近日(rì)，有(yǒu)焦化企业(yè)发告知(zhī)函称，因(yīn)亏损严重，对于(yú)钢(gāng)企提降50元(yuán)/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭开启(qǐ)首轮(lún)降价(jià)，并正(zhèng)式进入降价通道(dào)，5月17日，河(hé)北部分钢(gāng)厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦(jiāo)情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说平(píng)仓价累计(jì)下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合(hé)约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的(de)下跌是(shì)宏(hóng)观、产业等多因(yīn)素共同作(zuò)用(yòng)的结(jié)果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价格下跌(diē)，同时(shí)国内(nèi)宏观强预(yù)期在经过(guò)1—2月的(de)反(fǎn)复发酵后(hòu)，市场(chǎng)对(duì)今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易需求利(lì)多的信心不足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最大产业(yè)利空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来(lái)首次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进口量(liàng)也(yě)出现较大增长。根据海关(g情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说uān)总署(shǔ)统计，今年(nián)3月我(wǒ)国共计进(jìn)口(kǒu)炼(liàn)焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近(jìn)10年来的(de)最高水平，仅次于(yú)2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱了(le)国内(nèi)煤企(qǐ)的(de)议价能力(lì)，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走高(gāo)的同时(shí)，黑色终端需(xū)求(qiú)表(biǎo)现一般，国家统(tǒng)计局公(gōng)布的房(fáng)屋新开工、施工面积同比大(dà)幅回(huí)落，继而引(yǐn)发了市(shì)场对煤、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链的负反馈(kuì)担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显(xiǎn)利空(kōng)驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货主力(lì)合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是(shì)自身的供(gōng)需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因(yīn)国内产(chǎn)量稳增和进口量(liàng)大(dà)增，供需关系逐(zhú)步向宽(kuān)松转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤(méi)价(jià)自年初就开始呈(chéng)偏弱(ruò)走势运行。其间(jiān)，受内蒙古地(dì)区煤矿事故(gù)影响，煤价经历短暂(zàn)反(fǎn)弹后开始加速回(huí)落(luò)。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下游施压(yā)的双重(zhòng)作用下，焦价(jià)持续(xù)下跌。”中钢期货煤(méi)焦(jiāo)研究员冯艳成说(shuō)。

　　记(jì)者从受访(fǎng)人士处获(huò)悉，本(běn)周焦煤价格率(lǜ)先(xiān)出现触底(dǐ)反弹(dàn)，而(ér)焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现货空间，买现卖期套利需求(qiú)增加对现货市场信(xìn)心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿(yuàn)，但短期全面(miàn)提涨(zhǎng)并成功落地的概(gài)率(lǜ)较小，主要原(yuán)因是目前焦企整体盈利(lì)情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接(jiē)近140元，而(ér)下(xià)游钢材需求并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般(bān)，对焦炭则保持按(àn)需采购节(jié)奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化(huà)企(qǐ)业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳(yàn)成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本(běn)和焦化利润会因为地(dì)区、设备(bèi)区(qū)别而存(cún)在很大差(chà)异。相(xiāng)对(duì)而言，内蒙古非(fēi)主流焦(jiāo)化企业(yè)的副产品较少，整体产线的(de)经(jīng)济性一般(bān)，对降价的承受能(néng)力偏低，也因此率先开始提(tí)涨，不过(guò)对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦(jiāo)企未出现(xiàn)大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求明显(xiǎn)增加的(de)情况(kuàng)下(xià)，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来(lái)钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢(gāng)厂计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在(zài)偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂持续采取低(dī)原料库存策略，致使(shǐ)目前煤(méi)矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存(cún)以及(jí)焦(jiāo)企端(duān)焦炭库存均处于往年同期(qī)高(gāo)位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于(yú)较低水(shuǐ)平(píng)，煤(méi)焦近期供应也有适当的(de)减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的(de)压力(lì)。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存格局，煤焦(jiāo)的议(yì)价主动权仍掌(zhǎng)握在(zài)钢厂端。

　　现货(huò)提(tí)涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内(nèi)外焦(jiāo)煤价格(gé)倒挂，贸易商(shāng)进口积(jī)极(jí)性较低，导致焦(jiāo)煤供应短期(qī)内(nèi)有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主(zhǔ)动(dòng)限产状态，焦煤(méi)供需(xū)矛盾(dùn)并(bìng)不(bù)突出。焦炭本周(zhōu)供(gōng)减需增(zēng)，基本面边际改善(shàn)，但钢联公布的铁(tiě)水日产量依(yī)然维持接(jiē)近240万吨的水平，在(zài)终端需(xū)求(qiú)表现一般的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期(qī)来看，考虑(lǜ)粗钢平控(kòng)要(yào)求，今年(nián)全年焦煤(méi)供(gōng)需格局大概率仍将明显宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协(xié)重新定价后(hòu)，预计(jì)进(jìn)口量会得(dé)到改善(shàn)。因此，虽然(rán)焦煤现货价格(gé)因蒙煤(méi)减量而(ér)有所企稳，但(dàn)期货(huò)市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内其(qí)他品(pǐn)种，估值相(xiāng)对偏低(dī)，这(zhè)也(yě)使得继续(xù)杀(shā)估值的驱(qū)动(dòng)明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但(dàn)考(kǎo)虑到(dào)目(mù)前(qián)钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍(réng)将(jiāng)会向(xiàng)原材料(liào)端传导，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变化(huà)较快，价(jià)格波动剧烈(liè)，预(yù)计仍将以底部区(qū)间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽松的预(yù)期(qī)未变(biàn)，在估(gū)值(zhí)回升后(hòu)仍(réng)将是(shì)板块(kuài)内(nèi)空(kōng)配(pèi)最(zuì)佳品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤焦后市(shì)，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三(sān)条(tiáo)主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来(lái)成(chéng)本(běn)端压力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期(qī)如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反(fǎn)馈(kuì)以及粗钢(gāng)平控(kòng)都是(shì)压低铁水产量的可(kě)能因素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹(dàn)，中长期来(lái)看也(yě)是易跌(diē)难涨。

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