全球(qiú)经济和(hé)贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性可能主要来自(zì)于存量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些国(guó)家(jiā)的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口份额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估(gū)计(jì)拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大(dà)的10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观(guān)三种情形(xíng)下的进口增速情况，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年(nián)欧(ōu)美日(rì)韩(hán)的年均(jūn)下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少(shǎo)的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国出(chū)口增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓(huǎn)的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出(chū)口增速可能略高于(yú)0％。对(duì)欧美日等发达经济体出口增(z兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗ēng)速预测，思路为在(zài)中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或是经济增速大幅(fú)下行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出具(jù)有参考意义的三年，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情景作(zuò)为(wèi)参(cān)考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美(měi)欧有可能(néng)在下半年陷入温和衰退，我们(men)选择(zé)2009（全(quán)球金(jīn)融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破裂，全球(qiú)经济温和(hé)放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据(jù)预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国(guó)出(chū)口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设(shè)对其余(yú)国家(jiā)（在我(wǒ)国出口(kǒu)中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增速(sù)预(yù)测(cè)按照IMF对2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得出其余国(guó)家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主(zhǔ)要来自于两个方(fāng)面：数据口(kǒu)径差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自(zì)中国进口(kǒu)的数据和中国向(xiàng)各国出(chū)口(kǒu)的(de)数据存在差异（无论是绝对量还(hái)是增速(sù)），有时这(zhè)一差异还较(jiào)大，一般而言中国出(chū)口端(duān)的增速会更高，这意(yì)味着我们基于“一带一路(lù)”国家进口数据的测算是低(dī)估的；外需方面(miàn)，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的不确(què)定性，可能(néng)在今年下半年、也可能在(zài)明年，若后者出现，那么(me)2023年发(fā)达(dá)经济体对于中国出口的拖累(lèi)可能没有(yǒu)那么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济(jì)体经济增长不及(jí)预期，对外需拉(lā)动不(bù)足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美(měi)经济韧性超预(yù)期，对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累(lèi)不足(zú)。

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