个(gè)人养老金(jīn)业务试(shì)点落(luò)地半(bàn)年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入为(wèi)期一年的试(shì)点，在(zài)全国选取了(le)36个(gè)试点城市(shì)和(hé)地区进行推进。据人力资(zī)源和(hé)社会保障部数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年3月末(mò)，个人养老金开户(hù)数量达(dá)到3324万，市场(chǎng)空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养老金业(yè)务的(de)代销(xiāo)主渠道之一，证券公(gōng)司凭借其与权益产(chǎn)品(pǐn)的紧密联系和与(yǔ)投资者的深度(dù)了(le)解(jiě)，在养老基金销售(shòu)方面(miàn)已有多方实践。时(shí)值个人养老金业务试点推(tuī)行半年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养老金(jīn)代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥财富管(guǎn)理优势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个人(rén)养老金(jīn)市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在(zài)获得更多证(zhèng)券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人(rén扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌)养老金试点落地，14家券商获得(dé)代销资格。截至(zhì)今年(nián)3月31日，证(zhèng)监(jiān)会(huì)更新名录中个人养老金(jīn)基金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及(jí)中信证券(quàn)（山东）、中信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的(de)代销(xiāo)方(fāng)之一，证券公司在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金业务试点的铺开和(hé)推广(guǎng)中持续(xù)发力，个人养老金(jīn)业务也成为大型券商们(men)财富管理转型(xíng)的重要(yào)抓手。通过精心布(bù)局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券(quàn)商(shāng)充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可为

　　目(mù)前，个人养老金可投资的产品主要有四类(lèi)：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公(gōng)募基金。据人(rén)社(shè)部个人养老金产品名(míng)录显示(shì)，当前上线个人(rén)养老金产品共有652只，其中储蓄(xù)类产(chǎn)品、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销(xiāo)个人(rén)养老金产品资格受到明显限制，仅部(bù)分具备保险兼业代理牌照的证券(quàn)公司可销(xiāo)售养老保(bǎo)险(xiǎn)，大(dà)多数(shù)试点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基金上进(jìn)行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老金基金销售资格，完成全(quán)部40家基金管理(lǐ)公司共计126只(zhǐ)个人养老(lǎo)金基金产(chǎn)品的上线，基本实现个人养老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金业务负责人向中国基金(jīn)报记者介(jiè)绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基金(jīn)等发行养老基金管(guǎn)理人(rén)的(de)137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完善产(chǎn)品池(chí)。东方证券(quàn)亦表示，目(mù)前已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责人指出，从客户服务办理(lǐ)的角度看，大部分客(kè)户(hù)更愿(yuàn)意在产(chǎn)品(pǐn)货架(jià)丰(fēng)富的机构办(bàn)理个人养老金业务。因此在(zài)服务体系的(de)基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元的产品货架能够(gòu)带(dài)给客户(hù)更好的服务(wù)办理体验，产(chǎn)品(pǐn)布局(jú)的“全面”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资(zī)选择的角度(dù)讲，大部分客户对(duì)于金融产(chǎn)品的(de)特征和策略的认知、对(duì)自身(shēn)投(tóu)资能(néng)力、投资意(yì)愿(yuàn)、投资目的(de)的认知(zhī)较为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规(guī)划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产(chǎn)品(pǐn)”，就(jiù)成为服务机(jī)构的(de)“核心竞争力”。在全面引入个(gè)人养(yǎng)老金可投资的产品类型的基(jī)础(chǔ)上，各家机构需要深入、充分、严谨(jǐn)地(dì)研究每(měi)类(lèi)产品(pǐn)的特(tè)性；结合存量客户的个性化(huà)画像和(hé)客户特点，为客(kè)户提供切(qiè)实可行(xíng)的产品评估体系(xì)和养老规划方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来(lái)说，当前阶段认可并开通个(gè)人养(yǎng)老金账户的理由，一是来(lái)自开(kāi)户渠道的多重福利动(dòng)员，二是个人(rén)养老金带来的个税抵扣优惠。但不(bù)可否认(rèn)的(de)是(shì)，虽然开(kāi)户数(shù)量众多，但缴存比率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能取出，这每(měi)年12000元(yuán)自(zì)然(rán)是需(xū)要在账户(hù)内充分利(lì)用长期投(tóu)资(zī)，但(dàn)如何投资也令不少投(tóu)资者(zhě)犯(fàn)难：买什么、买多少，在(zài)哪(nǎ)买、怎(zěn)么买，选择越(yuè)多(duō)，困(kùn)难越多。现有养老产品(pǐn)的选择(zé)已令(lìng)投资(zī)者目不暇接，如何让投资(zī)者选择到适(shì)合(hé)自己的产品(pǐn)，证券公司的(de)投顾力量大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名高素(sù)质的投资(zī)顾问(wèn)，帮助客户(hù)甄(zhēn)选适(shì)合自身的养老产品，做好养老规划(huà)和资产(chǎn)配置，做(zuò)到客户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采取线上线下相结合的(de)方式，注重交流(liú)和(hé)体验，为(wèi)客户提供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾(céng)介绍，其(qí)结合个人养老金基(jī)金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水(shuǐ)平、投(tóu)研能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值(zhí)得信赖的养老金(jīn)基金；选(xuǎn)出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦(jiāo)股(gǔ)息”等特色养老(lǎo)金基金产(chǎn)品(pǐn)清(qīng)单，满足养(yǎng)老金客(kè)户个性(xìng)化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服务”企业员(yuán)工(gōng)

　　不(bù)得不承认的是，虽(suī)然证(zhèng)券公(gōng)司营(yíng)业(yè)网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不(bù)算(suàn)少，但远难以与大型商业银行(xíng)的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会上，该(gāi)行(xíng)高管透(tòu)露，截至(zhì)2022年末，该行已经(jīng)累计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户(hù)，位列全(quán)行业第三位，市(shì)场占(zhàn)有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于(yú)建设银(yín)行和工(gōng)商银行。相(xiāng)比之下(xià)，鲜(xiān)有券商愿意公布投资(zī)者通过其渠(qú)道开通个人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家(jiā)社(shè)会保险公共服务平(píng)台上仅可(kě)查询商(shāng)业银行(xíng)个人养老金业务开办情(qíng)况(kuàng)。其(qí)中显示，23家(jiā)获准开办个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)银行(xíng)中(zhōng)，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了基金交易(yì)业务、保险交易业(yè)务(wù)和(hé)理财交易业(yè)务(wù)。

　　与大(dà)型(xíng)商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务的规模相对有限，仍处于积(jī)极开拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽(suī)然网点数量(liàng)难以比拼，但券(quàn)商发力(lì)个人养老金业务，自有其(qí)独特(tè)“打法”。记(jì)者注意(yì)到，多家券商在推(tuī)广个(gè)人(rén)养老金业务时(shí)，将“一站式”服务(wù)作为宣传重(zhòng)点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安此前表示，其个人养老(lǎo)金业务(wù)从引(yǐn)导客户形成科学(xué)养老理财观念的长远视角(jiǎo)出发(fā)，为(wèi)客(kè)户提供从产品策略、到(dào)产品优选(xuǎn)、再到组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)的全周期(qī)专业资配服务和一站式(shì)的产品选择。中(zhōng)信证(zhèng)券亦推出个人养老金(jīn)投(tóu)资一站(zhàn)式(shì)解决(jué)方案“信养计划”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资(zī)产配(pèi)置、服务(wù)陪伴于一体的(de)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资综合服务。

　　除了(le)“引(yǐn)进来”并全方位服务(wù)投资(zī)者外(wài)，“走出去”也(yě)是部分券商开(kāi)拓个人养(yǎng)老金业务的解决方案(àn)。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向(xiàng)记者介绍(shào)，东(dōng)方(fāng)证券基于对个(gè)人养老金目标(biāo)客群的扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌深入研究(jiū)，将开发(fā)大中型(xíng)企业作为个(gè)人养老金客(kè)户拓(tuò)展的重点(diǎn)方(fāng)向，制定了“上海(hǎi)深度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证(zhèng)券协(xié)同(tóng)系统内成员公司开展走进(jìn)企业推广个人(rén)养(yǎng)老金活动，为(wèi)企业单位员工提供个人养老金上门服务，免去(qù)客户前往营业(yè)厅办理业务路上花费(fèi)的时间，提高服务效率，节约(yuē)客户时间。展(zhǎn)业初(chū)期组织了超过100场的(de)个人养老金(jīn)走进(jìn)企业服务(wù)活动，覆(fù)盖(gài)企业员工近万(wàn)人。

　　个人(rén)养老金制度(dù)试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基(jī)金报记(jì)者曹雯璟(jǐng)

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券商(shāng)代销(xiāo)个人养老金业务(wù)“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式展(zhǎn)业(yè)，逐鹿个人养老金市(shì)场。如(rú)今，个人养(yǎng)老金制度实施(shī)已有半年(nián)，相关产品的收益(yì)率和回(huí)撤情(qíng)况(kuàng)、产品能(néng)否(fǒu)真正(zhèng)满足养老(lǎo)诉求等(děng)问题，持续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进不出(chū)”，认购的(de)产品又是为了(le)满足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低(dī)波动、低(dī)回撤。如何做到从中长期保(bǎo)值增(zēng)值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的(de)关键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹配的(de)养老产品

　　同时服(fú)务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已(yǐ)然成为券商财富管理转型(xíng)的核心方向之一。通过不(bù)断(duàn)完善(shàn)客户服(fú)务体系，满足客户(hù)多(duō)层次金融需求，促进财(cái)富管理业务高质量发(fā)展，券商在业(yè)务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表示，在客(kè)户分类服务方面(miàn)，会(huì)根(gēn)据(jù)国家政策选择社保(bǎo)关系(xì)在(zài)先行城市(shì)（地(dì)区）、能享受税优且对(duì)税优(yōu)敏感、对理财有初步认知的客户进(jìn)行第一阶(jiē)段的重点服务，对其他(tā)客户会随着试点(diǎn)扩大和客(kè)户画(huà)像(xiàng)的(de)覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点关注(zhù)企(qǐ)事业单位员工，特(tè)别是大中型城市(shì)具(jù)有一定经(jīng)营规(guī)模(mó)的企业员(yuán)工，他(tā)们(men)能够享受个税抵扣的(de)优势，具备一定投资(zī)意识和财(cái)务(wù)认知；这类(lèi)人群对未来退(tuì)休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一个增量市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜(qián)在客群可以全市(shì)场覆盖。证券公司可(kě)以通过投研优势和专业(yè)投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积(jī)极等不同(tóng)风险(xiǎn)类型的养老基(jī)金(jīn)，帮助客户建立个(gè)人养老金投资(zī)计划。此外，证券公司可(kě)以通过加强顾问服(fú)务，帮助客户有效(xiào)应对投(tóu)资组合净值的波(bō)动，引导客户持续参与养老金投资(zī)，提升客(kè)户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务负责人表示，会(huì)针对不同风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)、不同(tóng)年龄结(jié)构和(hé)不(bù)同资金体量制定个性化养老策略。比如对(duì)每(měi)年(nián)享税优的(de)1.2万个人养老金，为居民（无需开(kāi)户）提供符合监管部门要求的金融机构和(hé)金(jīn)融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案(àn)例、养(yǎng)老讲堂等信(xìn)息(xī)和交(jiāo)易服务；对1.2万之外(wài)的资(zī)金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老(lǎo)计算(suàn)器(qì)、个性(xìng)化的补充养老解决方案、定期(qī)的(de)养(yǎng)老(lǎo)方案跟踪(zōng)报告以及养老直播服(fú)务，做好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务(wù)创(chuàng)新方面(miàn)，徐(xú)海(hǎi)宁认为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量(liàng)市(shì)场，承担起构(gòu)建养老金第三支(zhī)柱的重要(yào)使命(mìng)。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应加大资(zī)源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对个(gè)人养老金的认(rèn)知。走进企(qǐ)事业单位，通(tōng)过(guò)上门服务的方(fāng)式触达企(qǐ)业和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和(hé)投资教育活动，帮助客户了解个人养老金的重要(yào)性、投资策略和长期规(guī)划，激发客户对个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)的(de)兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在App服务功(gōng)能优化(huà)方面，建(jiàn)立内(nèi)容丰富的一站式(shì)个人(rén)养(yǎng)老金专区，既包括产品(pǐn)购买、定(dìng)投、持仓查询(xún)等基(jī)础功(gōng)能(néng)，提(tí)供丰(fēng)富的(de)养老资讯和实用养(yǎng)老工具（如(rú)节税计(jì)算器），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第三，在金(jīn)融(róng)科(kē)技应(yīng)用方(fāng)面，引(yǐn)入(rù)智能(néng)科技和(hé)人工智(zhì)能技术，通(tōng)过数据分析和算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承受(shòu)能力、资产状况和目标退休年限，定制化推(tuī)荐养老金产品组合(hé)，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客户更好地实现养(yǎng)老投资保值增值(zhí)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关业务负责人则表示，可(kě)以(yǐ)通(tōng)过“人(rén)+科技”，在大数据(jù)智能客(kè)户(hù)分析系统的(de)基础上(shàng)，可以(yǐ)针对不同(tóng)养老诉求的客户达(dá)成“千人千面”的个(gè)性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合(hé)）是后面的(de)“0”，二(èr)者有(yǒu)机(jī)结合，为不同生命周期和年(nián)龄阶段的客户提供专业的、一(yī)对(duì)一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有半年，产品收益(yì)和回撤率大不大？产品能不(bù)能满足(zú)真正的养老(lǎo)诉(sù)求？这些问题都是投资者的重要(yào)关(guān)注点。

　　记者(zhě)注意到，目前(qián)养老目(mù)标(biāo)基(jī)金的(de)整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养(yǎng)老基金产品，近七成收益告(gào)负(fù)。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目标基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表(biǎo)现(xiàn)较好的有(yǒu)平(píng)安稳健养老一年Y、中欧(ōu)预(yù)见养老2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立以来回报(bào)为(wèi)2％，另有富国、万(wàn)家、华(huá)宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗(qí)下超10只养老目标基金收益(yì)在1％以上。

　　多位(wèi)券商(shāng)业(yè)内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是(shì)为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希(xī)望能实现低波动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到从中长期保(bǎo)值增(zēng)值同时又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品成败的(de)核心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产(chǎn)品应力争为客户保值(zhí)增值，否则将(jiāng)违背(bèi)客户(hù)通过投资达(dá)到‘养老(lǎo)目的’的初(chū)衷。”银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人介(jiè)绍，目前个人养老金可(kě)投(tóu)资的4类产品风险收益特点(diǎn)明显，有的类别更侧重(zhòng)本金安全(quán)、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别(bié)很难做到(dào)在(zài)保证其特(tè)点达(dá)到(dào)的同(tóng)时又规避掉(diào)该(gāi)类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)的(de)风险或(huò)缺陷。“从不(bù)同客群(qún)情况来看，低波低回撤对于离退休时点较近的投资(zī)者比较合适，性价比(bǐ)高的中波(bō)动中回撤、高(gāo)波动(dòng)高回撤(chè)特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资(zī)者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看也能(néng)满足客(kè)户(hù)养老(lǎo)类资金的(de)保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两(liǎng)个目(mù)的，前提是有一套完整(zhěng)、自(zì)洽(qià)、适用、有效且动(dòng)态适配的产品(pǐn)评价体(tǐ)系，通(tōng)过该体系的评价(jià)，能较(jiào)为(wèi)清晰地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如(rú)风(fēng)险收益比等）、能(néng)公平、公正地(dì)对同类(lèi)或者同策略产品进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给合适的客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合基金分为目标(biāo)风(fēng)险型和目标(biāo)日(rì)期型(xíng)两大类，投资者可以根据(jù)自(zì)身投资(zī)目标和风险承(chéng)受能(néng)力选择具(jù)体的(de)产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目标(biāo)日(rì)期型中的稳健类产品，通(tōng)过严格(gé)控制股票资产仓(cāng)位降(jiàng)低产品波动，带(dài)给客(kè)户(hù)相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示(shì)，目前我国城镇(zhèn)职工养老(lǎo)金替代率(lǜ)尚有不足，根据(jù)国际经验(yàn)，如果退休(xiū)后的养老(lǎo)金替代(dài)率大(dà)于70％，即可(kě)维持退(tuì)休前(qián)的生活水平(píng)，养老金投(tóu)资的增值(zhí)功能也是一个重要考量。由于个人养老金取用需要(yào)达到(dào)年(nián)龄(líng)等条件，投(tóu)资资金具有长(zhǎng)期性(xìng)，可以达到几十年(nián)，能够承受一定的(de)短期(qī)波动，对于(yú)追求长期投资收益的(de)客户，可以配置一(yī)定高比例资金(jīn)在权(quán)益型资(zī)产(chǎn)上，实现养(yǎng)老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务(wù)负责人也认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品具有一定的普惠(huì)金融属性，需要关(guān)注(zhù)老百姓长期(qī)保(bǎo)值增(zēng)值的养老需求。站在资产角度(dù)，想要(yào)实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资(zī)不同品种、不同(tóng)收益特征(zhēng)、低相关性的(de)金融资产，有(yǒu)助于实现风(fēng)险分散、降(jiàng)低总(zǒng)体波动，从而(ér)更好地满足(zú)投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务积极发展的同(tóng)时(shí)，与渠道网点和客户众多(duō)的银行等机构相比，券商如何突(tū)破自(zì)身瓶颈，实现差异化的发展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责(zé)人表示，银(yín)行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客(kè)户提供个人养老基金(jīn)服务，几类机构(gòu)优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类(lèi)机构或者(zhě)每家机构可以根据自己的资源禀赋(fù)，充(chōng)分发挥自身(shēn)优(yōu)势，服务(wù)好有养老投资需求(qiú)的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一(yī)是增(zēng)强基础设施建(jiàn)设，能在服(fú)务(wù)时效性(xìng)上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增(zēng)加(jiā)产品(pǐn)销售(shòu)范围(wéi)，在(zài)养老(lǎo)品类(lèi)上更加丰富，除特殊产品外，增加可(kě)为(wèi)客户(hù)提(tí)供的养老产品（如养老理财(cái)）；三是(shì)明确(què)养老规划业(yè)务合规性，为不同的客(kè)户提供基于客户(hù)需求(qiú)和画像的养老(lǎo)规(guī)划方(fāng)案(àn)。”上述负责人提到(dào)。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人提(tí)出，当前的政(zhèng)策要(yào)求(qiú)下(xià)，客户如(rú)果想在券商端参(cān)与(yǔ)个人养老金投资(zī)，需(xū)要分别(bié)在银行端(duān)、个税端(duān)进(jìn)行一系列(liè)前序操作步(bù)骤(zhòu)，对(duì)于尚不熟悉业务流(liú)程(chéng)的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个(gè)人养老金(jīn)产品的(de)管理要求(qiú)，券商暂(zàn)时无法(fǎ)上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投资者选择的产品(pǐn)种类较为单一，难以进一步为投资(zī)者提供更丰富的个(gè)人(rén)养老金(jīn)配置方(fāng)案。未来(lái)期待能(néng)够从政策端进一步简化投资者(zhě)的(de)办理流程(chéng)，提升客(kè)户体验；给予(yǔ)券商在多(duō)样化个人养老(lǎo)金品(pǐn)种的(de)引(yǐn)入和研发上的政(zhèng)策支持，丰富(fù)客户多元化的投资(zī)选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投(tóu)资(zī)冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少(shǎo)人发现(xiàn)自己的退税比去年(nián)多(duō)了不少，仔细询(xún)问之(zhī)下才发现(xiàn)，是因(yīn)为去年底开通(tōng)了个人养老金(jīn)业务，并入(rù)了金。这一(yī)消息大大刺激了不少本来(lái)不想开(kāi)户的年(nián)轻人。

　　根据(jù)人社部(bù)披露的数据(jù)，截至今年3月(yuè)底(dǐ)，个(gè)人养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短短(duǎn)的一个月的(de)时(shí)间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然开(kāi)户数快(kuài)速攀(pān)升(shēng)，但(dàn)是个人养(yǎng)老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国保(bǎo)险资(zī)管业协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人(rén)养(yǎng)老金账户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个人养老金产品的(de)收益率远(yuǎn)低于预期，是大多人(rén)不愿意入金(jīn)的主要(yào)原因。而选择开户的原因主要(yào)是为了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融机构出台了(le)不少吸引客户开户的(de)优惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的问题？银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人认(rèn)为，这是(shì)一(yī)个专业活，既需要了解客户(hù)的(de)经济状况、风险偏好(hǎo)和养老规划，也需要(yào)业务人(rén)员(yuán)及(jí)其所(suǒ)在机构有(yǒu)比较专业且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为，个(gè)人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满足个人或家庭养(yǎng)老的(de)全面需(xū)求(qiú)，还需要结合其他商业(yè)产品等综合考(kǎo)虑；大(dà)多(duō)数(shù)产品流动(dòng)性差，难以预(yù)防到退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品(pǐn)端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个人(rén)养老金产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的(de)现(xiàn)象没(méi)有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德(dé)云在近期举办的2023清华五道口全球(qiú)金融论坛(tán)上表(biǎo)示，目前个人养老金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即(jí)建立(lì)账户人数占基本养老保险参(cān)保人数比例低、已(yǐ)缴费人(rén)数占建(jiàn)立账户人数比例(lì)低；产品供应不均衡(héng)、选购(gòu)渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡(héng)的问题，国(guó)家金(jīn)融监督管(guǎn)理(lǐ)总局出手，率先增加养老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给。近(jìn)日(rì)，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理总局已向业内就关于促进专属(shǔ)商(shāng)业养老保险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事项征求(qiú)意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)拟由试(shì)点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商业养老保(bǎo)险转为常态化业务，参与该(gāi)项业务的险企(qǐ)数(shù)量(liàng)将(jiāng)增加不(bù)少。此(cǐ)外，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保(bǎo)险是对接个人养老(lǎo)金制度的主(zhǔ)要保险产品(pǐn)，这意味(wèi)着(zhe)个人养老(lǎo)金保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)名单(dān)也将扩容。

　　据(jù)了(le)解(jiě)，专属商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供(gōng)稳健型(xíng)、进取型两种(zhǒng)风格账(zhàng)户供客户选择(zé)。据(jù)各家保险(xiǎn)公司披露(lù)的专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险产品(pǐn)2022年(nián)结算利率，稳(wěn)健账户结(jié)算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户(hù)结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构(gòu)呼(hū)吁从产品(pǐn)设计端解决“开户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责人看来(lái)，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相(xiāng)比，有其更(gèng)加(jiā)突出的特点，包(bāo)括(kuò)为(wèi)退休人群提供稳定安全有(yǒu)保障(zhàng)且抗通(tōng)胀的收(shōu)入补充来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规(guī)划(huà)遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老(lǎo)生活无(wú)缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的设计初心(xīn)，必须切实从(cóng)客(kè)户需求出发；养(yǎng)老金融产品的设(shè)计理(lǐ)念，必须紧密围绕承担、减少或(huò)转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果(guǒ)，应(yīng)该更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好专业的(de)金(jīn)融工具、做艰(jiān)难但长期(qī)正确的事(shì)。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用资本市场具有良(liáng)好(hǎo)增(zēng)值(zhí)能力资(zī)产的养老产品取(qǔ)决于发行人(rén)（或管理人）的产品设计能力和资(zī)产管(guǎn)理能力。“证券公(gōng)司(sī)作为财富管理服务提供商，可以(yǐ)与产品发行(xíng)人（或(huò)管理人）合作，根(gēn)据客(kè)户需求设计出在养老功(gōng)能方面(miàn)更有竞争力的(de)产品”，上述(shù)负责人表示。

　　中信建投也希望能参与(yǔ)到具体的产品设(shè)计之(zhī)中。其(qí)个人(rén)养老业务负责人建议(yì)，参考部分发达(dá)国家的(de)经验(yàn)，未(wèi)来除了股、债(zhài)配置，或(huò)在未来可以考虑增加(jiā)底层(céng)可投(tóu)标的类型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪(xuě)球等另类(lèi)资产，丰富(fù)投资者的可选标的(de)，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集(jí)团(tuán)中国区总(zǒng)裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开(kāi)户的(de)时候做(zuò)投(tóu)资(zī)选择。这样在(zài)开户的(de)时候就可以形成闭(bì)环体验。

　　针(zhēn)对(duì)参与个(gè)人养老金可能面(miàn)临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份有限公司(sī)总经理(lǐ)王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可以通(tōng)过扣你几哇日语什么意思 扣你几哇撒由那拉是什么歌“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金(jīn)融工具来解决(jué)客户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人补充养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商还发力(lì)个人养老金账(zhàng)户以外的(de)个(gè)人补充养老金融方案，例如银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的(de)“信养计(jì)划”等(děng)。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁(níng)告诉(sù)记者，目前，银(yín)河证券已根(gēn)据在职群体养老规划(huà)的长期(qī)性(xìng)、稳(wěn)健(jiàn)性、安全性等特(tè)点，已退(tuì)休人群养老需求的流动性、安(ān)全性、稳健性等(děng)特点，设(shè)计出多层次(cì)、多元化(huà)、个性化的养老配置方(fāng)案，积极履行养老(lǎo)保障(zhàng)社会责(zé)任，力争为居民提供(gōng)持续卓越(yuè)的养老规(guī)划与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基(jī)于个人养老场景，引(yǐn)入更(gèng)丰(fēng)富的(de)养老型年(nián)金、增额终(zhōng)身寿等不(bù)同(tóng)品(pǐn)类产品，覆盖养老(lǎo)收(shōu)益(yì)性(xìng)资(zī)产和保障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针(zhēn)对三(sān)大支柱养老金业(yè)务中(zhōng)的企业年金(jīn)业务，银河证(zhèng)券还上线了自研的年金综合评价系统。该系统可(kě)以通(tōng)过客户提(tí)供(gōng)的(de)“脱敏”后年(nián)金组(zǔ)合净值(zhí)与持股比例等数据(jù)，结合公募基金、股(gǔ)市(shì)债市数据，展示客户委托年金组合的评价结果(guǒ)。此外(wài)，也可以(yǐ)利用年(nián)金机(jī)制间接服(fú)务(wù)背后的企业员工和机构事业(yè)单位职工(gōng)。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研究中心已为部分(fēn)省市提(tí)供(gōng)职(zhí)业年金的组合评价(jià)与(yǔ)管理咨询服务，也(yě)计划(huà)结合机(jī)构条(tiáo)线业务规(guī)划为央企与国企提供企业年金组合(hé)评价等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副(fù)总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主开发(fā)建设部(bù)署(shǔ)的(de)年金综合(hé)评价系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综合金(jīn)融服务体系均是公司积极响应国家养(yǎng)老(lǎo)发展战略而推出的新(xīn)服务，体现了在第(dì)二(èr)、三支柱上的积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重视三大支(zhī)柱养老金业务，目前(qián)公司已初步建立了个(gè)人养老金(jīn)及个人养老金融服务体系，充分利用金融产(chǎn)品代理销售牌照和保险兼业代(dài)理牌照，为百姓提供更加(jiā)有温(wēn)度、有态度的个人(rén)养老金融服务(wù)。”罗(luó)黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账户开通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前(qián)都已有所了(le)解(jiě)，感觉这项制度(dù)的(de)普及(jí)度和(hé)客户认识(shí)程度在不断提升。”某大(dà)型(xíng)银行的客(kè)户经理林漪（化(huà)名）向记者表示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人只是开了账(zhàng)户并(bìng)没有存钱，或(huò)存了钱没有开始投资，主要因(yīn)为不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是(shì)纸质(zhì)资料向客户进行详(xiáng)细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度正(zhèng)式落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养(yǎng)老金制度落(luò)地已经过去(qù)半年，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况如(rú)何？从业人(rén)员在(zài)具体(tǐ)实(shí)操过程(chéng)中又遇(yù)到了哪些困难(nán)？不同(tóng)年龄段的群体(tǐ)会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实(shí)地(dì)探访上海地区几(jǐ)家银行网点和券(quàn)商营业部，了解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度近半年(nián)的(de)落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保(bǎo)障

　　根(gēn)据(jù)人社(shè)部和国家社会保险公(gōng)共(gòng)服(fú)务(wù)平台数据可知(zhī)，个人养(yǎng)老金制(zhì)度经(jīng)过半年时(shí)间的发展，在产品种(zhǒng)类、数(shù)量和参与人数方面(miàn)都有所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客(kè)户都(dōu)对个人(rén)养老金业务热(rè)情高涨，有直接到营业部咨(zī)询的，还有很多(duō)是打电(diàn)话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)的热情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学(xué)校教师(shī)、退伍军人等(děng)通(tōng)过企业和(hé)单位组织来了解、参(cān)与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解了(le)身边两位不同年龄段(duàn)、均已(yǐ)购买个人养老(lǎo)金产品的(de)朋友后发现，两人所关注的问(wèn)题“焦(jiāo)点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位(wèi)在上海(hǎi)地(dì)区金融机构工作的“80后(hòu)”告(gào)诉记者(zhě)，自从工作以(yǐ)来(lái)，她(tā)每年(nián)都将收入(rù)的一(yī)部分拿来(lái)强制储蓄，有了个人养老金制度后，就(jiù)分一部分在个(gè)人养老金账户中，这部分强(qiáng)制储(chǔ)蓄(xù)的钱即(jí)使(shǐ)存长(zhǎng)期也不(bù)会(huì)影响(xiǎng)她未(wèi)来的生活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养(yǎng)老(lǎo)保险之外多(duō)一(yī)份积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的就是买个人养老金可以享受税(shuì)收(shōu)优惠，直接(jiē)考虑到退(tuì)休(xiū)后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁(níng)也向记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人养老金业务的过程中确实会(huì)考虑到不同年龄(líng)群体(tǐ)的(de)不(bù)同(tóng)需(xū)求(qiú)和想法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚(gāng)工(gōng)作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在(zài)个人养老金业(yè)务取得进(jìn)展(zhǎn)的(de)同时，还有(yǒu)不(bù)少已经了解个(gè)人养老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数(shù)据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多(duō)万人(rén)开(kāi)通了个人养老金(jīn)账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在(zài)银行(xíng)端个人养老金业务的(de)开展中感(gǎn)受到(dào)，一些客户开了户但没存储的主要顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间太(tài)长，担心之(zhī)后(hòu)如(rú)果要(yào)大笔用钱时(shí)会(huì)很“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认为(wèi)在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)并非(fēi)专门设计且收益优(yōu)势(shì)不明显(xiǎn)，目(mù)前个人养(yǎng)老金可以购买的养(yǎng)老储蓄(xù)、银行养老(lǎo)理财、养老保险产品、养老(lǎo)目标基金四类产品，即使不通过个人养老金(jīn)账户(hù)也可以直接买(mǎi)，且(qiě)收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从(cóng)券商从业人员的(de)角度谈到了推广个人养老金业务过(guò)程(chéng)中的“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券商端个人养老(lǎo)金(jīn)只支持代销公(gōng)募基(jī)金，无法代销(xiāo)存款、银行理财(cái)、商业养老保险，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级(jí)的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此(cǐ)外，还有一部(bù)分年(nián)轻人向记者直言，对于(yú)离退休还较遥(yáo)远的群体(tǐ)来说，养老需(xū)求当(dāng)然也需要考虑，但眼下的生活和(hé)经(jīng)济状况(kuàng)才是更重要的。

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