编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕(mù)，基金经(jīng)理的调仓路线被完(wán)整曝(pù)光。首季(jì)行(xíng)情(qíng)变化(huà)以(yǐ)春节为轴，节后(hòu)市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到(dào)中(zhōng)特估、人工智(zhì)能、机(jī)械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带(dài)火(huǒ)了科技(jì)一(yī)众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基(jī)金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目(mù)前在管(guǎn)的(de)产品从(cóng)10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规模(mó)仍维(wéi)持(chí)在230亿元的水平线上(shàng)。从第(dì)一季度(dù)的调仓(cāng)来看，在他的成名作(zuò)信(xìn)澳新(xīn)能源(yuán)产业最新季报中(zhōng)，保(bǎo)留了上一季度(dù)的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出其(qí)坚守(shǒu)新能源的(一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽de)大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季报(bào)中他(tā)仅(jǐn)仅调(diào)换了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中(zhōng)龙头(tóu)的(de)持续(xù)青睐，茅(máo)台持股量与上(shàng)季持平(píng)稳居首(shǒu)位。而他也(yě)一(yī)如既往(wǎng)地(dì)表示(shì)，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去(qù)翻(fān)更多的石头(tóu)。众所周(zhōu)知(zhī)，三大白酒龙头(tóu)是多(duō)位顶流(liú)的最爱，“酒神”之(zhī)一的(de)刘彦春(chūn)在其成名作景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)新(xīn)兴成(chéng)长中(zhōng)，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费和新(xīn)能(néng)源在公募基金(jīn)组合(hé)配置中的压(yā)舱石地位依然稳(wěn)固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻(xún)求组合的(de)α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易(yì)占比创新高代表了主线行情(qíng)确立(lì)，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其最新公布(bù)的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时(shí)前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其(qí)中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤减持(chí)了五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也(yě)出(chū)现在他(tā)管理的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报(bào)显示，仅是前五大的重仓次序有所(suǒ)不同(tóng)，而实(shí)际上腾讯和茅台同以(yǐ)占(zhàn)比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅(fú)减持了(le)另外三大白(bái)酒标的。再看另(lìng)外的(de)半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美(měi)团、伊利、招(zhāo)行均是持(chí)续上榜(bǎng)的老(lǎo)面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化是他(tā)用中(zhōng)国(guó)海洋石(shí)油替(tì)换(huàn)了上(shàng)一季的药(yào)明生物(wù)。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季度股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等(děng)行业(yè)的配(pèi)置，降低了金融等(děng)行业的配置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华(huá)基(jī)金的明星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)，在(zài)和张萍合(hé)管的(de)银华盛世最(zuì)新季报(bào)十大(dà)重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上(shàng)一(yī)季度仅有(yǒu)三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和舍得(dé)酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路(lù)可能是(shì)想利用次高端和地产(chǎn)酒来增加组合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同时(shí)，其重仓的另(lìng)三只非(fēi)白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者(zhě)在(zài)上(shàng)一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季(jì)报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍然是(shì)主线(xiàn)，进入二季度，改(gǎi)善弹(dàn)性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味(wèi)品等供(gōng)应链，餐饮的(de)恢复(fù)是确定的；其次(cì)，看好线下(xià)场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来(lái)看，公(gōng)募老将朱少醒这一(yī)季(jì)将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅(máo)台依然是(shì)他(tā)的最爱(ài)，不过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所(suǒ)减持；医(yī)药方面，他(tā)对重仓(cāng)表现得是有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股的第五位；其(qí)次，他选择小幅(fú)减(jiǎn)持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的(de)药明(míng)康(kāng)德，而新进重仓的前者(zhě)年(nián)内目前涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域(yù)医(yī)学去年作为核酸检测(cè)机构(gòu)，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回归(guī)本源后依然亮点众多(duō)，作(zuò)为第三(sān)方医学检验(yàn)及病(bìng)理(lǐ)诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率先推出国内(nèi)首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌(ái)基因甲基化检测项目，再次(cì)领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产(chǎn)业(yè)链上(shàng)游的施成外，本(běn)周(zhōu)一(yī)众新(xīn)能源高(gāo)手中的顶流(liú)冯明(míng)远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中，任职(zhí)管理(lǐ)最长(zhǎng)的就(jiù)是代(dài)表作新能源产业股票(piào)。从(cóng)被调(diào)出的三(sān)只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标(biāo)的(de)中，占比相对最高的(de)就(jiù)是非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电(diàn)池(chí)正(zhèng)极体研发的公(gōng)司，主要(yào)产(chǎn)品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从近(jìn)期发布的年(nián)度业绩快(kuài)报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其(qí)季报(bào)的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中(zhōng)还出现了(le)一只新的重仓(cāng)股银(yín)邦股份，这也(yě)是一家高科技公司(sī)，主(zhǔ)营业务中有(yǒu)分布(bù)式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的(de)整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净值(zhí)也出(chū)现小幅(fú)震荡。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实(shí)的优质(zhì)个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基(jī)状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快速(sù)走红的类型。天(tiān)天基金(jīn)网显示(shì)，早在去年底(dǐ)时(shí)他(tā)就已经(jīng)是“双二(èr)百”的基(jī)金经理(lǐ)了，而他在管的7只(zhǐ)基金(jīn)今年(nián)同时段(duàn)几乎全(quán)线飘红(hóng)，特别是动态策略混(hùn)合年内(nèi)涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报显示，其重仓的(de)新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此(cǐ)前(qián)曾公(gōng)开表示，看到(dào)了(le)新(xīn)能(néng)源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从(cóng)中长期维(wéi)度(dù)看，新(xīn)能源产业还(h一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽ái)具(jù)备较长的(de)生命(mìng)周期，不少细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)还能维持较长(zhǎng)时间的高(gāo)速增长，而经(jīng)过(guò)市场(chǎng)的调整，我(wǒ)们看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当(dāng)前(qián)市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大部(bù)分制造业一样(yàng)是一个竞争充分(fēn)、利润(rùn)极度压(yā)缩的(de)市场，但在(zài)发展过程中不少公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两位(wèi)，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年内回撤(chè)全部超过(guò)了10％，以他的代(dài)表作之(zhī)一的(de)广发小盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基(jī)金一季报表明(míng)他的重仓行业配置思路依然(rán)首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析(xī)其基金相关产品的2022年四季(jì)报和一季(jì)报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的(de)地位(wèi)似(shì)乎(hū)进一(yī)步稳(wěn)固(gù)，比如(rú)晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第六(liù)升至第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如果按(àn)照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股(gǔ)持(chí)仓量与上一(yī)季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示(shì)：“报告(gào)期内，基金(jīn)的持(chí)仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球(qiú)比较(jiào)优势的高端制造产(chǎn)业(yè)链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变化(huà)在市(shì)场定价(jià)中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布局中国(guó)铁(tiě)建

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近(jìn)几年出(chū)镜(jìng)相(xiāng)对较多的基金经(jīng)理(lǐ)，而他(tā)的业(yè)绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)8只基金中(zhōng)，除去刚(gāng)满两个月的中泰(tài)元和价(jià)值精选不纳(nà)入统计外，其(qí)余(yú)7只基金均(jūn)实(shí)现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年(nián)持(chí)有的收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时(shí)还有两只基金净(jìng)值增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四季报和今(jīn)年一(yī)季度可以看出，姜诚实(shí)际上只是微调了一个席(xí)位(wèi)，而新(xīn)调进来的中国铁建恰(qià)好(hǎo)就(jiù)是(shì)中字(zì)头(tóu)中的(de)典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基(jī)金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四(sì)家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏(xì)股吉比特，最(zuì)新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他不仅谈(tán)到(dào)了坚(jiān)守的价(jià)值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关(guān)注(zhù)长期(qī)因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产是(shì)我们的投资目标(biāo)。好资(zī)产(chǎn)的(de)标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及在好的(de)公司(sī)治理加(jiā)持(chí)下能(néng)够把长期利润转化为诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍无可(kě)，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基金全(quán)线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年内净(jìng)值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他(tā)任(rèn)职回报最高的景顺长城能源(yuán)基(jī)建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱高估息(xī)和低估(gū)值类股票的(de)痕(hén)迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而(ér)使该股从上一季的第三(sān)重仓升(shēng)至第二重仓，不过(guò)中国电信却退出了(le)前一季的前(qián)十。同时他(tā)加仓了川(chuān)投能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜(tóng)陵有色和(hé)神火股(gǔ)份，表明(míng)了(le)其对(duì)这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中(zhōng)南传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报(bào)中，他表示基(jī)金仓位(wèi)基(jī)本稳定，主要增加了(le)有色行业(yè)配置。“当下(xià)是AI发展初(chū)期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模式的迭(dié)代以及(jí)底层(céng)芯片制造，我们(men)都希望(wàng)国内企业(yè)能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期(qī)而(ér)言尽管(guǎn)我(wǒ)们认为(wèi)AI非常重要(yào)，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于美股映射在炒(chǎo)作(zuò)相关题材，对于这样的(de)行(xíng)情，需要对其可持续性(xìng)保持(chí)审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金(jīn)经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其(qí)担(dān)任基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景混(hùn)合、核心中景一年、核心优选一(yī)年(nián)，从今年(nián)的表现来看，虽然(rán)所管(guǎn)产品涨幅(fú)不大，但(dàn)也整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻四(sì)倍的核心竞争力为(wèi)例，第(dì)一季(jì)度他在(zài)前十(shí)中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的公司半数为中字头(tóu)，它们就(jiù)是中国海油和中国移动，与它们携(xié)手进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这样的调整立(lì)竿见影，除去(qù)两(liǎng)只中字头外，后两者年(nián)内的涨幅也是超(chāo)过了(le)30％。此外，当季(jì)被其(qí)提(tí)拔为第一(yī)重仓(cāng)的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报中的总(zǒng)结(jié)与(yǔ)“中(zhōng)特估(gū)”基(jī)本吻合：“基金(jīn)坚(jiān)持自下而(ér)上，看重公司基本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入(rù)持有。在经济复苏(sū)和企业盈利修复的预(yù)期(qī)下，我(wǒ)们较为看好今年的权益市场，特别是前(qián)期(qī)调(diào)整(zhěng)较为充分，估值较为低(dī)估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局(jú)中(zhōng)微公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同期成名的(de)郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)今年(nián)业绩优异，特别是(shì)其(qí)去(qù)年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四(sì)的(de)年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超过(guò)了(le)他的成名作(zuò)银河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在(zài)管(guǎn)基(jī)金的当季重仓行(xíng)业风格来看，除去银河和美生活还有较强的新(xīn)能(néng)源属性外(wài)，其余(yú)产品几(jǐ)乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题为例分析(xī)，最新的十大重仓股除去(qù)用友网络和海康威视外，年(nián)内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份(fèn)均已(yǐ)实现了涨幅翻(fān)番(fān)，而这(zhè)四只标的均是(shì)第一(yī)季度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所保(bǎo)留(liú)的(de)上一(yī)季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出的标的(de)，中(zhōng)国(guó)长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明(míng)显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配(pèi)置范围，切合主题(tí)，主要围绕(rào)智慧智联、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季(jì)度智联(lián)主题继续增(zēng)加了(le)软件(jiàn)服务、信息技术的配(pèi)置比(bǐ)例。围(wéi)绕数字经济和新(xīn)的信息技(jì)术应用(yòng)展开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息技术(shù)、数字经济的(de)范畴(chóu)展开投资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两位一度遭遇非(fēi)议人物同期成名(míng)的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻(qīng)者，他可谓(wèi)是少年得志(zhì)，但后(hòu)来所管产品几经(jīng)浮沉(chén)，好在今(jīn)年(nián)卷土重来。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示(shì)，年(nián)内他所管理的(de)7只(zhǐ)基(jī)金全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成(chéng)名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发现他所保留的上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王(wáng)府井和华大(dà)九天，而将剩余的八个(gè)席位(wèi)全(quán)部更换。从最新的标的(de)来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓(cāng)标的年内(nèi)表现来看，其中中(zhōng)文在(zài)线的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文化(huà)、美亚柏科等(děng)标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平安等公司，目前年(nián)内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济(jì)结构转型时(shí)期，我们相(xiāng)信未来科(kē)技创新和(hé)消费(fèi)升级仍将成(chéng)为(wèi)经(jīng)济总量增(zēng)长核心驱(qū)动(dòng)力，围绕(rào)产业创新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等(děng)领域仍将诞生大量投资机会(huì)，在策(cè)略上，我们(men)已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国民经(jīng)济持(chí)续增长(zhǎng)的消费及原材料放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万(wàn)家基(jī)金名将黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基金(jīn)网数(shù)据(jù)显示，他目前在(zài)管的基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的(de)年(nián)内(nèi)涨幅超过了25％，具(jù)体来分析(xī)他的(de)成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金(jīn)一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是(shì)做(zuò)出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是(shì)用中微(wēi)公司替代(dài)了四季度末的(de)兆易创(chuàng)新。但就是(shì)这只新进标的，目前年内的(de)涨幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中(zhōng)年(nián)内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交(jiāo)相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器(qì)视觉和医疗器械行业(yè)的部分个股，相(xiāng)应地(dì)略微降低(dī)了半导体行业的持仓。截(jié)至(zhì)季度末，基金持仓(cāng)仍以计(jì)算机软件和半导体行业(yè)为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓(cāng)恒立(lì)液压(yā)

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一(yī)季报来看，这(zhè)些相对低调的领域也开始越发受到(dào)明星基金经理们的追捧，比如(rú)融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦(xī)，这位任职已(yǐ)经(jīng)逼(bī)近15年半(bàn)的老将善(shàn)战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)，其代表(biǎo)作是(shì)2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行(xíng)业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季度没有单(dān)一(yī)标(biāo)的持仓(cāng)比例(lì)超(chāo)限后(hòu)，这(zhè)一季度头三大(dà)重(zhòng)仓股竟然全部(bù)超(chāo)过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合(hé)力，虽(suī)然去年下(xià)半年以来重仓中(zhōng)就没(méi)有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是(shì)仅次(cì)于房(fáng)地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中(zhōng)就(jiù)表(biǎo)示：“本季(jì)度增(zēng)加了(le)工程(chéng)机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏(piān)向周(zhōu)期价值，同(tóng)时保持了科技(jì)、消费板块的(de)适度配置。组(zǔ)合结(jié)构主要(yào)围(wéi)绕国内经济稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中(zhōng)在(zài)优质房(fáng)地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未(wèi)进重仓股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对机械(xiè)制造(zào)的兴趣也(yě)越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报(bào)的十大(dà)流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善(shàn)战高端制造板块闻(wén)名，目前(qián)他在公(gōng)司所管(guǎn)理(lǐ)的(de)产(chǎn)品数(shù)达到了(le)6只，尤其(qí)是他参与(yǔ)管理的(de)长城科(kē)创板两(liǎng)年定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间(jiān)最长(zhǎng)的长城新兴产业为例，可以看到(dào)一季(jì)度与众不同的(de)一点是(shì)，消费(fèi)电子赛道(dào)股票在其中占(zhàn)据明(míng)显的数量优势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立(lì)讯(xùn)精密(mì)，但大体包括华测导(dǎo)航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能(néng)被划入(rù)到消费(fèi)电子的大(dà)范畴(chóu)中，也(yě)就是说其占据了十大重仓(cāng)中的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期今年下(xià)半年或(huò)明(míng)年，消费(fèi)电子会有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的布局，我判(pàn)断可能对收入利润拉动更大(dà)。消(xiāo)费电子的复(fù)苏可(kě)能只是一个周(zhōu)期的(de)因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该(gāi)板块去库(kù)存可能也进(jìn)入到(dào)尾声阶段(duàn)，接(jiē)下来苹(píng)果(guǒ)新(xīn)品推出或(huò)是行业复(fù)苏契机。

　　而(ér)在(zài)高(gāo)端制造这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工(gōng)装备。同时(shí)作为成长(zhǎng)股三大主阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有持续性的(de)表现，但也隔(gé)三差五会(huì)有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏的(de)少壮派基金经理(lǐ)万方(fāng)方(fāng)，是圈内少数同时管理两只军(jūn)工主题(tí)的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工安全混合为例(lì)，实际上(shàng)一季度他(tā)仅在十大重仓(cāng)股中(zhōng)做出(chū)了一处调(diào)整，也就是用(yòng)昊华科技替代了上一季一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽的新雷能(néng)。从整(zhěng)体10只标的所属细(xì)分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而(ér)这一思(sī)路在(zài)他管理的(de)高端装备龙头乃至全(quán)市场基(jī)金(jīn)中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对(duì)照两(liǎng)只军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西部(bù)超(chāo)导替代(dài)了前者(zhě)中的(de)钢研高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋(qū)势和高增长的细分(fēn)赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度(dù)在(zài)高确定性的航空发动机赛(sài)道(dào)、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力较高的航(háng)天导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平台(tái)型企业以及技(jì)术(shù)禀赋和(hé)壁垒高筑的(de)新材料(liào)领(lǐng)域(yù)重点投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊(kān)发于(yú)4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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