金融界4月28日消(xiāo)息 为规范(fàn)开展内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通(tōng)合作相(xiāng)关(guān)业务，保护(hù)境内外投资者(zhě)合法权益，维护(hù)利(lì)率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人(rén)民银行有关部(bù)门负责人(rén)表(biǎo)示，未来中国人民(mín)银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发(fā)展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度，优(yōu)化(huà)交易清(qīng)算安排，为境外投资(zī)者提供(gōng)更(gèng)加便利高效的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将结合(hé)各方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对(duì)等(děng)互利的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银(yín)行有关部(bù)门负责(zé)人(rén)就《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的(de)境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人(rén)民银行关于境外央行、国际(jì)金融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币(bì)投(tóu)资银行间市(shì)场(chǎng)有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做好境(jìng)外机(jī)构投资(zī)者投资银行间债券市场有关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债(zhài)券市场(chǎng)互联(lián)互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成(chéng)银行间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)准入备案(àn)的境外投资者(zhě)等，可根据《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定(dìng)参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内(nèi)外投资者(zhě)可以签署的协议(yì)范围是(shì)什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通”交易前可(kě)以与交易对手(shǒu)方签署(shǔ)经中国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以(yǐ)及中央清(qīng)算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者(zhě)应(yīng)当(dāng)将是否签署协议、签署协议(yì)类型等(děng)事项向(xiàng)中(zhōng)国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心备(bèi)案(àn)。目前，中国银行间市(shì)场(chǎng)交易商协(xié)会正(zhèng)在(zài)研究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也(yě)可(kě)供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资(zī)者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”境外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平台、境内电子(zi)交易平台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加(jiā)入其他(tā)受认可的电子(zi)交易平台，受(shòu)认可(kě)的境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关(guān)安排(pái)，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资(zī)者进行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国外汇(huì)交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易在境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)达成，交易一经达成即视为(wèi)交易已确认。境外投(tóu)资者可(kě)通过中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的(de)境外(wài)电子交易平台与境内电子交易(yì)平台(tái)的连接(jiē)，向境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价(jià)商达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证(zhèng)监会认可的(de)境外(wài)清(qīng)算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民(mín)银行认可的境内清算(suàn)机构为银行间(jiān)市场(chǎng)清(qīng)算所(suǒ)股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简称上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所），香港证监会认可的(d腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码e)境外清算机构(gòu)为香港交(jiāo)易所旗(qí)下香港场外结算有限公司（以下(xià)简称场(chǎng)外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)集(jí)中清算的主(zhǔ)要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获(huò)得场外结算公(gōng)司清算会员资格或作为清算客户(hù)委托场外(wài)结算(suàn)公司综合清(qīng)算(suàn)会员代(dài)理清算，并与场外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员(yuán)签(qiān)订(dìng)客户(hù)清(qīng)算协(xié)议。交易达(dá)成后，境内外清算机构对交易进行风控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合(hé)集中清算(suàn)要求的交易及(jí)时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场外结算(suàn)公司或(huò)其综合清算会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内(nèi)外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替(tì)代是指清算机构作为中央(yāng)对手(shǒu)方针对(duì)已成交的交易充当买方的(de)卖(mài)方和卖方的(de)买(mǎi)方(fāng)的一种法(fǎ)律安排，并据此(cǐ)与买方和卖(mài)方(fāng)建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北(běi)向互换(huàn)通”业(yè)务中，境(jìng)外与境内参与者达(dá)成的交易在经过(guò)上海清算所与场外结算公(gōng)司的集中(zhōng)清算(suàn)审核后，上海清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司于当(dāng)日将交易(yì)进行合(hé)约替(tì)代，进入集中(zhōng)清(qīng)算，生成为三个独(dú)立的新合约(yuē)，分别为境外参与者与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司、场外结算公司与上海清(qīng)算所、上(shàng)海清(qīng)算所与境内(nèi)参与者(zhě)之间的合约。境(jìng)外(wài)与(yǔ)境内参(cān)与者之(zhī)间将(jiāng)不再存在合同关系。对于未纳入(rù)集(jí)中清算的交易，依照成交双方约定的处置(zhì)方式进行处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通”业务(wù)场景下的跨境资(zī)金流动(dòng)如何管理？

　　答：在(zài)“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间(jiān)的跨(kuà)境资(zī)金结算主要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结(jié)算公司可(kě)在境内银行开立人民币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和人(rén)民币(bì)“互(hù)换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况(kuàng)下(xià)应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算需要在应急情况下所融入(rù)资金(jīn)的本息和费(fèi)用以及符合中国人民(mín)银行(xíng)规定的其他(tā)收入支(zhī)出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将(jiāng)针对(duì)双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立(lì)“互换通”资源池(chí)安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池(chí)独立于每一中央对手方从各(gè)自清算参与(yǔ)者收取(qǔ)和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金(jīn)、清算基金(jīn)之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊(tān)。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以场外结(jié)算公司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算(suàn)公司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在(zài)以上海(hǎi)清算所名义于(yú)境内开立的(de)“互(hù)换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内资金可豁免(miǎn)跨(kuà)境(jìng)债权债(zhài)务(wù)登记及额(é)度(dù)管(guǎn)理要求(qiú)。场外结算(suàn)公司与上(shàng)海清算所每日基于双方清(qīng)算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银(yín)行(xíng)办(bàn)理人民币或(huò)外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的(de)机构应当及(jí)时履行报送义(yì)务。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管(guǎn)银(yín)行应当向人民(mín)币跨境收(shōu)付信息管(guǎn)理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息(xī)；被撤销的交易(yì)如(rú)涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境内结算银行应当进行(xíng)跨境人民币(bì)收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资者等(děng)相关(guān)主体应当按照规(guī)定履(lǚ)行国际收支统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算所(suǒ)集(jí)中进行国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海(hǎi)清算所清算的交易或资(zī)金(jīn)收付，由(yóu)境内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通(tōng)”实行(xíng)额度管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情(qíng)况，初期全(quán)市(shì)场每日交(jiāo)易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民币（即(jí)全部境外投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”开(kāi)展利率互(hù)换交易在轧差(chà)后的(de)名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人(rén)民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司(sī)之间净头(tóu)寸(cùn)对应的“互换通”资(zī)源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根据(jù)市(shì)场发展情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应(yīng)当遵(zūn)守的人民(mín)币购售业务相关规定(dìng)具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)的相关文(wén)件主要包(bāo)括：《中国人民银行关于明确(què)跨境人民币业务(wù)相关问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行关于调整人民(mín)币购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币购(gòu)售业(yè)务范围(wéi)的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理(lǐ)局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办公厅关于加强境外金融机构(gòu)进入银行(xíng)间外汇市场开展人民币购(gòu)售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于完善人民币购售业务管(guǎn)理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务(wù腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码)境外参加行和(hé)境外清算行进(jìn)入银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用现有境外(wài)清算行(xíng)和境外参加(jiā)行的业务(wù)模式、产品(pǐn)种类和信(xìn)息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和(hé)人(rén)民币购售(shòu)业务管理(lǐ)规定，香港结算行(xíng)在(zài)境(jìng)内银行间(jiān)外汇(huì)市场平(píng)盘(pán)头寸时，应当(dāng)确保与其相关的境(jìng)外(wài)投资者在本机构(gòu)的资金兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解“使(shǐ)用外汇参与交易(yì)的，其交易到期或不(bù)再继续参(cān)与的，原(yuán)则上应(yīng)当通过香港结(jié)算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投(tóu)资者通过(guò)“北向互(hù)换通”投资内地(dì)银行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外投资者可(kě)在香(xiāng)港结算行办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平(píng)盘。初(chū)期，境外投资者可(kě)选择一(yī)家(jiā)香港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为(wèi)境外投资(zī)者办(bàn)理外(wài)汇(huì)资金兑换(huàn)时，应当做好真实性审(shěn)核相关工作(zuò)，确(què)保所兑换(huàn)的(de)资金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换(huàn)通”交易(yì)报告(gào)有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资者和相关金(jīn)融市场基(jī)础设施应当向中国人民银行认可(kě)的(de)交(jiāo)易(yì)报告库报告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇交易(yì)中心(xīn)是中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的“北向互换通”数据的交易(yì)报告库，在(zài)中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者(zhě)无需(xū)另行(xíng)报告。此外(wài)，中国人(rén)民银行和相关监管部门可以根(gēn)据需要向基础设施调取与境外(wài)投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配(pèi)套业务细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平(píng)台(tái)、境内外清算(suàn)机构将(jiāng)制(zhì)订(dìng)配套的业务规则等(děng)文件并(bìng)对外发(fā)布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者(zhě)提(tí)供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合(hé)各(gè)方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的(de)原(yuán)则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

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