财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两(liǎng)个月后，与这(zhè)次事件有关的(de)一个重(zhòng)要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷衍生(shēng)品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银(yín)行和做(zuò)市(shì)商组成的(de)委员会一致投票(piào)通过了上述(shù)决议。值(zhí)得一提(tí)的是，瑞信本来(lái)也是(shì)EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没(méi)有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出这个问(wèn)题的市(shì)场(chǎng)参与(yǔ)者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参考债券（次级债）具有同(tóng)等地位，并以(yǐ)一份2020年(nián)到(dào)期(qī)的瑞信英镑次级债作(zuò)为标准(zhǔn)参考债务。

　　对(duì)此，委(wěi)员会首(shǒu)先一致裁(cái)定，并没有发生“政府干预的信贷(dài)事件”。此外(wài)，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件中的排(pái)名条(tiáo)款和(hé)担保条件(jiàn)，次(cì)级债的持有人是相较(jiào)于AT1债(zhài)券(quàn)的优先债权人。同时在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务(wù)”。周三的文(wén)件中，决策委(wěi)员会(huì)没有对(duì)AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易(yì)中，瑞士四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思监管机构FINMA将近170亿(yì)美(měi)元的瑞信AT1债券全额(é)减记(jì)，此举也(yě)引发了(le)大量此类债(zhài)券持(chí)有人(rén)的诉讼。一些投机者也在市场上炒(chǎo)作(zuò)瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉(diào)期的作用是在(zài)信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等于(yú)参考(kǎo)资产(chǎn)的面值减去违约后的市(shì)场(chǎng)价值(zhí)。各个区域的信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委员会(huì)，负责决定(dìng)在(zài)这个地(dì)区是否发(fā)生了(le)信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞(ruì)信集团(tuán)债(zhài)务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区分优(yōu)先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布(bù)了(le)接手(shǒu)瑞(ruì)信的(de)最(zuì)新评估。在本(běn)周二提(tí)交给(gěi)美国(guó)SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造(zào)成170亿美(měi)元的四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思损失(shī)，其中有40亿美元为潜在的(de)诉讼和罚款支出。不过(guò)这部分的(de)损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资产(chǎn)的价(jià)格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实际(jì)价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去(qù)年10月开始，瑞银(yín)的战略委(wěi)员会就已(yǐ)经开始评(píng)估瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月(yuè)得出(chū)“不(bù)宜收购”的决定(dìng)，但最后(hòu)仍在瑞士(shì)政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并交(jiāo)易(yì)完(wán)成(chéng)后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预见的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品牌(pái)仍将独立(lì)运营。

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